El desprecio de la Comisión de Bolsa y Valores por la industria de las criptomonedas nunca ha sido un secreto. Durante la última década, la agencia ha presentado cientos de demandas contra estafadores declarados y empresas de criptomonedas bien establecidas como Coinbase. Pero sus recientes acusaciones contra Cumberland, una firma de operaciones con sede en Chicago, representaron un cambio importante.
Este artículo analiza en profundidad las acusaciones de la SEC contra Cumberland y explica por qué representan una postura más agresiva contra la industria. También analizaremos cómo la administración entrante de Trump podría cambiar esa política y qué le espera a la industria.
¿Que pasó?
El 10 de octubre de 2024, la SEC Cumberland acusado La agencia también alegó que la empresa operaba como un comerciante no registrado que compraba y vendía criptomonedas como valores para sus propias cuentas y como parte de su negocio habitual. La agencia también alegó que la empresa comercializaba activos criptográficos ofrecidos y vendidos como contratos de inversión en bolsas de terceros.
La denuncia de la SEC contra Cumberland DRW incluye varias acusaciones, pero ninguna hace referencia a un fraude manifiesto, a diferencia de otros casos de la agencia. Fuente: Denuncia de la SEC
Según la denuncia, “Cumberland, los respectivos emisores y los inversores objetivos trataron la oferta y venta de criptoactivos en cuestión en este caso como inversiones en valores, y Cumberland se benefició de su actividad de intermediación en estos activos sin proporcionar a los inversores y al mercado las importantes protecciones que brinda el registro”.
La medida sigue a una serie de otras acciones de aplicación de cripto El año pasado, la SEC cobró casi 33 millones de dólares en multas en 5 casos. Por supuesto, la salvedad es que Terraform Labs, que pagó 4.55 millones de dólares tras la implosión de 40 millones de dólares del token digital TerraUSD, recibió la mayoría de esas multas.
En el caso de Cumberland, la demanda busca una medida cautelar permanente, la restitución de las ganancias mal habidas, intereses previos al juicio y sanciones civiles.
Esto es diferente
A diferencia de otros casos de la SEC, la denuncia no menciona ninguna conducta fraudulenta junto con los cargos por operaciones con valores no registrados. No hubo operaciones de lavado de activos ni ningún otro comportamiento manipulador, ni inversores que perdieron dinero por las acciones de la empresa. De hecho, la empresa tiene una excelente reputación dentro de la industria y es conocida por su enfoque en el cumplimiento normativo.
Esto se debe a que Cumberland es más que un simple distribuidor de activos digitales de nicho: es una subsidiaria de la empresa de comercio de alta frecuencia con sede en Chicago, DRW. En junio de 2024, la empresa hizo todo lo posible para obtener una codiciada BitLicense del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), lo que atrajo a clientes institucionales a su lista.
La empresa compra y vende criptomonedas en las principales plataformas de intercambio y plataformas de negociación de criptomonedas, incluidas Bitcoin, Ethereum, Solana y Polygon. Como creador de mercado, sus operaciones agregan liquidez a estos mercados, lo que garantiza la eficiencia de los precios y facilita las operaciones, especialmente para los inversores institucionales que realizan pedidos grandes.
Por ejemplo, la empresa fue una de las firmas comerciales elegidas por Fidelity Investments para comprar y vender Bitcoin para su ETF de Bitcoin al contado, que comenzó a cotizar en enero de 2024. La firma también fue uno de los mayores poseedores de Tether en 2021 y, a pesar de las acusaciones en torno a sus tenencias de reservas, Tether sigue siendo la moneda estable más popular del mercado.
Un poco de historia
Las acusaciones de la SEC en octubre del año pasado no son el primer encontronazo de Cumberland con el presidente de la SEC, Gary Gensler. En 2013, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) demandó a DRW Investments LLC –la empresa matriz de Cumberland– por manipular los swaps de tasas de interés durante siete meses en 2011, generando alrededor de 20 millones de dólares de ganancias ilegales.
En 2018, un juez federal de Manhattan desestimó la demanda, que fue presentada por Gary Gensler durante su mandato en la CFTC. El juez determinó que las transacciones tenían una justificación económica legítima para atraer compradores en un mercado que, por lo demás, no tenía liquidez. Además, el juez consideró que el demandado pensaba sinceramente que el contrato valía más que las ofertas.
Cumberland publicó una declaración en X en la que prometía luchar contra las acusaciones de la SEC y señalaba el caso anterior con la CFTC. Fuente: X
Por su parte, Cumberland ha prometió contraatacar contra las acusaciones de la SEC. Recuerda su lucha contra la CFTC, diciendo que tuvo éxito en su lucha anterior contra "reguladores demasiado entusiastas" y está "lista para defenderse nuevamente". Además, el comunicado dejó en claro que la compañía ya había intentado cumplir tanto como pudo en 2019.
¿Importa?
La victoria del presidente Trump en las elecciones de 2024 promete transformar el enfoque de la SEC en materia de control de las criptomonedas. Esto se debe a que el presidente Gary Gensler, quien lideró la cruzada contra la industria de las criptomonedas, será reemplazado por Paul Atkins, un excomisionado de la SEC conocido por su postura a favor de las empresas y las criptomonedas. Y eso podría afectar a este caso junto con muchos otros.
Cuando Atkins asuma la presidencia, la SEC podría optar por no procesar ningún caso que no sea de fraude y ceder más regulación de las criptomonedas a la CFTC. Estos esfuerzos podrían liberar recursos para seguir persiguiendo casos de fraude manifiesto. Por su parte, la CFTC ha adoptado históricamente un enfoque más laxo en materia de aplicación de la ley, lo que la convierte en el regulador preferido de las criptomonedas.
Dicho esto, aunque la SEC puede cambiar de rumbo, su investigación podría llevar a que otras agencias tomen medidas. Por ejemplo, el Departamento de Justicia recientemente consiguió un acuerdo de 3 millones de dólares con TD Bank por no supervisar adecuadamente las transacciones de sus clientes. Dada la relación de Cumberland con Tether, algunos creen que sus actividades podrían ser examinadas de manera diferente.
Lo más importante es...
La medida de la SEC contra Cumberland representa una escalada de muchos objetivos anteriores. A diferencia de otros casos, no se mencionan las ventas ficticias ni la manipulación del mercado. En cambio, la agencia parece apuntar a uno de los mayores creadores de mercado a pesar de sus esfuerzos por registrarse ante los reguladores financieros de Nueva York.
Si bien las acciones de la SEC contra Cumberland podrían revertirse durante la nueva administración, los reguladores seguirán persiguiendo a los estafadores flagrantes, incluidos los contribuyentes que ignoran o descuidan su obligación de declarar las ganancias de capital y pagar impuestos sobre ellas.
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