Descubra por qué los fondos de cobertura están interesados en las criptomonedas y las implicaciones a largo plazo de su creciente participación.
Según el Informe Global Crypto Hedge FundCasi la mitad de los fondos de cobertura que poseen activos tradicionales como acciones y bonos informaron exposición a criptomonedas en 2023. Además, un tercio de estos fondos planean aumentar su exposición para fines de 2024, lo que refleja una tendencia amplia hacia la tenencia de criptoactivos.
Profundicemos para comprender qué impulsa el interés de los fondos de cobertura en las criptomonedas y cómo podría afectar al mercado este año y en adelante.
Crypto se generaliza
Las criptomonedas han pasado de ser un documento de investigación a convertirse en un activo financiero importante durante la última década. Si bien la primera ETF de Bitcoin Cuando salieron al mercado en 2021, estos fondos tenían contratos de futuros en lugar de bitcoins físicos, lo que limitaba el atractivo para muchos inversores. Dicho esto, fondos como BITO han seguido con éxito el precio al contado durante años sin problemas importantes. En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó el primer Bitcoin "spot" fondos negociados en bolsa (ETF). A diferencia de los ETF anteriores, estos fondos están respaldados por Bitcoin físico, lo que proporciona exposición directa a los activos digitales nacientes. Cabe destacar que estos fondos también influyen directamente en el precio de Bitcoin al afectar la oferta y la demanda en tiempo real.
Los ETF son un medio popular para que los fondos de cobertura tradicionales obtengan exposición a los mercados de criptomonedas, mientras que el spot (inversión directa) es el más popular entre los fondos de cobertura digitales. Fuente: PwC
Al 3 de noviembre de 2024, los ETF de Bitcoin tenían más de 83 mil millones de dólares en activos, con volúmenes de negociación diarios que superaban los 3 mil millones de dólares. Mientras tanto, los ETF de Ethereum tenían alrededor de 6.6 mil millones de dólares en activos con un volumen de negociación diario de poco más de 100 millones de dólares. Si bien esto es solo una pequeña parte de la industria de las criptomonedas de 2.3 billones de dólares, estas cifras son superiores a cero hace solo unos años.
Los ETF más grandes incluyen:
Fideicomiso iShares Bitcoin (IBIT): $ 17.24 mil millones
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): 15.23 mil millones de dólares
Wise Origin Bitcoin Trust de Fidelity (FBTC): 11.25 mil millones de dólares
Al mismo tiempo, la posición de la SEC sobre los criptoactivos se ha vuelto más transparente. La agencia aclaró que Bitcoin no es un valor, lo que reduce el riesgo regulatorio de tener fondos en Bitcoin, al tiempo que sugirió que Ethereum podría no ser un valor. Como resultado, muchos inversores institucionales tienen menos miedo de mantener estos fondos en sus carteras.
Dicho esto, no todo está del todo claro en el mundo regulatorio. El tratamiento fiscal de los criptoactivos sigue cambiando, en particular en lo que respecta a cuestiones como el uso de puentes criptográficos o plataformas financieras descentralizadas. Hasta que resolvamos estos problemas, los fondos de cobertura pueden evitar los rincones más opacos del mercado.
(Dicho esto, si usted es un inversor individual, plataformas como ZenLedger pueden ayudarle a cumplir con las normas y regulaciones del IRS. Si bien todavía hay cierta incertidumbre, nuestra plataforma puede ayudarle a adherirse a un enfoque conservador para minimizar el riesgo de una auditoría).
Buscando Alfa y Diversificación
Los criptoactivos ofrecen más volatilidad que la mayoría de los activos financieros convencionales, lo que los convierte en una valiosa fuente de rentabilidad superior a la del mercado para los fondos de cobertura. Por ejemplo, los precios de Bitcoin se duplicaron durante el año pasado, pasando de aproximadamente $35,000 en noviembre de 2023 a alrededor de $70,000 en noviembre de 2024, según CoinMarketCap.
A otros les atraen las criptomonedas por sus beneficios de diversificación. Entre 2018 y 2021, la correlación entre Bitcoin y las acciones de todas las geografías ha sido de entre 0.2 y 0.3, lo que la convierte en una excelente forma de diversificar. Estas dinámicas pueden ayudar a mejorar las características de riesgo-recompensa de una cartera más amplia incluso si los precios de las criptomonedas caen.
El auge de finanzas descentralizadas (DeFi) podría abrir aún más puertas. A diferencia de una acción, Bitcoin no tiene valor intrínseco y no genera rendimiento en efectivo para los inversores, lo que lo hace menos valioso a los ojos de muchos inversores de valor. Hacer staking o prestar Bitcoin a través de puentes u otros protocolos podría alterar esta dinámica y ofrecer a los inversores un rendimiento real.
Las monedas estables siguen siendo poco comunes entre los fondos de cobertura tradicionales, pero los fondos de cobertura digitales las utilizan para realizar transacciones y generar rendimientos a través de DeFi. Fuente: PwC
Según DeFi Llama, el mercado DeFi tiene bloqueado un valor total de más de 85 millones de dólares con un volumen diario de unos 4.5 millones de dólares. Mientras tanto, la plataforma de Coinbase, centrada en el comercio minorista, ofrece hasta un 12 % de rendimiento anual por prestar activos criptográficos, lo que sugiere que los fondos de cobertura podrían encontrar rendimientos mucho más lucrativos eliminando a los intermediarios.
Eficiencia del mercado y arbitraje
Los fondos de cobertura cuantitativos están encontrando más oportunidades para explotar las ineficiencias de los mercados de criptomonedas. Por ejemplo, las estrategias de arbitraje neutrales al mercado están generando rendimientos del 20-30% en comparación con los altos rendimientos de un solo dígito que se observan en los activos financieros tradicionales. Estas estrategias implican un riesgo mínimo, aparte del apalancamiento utilizado para la posición.
Estas estrategias también podrían ayudar a mejorar la liquidez en los mercados de criptomonedas, reduciendo los diferenciales entre oferta y demanda y los costos de transacción. Con el tiempo, estas mejoras podrían hacer que las criptomonedas sean mucho más competitivas para los pagos en tiempo real o que los nuevos proyectos Web3 de DeFi sean más prácticos de implementar y usar.
El único factor limitante es el tamaño del mercado. Si bien el mercado de criptomonedas puede parecer extenso con 2.5 billones de dólares, eso palidece en comparación con los 109 billones de dólares del mercado de acciones o los 140 billones de dólares del mercado de renta fija. Por lo tanto, si bien los rendimientos del 20-30% son envidiables a primera vista, muchos fondos de cobertura preferirían obtener un rendimiento del 9% sobre 1 millón de dólares (90,000 dólares) que un rendimiento del 20% sobre 1,000 dólares (200 dólares).
Más allá de las criptomonedas
En situaciones extraordinarias o en situaciones de inversión en dificultades, los fondos de cobertura apuntan a implosiones de criptomonedas de alto perfil. Recientemente, estos fondos adquirieron obligaciones por valor de casi mil millones de dólares que FTX le debe a BlockFi. Estas obligaciones, que se venden a 10 centavos por dólar cuando FTX colapsado Parece que está dispuesto a ser reembolsado en su totalidad con intereses después de un largo proceso judicial.
Al igual que los fondos cuantitativos, estos fondos de cobertura aportan su propio valor al mercado de criptomonedas. Permiten a los inversores recuperar de inmediato parte de sus pérdidas debido al fraude y, al mismo tiempo, presionan a los perpetradores para que paguen en lugar de simplemente amortizar las pérdidas. En este caso, los clientes de BlockFi podrían recibir un pago ahora en lugar de esperar más tiempo a que los tribunales decidan si desean hacerlo.
¿Qué sigue para las criptomonedas?
La creciente participación de los fondos de cobertura podría ayudar a que los mercados de criptomonedas maduren más rápido. Por ejemplo, hemos visto cómo los fondos de cobertura pueden ayudar con todo, desde reducir los costos de transacción hasta responsabilizar a las empresas fraudulentas por sus daños. Y, en última instancia, estos avances podrían ayudar a que la industria crezca aún más.
Por supuesto, Bitcoin y Ethereum son apenas una pequeña muestra del potencial a largo plazo de las criptomonedas. El auge de las monedas estables podría cambiar la forma en que muchos fondos de cobertura operan en el núcleo, manteniendo activos digitales en lugar de dólares estadounidenses. Y los nuevos sistemas de pago transfronterizos o valores digitales podrían hacer que los mercados internacionales sean aún más accesibles.
Sin embargo, la incertidumbre regulatoria sigue siendo uno de los principales factores que inhiben la adopción de criptomonedas entre los fondos de cobertura. PwC descubrió que el 45% de los fondos de cobertura tradicionales y el 56% de los fondos de cobertura digitales lo consideran un riesgo crítico. Aquellos sin exposición a activos digitales mencionaron la falta de mandato de los inversores o poca o ninguna convicción de inversión en la clase de activos como razón para evitar las criptomonedas.
Lo más importante es...
Los fondos de cobertura siguen incursionando en los mercados de criptomonedas y hay pocas señales de que estas tendencias vayan a desacelerarse o revertirse. En cambio, su participación podría transformar el mercado al hacerlo más eficiente y accesible para los inversores comunes. Con el tiempo, su participación podría expandirse más allá de Bitcoin y Ethereum.
Si comercia con criptoactivos, ZenLedger puede ayudarle a simplificar el proceso de pago de impuestos. Nuestra plataforma agrega transacciones en sus billeteras y plataformas de intercambio, calcula su ganancia o pérdida de capital y genera la documentación que debe presentar anualmente. También puede encontrar formas de ahorrar mediante la recolección de pérdidas fiscales y acceder a un registro de auditoría detallado para defenderse en caso de una auditoría.
Este material ha sido elaborado únicamente con fines informativos y no debe interpretarse como asesoramiento profesional. Busque asesoramiento independiente legal, financiero, fiscal o de otro tipo específico para su situación particular.
Los fondos de cobertura más tradicionales están incursionando en las criptomonedas
Según el Informe Global Crypto Hedge FundCasi la mitad de los fondos de cobertura que poseen activos tradicionales como acciones y bonos informaron exposición a criptomonedas en 2023. Además, un tercio de estos fondos planean aumentar su exposición para fines de 2024, lo que refleja una tendencia amplia hacia la tenencia de criptoactivos.
Profundicemos para comprender qué impulsa el interés de los fondos de cobertura en las criptomonedas y cómo podría afectar al mercado este año y en adelante.
Crypto se generaliza
Las criptomonedas han pasado de ser un documento de investigación a convertirse en un activo financiero importante durante la última década. Si bien la primera ETF de Bitcoin Cuando salieron al mercado en 2021, estos fondos tenían contratos de futuros en lugar de bitcoins físicos, lo que limitaba el atractivo para muchos inversores. Dicho esto, fondos como BITO han seguido con éxito el precio al contado durante años sin problemas importantes.
En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó el primer Bitcoin "spot" fondos negociados en bolsa (ETF). A diferencia de los ETF anteriores, estos fondos están respaldados por Bitcoin físico, lo que proporciona exposición directa a los activos digitales nacientes. Cabe destacar que estos fondos también influyen directamente en el precio de Bitcoin al afectar la oferta y la demanda en tiempo real.
Los ETF son un medio popular para que los fondos de cobertura tradicionales obtengan exposición a los mercados de criptomonedas, mientras que el spot (inversión directa) es el más popular entre los fondos de cobertura digitales. Fuente: PwC
Al 3 de noviembre de 2024, los ETF de Bitcoin tenían más de 83 mil millones de dólares en activos, con volúmenes de negociación diarios que superaban los 3 mil millones de dólares. Mientras tanto, los ETF de Ethereum tenían alrededor de 6.6 mil millones de dólares en activos con un volumen de negociación diario de poco más de 100 millones de dólares. Si bien esto es solo una pequeña parte de la industria de las criptomonedas de 2.3 billones de dólares, estas cifras son superiores a cero hace solo unos años.
Los ETF más grandes incluyen:
Al mismo tiempo, la posición de la SEC sobre los criptoactivos se ha vuelto más transparente. La agencia aclaró que Bitcoin no es un valor, lo que reduce el riesgo regulatorio de tener fondos en Bitcoin, al tiempo que sugirió que Ethereum podría no ser un valor. Como resultado, muchos inversores institucionales tienen menos miedo de mantener estos fondos en sus carteras.
Dicho esto, no todo está del todo claro en el mundo regulatorio. El tratamiento fiscal de los criptoactivos sigue cambiando, en particular en lo que respecta a cuestiones como el uso de puentes criptográficos o plataformas financieras descentralizadas. Hasta que resolvamos estos problemas, los fondos de cobertura pueden evitar los rincones más opacos del mercado.
(Dicho esto, si usted es un inversor individual, plataformas como ZenLedger pueden ayudarle a cumplir con las normas y regulaciones del IRS. Si bien todavía hay cierta incertidumbre, nuestra plataforma puede ayudarle a adherirse a un enfoque conservador para minimizar el riesgo de una auditoría).
Buscando Alfa y Diversificación
Los criptoactivos ofrecen más volatilidad que la mayoría de los activos financieros convencionales, lo que los convierte en una valiosa fuente de rentabilidad superior a la del mercado para los fondos de cobertura. Por ejemplo, los precios de Bitcoin se duplicaron durante el año pasado, pasando de aproximadamente $35,000 en noviembre de 2023 a alrededor de $70,000 en noviembre de 2024, según CoinMarketCap.
A otros les atraen las criptomonedas por sus beneficios de diversificación. Entre 2018 y 2021, la correlación entre Bitcoin y las acciones de todas las geografías ha sido de entre 0.2 y 0.3, lo que la convierte en una excelente forma de diversificar. Estas dinámicas pueden ayudar a mejorar las características de riesgo-recompensa de una cartera más amplia incluso si los precios de las criptomonedas caen.
El auge de finanzas descentralizadas (DeFi) podría abrir aún más puertas. A diferencia de una acción, Bitcoin no tiene valor intrínseco y no genera rendimiento en efectivo para los inversores, lo que lo hace menos valioso a los ojos de muchos inversores de valor. Hacer staking o prestar Bitcoin a través de puentes u otros protocolos podría alterar esta dinámica y ofrecer a los inversores un rendimiento real.
Las monedas estables siguen siendo poco comunes entre los fondos de cobertura tradicionales, pero los fondos de cobertura digitales las utilizan para realizar transacciones y generar rendimientos a través de DeFi. Fuente: PwC
Según DeFi Llama, el mercado DeFi tiene bloqueado un valor total de más de 85 millones de dólares con un volumen diario de unos 4.5 millones de dólares. Mientras tanto, la plataforma de Coinbase, centrada en el comercio minorista, ofrece hasta un 12 % de rendimiento anual por prestar activos criptográficos, lo que sugiere que los fondos de cobertura podrían encontrar rendimientos mucho más lucrativos eliminando a los intermediarios.
Eficiencia del mercado y arbitraje
Los fondos de cobertura cuantitativos están encontrando más oportunidades para explotar las ineficiencias de los mercados de criptomonedas. Por ejemplo, las estrategias de arbitraje neutrales al mercado están generando rendimientos del 20-30% en comparación con los altos rendimientos de un solo dígito que se observan en los activos financieros tradicionales. Estas estrategias implican un riesgo mínimo, aparte del apalancamiento utilizado para la posición.
Estas estrategias también podrían ayudar a mejorar la liquidez en los mercados de criptomonedas, reduciendo los diferenciales entre oferta y demanda y los costos de transacción. Con el tiempo, estas mejoras podrían hacer que las criptomonedas sean mucho más competitivas para los pagos en tiempo real o que los nuevos proyectos Web3 de DeFi sean más prácticos de implementar y usar.
El único factor limitante es el tamaño del mercado. Si bien el mercado de criptomonedas puede parecer extenso con 2.5 billones de dólares, eso palidece en comparación con los 109 billones de dólares del mercado de acciones o los 140 billones de dólares del mercado de renta fija. Por lo tanto, si bien los rendimientos del 20-30% son envidiables a primera vista, muchos fondos de cobertura preferirían obtener un rendimiento del 9% sobre 1 millón de dólares (90,000 dólares) que un rendimiento del 20% sobre 1,000 dólares (200 dólares).
Más allá de las criptomonedas
En situaciones extraordinarias o en situaciones de inversión en dificultades, los fondos de cobertura apuntan a implosiones de criptomonedas de alto perfil. Recientemente, estos fondos adquirieron obligaciones por valor de casi mil millones de dólares que FTX le debe a BlockFi. Estas obligaciones, que se venden a 10 centavos por dólar cuando FTX colapsado Parece que está dispuesto a ser reembolsado en su totalidad con intereses después de un largo proceso judicial.
Al igual que los fondos cuantitativos, estos fondos de cobertura aportan su propio valor al mercado de criptomonedas. Permiten a los inversores recuperar de inmediato parte de sus pérdidas debido al fraude y, al mismo tiempo, presionan a los perpetradores para que paguen en lugar de simplemente amortizar las pérdidas. En este caso, los clientes de BlockFi podrían recibir un pago ahora en lugar de esperar más tiempo a que los tribunales decidan si desean hacerlo.
¿Qué sigue para las criptomonedas?
La creciente participación de los fondos de cobertura podría ayudar a que los mercados de criptomonedas maduren más rápido. Por ejemplo, hemos visto cómo los fondos de cobertura pueden ayudar con todo, desde reducir los costos de transacción hasta responsabilizar a las empresas fraudulentas por sus daños. Y, en última instancia, estos avances podrían ayudar a que la industria crezca aún más.
Por supuesto, Bitcoin y Ethereum son apenas una pequeña muestra del potencial a largo plazo de las criptomonedas. El auge de las monedas estables podría cambiar la forma en que muchos fondos de cobertura operan en el núcleo, manteniendo activos digitales en lugar de dólares estadounidenses. Y los nuevos sistemas de pago transfronterizos o valores digitales podrían hacer que los mercados internacionales sean aún más accesibles.
Sin embargo, la incertidumbre regulatoria sigue siendo uno de los principales factores que inhiben la adopción de criptomonedas entre los fondos de cobertura. PwC descubrió que el 45% de los fondos de cobertura tradicionales y el 56% de los fondos de cobertura digitales lo consideran un riesgo crítico. Aquellos sin exposición a activos digitales mencionaron la falta de mandato de los inversores o poca o ninguna convicción de inversión en la clase de activos como razón para evitar las criptomonedas.
Lo más importante es...
Los fondos de cobertura siguen incursionando en los mercados de criptomonedas y hay pocas señales de que estas tendencias vayan a desacelerarse o revertirse. En cambio, su participación podría transformar el mercado al hacerlo más eficiente y accesible para los inversores comunes. Con el tiempo, su participación podría expandirse más allá de Bitcoin y Ethereum.
Si comercia con criptoactivos, ZenLedger puede ayudarle a simplificar el proceso de pago de impuestos. Nuestra plataforma agrega transacciones en sus billeteras y plataformas de intercambio, calcula su ganancia o pérdida de capital y genera la documentación que debe presentar anualmente. También puede encontrar formas de ahorrar mediante la recolección de pérdidas fiscales y acceder a un registro de auditoría detallado para defenderse en caso de una auditoría.
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