معظم الناس على دراية بالبيتكوين، التي شهدت ارتفاعًا هائلاً في شعبيتها خلال العقد الماضي. وبينما توافد المضاربون على هذه العملة الرقمية، لم تنتشر على نطاق واسع بين المستهلكين، ويعود ذلك جزئيًا إلى تقلباتها الشديدة. فقلما يرغب أحد في الاحتفاظ بعملة قد تنخفض قيمتها بنسبة عشرة بالمئة خلال أسبوع واحد.
تهدف العملات المستقرة إلى الحد من التقلبات من خلال ربط قيمتها بأصل ثابت أو سلة من الأصول. وبامتلاك هذه الأصول فعلياً، تُدعم قيمة العملة المستقرة بالقيمة الإجمالية لأصولها الأساسية. وعادةً ما يصاحب أي ارتفاع في قيمة العملة المشفرة ارتفاع في قيمة الأصول المادية المحفوظة كاحتياطي.
دعونا نلقي نظرة فاحصة على ماهية العملات المستقرة، ولماذا أصبحت شائعة، ومخاوفها التنظيمية المتزايدة، وأفضل الخيارات للمتداولين والمستثمرين، وبالطبع للمستهلكين.
ما هي Stablecoins؟
يتفق معظم المستهلكين على أن العملات المشفرة غير مستقرة بما يكفي للاستخدام اليومي. فهم يرغبون في الحفاظ على قوتهم الشرائية ثابتة أسبوعيًا أو شهريًا، بدلًا من المخاطرة بانخفاض كبير في قيمتها. ففي النهاية، ما جدوى حساب التوفير إذا كان من الممكن تبديد كل المدخرات في أسبوع أو شهر سيئ؟
مخطط سعر البيتكوين منذ إنشائه - المصدر: CoinDesk
تهدف العملات المستقرة إلى الحدّ بشكل كبير من التقلبات باستخدام نفس مفاهيم صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالأصول المادية. فعلى سبيل المثال، تمتلك صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب احتياطيات حقيقية من الذهب تعادل القيمة السوقية للصندوق. وبالتالي، يُحاكي سعر الصندوق سعر الذهب بدقة عالية مع أدنى حد من التقلبات الإضافية.
تُعدّ عملة Tether الأكثر شيوعًا بين العملات الرقمية المستقرة في السوق اليوم، لكن مشروع Libra التابع لشركة فيسبوك هو الأكثر واعدة بين المشاريع القادمة. تسعى عملاقة التواصل الاجتماعي إلى تمكين المدفوعات المباشرة بين الأفراد باستخدام عملة رقمية مرتبطة قيمتها بسلة من العملات الورقية. إضافةً إلى تسهيل عمليات الدفع الإلكتروني، قد تُساهم هذه الخطوة في توسيع نطاق الوصول إلى الخدمات المصرفية الموثوقة.
أنواع العملات المستقرة
يمكن تصنيف العملات المستقرة إلى أربعة أنواع:
- مضمون بالعملات الورقية
- ضمانات السلع
- مضمون بالعملات المشفرة
- غير مضمونة
العملات المستقرة المضمونة بالعملة الورقية
أبسط أنواع العملات المستقرة هي العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، أي العملات المستقرة التي تُدعم بعملة ورقية. هذه البساطة تُسهّل فهمها على المبتدئين في عالم العملات الرقمية، مما يُسهم في الترويج لأحدث التقنيات. نسبة 1:1 في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية تُعادل عملة مستقرة واحدة، أي أن كل وحدة من العملة (دولار أمريكي، يورو، أو جنيه إسترليني) تُقابلها عملة مستقرة واحدة. وبالتالي، لكل عملة مستقرة مدعومة بعملة ورقية، يوجد ما يُثبتها من عملة حقيقية.
العملات المستقرة المضمونة بالسلع
يمتلك حاملو العملات المستقرة المدعومة بالسلع أصولاً ملموسة، مثل المعادن النفيسة، كضمان. ويمكن أن ترتفع قيمة هذه السلع بمرور الوقت، مما يزيد من الحافز. ويُعد الذهب أكثر السلع استخداماً كضمان. ومن الأمثلة الأخرى المعادن النفيسة والعقارات والنفط. كما أتاحت العملات المستقرة فرصاً جديدة للأفراد حول العالم.
- ديجيكس جولد (DGX) مدعوم بالذهب بنسبة 1:1، حيث يمثل غرام واحد من الذهب المادي وحدة DGX واحدة. وهو مبني على سلسلة كتل إيثيريوم.
- عملة تيبيريوس (TCX) يحتوي على مزيج من 7 معادن ثمينة تُستخدم في الأجهزة التقنية كضمان.
- SwissRealCoin (SRC) مدعومة بعقارات سويسرية.
العملات المشفرة المضمونة المستقرة
تتميز العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة بمستوى أعلى من اللامركزية مقارنةً بتلك المدعومة بالعملات الورقية، إذ تعتمد العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة على تقنية البلوك تشين. ونظرًا لتقلبات سوق العملات المشفرة الشديدة، تُغطى هذه العملات المستقرة بضمانات تفوق قيمتها السوقية بكثير، ما يُمكّنها من استيعاب التقلبات الحادة في هذا السوق.
العملات المستقرة غير المضمونة
العملة المستقرة الأكثر استقلالية ولا مركزية هي تلك التي لا ترتبط بأي أصل. على عكس العملات المستقرة المرتبطة بأصول، تستخدم العملات المستقرة غير المرتبطة بأصول نموذج مشاركة العائد، حيث تُدار العملات المستقرة بواسطة خوارزميات تتحكم في عرضها.
قائمة العملات المستقرة الأكثر شيوعًا: أفضل 5 عملات مستقرة
تتبنى العديد من العملات المستقرة أساليب مختلفة للحد من تقلباتها. فبينما حققت بعضها تقلبات منخفضة، تعاني أخرى من تقلبات أعلى بكثير من العملات الورقية التقليدية أو مخازن القيمة القائمة على السلع كالذهب. لذا، من المهم إجراء دراسة متأنية للعملات المستقرة، تمامًا كما هو الحال مع العملات الرقمية الأخرى.
تشمل أكبر العملات المستقرة من حيث القيمة السوقية، اعتبارًا من 9 سبتمبر 2021، ما يلي:
حبل
Tether – $4.46B – Tether هي أكبر وأشهر عملة مستقرة مقبولة على نطاق واسع من قبل معظم البورصات، على الرغم من أنها تثير نصيبها من الجدل.
عملة الدولار
عملة الدولار الأمريكي – 425.8 مليون دولار – عملة الدولار الأمريكي هي عملة مستقرة طورتها منصة كوين بيس. كل عملة مدعومة بدولار أمريكي واحد محفوظ في حساب مصرفي مخصص.
باكسوس ستاندرد
Paxos Standard – $216.86M – يتم ربط رمز PAX بالدولار الأمريكي ويتم تنظيمه من قبل إدارة الخدمات المالية لولاية نيويورك.
صحيح USD
TrueUSD – $138.2M – تم بناء TrueUSD بواسطة TrustToken وهو مدعوم باحتياطي من الدولارات الأمريكية المحتفظ بها في حساب مصرفي مضمون.
DAI متعدد الضمانات
DAI متعدد الضمانات – 113.49 مليون دولار – DAI هي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي بدلاً من أن تكون مدعومة به، مما يعني وجود نسبة مضمونة.
قد تستحوذ عملة ليبرا الرقمية التابعة لفيسبوك على حصة سوقية أكبر بكثير في وقت قصير جدًا إذا تمت الموافقة عليها وطرحها للجمهور. إلى جانب فيسبوك، اجتذبت هذه العملة المستقرة مجموعة واسعة من البنوك التقليدية والمؤسسات المالية الأخرى كشركاء، مما قد يزيد من سيولتها ويحولها إلى معيار سوقي.
اللوائح القادمة للعملات المستقرة
تجاهلت العديد من الجهات التنظيمية عملة البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية، التي واجهت صعوبة في اكتساب رواج بين المستهلكين. ولأن معظم حاملي العملات الرقمية هم متداولون ومستثمرون، فإن غالبية اللوائح التي تؤثر على السوق صدرت عن سلطات الضرائب والأوراق المالية التي تهتم أكثر بجانب الاستثمار.
أثار إطلاق فيسبوك لعملة ليبرا غضب الجهات التنظيمية نظرًا لحجم عملاق التواصل الاجتماعي الهائل. فمع وجود مليارات المستخدمين، تخشى الحكومات حول العالم من أن أي عملة مستقرة قد تحل محل العملات الورقية بين عشية وضحاها. وقد تواجه الحكومات حينها صعوبات في كل شيء، بدءًا من مكافحة غسيل الأموال وصولًا إلى تحصيل الضرائب.
مشروع قانون جديد يسمى العملات المستقرة المُدارة تخضع لقانون الأوراق المالية لعام 2019 سيجعل ذلك عملة ليبرا التابعة لفيسبوك آمنة بموجب القانون. ويصرّ المنظمون على أن القانون يضمن لهم إمكانية تدقيق الأصول التي تدعم العملات المستقرة للتأكد من سلامتها الهيكلية، لكن المنتقدين يرون أنه محاولة مكشوفة لعرقلة المشروع من خلال فرض متطلبات تنظيمية مرهقة.
المخاطر والمخاوف الأخرى
قد تواجه العملات المستقرة تحديات تنظيمية على المدى القريب، ولكن هناك أيضًا العديد من المخاطر الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار. ينبغي على المتداولين والمستثمرين والمستهلكين إجراء نفس مستوى العناية الواجبة عند تقييم العملات المستقرة كما يفعلون مع العملات المشفرة التقليدية، وذلك لتجنب الاستثمار في عملات يعتقدون أنها مستقرة، ولكنها قد تنطوي في الواقع على مخاطر أكبر من العملات غير المستقرة.
ربما تكون شركة تيثر خير مثال على هذه المخاوف. ففي نيويورك، تُقاضى الشركة بتهمة تحويل 850 مليون دولار لتغطية خسارة تكبدها مالكها، منصة تداول العملات الرقمية بيتفينكس، دون أن تفصح عنها للمستثمرين. وقد رفضت الشركة، التي تتخذ من هونغ كونغ مقرًا لها، حتى الآن التعاون مع التحقيق، بحجة أن مكتب المدعي العام لولاية نيويورك لا يملك الصلاحية لذلك.
يعتقد خبراء آخرون أن الكثيرين قد يمتلكون عملات تيثر دون علمهم. ولأن العديد من منصات تداول العملات الرقمية تفتقر إلى الخدمات المالية التقليدية، فإنها مضطرة إلى الاحتفاظ بودائع العملاء بعملة تيثر بدلاً من الدولار الأمريكي. وقد لا يتم الإفصاح عن هذه العمليات بشكل كامل لمستخدمي المنصات الذين قد لا يدركون المخاطر المرتبطة بعملة تيثر.
الخط السفلي
تهدف العملات المستقرة إلى الحد من التقلبات من خلال ربط قيمتها بأصول مستقرة، مثل العملات الورقية أو السلع. قد يستخدم المستهلكون الذين يبحثون عن استثمار مستقر هذه العملات الرقمية لإجراء المعاملات عبر الإنترنت بسهولة أكبر من العملات الرقمية شديدة التقلب، مثل البيتكوين، التي غالباً ما تشهد تقلبات هائلة مع مرور الوقت.
رغم أن الهدف نبيل، إلا أن هناك العديد من العقبات التي لا تزال تواجه العملات المستقرة، مما يجعلها غير مستقرة على الإطلاق. لذا، ينبغي على المتداولين والمستثمرين والمستهلكين مراعاة هذه المخاطر قبل استخدامها. في الوقت نفسه، يُسهّل تطبيق ZenLedger تتبع الأرباح والخسائر الرأسمالية الناتجة عن استخدام أي عملة مشفرة، مما يُخفف بعض هذه التحديات.
