The αποκεντρωμένη χρηματοδότηση Το κίνημα (DeFi) οραματίζεται έναν κόσμο όπου ο δανεισμός, οι συναλλαγές και άλλες συναλλαγές πραγματοποιούνται χωρίς κεντρικό μεσάζοντα. Στην ουσία, τα πρωτόκολλα DeFi βασίζονται σε έξυπνα συμβόλαια και ομάδες ρευστότητας - ή κοινά pots tokens - για τη διευκόλυνση των συναλλαγών χωρίς να αντιστοιχίζονται μεμονωμένοι αγοραστές και πωλητές.
Σε αυτό το άρθρο, θα μάθετε πώς λειτουργούν οι ομάδες ρευστότητας κάτω από την επιφάνεια και πώς αυτό επηρεάζει το οικοσύστημα DeFi, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτών, των δανειοληπτών και άλλων συμμετεχόντων.
Γιατί η ρευστότητα έχει σημασία
Η ρευστότητα αναφέρεται στην ευκολία με την οποία κάποιος μπορεί να μετατρέψει ένα περιουσιακό στοιχείο σε μετρητά χωρίς να επηρεάσει την αγοραία τιμή του. Μπορείτε να πουλήσετε γρήγορα περιουσιακά στοιχεία υψηλής ρευστότητας χωρίς να προκαλέσετε σημαντική αλλαγή στην τιμή, ένα ουσιαστικό χαρακτηριστικό οποιασδήποτε χρηματοπιστωτικής αγοράς. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές καθίστανται αναποτελεσματικές και λιγότερο χρήσιμες για τους συμμετέχοντες χωρίς άφθονη ρευστότητα.
Στις συμβατικές χρηματοπιστωτικές αγορές, οι κεντρικοί ενδιάμεσοι παρέχουν ρευστότητα. Για παράδειγμα, οι τράπεζες θα σας δανείσουν χρήματα χωρίς να αντιστοιχίσουν την ισοτιμία δολαρίου με τους καταθέτες. Και τα χρηματιστήρια χρησιμοποιούν ειδικούς και κίνητρα διαπραγματευτών για να ενθαρρύνουν τις συναλλαγές και τη ρευστότητα. Σε αντάλλαγμα, εισπράττουν τέλη για αυτές τις υπηρεσίες.
Τα πρωτόκολλα DeFi επιτρέπουν στους παρόχους ρευστότητας (LPs) να καταθέτουν περιουσιακά στοιχεία σε ομάδες ρευστότητας. Αντί να χρησιμοποιούν έναν κεντρικό μεσάζοντα, οι ομάδες ρευστότητας χρησιμοποιούν έξυπνα συμβόλαια για να παρέχουν δυναμικά κίνητρα στους LPs, διασφαλίζοντας ότι υπάρχει πάντα ένας αντισυμβαλλόμενος πρόθυμος να πραγματοποιήσει μια συναλλαγή (με κάποιο κόστος) και επαρκής ρευστότητα στην αγορά για τους traders και τους επενδυτές.
Πώς λειτουργούν οι ομάδες ρευστότητας
Οι δεξαμενές ρευστότητας βρίσκονται στην καρδιά του αποκεντρωμένου χρηματοοικονομικού οικοσυστήματος.
Τα pools ρευστότητας επιτρέπουν σε οποιονδήποτε να συνεισφέρει tokens και να γίνει πάροχος ρευστότητας. Με αυτόν τον τρόπο, μπορούν να λαμβάνουν τέλη που εισπράττονται από δανειολήπτες ή traders που συνεισφέρουν στο pool. Γενικά, το εισόδημα που παράγουν εξαρτάται από τη συνεισφορά τους στο pool. Όσοι συνεισφέρουν περισσότερο λαμβάνουν μεγαλύτερο μερίδιο των ανταμοιβών.
Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους κάποιος μπορεί να χρειαστεί μια δεξαμενή ρευστότητας:
- Οι έμποροι – Ας υποθέσουμε ότι θέλετε να ανταλλάξετε ένα token με ένα άλλο. Αντί να περιμένετε κάποιον που θέλει να κάνει την ακριβώς αντίθετη συναλλαγή, μπορείτε να ανταλλάξετε τα tokens σας από το pool ρευστότητας.
- Δανειολήπτες – Ας υποθέσουμε ότι θέλετε να δανειστείτε ένα token. Αντί να ζητάτε προσφορές από πολλούς δανειστές, μπορείτε να δανειστείτε tokens από το απόθεμα ρευστότητας που ορίζει ένα δίκαιο επιτόκιο με βάση την προσφορά και τη ζήτηση.
Σκεφτείτε μια ομάδα ρευστότητας που δέχεται δύο διακριτικά: το Token A και το Token B. Θέλετε να ανταλλάξετε 10 Token A με κάποια διακριτικά B. Η ομάδα χρησιμοποιεί έναν τύπο για να καθορίσει πόσο Token B λαμβάνετε. Και μόλις ολοκληρωθεί η συναλλαγή, η ομάδα έχει περισσότερο Token A και λιγότερο Token B. Η τιμή των διακριτικών προσαρμόζεται ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση σε πραγματικό χρόνο.
Προσεγγίσεις & Προκλήσεις
Τα pools ρευστότητας διατίθενται σε πολλά σχήματα και μεγέθη. Διαφορετικές πλατφόρμες και πρωτόκολλα διαθέτουν μοναδικά μοντέλα για τη διαχείριση των pools ρευστότητας, παρέχοντας παράλληλα ρευστότητα για διάφορες αγορές και περιουσιακά στοιχεία. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές έχουν τα δικά τους κίνητρα για αλληλεπίδραση με τα pools ρευστότητας - συχνά επιδιώκοντας υψηλότερες αποδόσεις σε διαφορετικές αγορές.
Κοινές Προσεγγίσεις
Σταθερά μοντέλα προϊόντων, όπως Uniswap's, είναι η πιο συνηθισμένη προσέγγιση για τη δημιουργία δεξαμενών ρευστότητας. Για να κατανοήσετε πώς λειτουργούν, φανταστείτε μια τραμπάλα σε μια παιδική χαρά. Ανεξάρτητα από το πόσο ανεβαίνουν και κατεβαίνουν οι δύο πλευρές, το γινόμενο των βαρών και στις δύο πλευρές παραμένει σταθερό. Ομοίως, το Uniswap και άλλα πρωτόκολλα χρησιμοποιούν το γινόμενο δύο διακριτικών για να ορίσουν την τιμή.
Σε αυτό το παράδειγμα από το Uniswap, η τιμή του Token A αυξάνεται από 1,200 σε 1,203.03, γεγονός που μειώνει την αξία του Token B σε 399 για να διατηρηθεί η σταθερά 3. Μετά τη συναλλαγή, οι μετοχές ρευστότητας αξίζουν 3.015 μετά την προσθήκη των τελών συναλλαγής.
Ενώ τα σταθερά προϊόντα λειτουργούν για την ανταλλαγή tokens, τα μοντέλα stablecoin διευκολύνουν τις δραστηριότητες δανεισμού και δανεισμού. Πολλές ομάδες ρευστότητας επικεντρώνονται στην αντιστοίχιση δανειοληπτών και δανειστών stablecoin με βέλτιστα επιτόκια, επιτρέποντας στους επενδυτές να κερδίζουν απόδοση και στους δανειολήπτες να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαιο ή μόχλευση χωρίς να καταφεύγουν σε νομίσματα fiat.
Κίνητρα επενδυτών
Τα pools ρευστότητας λειτουργούν σε ένα εξαιρετικά ανταγωνιστικό περιβάλλον όπου οι ανταγωνιστές επιδιώκουν συνεχώς υψηλότερες αποδόσεις. Σύμφωνα με Νάνσεν, περισσότερο από το 40% των παραγωγών yield grower που παρέχουν ρευστότητα σε μια ομάδα την ημέρα έναρξης, αποχωρούν εντός 24 ωρών. Και μέχρι την τρίτη ημέρα, σχεδόν τα τρία τέταρτα των αρχικών επενδυτών έχουν φύγει κυνηγώντας άλλες αποδόσεις.
Δυστυχώς, αυτό το «μισθοφορικό κεφάλαιο» υπονομεύει τη βιωσιμότητα των πρωτοκόλλων DeFi για ολόκληρο το οικοσύστημα. Ενώ ορισμένα πρωτόκολλα έχουν επιχειρήσει να εφαρμόσουν ρευστότητα που ανήκει στο πρωτόκολλο ή άλλες τεχνικές, η συναλλακτική φύση της ρευστότητας και ο αγώνας για υψηλότερες αποδόσεις εξακολουθούν να αποτελούν πρόκληση για τον χώρο του DeFi.
Κίνδυνοι & Οφέλη για τους LPs
Τα pools ρευστότητας επιτρέπουν στους traders και τους επενδυτές να δημιουργούν εισόδημα από τα κρυπτονομίσματα. Στην πραγματικότητα, οι δομές κινήτρων των pools ρευστότητας έχουν οδηγήσει σε μια ολόκληρη στρατηγική επενδύσεων σε κρυπτονομίσματα, γνωστή ως yield farming, όπου οι επενδυτές μετακινούν περιουσιακά στοιχεία σε διαφορετικά πρωτόκολλα για να δημιουργήσουν όσο το δυνατόν μεγαλύτερη απόδοση με την πάροδο του χρόνου.
Ορισμένα πρωτόκολλα αυτοματοποιούν ακόμη και την διαδικασία καλλιέργειας απόδοσηςΓια παράδειγμα, η Yearn Finance προσφέρει ένα εργαλείο καλλιέργειας και συγκέντρωσης κερδών (yield farming) με μια ομάδα ανάπτυξης που εργάζεται συνεχώς πάνω σε νέες στρατηγικές για να αποφέρει στους χρήστες υψηλότερες αποδόσεις. Η πλατφόρμα διαθέτει περισσότερες από 30 ομάδες Curve όπου οι επενδυτές μπορούν να καταθέσουν πέντε διαφορετικά κρυπτονομίσματα σε έξυπνα συμβόλαια.
Παρά τις δυνατότητες απόδοσης, οι ομάδες ρευστότητας δεν είναι επενδύσεις χωρίς κίνδυνο. Είναι επιρρεπείς σε μόνιμη απώλεια, όπου η τιμή των tokens σε μια ομάδα ρευστότητας διαφέρει από την τιμή έξω από αυτήν. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε καταστάσεις όπου, παρά το γεγονός ότι κερδίζετε προμήθειες, ίσως ήταν καλύτερα να κρατούσατε απλώς τα tokens στην ανοιχτή αγορά.
Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος τα έξυπνα συμβόλαια στα οποία βασίζονται τα πρωτόκολλα DeFi να υποστούν παραβίαση, εκθέτοντας κεφάλαια που είναι κλειδωμένα στο πρωτόκολλο. Για παράδειγμα, ChainSec's Τα αρχεία καταγραφής δείχνουν συνολικά σχεδόν 150 exploits DeFi που ανέρχονται σε περισσότερα από 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε χαμένα κεφάλαια. Και σε πολλές περιπτώσεις, αυτά τα κεφάλαια είναι είτε μη ανακτήσιμα είτε μόνο εν μέρει ανακτήσιμα.
Η κατώτατη γραμμή
Τα pools ρευστότητας βρίσκονται στην καρδιά του οικοσυστήματος αποκεντρωμένων χρηματοοικονομικών (DeFi). Εκτός από τη δημιουργία αγορών χωρίς κεντρικό μεσάζοντα, αυτές οι πλατφόρμες προσφέρουν στους επενδυτές μια δυσεύρετη απόδοση στα κρυπτονομίσματα. Ως αποτέλεσμα, έχουν γίνει διαδεδομένες τόσο μεταξύ ιδιωτών όσο και θεσμικών επενδυτών.
Αν κάνετε συναλλαγές κρυπτονομισμάτων, η ZenLedger μπορεί να σας βοηθήσει να οργανώσετε τα πάντα για την ώρα της φορολογίας. Η πλατφόρμα συγκεντρώνει αυτόματα συναλλαγές σε πορτοφόλια και ανταλλακτήρια, υπολογίζει το συνολικό κεφαλαιακό κέρδος ή ζημία σας και δημιουργεί τις φορολογικές φόρμες που πρέπει να υποβάλλετε κάθε χρόνο.
