Stablecoins sind zur Grundlage des dezentralen Finanzökosystems (DeFi) geworden. Anstatt in Dollar zu handeln, wickeln die meisten dezentralen Börsen Transaktionen in Tether, USDC oder anderen Stablecoins mit einer Dollarbindung ab. Doch leider erweisen sich einige Stablecoins als weniger stabil, als ihr Name vermuten lässt – insbesondere nach dem jüngsten Rückgang von Terra.
Werfen wir einen Blick auf Terra, Luna und den Niedergang eines der erfolgreichsten Stablecoin-Projekte Anfang dieses Jahres.
Algorithmische Stablecoins erlitten mit dem Zusammenbruch von UST und LUNA im Mai 2022 einen Rückschlag – hier ist, was passiert ist.
Was sind Terra und Luna?
Do Kwon, ein südkoreanischer Informatikabsolvent der Stanford University, gründete Terra im April 2019. Laut dem Whitepaper wurde Terra entwickelt, um das ursprüngliche Ziel von Bitcoin zu erfüllen, ein Peer-to-Peer-System für elektronisches Bargeld zu werden. Die Idee war, eine preisstabile und wachstumsorientierte Kryptowährung zu schaffen, die als Stablecoin ohne Reserve dienen kann.
Das System funktioniert mit einem Smart-Vertrag den Preis von TerraUSD (UST) bei 1.00 USD zu halten, indem LUNA-Token verbrannt werden, um neue UST-Token zu prägen. Wenn der UST-Preis beispielsweise über 1.00 USD steigt, können LUNA-Inhaber einen risikofreien Gewinn erzielen, indem sie LUNA im Wert von 1.00 USD eintauschen, um einen UST-Token zu erstellen, was zu einer Verwässerung von UST und einem niedrigeren Preis führt.
Wenn der Preis von UST unter 1.00 USD fällt, können UST-Inhaber eine risikofreie Rendite erzielen, indem sie ihre UST im Verhältnis 1:1 gegen LUNA tauschen. Durch das Verbrennen von UST würde sein Preis schließlich auf 1.00 USD steigen. Diese Arbitragemöglichkeiten wurden entwickelt, um den UST-Preis bei genau 1.00 USD zu halten und ihn zu einer reservefreien Stablecoin zu machen.
Terra kam erst mit der Einführung von Anchor als Quasi-Bank für Kryptowährungen in Schwung, bei der Benutzer UST einzahlen und 20 % Zinsen verdienen konnten. Nach der Einführung im Jahr 2021 stieg der Preis von LUNA um das Hundertfache und es entstanden UST-Stablecoins im Wert von fast 100 Milliarden US-Dollar. Und der Stablecoin wurde nach Tether, USDC und der viertgrößte nach Marktkapitalisierung. Binance USD.
Wie kam es zum Zusammenbruch der Terra?
Terra und andere Stablecoins halten nie eine perfekte Bindung an den US-Dollar aufrecht. So fiel UST im Mai 2022 auf bis zu 0.96 $, bevor es seine Verluste wieder wettmachte. Der allgemeine Rückgang der Kryptowährungen löste jedoch Anfang Mai einen Run auf das Terra-Ökosystem aus. Und als der Preis von LUNA und UST fiel, verloren die Anleger das Vertrauen in die Bindung.
Bis Mitte Mai waren mehr als sechs Billionen LUNA im Umlauf, zu einem Preis von 0.00002 USD. Zwar könnte jeder theoretisch einen UST gegen eine riesige Menge LUNA im Wert von 1.00 USD eintauschen, aber der Mangel an Käufern machte die Token in den Augen des Marktes wertlos. Infolgedessen fiel der Preis von UST auf weniger als 0.20 USD – ein Bruchteil seines festgelegten Wertes.
Als die Preise für UST und LUNA fielen, setzte eine der vier großen Börsen in Südkorea den Handel mit LUNA aus und beschränkte die Möglichkeiten der Händler, das Ökosystem wieder zu stabilisieren. Darüber hinaus fiel Anchors Token um mehr als 70 % und war bereits auf dem besten Weg, seine Reserven innerhalb weniger Monate zu erschöpfen, was Zweifel an der versprochenen Rendite von ~20 % aufkommen ließ.
Terra-Gründer Do Kwon hofft, die Bindung von UST wiederherstellen zu können, indem er die Prägung von LUNA um 400 % erhöht, damit mehr UST-Inhaber auszahlen können und die Menge an UST, die täglich gegen LUNA verkauft werden kann, erhöht wird. Der Preisverfall hat jedoch viel Misstrauen geschaffen und UST-Inhaber haben keinen großen Anreiz, auszuzahlen, da der Wert von LUNA-Token weiter sinkt.
Können Sie Terra-Verluste abziehen?
Krypto-Händler und Investoren, die einen Verlust bei UST oder LUNA realisieren, können diesen Verlust nutzen, um andere auszugleichen Kapitalgewinn oder bis zu 3,000 USD des normalen Einkommens. Darüber hinaus können sie diese Verluste möglicherweise auf zukünftige Steuerjahre übertragen, wenn sie den Abzug im laufenden Jahr nicht nutzen können, obwohl dabei bestimmte Grenzen zu beachten sind.
Mit ZenLedger können Sie Transaktionen ganz einfach aggregieren und Ihren Kapitalgewinn oder -verlust für das Jahr berechnen. Darüber hinaus können Sie die IRS-Formulare, die Sie jedes Jahr benötigen, automatisch ausfüllen, darunter Formular 1040, Schedule D und Formular 8949. Die Plattform lässt sich auch in TurboTax integrieren, um den gesamten Steuervorbereitungsprozess zu optimieren. Melden Sie sich noch heute kostenlos an!
Auswirkungen auf das Krypto-Ökosystem
Terras Ansatz für Stablecoins ist nicht mehr einzigartig, mit Tron und anderen Layer-1-Protokolle verfolgt ähnliche Pläne. Während des Zusammenbruchs von Terra Mitte Mai beispielsweise brachte Tron eine algorithmische Stablecoin namens USDD auf den Markt, die ähnlich wie UST funktioniert. Tron plant jedoch, Vermögenswerte im Wert von 10 Milliarden US-Dollar zu beschaffen, um diese als Reserve zur Verteidigung des Tokens zu verwenden.
Der Zusammenbruch von Terra löste auch Schockwellen in den breiteren Krypto-Ökosystemen aus und verdeutlichte deren Vernetzung. Neben der kurzzeitigen Ablösung anderer Stablecoins, darunter Tether, verzeichneten die meisten großen Kryptowährungen einen Rückgang von 15 bis 25 Prozent. Viele DeFi-Protokolle, die auf Terra basieren, verzeichneten ebenfalls Verluste, darunter das Venus-Protokoll.
Schließlich haben auch Regulierungsbehörden, die Stablecoins bereits skeptisch gegenüberstanden, Terras Niedergang bemerkt. So bezog sich beispielsweise US-Finanzministerin Janet Yellen namentlich auf UST, als sie den Kongress aufforderte, Gesetze zur Regulierung von Stablecoins zu verabschieden. Da viele dieser Stablecoins als Banken agieren wollen, hoffen die Regulierungsbehörden, ähnliche Regeln für sie zu verschärfen.
Zusätzlich zur Ansteckungsgefahr befürchten die Regulierungsbehörden, dass Tether und ähnliche reservengestützte Stablecoins den Commercial-Paper-Markt destabilisieren könnten, auf dem sie den Großteil ihrer Reserven aufbewahren. Ein kryptogetriebener Ausverkauf des Commercial Papers würde den breiteren Kreditmarkt beeinträchtigen, der für seine Liquidität auf kurzfristige Schulden angewiesen ist.
Fazit
Stablecoins sind zur Grundlage für die DeFi-Ökosystem, aber Terras algorithmischer Ansatz ist möglicherweise nicht die beste Methode. Nachdem es einen Run auf seine Token erlebt hatte, brach das Projekt schließlich zusammen und löste Schockwellen auf den Kryptomärkten aus. Diese Entwicklungen könnten erhebliche Auswirkungen auf die Zukunft von Stablecoins und anderen Projekten haben.
Wenn Sie mit Kryptowährungen handeln, kann ZenLedger Ihnen dabei helfen, Ihre Steuern jedes Jahr korrekt zu melden. Melden Sie sich noch heute kostenlos an!
