El finanzas descentralizadas El movimiento DeFi imagina un mundo en el que los préstamos, el comercio y otras transacciones se realizan sin un intermediario centralizado. En esencia, los protocolos DeFi se basan en contratos inteligentes y fondos de liquidez (o depósitos comunitarios de tokens) para facilitar las transacciones sin que haya compradores y vendedores individuales.
En este artículo, aprenderá cómo funcionan los fondos de liquidez bajo la superficie y cómo eso afecta al ecosistema DeFi, incluidos inversores, prestatarios y otros participantes.
Por qué es importante la liquidez
La liquidez se refiere a la facilidad con la que alguien puede convertir un activo en efectivo sin afectar su precio de mercado. Se pueden vender rápidamente activos altamente líquidos sin provocar un cambio significativo en el precio, una característica esencial de cualquier mercado financiero. Los mercados financieros se vuelven ineficientes y menos útiles para los participantes sin una liquidez abundante.
En los mercados financieros convencionales, los intermediarios centralizados proporcionan liquidez. Por ejemplo, los bancos le prestarán dinero sin que los depositantes paguen dólar por dólar. Y las bolsas de valores utilizan especialistas e incentivos de creadores de mercado para fomentar las transacciones y la liquidez. A cambio, cobran comisiones por estos servicios.
Los protocolos DeFi permiten a los proveedores de liquidez (LP) depositar activos en fondos de liquidez. En lugar de utilizar un intermediario centralizado, los fondos de liquidez utilizan contratos inteligentes para incentivar dinámicamente a los LP, lo que garantiza que siempre haya una contraparte dispuesta a realizar una operación (a un cierto costo) y suficiente liquidez en el mercado para los comerciantes e inversores.
Cómo funcionan los fondos de liquidez
Los fondos de liquidez son el corazón del ecosistema financiero descentralizado.
Los fondos de liquidez permiten que cualquiera contribuya con tokens y se convierta en un proveedor de liquidez. Al hacerlo, pueden recibir comisiones cobradas a los prestatarios o comerciantes que recurren al fondo. Por lo general, los ingresos que generan dependen de su contribución al fondo. Aquellos que contribuyen más reciben una mayor parte de las recompensas.
Hay muchas razones por las que alguien podría necesitar un fondo de liquidez:
- Los comerciantes – Supongamos que desea intercambiar un token por otro. En lugar de esperar a que alguien quiera hacer exactamente lo contrario, puede intercambiar sus tokens desde el fondo de liquidez.
- Prestatarios – Supongamos que desea tomar prestado un token. En lugar de solicitar ofertas a varios prestamistas, puede tomar prestados tokens del fondo de liquidez que establece una tasa justa en función de la oferta y la demanda.
Considere un fondo de liquidez que acepta dos tokens: Token A y Token B. Usted desea intercambiar 10 Token A por algunos Token B. El fondo usa una fórmula para determinar cuánto Token B obtiene. Y una vez que se realiza el intercambio, el fondo tiene más Token A y menos Token B. El precio de los tokens se ajusta según la oferta y la demanda en tiempo real.
Enfoques y desafíos
Los fondos de liquidez vienen en muchas formas y tamaños. Diferentes plataformas y protocolos tienen modelos únicos para gestionar fondos de liquidez y, al mismo tiempo, proporcionar liquidez para varios mercados y activos. Al mismo tiempo, los inversores tienen sus propios incentivos para interactuar con los fondos de liquidez, a menudo buscando mayores rendimientos en diferentes mercados.
Enfoques comunes
Modelos de productos constantes, como Uniswap's, son el enfoque más común para construir fondos de liquidez. Para entender cómo funcionan, imagine un sube y baja en un patio de recreo. No importa cuánto suban o bajen los dos lados, el producto de los pesos de ambos lados se mantiene constante. De manera similar, Uniswap y otros protocolos utilizan el producto de dos tokens para fijar el precio.
En este ejemplo de Uniswap, el precio del token A aumenta de 1,200 a 1,203.03, lo que disminuye el valor del token B a 399 para preservar la constante de 3. Después de la transacción, las acciones de liquidez valen 3.015 después de agregar las tarifas de transacción.
Mientras que los productos constantes funcionan para intercambiar tokens, los modelos de monedas estables facilitan las actividades de préstamo y endeudamiento. Muchos fondos de liquidez se centran en unir a prestatarios y prestamistas de monedas estables a tasas de interés óptimas, lo que permite a los inversores obtener rendimientos y a los prestatarios acceder a capital o apalancamiento sin recurrir a monedas fiduciarias.
Incentivos para inversores
Los fondos de liquidez operan en un entorno altamente competitivo donde los competidores buscan constantemente rendimientos más altos. Según NansenMás del 40 % de los agricultores de rendimiento que aportan liquidez a un fondo el día del lanzamiento se retiran en 24 horas. Y para el tercer día, casi tres cuartas partes de los inversores iniciales se han ido en busca de otros rendimientos.
Lamentablemente, este “capital mercenario” socava la sostenibilidad de los protocolos DeFi para todo el ecosistema. Si bien algunos protocolos han intentado implementar liquidez propia u otras técnicas, la naturaleza transaccional de la liquidez y la carrera por obtener mayores rendimientos siguen siendo un desafío para el espacio DeFi.
Riesgos y recompensas para los LP
Los fondos de liquidez permiten a los comerciantes e inversores generar ingresos a partir de sus criptoactivos. De hecho, las estructuras de incentivos de los fondos de liquidez han dado lugar a toda una estrategia de inversión en criptomonedas conocida como yield farming, en la que los inversores mueven activos entre distintos protocolos para generar el máximo rendimiento posible a lo largo del tiempo.
Algunos protocolos incluso automatizan el proceso de cultivo de rendimientoPor ejemplo, Yearn Finance ofrece una herramienta de recolección y agregación de rendimiento con un equipo de desarrollo que siempre está trabajando en nuevas estrategias para que los usuarios obtengan mayores rendimientos. La plataforma tiene más de 30 fondos Curve donde los inversores pueden depositar cinco criptomonedas diferentes en contratos inteligentes.
A pesar del potencial de rentabilidad, los fondos de liquidez no son inversiones libres de riesgo. Son propensos a... pérdida impermanente, donde el precio de los tokens en un fondo de liquidez difiere del precio externo. Esto puede llevar a situaciones en las que, a pesar de ganar comisiones, podría haber sido mejor simplemente mantener los tokens en el mercado abierto.
También existe el riesgo de que los contratos inteligentes subyacentes a los protocolos DeFi puedan ser pirateados, lo que dejaría expuestos los fondos bloqueados en el protocolo. Por ejemplo, de ChainSec Los registros muestran un total de casi 150 ataques DeFi que suman más de 4 mil millones de dólares en fondos perdidos. Y en muchos casos, estos fondos no son recuperables o solo se pueden recuperar parcialmente.
Lo más importante es...
Los fondos de liquidez son el núcleo del ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi). Además de crear mercados sin un intermediario centralizado, estas plataformas ofrecen a los inversores un rendimiento difícil de conseguir en sus criptoactivos. Como resultado, se han vuelto muy populares entre los inversores y traders tanto individuales como institucionales.
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