Καθώς η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων αναπτύχθηκε από ένα ιδιόμορφο έργο Bitcoin σε μια κεφαλαιοποίηση αγοράς τρισεκατομμυρίων δολαρίων, η σχέση της βιομηχανίας με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) έγινε ολοένα και πιο οξεία. Το πιο αξιοσημείωτο είναι η θέση της SEC ότι τα κρυπτονομίσματα δεν είναι νόμισμα αλλά τίτλος και ότι θα πρέπει να τα ρυθμίζουν ως τέτοια.
Η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων διαφώνησε και ζήτησε επανειλημμένα πιο σαφείς οδηγίες για περιπτώσεις χρήσης κρυπτονομισμάτων. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), υπό τον Πρόεδρο Γκάρι Γκένσλερ, το έχει θεωρήσει αυτό κυρίως ως μια τακτική κωλυσιεργίας. Λέει ότι οι κανόνες είναι ήδη αδιαμφισβήτητοι. Το 2022-23 η SEC ξεκίνησε μια σειρά αγωγών που φαίνεται να υποδεικνύουν μια στρατηγική όπου η αγωγή είναι πρώτη και στη συνέχεια τα δικαστήρια αφήνουν την υπόθεση να την διευθετήσει.
Στις 13 Ιουλίου 2023, η Δικαστής Analisa Torres του Περιφερειακού Δικαστηρίου των ΗΠΑ για τη Νότια Περιφέρεια της Νέας Υόρκης εξέδωσε μια διχαστική απόφαση σχετικά με την αγωγή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) κατά της Ripple Labs. Η απόφαση διαπίστωσε ότι το κρυπτονόμισμα XRP της Ripple ήταν ένα διακριτικό και όχι ένα αξιόγραφο από μόνο του. Ως εκ τούτου, η Ripple δεν έχει παραβιάσει τον νόμο περί ασφάλειας προσφέροντας XRP σε ανταλλακτήρια και άλλες καταστάσεις που θα θίξουμε σε αυτήν την ανάρτηση.
Η απόφαση προκάλεσε ζητωκραυγές από το Twitter για κρυπτονομίσματα, σήκωσε φρύδια από θεσμικούς επενδυτές και ρίψεις NFT προς τιμήν του δικαστή Torres.
Αυτό που δεν έγινε τόσο ευρέως γνωστό ήταν η πρόσθετη απόφαση του δικαστή Torres ότι η Ripple είχε παραβιάσει τον νόμο περί κινητών αξιών προσφέροντας το διακριτικό XRP προς πώληση ως κερδοσκοπική επένδυση σε θεσμικούς επενδυτές.
Ακόμα κι έτσι, η απόφαση Ripple που διευκρινίζει το καθεστώς του XRP ως token είναι η πρώτη νίκη της κρυπτοβιομηχανίας εναντίον της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Είναι σημαντική επειδή θέτει προηγούμενο για άλλους κανονισμούς κρυπτονομισμάτων, tokens και κινητών αξιών στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά.
Η αγωγή SEC εναντίον Ripple Labs
Μετά από περίπου τέσσερα χρόνια αμφιλεγόμενη διαμάχη, το ερώτημα ενώπιον του Δικαστηρίου έφτασε στην ουσία του ζητήματος για τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων – εάν το XRP, ένα κρυπτονόμισμα, είναι ένα επενδυτικό συμβόλαιοή ένα χρεόγραφο, σύμφωνα με το νόμο. Για να πουλήσετε κινητές αξίες στις ΗΠΑ, πρέπει να εγγραφείτε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC).
Το Δικαστήριο έκρινε ότι το XRP, ως ψηφιακό διακριτικό (token), δεν αποτελεί από μόνο του τίτλο. Η κρίσιμη διάκριση είναι η εξής: το Δικαστήριο διέκρινε μεταξύ του διακριτικού (token) και το περιεχόμενο για την πώλησή του. Αυτή η διάκριση είναι τεράστια για τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, επειδή υπονοεί ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) κάνει λάθος και θέτει ένα ευνοϊκό νομολογικό προηγούμενο για τα κρυπτονομίσματα σε μελλοντικές και εκκρεμείς αγωγές.
Ενώ η υπόθεση είναι σημαντική, είναι επίσης πολύπλοκη. Αυτή η ανάρτηση επισημαίνει τι συνέβη κατά την προσπάθεια να μείνουμε μακριά από τα προβλήματα. Πρώτα απ 'όλα, είναι χρήσιμο να γνωρίζουμε τι κάνει το Ripple. Ας ξεκινήσουμε λοιπόν από εκεί.
Τι κάνει το Ripple;
Σε μια εποχή όπου οι τράπεζες παρακολουθούν ηλεκτρονικά τα χρήματα, οι διεθνείς συναλλαγές με φυσικό χρήμα σπάνια πραγματοποιούνται. Παρά τα όσα δείχνουν οι διεθνείς ταινίες κατασκοπείας, κανείς δεν στέλνει χαρτοφύλακες με μετρητά σε ευρωπαϊκές τράπεζες, για παράδειγμα.
Ωστόσο, χρειάζονται ακόμη αρκετές ημέρες για να εκκαθαριστούν οι παγκόσμιες καταθέσεις. Γιατί συμβαίνει αυτό;
Αυτό συμβαίνει επειδή πολλές τράπεζες σε διαφορετικές χώρες εξακολουθούν να χρησιμοποιούν το σύστημα SWIFT από τη δεκαετία του 1970 για να μεταφέρουν χρήματα η μία στην άλλη. Το πρόβλημα είναι ότι οι συναλλαγές είναι κάθε άλλο παρά γρήγορες.
Η τριβή προκύπτει επειδή το σύστημα SWIFT δεν εκτελεί τη μεταφορά χρημάτων. Απλώς διευκολύνει την μονομερή ανταλλαγή μηνυμάτων σχετικά με τη συναλλαγή. Η μεταφορά πραγματοποιείται μέσω ενός πολύπλοκου πλαισίου τραπεζικών σχέσεων, μεσαζόντων και κανονισμών KYC.
Κάθε παίκτης εισπράττει μια αμοιβή κατά τη διαδικασία και τα χρήματα παραμένουν δεσμευμένα για μέρες, μη διαθέσιμα ούτε στον αποστολέα ούτε στον παραλήπτη μέχρι να ολοκληρωθεί η συναλλαγή. Επίσης, δεν υπάρχει σχεδόν καμία διαφάνεια στο σύστημα σχετικά με την κατάσταση της συναλλαγής.
Η καινοτομία της Ripple για τις διεθνείς τραπεζικές μεταφορές
Χρησιμοποιώντας τεχνολογία blockchain και κρυπτονομισμάτων, το Ripple αναπτύχθηκε εργαλεία και υπηρεσίες όπως το RippleNet, το Ripple Protocol, το XRP Ledger και το πρωτόκολλο InterLedger. Αυτά τα εργαλεία παρέχουν σαφήνεια, καλύτερη επικοινωνία και σχεδόν άμεσες συναλλαγές, εξοικονομώντας στις τράπεζες περίπου 33% από το λειτουργικό κόστος.
Τα ενδιαφερόμενα μέρη χρησιμοποιούν το διακριτικό XRP ως νόμισμα-γέφυρα για να επιτρέπουν απρόσκοπτες μεταφορές μεταξύ διαφορετικών νομισμάτων fiat. Μπορείτε να δείτε αυτό το βίντεο από το Whiteboard Crypto για μια βαθύτερη εμβάθυνση στον τρόπο λειτουργίας του Ripple.
Η Ripple έχει σημειώσει σημαντική αρχική επιτυχία, προσελκύοντας πάνω από 100 διεθνείς τράπεζες και εταιρικούς πελάτες όπως η American Express. Η Ripple είναι μια ιδιωτική εταιρεία που βρίσκεται στην καρδιά εκατομμυρίων δολαρίων παγκόσμιων συναλλαγών. Αυτό το είδος έλξης τείνει να τραβάει την προσοχή των ομοσπονδιακών ρυθμιστικών αρχών. Επιπλέον, η Ripple (XRP) κατατάσσεται μεταξύ των πιο πολύτιμων tokens που βασίζονται σε blockchain με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς.
Βασικά στοιχεία για την κατανόηση της αγωγής κατά της SEC Ripple Labs
Η Ripple σχεδίασε το σύστημα πληρωμών της κυρίως για τραπεζική χρήση, αλλά οι μεμονωμένοι επενδυτές μπορούν να κάνουν εικασίες για την τιμή του XRP. Η Ripple καταχώρισε το XRP ως κρυπτονόμισμα σε χρηματιστήρια ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και το διένειμε σε υπαλλήλους και άλλους. Οι ιδρυτές της Ripple πούλησαν επίσης XRP σε διάφορες πλατφόρμες.
Η δραστηριότητα XRP, εκτός από την τραπεζική πλατφόρμα Ripple, είναι ο λόγος που η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) έφερε αντιρρήσεις για το XRP και την Ripple. Τον Δεκέμβριο του 2022, μετά από αρκετά χρόνια νομικών διαμαχών, η SEC υπέβαλε αγωγή ισχυριζόμενη ότι η Ripple και οι ιδρυτές της είχαν συγκεντρώσει πάνω από 1.3 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω μιας μη καταχωρημένης, συνεχιζόμενης προσφοράς τίτλων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Το τεστ Howey
Γνωρίζοντας τα βασικά του Δοκιμή Howey είναι το κλειδί για την κατανόηση της απόφασης του Δικαστηρίου. Τα δικαστήρια χρησιμοποιούν το κριτήριο Howey από το 1946 για να προσδιορίσουν εάν μια επενδυτική προσφορά αποτελεί τίτλο που υπόκειται σε κανονισμό της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC).
Το τεστ Howey έχει τέσσερις απλές ερωτήσεις:
- Είναι μια επένδυση χρημάτων, όπου οι άνθρωποι την αγοράζουν ελπίζοντας να βγάλουν περισσότερα χρήματα στο μέλλον;
- Υπάρχει προσδοκία κέρδους; Περιμένουν οι άνθρωποι που το αγοράζουν να βγάλουν χρήματα από αυτό;
- Είναι η επένδυση σε μια κοινή επιχείρηση; Μήπως πολλοί άνθρωποι επενδύουν τα χρήματά τους σε ένα έργο ή επιχείρηση;
- Προέρχεται το κέρδος από τις προσπάθειες άλλων; – Θα βγάλουν χρήματα οι άνθρωποι που επενδύουν κυρίως επειδή κάποιος άλλος (όπως το άτομο που το δημιούργησε ή η εταιρεία που το πουλάει) κάνει πολλή δουλειά για να το κάνει επιτυχημένο;
Εάν η απάντηση σε όλα αυτά τα ερωτήματα είναι «ναι», τότε θα μπορούσε να θεωρηθεί επενδυτικό συμβόλαιο.
Η καρδιά της αγωγής
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) υποστήριξε ότι το XRP πληροί τα κριτήρια του τίτλου σύμφωνα με τους νόμους περί κινητών αξιών των ΗΠΑ και θα έπρεπε να το είχε καταχωρίσει ως τέτοιο πριν το πουλήσει στο κοινό. Αυτή η νομική αμφισβήτηση έθεσε σημαντικές απειλές για τις δραστηριότητες της Ripple και την ευρύτερη αγορά κρυπτονομισμάτων.
Η Ripple αρνήθηκε κατηγορηματικά τους ισχυρισμούς της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Η εταιρεία υποστήριξε ότι το XRP δεν είναι τίτλος αλλά ένα πλήρως λειτουργικό ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο που εξυπηρετεί έναν πρακτικό σκοπό εντός του δικτύου πληρωμών της. Η Ripple υποστήριξε ότι η κύρια χρήση του XRP ως ενδιάμεσου νομίσματος για διασυνοριακές συναλλαγές το εξαιρεί από την ταξινόμηση ως τίτλος.
Στην καρδιά αυτής της περίπλοκης υπόθεσης βρίσκονταν οι ακόλουθοι τέσσερις τύποι συναλλαγών διανομής XRP:
- Πωλήσεις XRP απευθείας σε θεσμικούς επενδυτές (Πωλήσεις Θεσμικών Επενδυτών)
- Αλγοριθμικές πωλήσεις XRP σε πλατφόρμες συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων (Προγραμματικές Πωλήσεις)
- Διανομές XRP σε υπαλλήλους της Ripple και τρίτους (Άλλες Διανομές)
- Πωλήσεις XRP από τους ιδρυτές της Ripple, Garlinghouse και Larsen, σε διάφορες πλατφόρμες συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Μόλις το Δικαστήριο διαπίστωσε ότι το XRP δεν ήταν, εξ ορισμού, τίτλος, το πλαίσιο της συναλλαγής απέκτησε σημασία. Με άλλα λόγια, το εάν το XRP είναι τίτλος εξαρτάται από το πλαίσιο της πώλησης.
Όσον αφορά τις θεσμικές πωλήσεις, το Δικαστήριο έκρινε ότι η Ripple παραβίασε τη νομοθεσία περί κινητών αξιών επειδή, στο πλαίσιο των πωλήσεων σε θεσμικούς αγοραστές και hedge funds, το XRP πληρούσε τον ορισμό του τίτλου σύμφωνα με το κριτήριο Howey.
Οι προγραμματιστικές πωλήσεις κερδίζουν την πρώτη θέση, προς το παρόν
Η μεγάλη νίκη για τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων αφορούσε τις προγραμματικές πωλήσεις. Οι προγραμματικές πωλήσεις αναφέρονται σε αυτοματοποιημένες πωλήσεις tokens κρυπτονομισμάτων σε ανοιχτή αγορά. Στο πλαίσιο των προγραμματικών πωλήσεων, το Δικαστήριο έκρινε ότι αυτές οι πωλήσεις δεν πληρούν τον ορισμό της προσφοράς κινητών αξιών.
Επειδή το XRP πωλήθηκε χρησιμοποιώντας αλγόριθμους συναλλαγών σε χρηματιστήρια ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μέσω τυφλών συναλλαγών προσφοράς/ζήτησης, το Δικαστήριο διαπίστωσε ανεπαρκή στοιχεία για να ορίσει αυτές τις πωλήσεις ως επενδυτικά συμβόλαια/τίτλους.
Για παρόμοιους λόγους, η διανομή XRP στους υπαλλήλους και οι πωλήσεις από τους ιδρυτές της Ripple δεν συνιστούσαν επενδυτική σύμβαση. Για μια καλογραμμένη και εις βάθος ανάλυση των νομικών τεχνικών λεπτομερειών της απόφασης, ανατρέξτε στο αυτό το post από την δικηγορική εταιρεία Holland and Knight.
Προχωρώντας
Ενώ το αποτέλεσμα της αγωγής Ripple κατά της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) έχει εκτεταμένες επιπτώσεις για ολόκληρη τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, δεν είναι σε καμία περίπτωση η τελευταία λέξη. Η Ripple μπορεί να ασκήσει έφεση κατά της απόφασης σχετικά με τις πωλήσεις σε θεσμικούς επενδυτές. Επίσης, η SEC πιθανότατα δεν θα παραιτηθεί σύντομα. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Swan Bitcoin, Cory Klippsten, πιστεύει ότι θα συνεχίσουμε να βλέπουμε... μια συνέχεια ρύθμισης μέσω της επιβολής του νόμου, οδηγώντας σε δικαστικές αποφάσεις που τελικά θα διευκρινίσουν την αγορά.
Έχετε XRP ή άλλα κρυπτονομίσματα; Εάν κάνετε συναλλαγές κρυπτονομισμάτων, η ZenLedger μπορεί να σας βοηθήσει να οργανώσετε τα πάντα για την ώρα των φόρων. Η πλατφόρμα συγκεντρώνει αυτόματα συναλλαγές σε ανταλλακτήρια και πορτοφόλια, υπολογίζει το κεφαλαιακό σας κέρδος ή ζημία και δημιουργεί τις φορολογικές φόρμες που πρέπει να υποβάλλετε ετησίως. Μπορείτε επίσης να βρείτε τρόπους για να μειώσετε το φορολογικό σας βάρος μέσω της συλλογής φορολογικών ζημιών.
Ξεκινήστε σήμερα δωρεάν!
Αυτό το υλικό έχει προετοιμαστεί μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν πρέπει να ερμηνεύεται ως επαγγελματική ή νομική συμβουλή. Παρακαλούμε αναζητήστε ανεξάρτητες νομικές, οικονομικές, φορολογικές ή άλλες συμβουλές ειδικά για την περίπτωσή σας.
