Traditionelle investorer, der ønsker at investere i Bitcoin, er begrænset til børshandlede midler (ETF'er) bruger futureskontrakter til at give eksponering i stedet for at holde faktisk kryptovaluta. Men desværre følger disse futuresbaserede fonde ikke altid Bitcoin-priserne på grund af faktorer som "roll yield" og pådrager sig flere handelsomkostninger end en buy-and-hold-fond.
SEC argumenterer for, at spot Bitcoin-fonde kan være sårbare over for svindel og markedsmanipulation, mens eksisterende forslag ikke har været klare og omfattende nok til at afsløre risici for investorer. Men et voksende kor af kapitalforvaltere – herunder ETF-giganten BlackRock – har kæmpet om at introducere den første spot Bitcoin ETF.
Disse kapitalforvaltere argumenterer for, at en spot Bitcoin ETF kan hjælpe med at beskytte investorer ved at give dem mulighed for at investere via et reguleret selskab i stedet for at være tvunget til at købe og sælge via børser. Derudover kan spot ETF'er give lavere omkostninger og en lettere forståelig risikoprofil sammenlignet med futuresbaserede Bitcoin ETF'er.
I denne artikel vil vi undersøge BlackRocks forslag, SEC's seneste reaktion, og hvornår man kan forvente en spot Bitcoin ETF.
En kort historie
Winklevoss-tvillingerne forsøgte at oprette en Bitcoin ETF tilbage i marts 2017, da kryptovalutaen blev handlet til omkring $100. Efter et par forsøg på at lancere en fond, blev det klart, at SEC anså aktivet for at være for risikabelt for private investorer, og de opgav deres forsøg. Flere andre kapitalforvaltere led en lignende skæbne.
I oktober 2021, the første Bitcoin ETF ramte markedet med et brag og gav eksponering gennem Bitcoin-futureskontrakter. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) nåede 1 milliard dollars i aktiver på bare to dage – hurtigere end nogen anden ETF. Men blot få uger senere toppede Bitcoin-priserne, og fonden oplevede massiv udstrømning.
Selvom adskillige futuresbaserede Bitcoin ETF'er er blevet lanceret siden da, har en spot Bitcoin ETF været vanskelig at finde. BlackRock, Fidelity og andre store kapitalforvaltere har sluttet sig til kampen og indgivet ansøgninger til SEC i de seneste måneder. Og disse bestræbelser har sendt Bitcoin-priserne kraftigt højere i løbet af de sidste par uger på trods af svagheden i altcoins.
BlackRocks forslag
BlackRock, verdens største kapitalforvalter, indgivet for en spot Bitcoin ETF den 15. juni 2023. Skridtet kommer efter, at kapitalforvalteren lancerede en spot Bitcoin privat trust til institutionelle kunder sidste år. Ifølge SEC arkivering, BlackRocks iShares Bitcoin Trust ville bruge Coinbases Coinbase Custody som sin depotbank.
Ifølge Reuters, BlackRock håber at rydde op de resterende SEC-forhindringer gennem en aftale med Nasdaq, som sagde, at de ville indgå en aftale om deling af overvågning med en spotbørs for bitcoin som supplement til deres eget overvågningsprogram. Disse bestræbelser har til formål at mindske potentialet for enhver markedsmanipulation.
Skridtet kommer dog blot få uger efter, at SEC indgivet en retssag mod Coinbase, med påstand om, at det opererer som en uregistreret værdipapirbørs, mægler og clearingagentur. Tilsynsmyndigheden anklagede også virksomheden for det uregistrerede udbud og salg af værdipapirer i forbindelse med sit staking-as-a-service-program.
Andre kapitalforvaltere er også forsøger at lancere deres egne spot Bitcoin ETF'er. Ud over indberetninger fra Fidelity og andre store kapitalforvaltere sagsøgte Grayscale Investments LLC for nylig SEC med den begrundelse, at virksomheden handlede vilkårligt ved at afvise deres forslag om at konvertere deres flagskibsfond til en ETF efter godkendelser af futuresbaserede fonde.
SEC's svar
SEC fortalte Nasdaq, som indgav Bitcoin ETF-ansøgningen på vegne af BlackRock, at de ikke var "tilstrækkeligt klare og omfattende", ifølge BloombergMen agenturet vil gerne modtage ændringer og opdateringer fra kapitalforvalteren og en eventuel genindgivelse af ansøgningen under hensyntagen til SEC's feedback.
Nasdaq arbejder angiveligt på at levere nye oplysninger, der vil opfylde SEC's godkendelseskrav. Efter at have revideret og genindgivet deres ansøgning, vil SEC modtage offentlige kommentarer til ændringerne og i sidste ende give en fast ja- eller nej-beslutning til godkendelse baseret på deres komfortniveau med de nye ansøgninger.
Interessant nok kommer afvisningen en uge efter godkendt af agenturet den første gearede Bitcoin futures ETF – Volatility Shares 2X Bitcoin Strategy ETF (BITX) – der blev lanceret på CBOE. Mange ETF'er giver også supplerende eksponering mod virksomheder involveret i kryptoområdet, såsom Bitcoin-minere eller minedriftsrelaterede hardwareproducenter.
Indvirkning på Bitcoin-priser
BlackRock og Fidelitys bevægelser sendte Bitcoin-priserne markant højere, da handlende spekulerede i, at en spot-ETF kunne udvide eksponeringen mod kryptovalutaen. Mens traditionelle investorer allerede har adgang til Bitcoin-eksponering, er der ingen direkte forbindelse mellem deres køb og spot-Bitcoin-markedet, så deres indflydelse er noget afdæmpet.
Selvom SEC's nylige afvisning sendte priserne lidt ned, synes mange kryptoentusiaster at være overbeviste om, at verdens største kapitalforvalters involvering signalerer, at spot Bitcoin ETF'er i sidste ende vil blive en realitet. Det har holdt Bitcoin-priserne oppe i hele juni, på trods af at SEC er blevet mere og mere aggressiv i håndhævelsen.
The Bottom Line
Bitcoin ETF'er har eksisteret i flere år, men spotfonde er stadig uhåndgribelige. Selvom SEC har tøvet med at godkende dem, er der en voksende appetit på at eje Bitcoin direkte uden at pådrage sig roll yield eller opleve contango/backwardation-forhold. Og store kapitalforvaltere som BlackRock kan være tæt på godkendelse.
Hvis du handler med kryptoaktiver, kan ZenLedger hjælpe dig med at organisere alt til skattesæsonen. Platformen samler transaktioner på tværs af tegnebøger og børser, beregner din samlede kapitalgevinst eller -tab og genererer de skatteformularer, du skal indgive hvert år. Du kan endda finde måder at reducere din skatteregning gennem skattetabshøstning og andre teknikker.
