لا يمثل المتداولون الأفراد سوى حوالي 10٪ من حجم التداول في سوق الأسهم في الولايات المتحدة. أما المستثمرون المؤسسيون - بدءًا من المتداولين ذوي التردد العالي وحتى صناديق التقاعد الضخمة - فهم المسؤولون عن معظم أنشطة التداول.
يسير سوق العملات الرقمية على خطى مماثلة. فكما كان الحال في سوق الأسهم في بداياته، وجد المتداولون ذوو التردد العالي ثغرات في أسواق العملات الرقمية يمكنهم استغلالها لتحقيق الربح. ويرغب بعض المستثمرين على المدى الطويل في تلبية طلبات عملائهم بالاطلاع على تقنيات الجيل القادم، أو يجدون أن أصول العملات الرقمية تُضيف تنوعًا إلى محافظهم الاستثمارية.
ستتعرف في هذه المقالة على كل شيء عن المستثمرين المؤسسيين، وكيف يؤثرون على أسواق العملات المشفرة، وما يخبئه المستقبل.
من هم المستثمرون المؤسسيون؟
يستثمر المستثمرون المؤسسيون في شراء وبيع وإدارة الأصول لعملائهم أو أعضائهم أو مساهميهم. وفي مجال العملات الرقمية، يشمل هؤلاء بشكل أساسي صناديق التحوط، والمكاتب العائلية، وشركات التداول الرئيسية، والمؤسسات المالية. ويشارك عدد أقل من صناديق التقاعد والمستثمرين الآخرين على المدى الطويل في العملات الرقمية مقارنةً بالأسهم والسندات التقليدية.
قد يتداول هؤلاء المستثمرون في السوق الفورية أو يستخدمون المشتقات المالية لتحقيق أهدافهم الاستثمارية. على سبيل المثال، قد تستخدم صناديق التحوط عقود بيتكوين الآجلة للمضاربة على سعر هذه العملة الرقمية الشهيرة في المستقبل بدلاً من شراء وبيع بيتكوين فعلياً. وبهذه الطريقة، يمكنهم الحصول على رافعة مالية أكبر أو التحوط ضد المخاطر من خلال المراهنة ضد بيتكوين.
يشمل المستثمرون المؤسسيون أيضًا أموال التشفيرعلى سبيل المثال، يمتلك صندوق Grayscale Bitcoin Trust ما قيمته 16.8 مليار دولار من عملة البيتكوين، بينما يمتلك صندوق Grayscale Ethereum Trust ما قيمته حوالي 5.4 مليار دولار من عملة الإيثيريوم. تُمكّن هذه الصناديق الأفراد من الاستثمار في الأصول الرقمية دون الحاجة إلى التعامل مع رموز أو محافظ رقمية خاصة بهم.
حجم التداول المؤسسي
إحدى الطرق الشائعة لقياس مشاركة المؤسسات في فئة أصول معينة هي النظر إلى حجم التداول. بعبارة أخرى، ما مقدار عمليات الشراء والبيع التي يقوم بها المستثمرون المؤسسيون مقارنةً بالمستثمرين الأفراد؟
يهيمن المستثمرون المؤسسيون على حجم التداول في الأصول المشفرة. وCoinbase بحسب تقرير الربع الأول من عام 2023 (الموجود أدناه)، بلغ حجم التداول المؤسسي 124 مليار دولار أمريكي، مقابل 21 مليار دولار أمريكي فقط لحسابات الأفراد. علاوة على ذلك، انخفض التداول المؤسسي بنسبة أقل بكثير من التداول الفردي خلال فترة الركود في الربع الأول، مما يشير إلى أنه أكثر استدامة وعلى المدى الطويل.
ينشأ معظم تداول العملات الرقمية المؤسسي على الأرجح من استغلال صناديق التحوط لنقاط الضعف في السوق. فعلى سبيل المثال، قد تحدد صناديق التحوط فرصًا للمراجحة بين العملات الرقمية. فإذا اختلف سعر البيتكوين بين منصتين، يمكنها الشراء من إحداهما والبيع من الأخرى، محققةً بذلك ربحًا صافيًا من الفرق.
ممتلكات تحت اشراف الإدارة
ثمة طريقة أخرى لقياس مشاركة المؤسسات في فئة أصول معينة، وهي النظر إلى إجمالي الأصول المُدارة. بعبارة أخرى، ما هي القيمة الدولارية للأصول الرقمية التي تحتفظ بها المؤسسات مقارنةً بالمستثمرين الأفراد؟
الطبيعة شبه المجهولة لـ سلسلة كتلة يُصعّب ذلك تتبّع الأصول المؤسسية المُدارة. فبينما تمتلك شركة Grayscale وغيرها من الصناديق الكبيرة مليارات الدولارات من الأصول الرقمية، لا يمتلك معظم المستثمرين المؤسسيين الكبار سوى القليل منها. ومن المرجّح أن يبقى الجزء الأكبر من سوق العملات الرقمية، الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، في أيدي المستثمرين الأفراد (انظر تحليل البيتكوين لعام 2022 أدناه).
هناك سببان لبقاء العملات المشفرة خارج دائرة الاهتمام:
- تطاير – تُعرف الأصول المشفرة بتقلباتها الشديدة مقارنةً بالاستثمارات التقليدية. وبالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن هذه التقلبات تعني مخاطرة لعملائهم.
- الإرجاع لا تُقدّم معظم الأصول الرقمية عائدًا جوهريًا، ما يعني أنه لا توجد عادةً أرباح أو مدفوعات فوائد تُوزّع على حامليها. ويُشبه هذا الأصل السلع الأساسية.
مع ذلك، قد تبرز صناديق العملات المشفرة بشكل أكبر إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الخاصة بالبيتكوين أو الإيثيريوم. حاليًا، لا تسمح الهيئة إلا لصناديق المؤشرات المتداولة بالاستثمار في عقود البيتكوين الآجلة بدلاً من امتلاك العملات الأساسية. ومع ذلك، هناك العديد من... مصدري صناديق الاستثمار المتداولة لقد كنا نحاول المضي قدماً بمنتج في السوق الفورية.
ما الذي يخبئه المستقبل؟
يستمر النظام البيئي للعملات المشفرة في التطور، وقد تؤثر هذه التغييرات على الاستثمار المؤسسي في المستقبل.
لا تزال صناديق التحوط تنجذب إلى تقلبات السوق لما توفره من فرص لتحقيق عوائد إضافية من خلال المراجحة وغيرها من الاستراتيجيات الجذابة. ولكن مع ازدياد كفاءة السوق وانخفاض تقلباتها، قد يتحول اهتمام المؤسسات من المراجحة الإحصائية إلى المستثمرين على المدى الطويل الساعين إلى مخزن مستقر للقيمة أو تنويع محافظهم الاستثمارية.
وفي الوقت نفسه، صعود تمويل لامركزي قد تُسهم تقنيات التمويل اللامركزي (DeFi) في تحقيق العائد الجوهري الذي يسعى إليه العديد من المستثمرين على المدى الطويل. فعلى سبيل المثال، تُسهّل بروتوكولات التمويل اللامركزي إضافة السيولة أو إقراض الأصول الرقمية لتوليد الدخل. كما أن العوائد التي تُقدمها هذه المنصات قد تجذب المستثمرين المؤسسيين الباحثين عن استثمارات ذات عائد مرتفع.
أخيرًا، قد تُمهّد اللوائح الأكثر وضوحًا الطريق لمزيد من المشاركة المؤسسية. فعلى سبيل المثال، قد يُسهم تطبيق قواعد الأوراق المالية على العملات الرقمية أو تشديد الرقابة على منصات تداولها في تعزيز ثقة المستثمرين البارزين بهذه الأصول. إلا أن العديد من هذه القواعد واللوائح لا تزال غير واضحة المعالم.
الخط السفلي
يلعب المستثمرون المؤسسيون دورًا محوريًا في أسواق الأسهم والسندات، لكن دورهم محدود في أسواق العملات الرقمية. فبينما تنجذب صناديق التحوط إلى تقلبات هذه الأسواق وفرص المراجحة، فإن معظم مديري الأصول الذين يركزون على المدى الطويل يميلون إلى تجنب المخاطرة لدرجة تمنعهم من تحمل هذه التقلبات، ولا يرون فيها عائدًا جوهريًا كافيًا.
إذا كنت تتداول الأصول الرقمية، فإن ZenLedger يساعدك في تنظيم جميع معاملاتك استعدادًا للضرائب. تجمع المنصة تلقائيًا معاملاتك من منصات التداول ومحافظك الرقمية، وتحسب إجمالي ربحك أو خسارتك الرأسمالية، وتُنشئ لك المستندات اللازمة لتقديمها إلى مصلحة الضرائب الأمريكية. بل يمكنك أيضًا إيجاد طرق لتوفير المال من خلال استراتيجية جني الخسائر الضريبية!
