Si ha estado siguiendo el recorrido regulatorio de las criptomonedas en EE. UU., sabe que en enero de 2024, las criptomonedas dieron un paso gigante hacia una adopción más generalizada cuando la SEC aprobó los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado de BlackRock, Grayscale y otras nueve empresas en una decisión largamente esperada de la SEC.
Justo cuando ya se estaba familiarizando con la diferencia entre los ETF de futuros y los ETF al contado, el cripto TwitterX está entusiasmado con la noticia de que la Bolsa de Valores de Londres está avanzando con la aprobación de los ETN de criptomonedas a finales de este año. La Autoridad de Conducta Financiera (FCA), el organismo regulador financiero del Reino Unido, dio a la Bolsa de Valores de Londres luz verde a los Exchange Traded Notes (ETN) de ether y bitcoin.
En marzo, el LES liberado una “Hoja informativa sobre la admisión de ETN de criptomonedas” para proporcionar pautas a las instituciones financieras interesadas en presentar propuestas. Entre otras estipulaciones, la LES limitará los ETN a inversores profesionales.
Pero, ¿qué son exactamente los ETN de criptomonedas y en qué se diferencian de los ETF de Bitcoin? ¿El lanzamiento de los ETN afectará al mercado de forma diferente a la aprobación de los ETF por parte de la SEC? ¿Por qué los inversores en criptomonedas expertos elegirían uno sobre el otro?
Vamos a ver.
ETF vs. ETN: análisis
Si la proliferación de “ET” financieros le hace sentir como si un extraterrestre le hubiera robado el cerebro, no está solo. Los ETF y los ETN forman parte de una categoría más amplia de lo que los operadores y la prensa financiera denominan productos cotizados en bolsa (ETP). Aunque esta publicación no los trata, las materias primas cotizadas en bolsa (ETC) también forman parte de esta categoría.
Si bien sus principios básicos siguen siendo similares a las versiones de TradFi, las criptomonedas introducen nuevas capas de complejidad y riesgo. Veamos algunas comparaciones entre ETF y ETN con un toque criptográfico.
Fondos cotizados en bolsa (ETF)
Los ETF siguen siendo canastas de varios valores, pero en el contexto de las criptomonedas, probablemente contendrían una canasta de criptomonedas establecidas o derivados relacionados con ellas.
Tipos de ETF de criptomonedas
ETF de criptomonedas al contado Los ETF de Bitcoin al contado pueden tener una exposición más directa al mercado de criptomonedas, pero también introducen la volatilidad inherente de BTC. Si bien tradicionalmente se los considera menos riesgosos que los ETF de futuros, la alta volatilidad de las criptomonedas podría hacer que los ETF de criptomonedas al contado sean más peligrosos en este contexto específico.
ETF de futuros de criptomonedas Realizar un seguimiento del rendimiento de las criptomonedas a través de contratos de futuros. Este enfoque podría ofrecer protección contra las altas fluctuaciones diarias de los precios de las criptomonedas. Sin embargo, también introduce un error de seguimiento (la diferencia entre el rendimiento del ETF y el activo subyacente) y posibles riesgos de apalancamiento asociados con los contratos de futuros.
Beneficios de los ETF de criptomonedas para los inversores
Exposición al mercado de criptomonedas. Los ETF ofrecen una forma conveniente de obtener exposición al mercado de criptomonedas sin las complejidades de administrar billeteras de criptomonedas individuales o lidiar con riesgos de seguridad.
Potencial de diversificación. Dependiendo de la composición de la canasta, los ETF podrían ofrecer diversificación dentro de la propia clase de activos criptográficos.
Notas negociadas en bolsa de criptomonedas (ETN)
Los ETN para criptomonedas funcionarían de manera similar a los ETN tradicionales. Son títulos de deuda emitidos por una institución financiera que sigue el desempeño de un activo criptográfico subyacente (como bitcoin), pero no posee la criptomoneda en sí.
¿En qué se diferencian los ETN de criptomonedas de las criptomonedas tradicionales?
Su estructura básica no sería fundamentalmente diferente de la de los ETN tradicionales. Sin embargo, el activo subyacente (la criptomoneda) introduce una nueva capa de riesgo debido a su volatilidad inherente y al potencial de incertidumbre regulatoria que rodea al mercado de criptomonedas.
Beneficios de los ETN de criptomonedas para los inversores
A continuación se presentan algunas razones por las que los inversores están interesados en los ETN de criptomonedas:
Acceso al mercado de criptomonedas: Al igual que los ETF, los ETN ofrecen una forma de obtener exposición a las criptomonedas sin administrar directamente los activos.
Beneficios fiscales potenciales: Dependiendo de la estructura, los ETN pueden ofrecer algunas ventajas fiscales en comparación con la inversión directa en criptomonedas.
El impacto de la aprobación de los ETN de criptomonedas en los mercados globales
Si bien el impacto total del lanzamiento de los ETN de criptomonedas por parte de la LSE sigue siendo una incógnita, estas son algunas de las conclusiones para los inversores en este momento:
- La LSE ve una ventaja competitiva al ampliar su oferta: al permitir los ETN de Bitcoin, proporciona a los inversores una forma familiar y regulada de obtener exposición a Bitcoin.
- Los ETN rastrean el precio de Bitcoin. Estas notas funcionan de manera similar a los ETN tradicionales: rastrean el precio de Bitcoin pero no contienen directamente la criptomoneda en sí.
- Centrarse en la seguridad. La LSE requiere ETN respaldados físicamente (sin apalancamiento) con el Bitcoin subyacente almacenado de forma segura en almacenamiento en frío o medidas equivalentes.
- Creciente demanda de Bitcoin. La decisión refleja el creciente interés de los inversores tradicionales y las instituciones que buscan exposición a Bitcoin.
- Panorama regulatorio en evolución. Una mayor claridad regulatoria hace que las instituciones se sientan cómodas ofreciendo productos relacionados con Bitcoin.
La medida de la LSE es un avance significativo en el camino de las criptomonedas hacia el mundo financiero convencional. Si bien en un principio estaban limitadas a los inversores profesionales, las ETN representan un impulso del mercado para hacer que Bitcoin sea más accesible a través de instituciones financieras establecidas. También destaca la evolución continua del panorama regulatorio que rodea a las criptomonedas.
ETF o ETN de criptomonedas: ¿cuál es mejor para usted?
La elección entre un ETF y un ETN de criptomonedas al contado depende de sus objetivos de inversión y de su tolerancia al riesgo. Un ETF de criptomonedas al contado puede ser una mejor opción si su objetivo principal es la exposición directa al activo subyacente y espera beneficiarse de aumentos significativos de precios.
Si busca una forma menos volátil de ganar exposición a las criptomonedas y posibles ventajas fiscales (según la estructura), un ETN podría ser una opción. Recuerde que, con los ETN, depende de la solvencia crediticia del emisor, así que investigue sobre la institución emisora.
A continuación se presentan algunas consideraciones adicionales:
Volatilidad. Las criptomonedas son conocidas por sus elevadas oscilaciones de precios, y esta volatilidad es probablemente la principal objeción de la SEC a la expansión significativa de los ETF de criptomonedas.
Regulación. El panorama regulatorio que rodea a las criptomonedas aún está evolucionando y podría afectar la disponibilidad y las características de los ETF y ETN de criptomonedas.
Riesgo del emisor. Tanto con los ETF como con los ETN, usted confía en la solvencia de la institución emisora.
Si bien los ETF y los ETN ofrecen posibles beneficios para acceder al mercado de criptomonedas, conllevan riesgos adicionales debido a la volatilidad inherente y la incertidumbre regulatoria que rodean a las criptomonedas. Considere cuidadosamente su tolerancia al riesgo y sus objetivos de inversión antes de aventurarse en este espacio.
Avanzando con la potencial aprobación de ETN de criptomonedas
Es posible que los EFT y los ETN no afecten de inmediato al usuario ocasional de criptomonedas ni al inversor medio. El camino hacia la integración de las criptomonedas es costoso: hay que pagar altas tasas a las agencias reguladoras, hay que contar con equipos jurídicos y hay decenas de retrasos. Estamos viendo un proceso fascinante en el que instituciones increíblemente ricas de finanzas tradicionales están abriendo camino hacia una mayor aceptación de las criptomonedas.
¿Qué opinas? ¿Qué será lo próximo para las criptomonedas y Tradfi?
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