Value Investing hat einige der reichsten Investoren der Welt hervorgebracht, darunter Warren Buffett, Sir John Templeton und viele andere. Obwohl diese Investoren mit Kryptowährungen kein Geld verdient haben, gelten ihre Lehren und Denkprozesse für verschiedene Vermögenswerte – einschließlich Krypto-Token und -Vermögenswerte.
In diesem Artikel sehen wir uns an, wie die Prinzipien des Value Investing auf Krypto-Assets angewendet werden, wie man ein Whitepaper liest, was den Wert eines Tokens beeinflusst und warum Diversifizierung für die Maximierung Ihrer risikobereinigten Renditen unerlässlich ist.
Lektionen zum Value Investing
Benjamin Graham hat der Welt in seinem bahnbrechenden Buch „Der intelligente Investor“ das Value Investing vorgestellt. Anstatt Trends aufzuspringen oder über Preise zu spekulieren, konzentriert sich Value Investing auf die Messung des inneren Werts, das Investieren in unterbewertete Gelegenheiten und die Minimierung des Risikos.
Ein Value-Investor könnte beispielsweise eine diskontierte Cashflow-Analyse verwenden, um den Nettogegenwartswert der zukünftigen Gewinne eines Unternehmens zu ermitteln. Oder er könnte den Buchwert eines Unternehmens (den Wert seiner Vermögenswerte) im Verhältnis zu seinem Aktienkurs betrachten.
Gleichzeitig konzentrieren sich Value-Investoren eher auf die Risikominimierung als auf die Renditemaximierung. Wie Howard Marks in seinem Buch „The Most Important Thing“ betont: „Zu geringes Risiko kann dazu führen, dass Sie in einem Bullenmarkt unterdurchschnittlich abschneiden, aber noch nie ist dadurch jemand pleitegegangen.“
Die meisten Kryptowährungen generieren keinen Cashflow, aber Sie können Value-Investing-Prinzipien anwenden, indem Sie Token erforschen und das Risiko minimieren. Beispielsweise ist ein Token mit einem klaren Anwendungsfall und überzeugender Wirtschaftlichkeit viel sicherer als eine Meme-Münze mit unbegrenzter Verfügbarkeit.
So lesen Sie ein Whitepaper
Kryptowährungs-Whitepaper sind für den Due-Diligence-Prozess von entscheidender Bedeutung. Wie ein Prospekt oder ein Jahresbericht erläutern diese Dokumente die Ziele, die Tokenomics, Produkte, Funktionen und Informationen über das Team eines Projekts und ermöglichen es den Anlegern, eine fundiertere Entscheidung zu treffen.
So erläuterte das Ethereum-Whitepaper beispielsweise den damaligen Stand der Kryptowährungen und wie Ethereum plante, durch Smart Contracts neue Funktionen einzuführen. Neben der Erläuterung der Tokenomics von Ether diskutierte das Papier sogar einige potenzielle Bedenken.
Achten Sie unter anderem auf die folgenden Schlüsselelemente:
- Team – Warren Buffett plädiert schon lange dafür, in Menschen statt in Unternehmen zu investieren. Berücksichtigen Sie beim Lesen eines Whitepapers die Erfahrung des Teams in dem Bereich, auf den es abzielt (z. B. grenzüberschreitende Zahlungen oder Cloud-Speicher) und sein technisches Fachwissen (z. B. frühere Projekte oder Bildungshintergrund).
- Anwendungen – Value-Investoren suchen oft nach etablierten Unternehmen mit vertretbaren Marken und Preismacht. Leider befinden sich die meisten Krypto-Projekte noch in der Anfangsphase oder vor der Umsatzentwicklung. Wenn Sie also ein Whitepaper lesen, sollten Sie die Anwendungsfälle des Projekts, bestehende Alternativen und die Frage, ob es einen echten Marktbedarf oder ein Problem löst, sorgfältig prüfen.
- Tokenökonomie – Traditionelle Aktien und Anleihen beinhalten Eigentum oder Zinszahlungen, während Krypto-Assets ein breiteres Spektrum an Anlagearten umfassen. Beispielsweise sind einige Token ein Tauschmittel für ihr Ökosystem, und andere repräsentieren einen Anteil an den vom Ökosystem generierten Einnahmen.
- Roadmap – Viele börsennotierte Unternehmen legen ihre Ziele für das kommende Quartal oder Jahr in ihren SEC-Anmeldungen dar. Ebenso skizzieren viele Krypto-Projekte in ihrem Whitepaper einen Fahrplan für die Zukunft. Diese Zeitpläne können dabei helfen, alles zu informieren, von dem Zeitpunkt an, an dem ein Erstmünzenangebot (ICO) erfolgt, je nachdem, wann mit der Akzeptanz durch die Kunden zu rechnen ist.
Wie SEC-Anmeldungen können Krypto-Whitepaper langwierig und technisch sein. Aber wie Ihnen jeder Value-Investor sagen wird, ist es ein Rezept für eine Katastrophe, wenn man bei der Due Diligence versäumt. Um zu wissen, ob Sie ein Schnäppchen machen, ist es wichtig zu verstehen, was Sie kaufen.
Was bestimmt den Wert eines Tokens?
Der Wert einer Aktie hängt von den Umsätzen, Erträgen und der Bewertung des zugrunde liegenden Unternehmens sowie von Angebot und Nachfrage seiner Aktien ab. Der Wert einer Anleihe hingegen hängt von den Zinssätzen und der Wahrscheinlichkeit ab, dass der Emittent seine Zahlungen pünktlich leistet.
Ebenso hängt der Wert eines Krypto-Tokens von seinen einzigartigen Faktoren ab. Während Angebot und Nachfrage den aktuellen Preis beeinflussen, hängt der langfristige Wert von der Angebotsökonomie (z. B. Mining- und Angebotsgrenzen), der Konkurrenz durch andere Token und dem Nutzen (oder Wert) für die Benutzer ab.
Achten Sie unter anderem auf folgende wichtige Dinge:
- Dienstprogramm – Der allgemeine Nutzen eines Projekts bestimmt in erster Linie den Wert eines Utility-Tokens für die Kunden. Wenn die Plattform weiterhin nützlich ist, werden die Kunden Utility-Token kaufen, um die Plattform nutzen zu können. Beispielsweise führt der Nutzen von Ethereum dazu, dass sie Ether für Transaktionsgebühren und Rechendienste kaufen.
- Absteckungserträge - Staking Krypto-Token ermöglichen es ihren Inhabern, eine Rendite zu erwirtschaften. Verschiedene Token bieten unterschiedliche Staking-Renditen, die sich im Laufe der Zeit je nach Angebot und Nachfrage ändern. Value-Investoren könnten diese Renditen (und das potenzielle Einkommen) berücksichtigen, wenn sie bestimmen, wie viel sie bereit sind, für einen Krypto-Token zu zahlen.
- Risiko und Volatilität – Kryptopreise sind im Vergleich zu Aktien- oder Anleihepreisen notorisch volatil. Während das Potenzial für absolute Renditen hoch sein kann, kann die risikobereinigte Rendite unter Berücksichtigung der Volatilität erheblich niedriger sein. Wie bereits erwähnt, ist die Begrenzung des Risikos eine der besten Möglichkeiten, die langfristige Performance zu steigern.
- Konkurrenz – Ein Kryptoprojekt kann einen überzeugenden Anwendungsfall haben, aber wenn es viel Konkurrenz gibt, ist das Aufwärtspotenzial möglicherweise begrenzt. Im Allgemeinen bedeutet eine größere Anzahl von Wettbewerbern eine Erhöhung der potenziellen Lieferoptionen, was den Preis des Produkts oder der Dienstleistung für den Endkunden senkt.
Natürlich ist dies keine umfassende Liste der Faktoren, die den Wert von Krypto-Token beeinflussen. Eine genaue Messung hängt von den Eigenschaften jedes Projekts, den Zielmärkten und anderen technischen Faktoren ab, die Angebot und Nachfrage nach Token bestimmen.
Aufbau eines vielfältigen Portfolios
Die moderne Portfoliotheorie zeigt, dass Anleger die beste Performance erzielen, indem sie auf der Grundlage ihrer Risikobereitschaft eine optimale Mischung aus risikoreichen und risikoarmen Anlagen wählen. Die Finanzwelt nennt dies Diversifikation.
Die erwartete Rendite eines Portfolios entspricht der gewichteten Summe der einzelnen Vermögenswerte, während das Risiko eine Funktion der Varianzen der einzelnen Vermögenswerte und der Korrelationen der einzelnen Vermögenswertpaare ist. Diese Berechnungen gehen zwar über den Rahmen dieses Artikels hinaus, aber die Schlussfolgerung ist, dass ein Portfolio aus mehreren Krypto-Vermögenswerten (idealerweise mit geringer Korrelation) überlegene risikobereinigte Renditen erzielt.
Eine beliebte Möglichkeit zur Diversifizierung ist die Investition in mehrere Token-Typen, darunter Zahlungs-, Sicherheits-, Utility-, Governance-, Gaming- und Nicht fungible Token (NFTs). Darüber hinaus können Sie in verschiedene Zielmärkte investieren, von dezentrale Finanzierung (DeFi) über Supply-Chain-Management bis hin zu Gaming-Assets.
Und schließlich sollten Sie Kryptowährungen nur als einen Teil Ihres gesamten Anlageportfolios betrachten. Der Besitz von Aktien, Anleihen, Immobilien und anderen Vermögenswerten kann kryptospezifische Risikofaktoren abmildern, wie etwa potenzielle Regulierungsmaßnahmen, die sich auf die gesamte Branche auswirken.
Fazit
Value Investing ist vielleicht nicht das Erste, was einem im Krypto-Bereich in den Sinn kommt, aber eine Handvoll Value-Investing-Prinzipien können langfristigen Krypto-Investoren helfen. Insbesondere wertorientierte Krypto-Investoren sollten Whitepaper sorgfältig lesen und die Faktoren verstehen, die die Bewertung eines Tokens beeinflussen, während sie ein richtig diversifiziertes Portfolio aufbauen.
Wenn Sie in Krypto-Assets investieren, kann ZenLedger Ihnen dabei helfen, Transaktionen über mehrere Wallets und Börsen hinweg zu aggregieren, Ihren Kapitalgewinn oder -verlust zu berechnen und die Unterlagen zu erstellen, die Sie jedes Jahr einreichen müssen. Darüber hinaus haben Sie Zugriff auf Steuerverlustausgleich, Portfoliomanagement und andere Tools, die Ihnen helfen, Ihre Bestände besser zu verstehen und Ihre Steuern zu optimieren.
Starten Sie noch heute kostenlos!
Dieses Material wurde nur zu Informationszwecken erstellt und sollte nicht als professionelle Beratung interpretiert werden. Bitte holen Sie sich unabhängige rechtliche, finanzielle, steuerliche oder andere Beratung ein, die auf Ihre spezielle Situation zugeschnitten ist.
