hajautettu rahoitus (DeFi)-liike visioi maailmaa, jossa lainanotto, kaupankäynti ja muut transaktiot tapahtuvat ilman keskitettyä välittäjää. Pohjimmiltaan DeFi-protokollat perustuvat älysopimuksiin ja likviditeettipooleihin – tai yhteisöllisiin token-potteihin – helpottaakseen transaktioita ilman yksittäisten ostajien ja myyjien yhteensovittamista.
Tässä artikkelissa opit, miten likviditeettipoolit toimivat pinnan alla ja miten se vaikuttaa DeFi-ekosysteemiin, mukaan lukien sijoittajat, lainanottajat ja muut osallistujat.
Miksi likviditeetti on tärkeää
Likviditeetti viittaa siihen, kuinka helposti joku voi muuntaa omaisuuserän käteiseksi vaikuttamatta sen markkinahintaan. Voit myydä nopeasti erittäin likvidejä omaisuuseriä aiheuttamatta merkittävää hinnanmuutosta, mikä on olennainen ominaisuus kaikilla rahoitusmarkkinoilla. Rahoitusmarkkinoista tulee tehottomia ja vähemmän hyödyllisiä osallistujille, joilla ei ole riittävästi likviditeettiä.
Perinteisillä rahoitusmarkkinoilla keskitetyt välittäjät tarjoavat likviditeettiä. Esimerkiksi pankit lainaavat rahaa vastaamatta tallettajien lainamäärään. Ja pörssit käyttävät erikoistuneita ja markkinatakaajan kannustimia kaupankäynnin ja likviditeetin edistämiseen. Vastineeksi ne perivät maksuja näistä palveluista.
DeFi-protokollat mahdollistavat likviditeetin tarjoajien (LP) tallettaa varoja likviditeettipooleihin. Keskitetyn välittäjän sijaan likviditeettipooleissa käytetään älysopimuksia LP:iden dynaamiseen kannustamiseen varmistaen, että aina on vastapuoli, joka on halukas tekemään kaupan (joillakin kustannuksilla), ja markkinoilla on riittävästi likviditeettiä kauppiaille ja sijoittajille.
Miten likviditeettipoolit toimivat
Likviditeettipoolit ovat hajautetun rahoitusekosysteemin ydin.
Likviditeettipoolit mahdollistavat kenelle tahansa tokeneiden sijoittamisen ja likviditeetin tarjoajana toimimisen. Näin he voivat vastaanottaa palkkioita pooliin sijoittavilta lainanottajilta tai kauppiailta. Yleensä heidän tuottamansa tulo riippuu heidän pooliin tekemästään osuudesta. Enemmän sijoittavat saavat suuremman osuuden palkkioista.
Likviditeettipoolia voi tarvita monista syistä:
- Traders – Oletetaan, että haluat vaihtaa yhden tokenin toiseen. Sen sijaan, että odottaisit jonkun tekevän täysin päinvastaisen kaupan, voit vaihtaa tokenisi likviditeettipoolista.
- Lainanottajat – Oletetaan, että haluat lainata tokenin. Sen sijaan, että pyytäisit tarjouksia useilta lainanantajilta, voit lainata tokeneita likviditeettipoolista, joka asettaa kohtuullisen koron kysynnän ja tarjonnan perusteella.
Tarkastellaan likviditeettipoolia, joka hyväksyy kaksi tokenia: tokenin A ja tokenin B. Haluat vaihtaa 10 tokenia A johonkin tokeniin B. Pooli käyttää kaavaa määrittääkseen, kuinka paljon tokenia B saat. Ja kun kauppa on tehty, poolissa on enemmän tokenia A ja vähemmän tokenia B. Tokeneiden hinta säätyy reaaliaikaisen kysynnän ja tarjonnan mukaan.
Lähestymistavat ja haasteet
Likviditeettipooleja on monenlaisia ja -kokoisia. Eri alustoilla ja protokollilla on ainutlaatuiset mallit likviditeettipoolien hallintaan samalla, kun ne tarjoavat likviditeettiä eri markkinoille ja omaisuuserille. Samaan aikaan sijoittajilla on omat kannustimensa olla vuorovaikutuksessa likviditeettipoolien kanssa – usein he pyrkivät korkeampiin tuottoihin eri markkinoilla.
Yhteiset lähestymistavat
Jatkuvat tuotemallit, kuten Peruuta, ovat yleisin lähestymistapa likviditeettipoolien rakentamiseen. Ymmärtääksesi, miten ne toimivat, kuvittele leikkikentällä oleva keinulauta. Riippumatta siitä, kuinka paljon kaksi sivua nousee tai laskee, molempien puolien painojen tulo pysyy vakiona. Samoin Uniswap ja muut protokollat käyttävät kahden tokenin tuloa hinnan asettamiseen.
Tässä Uniswapin esimerkissä Token A:n hinta nousee 1 200:sta 1 203,03:een, mikä laskee Token B:n arvon 399:ään, jotta vakio 3 pysyisi ennallaan. Transaktion jälkeen likviditeettiosuudet ovat arvoltaan 3.015 transaktiomaksujen lisäämisen jälkeen.
Vaikka vakiotuotteet toimivat tokeneiden vaihtamiseen, stablecoin-mallit helpottavat lainanottoa ja lainanantoa. Monet likviditeettipoolit keskittyvät stablecoin-lainaajien ja -lainaajien yhteensovittamiseen optimaalisilla koroilla, mikä mahdollistaa sijoittajille tuoton ansaitsemisen ja lainanottajille pääoman tai vipuvaikutuksen turvautumatta fiat-valuuttoihin.
Sijoittajakannustimet
Likviditeettipoolit toimivat erittäin kilpaillussa ympäristössä, jossa kilpailijat jatkuvasti tavoittelevat korkeampia tuottoja. nansenyli 40 % tuottoviljelijöistä, jotka tarjoavat likviditeettiä pooliin julkaisupäivänä, irtautuu 24 tunnin kuluessa. Ja kolmanteen päivään mennessä lähes kolme neljäsosaa alkuperäisistä sijoittajista on lähtenyt jahtaamaan muita tuottoja.
Valitettavasti tämä "palkkasoturipääoma" heikentää DeFi-protokollien kestävyyttä koko ekosysteemissä. Vaikka jotkut protokollat ovat yrittäneet ottaa käyttöön protokollaomisteista likviditeettiä tai muita tekniikoita, likviditeetin transaktionaalinen luonne ja kilpailu korkeammista tuotoista ovat edelleen haastavia DeFi-alalle.
Riskit ja palkkiot LP-tuotteille
Likviditeettipoolit mahdollistavat kauppiaiden ja sijoittajien ansaita tuloja krypto-omaisuudestaan. Itse asiassa likviditeettipoolien kannustinrakenteet ovat synnyttäneet kokonaisen kryptosijoitusstrategian, joka tunnetaan nimellä tuottoviljely, jossa sijoittajat siirtävät varoja eri protokollien välillä tuottaakseen mahdollisimman paljon tuottoa ajan myötä.
Jotkin protokollat jopa automatisoivat satoviljelyprosessiEsimerkiksi Yearn Finance tarjoaa tuottoviljely- ja yhdistämistyökalun, jonka kehitystiimi työskentelee jatkuvasti uusien strategioiden parissa, jotta käyttäjät saisivat korkeampia tuottoja. Alustalla on yli 30 Curve-poolia, joissa sijoittajat voivat tallettaa viittä eri kryptovaluuttaa älysopimuksiin.
Tuottopotentiaalista huolimatta likviditeettipoolit eivät ole riskittömiä sijoituksia. Ne ovat alttiita pysyvä menetys, jossa likviditeettipoolissa olevien tokeneiden hinta eroaa ulkopuolisesta hinnasta. Tämä voi johtaa tilanteisiin, joissa ansaitsemistasi palkkioista huolimatta olisit ehkä ollut parempi pitää tokeneita avoimilla markkinoilla.
On myös olemassa riski, että DeFi-protokollien taustalla olevat älysopimukset voidaan hakkeroida, mikä paljastaa protokollaan lukitut varat. Esimerkiksi ChainSecin Lokit osoittavat yhteensä lähes 150 DeFi-hyökkäystä, joiden yhteissumma on yli 4 miljardia dollaria menetettyjä varoja. Ja monissa tapauksissa näitä varoja ei voida palauttaa tai ne ovat vain osittain palautettavissa.
Bottom Line
Likviditeettipoolit ovat hajautetun rahoituksen (DeFi) ekosysteemin ydin. Sen lisäksi, että nämä alustat luovat markkinoita ilman keskitettyä välittäjää, ne tarjoavat sijoittajille vaikeasti löydettävää tuottoa kryptovaroilleen. Tämän seurauksena niistä on tullut yleisiä sekä yksityisten että institutionaalisten kauppiaiden ja sijoittajien keskuudessa.
Jos käyt kryptovaluuttoja kauppaa, ZenLedger voi auttaa sinua järjestämään kaiken veroaikaa varten. Alusta kokoaa automaattisesti yhteen eri lompakoiden ja pörssien tapahtumat, laskee kokonaismyyntivoittosi tai -tappiosi ja luo vuosittain jätettävät verolomakkeet.
