Na základě rozhovoru s Taylorem Pearsonem, podnikatelem a autorem knihy Konec Joba
Bitcoin se za méně než deset let rozrostl z obskurního výzkumného článku na aktivum v hodnotě mnoha miliard dolarů. Tento růst bude pokračovat, jelikož stále více zemí zvažuje právní rámce, stále více společností přijímá kryptoměnové platby a možná nejdůležitější je, že stále více investorů přidává tuto jedinečnou třídu aktiv do svých portfolií.
Setkal jsem se s Taylorem Pearsonem, podnikatelem a autorem knihy Konec Joba diskutovat o filozofických a technických rozdílech mezi investicemi do kryptoměn a fiat měnami a také o tom, proč by investoři mohli chtít investovat do kryptoaktiv. Zde je shrnutí toho, co jsme diskutovali.
Kryptoměna vs. fiat měna
Většina fiat měn je vydávána vládou a regulována nezávislou centrální bankou. Tyto měny nejsou kryty fyzickou komoditou, ale spíše úvěrem vlády a ekonomiky. I když by v případě hyperinflace mohly ztratit hodnotu, bývají velmi stabilní a užitečné pro procházení ekonomik ekonomickými turbulencemi.
Bitcoin byl původně navržen tak, aby zjednodušil elektronické platby eliminací obchodních bank a zpracovatelů plateb. Od té doby se jeho účel změnil z prostředku směny nebo uchovatele hodnoty. Mnoho zastánců se domnívá, že Bitcoin a další kryptoměny by se mohly stát alternativou k fiat měnám s filozofickými a technickými výhodami.
Filosofické rozdíly
Kryptoměny mají ve srovnání s fiat měnami, kde mají centrální banky výhradní pravomoc, velký výběrový okruh, neboli počet lidí, kteří rozhodují o jejich směřování. Problém s malým výběrovým okruhem spočívá v tom, že zájmy několika málo osob (např. měnová politika centrální banky) se ne vždy shodují se zájmy většiny držitelů (např. inflační snahy o stimulaci úvěrů).
Výhody velkého volebního obvodu jsou ilustrovány v demokracii a zakotveny v Ústavě a Listině práv. Tyto zakládající dokumenty záměrně zpomalovaly vládu tím, že zvyšovaly velikost volebního obvodu a zároveň zaváděly kontrolu a vyváženost mezi třemi složkami vlády, aby se zabránilo tomu, aby ji ovládala jedna osoba.
Stejná dynamika by mohla kryptoměny z hlediska správy a řízení upřednostnit oproti fiat měnám. Díky velkému výběru držitelů mohou být kryptoměny méně zranitelné vůči špatnému rozhodování vlád (např. špatné měnové politice) a většina držitelů má větší slovo v tom, kdy by se měla základní struktura vyvíjet.
Technické rozdíly
Kryptoměny fungují na decentralizovaném blockchainovém ledgeru, který umožňuje komukoli provádět transakce bez centrální autority. Kromě odstranění zprostředkovatele technologie blockchain téměř znemožňuje komukoli měnit nebo manipulovat s transakcemi, chrání soukromí každého účastníka a poskytuje úplnou (anonymizovanou) transparentnost.
Tyto technické prvky by mohly dramaticky snížit transakční náklady, zejména u velkých transakcí, a zároveň snížit pravděpodobnost podvodného chování. Vzhledem k tomu, že neexistují žádní zprostředkovatelé, existuje méně příležitostí pro kohokoli, kdo by do transakce zasáhl a ukradl nebo odvedl finanční prostředky, a nevznikají žádné další náklady na „zpracování“.
Kryptoměny (digitální měny) by navíc mohly eliminovat potřebu vlád tisknout nebo razit fyzické peníze. Každou transakci by mohly snadno sledovat prostřednictvím pseudoanonymní účetní knihy, což by výrazně usnadnilo výpočet daní (např. žádné riziko transakcí pouze v hotovosti). Zároveň by mohla být chráněna skutečná identita uživatelů.
Teze o investování do bitcoinů
Bitcoin byl původně navržen jako prostředek směny, ale jeho největším lákadlem je, že zní jako peníze. To znamená, že centrální banka státu nemůže snadno vytvořit novou měnu a transakce zahrnují mnohem menší tření, zejména u velkých transakcí mezi organizacemi nebo jednotlivci. Už jen tyto vlastnosti by z něj mohly udělat lákavou investici.
V minulosti byla největší překážkou Bitcoinu jeho vysoká volatilita, která z něj dělala rizikovou investici. Zavedení institucionálních investorů a futures trhů snížilo volatilitu tím, že investorům umožnilo sázet na *budoucí* ceny na spotovém trhu. Rebalancování institucionálního portfolia by mohlo zmírnit závažnost poklesu, protože držitelé si zachovají své alokace.
Volatilita bitcoinu klesá od roku 2011 – BitPremier.com
Mnoho investorů drží Bitcoin jako zajištění, stejně jako by kupovali a drželi zlato během hospodářského poklesu. Bitcoin nekoreluje s jinými konvenčními finančními aktivy, takže je ideální pro diverzifikaci. Na rozdíl od zlata nemá Bitcoin žádné náklady na skladování a má nižší transakční náklady, což by z něj mohlo udělat lepší alternativu ke zlatu a dalším drahým kovům.
A konečně, spuštění kryptoměnových burzovně obchodovaných fondů (ETF) by mohlo tuto třídu aktiv zpřístupnit běžným investorům. Investoři by si místo nákupu kryptoměn do vlastních peněženek nebo sázení s deriváty mohli koupit ETF, který drží kryptoměny stejným způsobem, jako by kupovali akcie – a nabídlo by jim to diverzifikovanou expozici.
Omezení kryptoměn, která je třeba zvážit
Kryptoměny mají jako měna pro každodenní transakce určitá důležitá omezení, která by mohla omezit jejich dlouhodobou atraktivitu jako náhrady za fiat měny – alespoň do doby, než tyto problémy tvůrci vyřeší.
Největším problémem je, že transakce s kryptoměnami jsou nevratné. Pokud je váš účet napaden, finanční prostředky se vám možná nikdy nepodaří získat zpět, protože regulační orgány nemohou transakce zvrátit. Neexistuje žádné ekvivalentní pojištění FDIC pro vklady ani ochrana proti podvodům při nákupech kreditními kartami. Spotřebitelé se bez těchto ochranných opatření nemusí být ochotni obejít.
Blockchain také vyžaduje „věštce“, které do blockchainu přenášejí data z reálného světa mimo blockchain a sdělují informace z blockchainu aplikacím mimo blockchain. Tyto věštce zavádějí do technologie blockchain další vrstvu složitosti a bezpečnostních problémů, což by mohlo zkomplikovat snahy o nahrazení fiat měn.
Posledním omezením je daňový status kryptoměn. Podle současných pokynů IRS jsou kryptoměny považovány za majetek, což znamená, že podléhají stejnému zdanění jako akcie nebo dluhopisy. Dobrou zprávou je, že Kongresem procházejí návrhy zákonů, které by mohly vytvořit výjimky pro ty, kteří používají kryptoměny jako měnu.
ZenLedger je navržen tak, aby zjednodušil účetnictví kryptoměn agregací transakcí napříč více peněženkami a burzami, výpočtem kapitálového zisku nebo ztráty a automatickým vyplňováním důležitých formulářů IRS, jako je formulář 1040 Schedule D a formulář 8949.
Bottom Line
Kryptoměny se za méně než deset let rozrostly z výzkumného projektu na třídu aktiv v hodnotě mnoha miliard dolarů. Přestože je třeba překonat některé důležité překážky, stále více zemí zvažuje právní rámce, stále více společností přijímá platby v kryptoměnách a možná nejdůležitější je, že stále více investorů přidává tuto jedinečnou třídu aktiv do svých portfolií.
Od Pata Larsena, generálního ředitele a spoluzakladatele ZenLedgeru
