Komise pro cenné papíry (SEC) dala zelenou spotové bitcoinové ETF v lednu, čímž se otevřely dveře pro běžné investory, kteří se chtějí svézt na vlně kryptoměn, aniž by se museli ponořovat do hlubin krypto peněženek a poplatků za plyn. Investoři si nyní mohou kryptoměny přidat do svého portfolia jen několika kliknutími.
Nejde ale jen o to, aby byl bitcoin dostupnější. Jde o zásadní posun v tom, jak zhuštěný svět financí vnímá divoký západ kryptoměn. Jaké dominové efekty můžeme očekávat, protože se tradiční trhy a digitální aktiva budou i nadále mísit?
V tomto článku se podíváme na tyto vývoje, podíváme se na to, co by mohlo přijít v blízké budoucnosti, a prozkoumáme dlouhodobé důsledky pro trh.
Stručná historie
V roce 2013 byl Bitcoin novinkou a dvojčata Winklevossovi – ano, kluci z Facebooku – klepali na dveře SEC s divokým nápadem: Bitcoin ETF. Není divu, že SEC vnímala kryptosvět jako divoký západ, kde více než 90 % objemu obchodování probíhá na neregulovaných zahraničních trzích.
Přeneseme se do roku 2021, kdy Bitcoin zaznamenal značný růst. Zatímco SEC byla stále opatrná, trh s bitcoinovými futures byl dostatečně zralý, aby ospravedlnil ETF založené na futures. Tyto ETF obchodovaly s futures kontrakty ve snaze napodobit spotovou cenu, ale nesledovaly spotové ceny přesně a nikdy skutečně „nevlastnily“ Bitcoin.
Ale dav kryptoměn nebyl spokojený. Kryptoměnoví nadšenci a emitenti ETF nadále tlačili na místo v Bitcoin ETF. Spíše než smlouvu, která by jim v budoucnu poskytovala právo na Bitcoin, chtěli vlastnit část skutečné digitální peněženky se skutečnými Bitcoiny uvnitř. Přímé vlastnictví znamená, že cena přesněji koreluje se skutečnými Bitcoiny.
Kryptoměnová přehrada se definitivně prolomila v lednu 2024, kdy SEK Agentura po vleklém právním sporu se společností Grayscale neochotně otevřela stavidla. Protože nebyla schopna ospravedlnit zamítnutí žádosti emitenta o ETF, schválila dlouhý seznam spotových bitcoinových ETF.
Mezi tyto spotové bitcoinové ETF patří:
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
- Bitwise bitcoinový ETF (BITB)
- Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)
- Franklin Bitcoin ETF (EZBC)
- Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)
- Hashdex bitcoinový ETF (DEFI)
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
- iShares Bitcoin Trust (IBIT)
- Bitcoinový fond Valkyrie (BRRR)
- VanEck Bitcoin Trust ETF (HODL)
- WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)
Poté, v červenci 2024, schválila Komise pro cenné papíry (SEC) první spotové ETF fondy zaměřené na Ethereum. Stejně jako dříve schválené spotové bitcoinové ETF, i tyto fondy přímo drží Ethereum, což jim poskytuje lepší expozici než jejich protějšky založené na futures kontraktech.
Mezi tyto spotové ETF Etherea patří:
- 21 akcií Core Ethereum ETF (CETH)
- Bitový Ethereum ETF (ETHW)
- Fidelity Ethereum Fund (FETH)
- Franklin Ethereum ETF (EZET)
- Šedivá Ethereum Mini Trust (ETH)
- Grayscale Ethereum Trust (ETHE)
- Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH)
- iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)
- VanEck Ethereum ETF (ETHV)
Altcoinové ETF čelí těžkému boji
Schválení spotových ETF Bitcoinu a Etherea otevřelo stavidla a povzbudilo emitenty, aby prosazovali více možností pro investory.
V červenci 2024 se VanEck, již veterán v oblasti krypto ETF, postavil za SolanaJejich prezentace? Solana nebyla jen dalším altcoinem. Místo toho nabízela bleskově rychlé transakce za pár haléřů za dolar. Van Eckova strategie byla jasná: Vykreslit Solanu jako komoditu, jako je Bitcoin a Ethereum, spíše než jako cenný papír podobný altcoinu.
Není divu, že SEC zabrzdila argumentem, že Solana by mohla být klasifikována spíše jako „cenný papír“ než jako „komodita“. Záhadné zmizení klíčových dokumentů 19b-4 mezitím vyvolalo spekulace, že burzy proces ukončují dříve, než by SEC mohla provést přezkum a dokonce se pokusit jej schválit.
Ale VanEck zatím úplně neodpočítávejte. K 21. srpnu emitent pevně stojí s podáním formuláře S-1 v ruce a je připraven jít dál. Matthew Sigel ze společnosti VanEck pečlivě rozlišoval, že burzy jako Nasdaq a CBOE podávají změny pravidel (19b-4) pro kotaci nových ETF, zatímco emitenti jsou zodpovědní za prospekt (S-1).
Pohled za hranice kryptoměn
Bitcoin a Ethereum se dostaly do centra pozornosti ETF, ale zkušení investoři se již ptají: „Co bude dál?“ Tito investoři chtějí přístup k exotičtějším částem digitální krajiny, jako je například expozice… nebunitelný token (NFT) sbírky nebo přístup k decentralizované financování (DeFi) protokoly za účelem zajištění hotovostního výnosu.
Budoucí ETF by mohly umožnit komukoli vlastnit sbírku NFT, jako například Bored Apes. Zdroj: NFTGators
Společnost Grayscale, která je vždy o krok napřed, se do těchto vod již pouštěje. Jejich Decentralized Finance Fund (Decentralizovaný finanční fond) sdružuje tokeny jako Uniswap, Maker a Aave a prostřednictvím soukromého umístění poskytuje akreditovaným investorům expozici. I když zatím není běžným investorům k dispozici prostřednictvím ETF, nabízí nahlédnutí do možností.
Ale proč se tím zastavit? Budoucí krypto ETF by mohly poskytovat kompletní expozici vůči kryptoměnám v rámci jednoho cenného papíru – podobně jako dnešní ETF s více aktivy v konvenčních financích. Mohly by poskytovat diverzifikovanou expozici vůči Bitcoinu, Ethereu a dalším tokenům, jako je Polkadot nebo Solana, to vše zabalené v jednom snadno obchodovatelném cenném papíru.
Dopad na krypto trhy
Zavedení kryptoměnových ETF již významně ovlivnilo kryptoměnové trhy, a to i ceny, volatilitu a zapojení investorů. Zatímco počáteční schválení ETF vedlo ke krátkodobému růstu, dlouhodobý dopad se pravděpodobně stabilizuje. Tyto ETF poskytují nové možnosti pro příliv kapitálu a potenciálně zvyšují hloubku trhu a likviditu.
Kryptoměnové ETF také snížily vstupní bariéry pro institucionální a retailové investory. Kromě větší hloubky trhu a likvidity by tato dynamika mohla vést k větší účasti a normalizaci mezi penzijními fondy, nadačními fondy a dalšími velkými finančními subjekty, jakož i mezi stále větším počtem individuálních držitelů.
Konečně, potenciální schválení ETF pro kryptoměny nad rámec Bitcoinu a Etherea by mohlo zpochybnit postoj SEC ke klasifikaci většiny kryptoměn jako cenných papírů a potenciálně by si vynutilo explicitnější regulační definice. A to by mohlo připravit cestu pro pestřejší seznam krypto ETF a vyspělejší krypto prostředí.
Rizika a úvahy
Navzdory slibným vyhlídkám pro krypto ETF by investoři a regulátoři měli zůstat ostražití ohledně potenciálních rizik, zejména pokud jde o manipulaci s trhem. Relativní nezralost krypto trhu a koncentrace vlastnictví mezi malým počtem velkých držitelů (často nazývaných „velryby“) vytvářejí zranitelnosti.
Povaha digitálních aktiv také přináší nové složitosti, pokud jde o úschovní postupy a pojištění. Poskytovatelé kryptoměnových ETF musí zavést robustní bezpečnostní opatření k ochraně podkladových aktiv před hackerskými útoky, krádeží nebo ztrátou soukromých klíčů. Výzvou může být i komplexní pojištění.
Aby se tyto obavy vyřešily, emitenti ETF vyvíjejí inovativní řešení. Patří mezi ně partnerství se zavedenými správci, kteří mají zkušenosti se správou digitálních aktiv, implementace peněženek s více podpisy a řešení pro studenou úschovu a spolupráce s pojišťovnami na vytváření individuálních plánů krytí.
Bottom Line
Kryptoměnové ETF představují významný vývoj v investování do digitálních aktiv a propojují inovativní svět kryptoměn a tradiční finanční trhy. Poskytují regulovanou a dostupnou cestu pro institucionální i retailové investory, jak získat expozici vůči této nově vznikající třídě aktiv.
S tím, jak trh dozrává, můžeme očekávat zavedení rozmanitějších krypto ETF produktů, které by potenciálně mohly pokrývat širší škálu digitálních aktiv a finančních služeb založených na blockchainu. Toto rozšíření však bude pravděpodobně doprovázeno průběžnou regulační kontrolou a vývojem.
Pokud dáváte přednost přímému držení krypto aktiv, ZenLedger vám může pomoci splnit komplexní požadavky IRS na daňové hlášení. Naše platforma automaticky agreguje transakce napříč burzami, vypočítává vaše kapitálové zisky a ztráty a generuje dokumenty, které musíte každoročně podávat.
Tento materiál byl připraven pouze pro informační účely a neměl by být interpretován jako odborná rada. Vyhledejte si prosím nezávislé právní, finanční, daňové nebo jiné poradenství specifické pro vaši konkrétní situaci.
