Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) lykkäsi 30. elokuuta 2023 sijoitusjätti BlackRockin bitcoin-spot-pörssinoteeratun rahaston (ETF) hakemuksen sekä seitsemän muun yrityksen hakemuksen käsittelyä. Lykkäys on osa meneillään olevaa globaalin rahoituksen mullistavaa muutosta, kun kryptovaluutat siirtyvät lähemmäksi perinteisen rahoituksen (TradFi) sääntelykäsikirjaa.
Tässä viestissä käsitellään joitakin SEC:n päätökseen vaikuttavia tekijöitä ja annetaan taustatietoa. Jos mietit, miksi BlackRockin ja SEC:n kiistalla on merkitystä tai mitä ihmettä ETF oikein on, tämä viesti on sinua varten.
SEC:n BlackRock-viiveeseen vaikuttavat tekijät
Vaikka SEC on hyväksynyt muutamia bitcoin-futuuri-ETF:iä, se on aiemmin hylännyt kymmeniä bitcoin-spot-ETF-hakemuksia. (Jos tämä on sinulle hämmentävää, älä huoli; käsittelemme erityyppisiä ETF:iä myöhemmin tässä viestissä).
Näin ollen kukaan ei ollut yllättynyt viivästyksestä, eivätkä edes prosessiin lähimpänä olevat. SEC viittaa huoleen volatiliteetista ja riittämättömästä kaupankäynnin valvonnasta, jotka voisivat johtaa mahdolliseen markkinoiden manipulointiin.
Virasto on myös huolissaan siitä, että bitcoinilla käydään kauppaa sääntelemättömillä kryptovaluuttapörsseillä. Tämä on mielenkiintoinen näkökohta, kun otetaan huomioon, että SEC:n tehtävänä on "suojella sijoittajia, ylläpitää oikeudenmukaisia, järjestäytyneitä ja tehokkaita markkinoita sekä helpottaa pääomanmuodostusta".
Kaikki muut valuutta-ETF:t käsittelevät säänneltyjä valuuttoja. SEC ei voi suorittaa tehtäväänsä niin kauan kuin bitcoin on sääntelemätöntä.
Toinen viivästykseen vaikuttava tekijä on se, että SEC käsittelee parhaillaan tuomioistuimilta ja muilta virastoilta useilla eri rintamilla saatua viimeaikaista panosta.
Elokuu – Suuri kuukausi kryptovaluuttojen sääntelyyn liittyvissä tapauksissa
Washingtonin osavaltion Columbian piirikunnan vetoomustuomioistuimen kolmen tuomarin paneeli totesi 29. elokuuta, että SEC ei selittänyt täysin perustelujaan hylätessään Grayscalen hakemuksen Grayscale Bitcoin Trustin muuntamiseksi spot-ETF:ksi.
Tuomari Neomi Rao kirjoitti, että futuuri-ETF-rahastoihin liittyvät olosuhteet olivat riittävän samankaltaiset spot-ETF-rahastoihin nähden, joten SEC:n päätös evätä spot-ETF-rahastot oli perusteeton, pääasiassa siksi, ettei SEC ollut selittänyt riittävästi, miksi se alun perin hylkäsi Grayscalen muuntohakemuksen. Oikeus totesi, että ETF-rahastot ovat riittävän samankaltaisia, jotta SEC:n on käsiteltävä niitä johdonmukaisesti ja että SEC:n tulisi tarkastella päätöstään uudelleen.
SEC valittaa myös New Yorkin käräjäoikeuden elokuun alussa tekemästä päätöksestä SEC:n Rippleä vastaan nostamassa oikeusjutussa. Oikeus totesi, että XRP-kryptovaluutan myynti ei tietyissä olosuhteissa ollut arvopaperimyyntiä.
Lopulta elokuun puolivälissä Yhdysvaltain keskuspankki ja verovirasto julkaisivat ehdotetut säännöt kryptoverotukseen, joka vaikuttaa SEC:hen.
TradFi-tuotteiden ja -palveluiden kryptoversiot
Kuten näemme, jotkut suuret TradFi-toimijat, jotka ovat uupuneet kryptomaailmaan, kiihdyttävät sääntelyn pyörimistä hieman. Monet suurimmista TradFi-yrityksistä ovat valmiita julkaisemaan kryptoversioita tuotteistaan ja palveluistaan vastatakseen tulevaan valtavirran kiinnostuksen aaltoon.
Kesäkuussa Citadel Securities, Fidelity Digital Assets ja Charles Schwab lanseerasivat EDX Marketsin, joka on täysin SEC:n vaatimukset täyttävä kryptopörssi institutionaalisille sijoittajille. Myös Deutsche Bank on... haettu Saksan finanssivalvonnalta tarjota kryptovaluuttojen säilytyspalveluita.
Jotkut kryptovaluuttasijoittajat, jotka eivät ole olleet aktiivisia TradFi:ssa, eivät välttämättä ole yhtä perehtyneitä perinteisten rahoitusvälineiden kanssa. Koska ETF:t ovat tällä hetkellä sääntelyn kuumassa paikassa,
Katsotaanpa.
ETF:t, futuurit ja spot-sopimukset
Pörssinoteerattu rahasto (ETF) on sijoitusrahasto ja -tuote, jolla käydään kauppaa pörssissä ja joka yhdistää yksittäisten osakkeiden ja sijoitusrahastojen ominaisuudet. ETF:t tarjoavat sijoittajille pääsyn hajautettuun sijoitussalkkuun, kuten osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, hyödykkeisiin tai muihin rahoitusvälineisiin. Yhdysvalloissa ETF:iä sääntelee Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssivirasto SEC.
Nate Most keksi ETF:t keinoksi käydä kauppaa arvopaperikorilla yhtä helposti kuin osakkeella. Ensimmäinen SPDR (Standard & Poor's Depositary Receipts) otettiin käyttöön vuonna 1993, ja se seurasi S&P 500 -indeksiä. Siitä lähtien ETF-markkinat ovat kasvaneet merkittävästi. Monien etujensa ja joustavuutensa ansiosta ETF:istä on tullut suosittu työkalu nykyaikaisissa sijoitussalkuissa.
ETF-rahastot ovat joustavampi ja kustannustehokkaampi tapa päästä käsiksi hajautettuun sijoitussalkkuun verrattuna perinteisiin sijoitusrahastoihin ja yksittäisiin osakesijoituksiin. Joitakin keskeisiä syitä, miksi sijoittajat suosivat ETF-rahastoja, ovat:
- Monipuolistaminen: ETF-rahastot antavat sijoittajille mahdollisuuden saada altistuksen hajautetulle omaisuussalkulle, kuten osakkeille, joukkovelkakirjoille, hyödykkeille tai muille arvopapereille, yhdellä sijoituksella, mikä auttaa hajauttamaan riskiä ja vähentämään yksittäisten heikosti tuottavien omaisuuserien vaikutusta.
- maksuvalmius: ETF-rahastoilla käydään kauppaa pörsseissä aivan kuten yksittäisillä osakkeilla, mikä tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden avata ja sulkea positioita nopeasti toisin kuin perinteiset sijoitusrahastot, jotka tyypillisesti käyvät kauppaa vasta kaupankäyntipäivän lopussa nettovarallisuushinnalla (NAV).
- Avoimuus: Useimmat ETF-rahastot julkistavat omistuksensa päivittäin, jolloin sijoittajat näkevät rahaston varat.
- Alemmat kustannukset: ETF-rahastoilla on yleensä alhaisemmat kulusuhteet kuin perinteisillä sijoitusrahastoilla, koska niitä hoidetaan tyypillisesti passiivisesti, ne seuraavat indeksiä ja niillä on alhaisemmat käyttökulut. Alhaisemmat kulut voivat johtaa sijoittajille korkeampiin tuottoihin pitkällä aikavälillä.
- Verotehokkuus: ETF-rahastot tuottavat harvemmin myyntivoittoja kuin aktiivisesti hoidetut sijoitusrahastot, mikä voi johtaa sijoittajien veroetuihin.
- Joustavuus: Sijoittajat voivat käyttää rajahintatoimeksiantoja, stop-toimeksiantoja ja muita kaupankäyntistrategioita ETF-rahastojen ostamiseen tai myymiseen.
- Päivänsisäinen kaupankäynti: Sijoittajat voivat käydä kauppaa ETF-rahastoilla markkinahintaan koko kaupankäyntipäivän ajan hyödyntäen lyhytaikaisia kaupankäyntimahdollisuuksia ja -strategioita.
- saavutettavuus: ETF-rahastot tarjoavat pääsyn laajaan valikoimaan omaisuusluokkia ja markkinoita, mukaan lukien kansainväliset markkinat, hyödykkeet ja niche-sektorit, joille yksittäiset sijoittajat eivät välttämättä ole helposti saatavilla muilla keinoin.
Futuuri-ETF:t
A futuuriin perustuva ETF käyttää futuurisopimuksia kohde-etuuksinaan seuratakseen tietyn indeksin, hyödykkeen tai omaisuusluokan kehitystä. Hyödykkeisiin kuuluvat esimerkiksi kulta, öljy ja jopa hiilidioksidipäästöoikeudet.
Kuten arvata saattaa, bitcoin-futuurien ETF-rahastojen tapauksessa bitcoin-futuurisopimukset peilaavat kryptovaluutan hintavolatiliteettia ja seuraavat epäsuorasti bitcoinin reaaliaikaista markkina-arvoa esimerkiksi Chicagon hyödykepörssin kaltaisten pörssien kautta.
Futuuripohjaiset ETF:t ovat suosittuja sijoittajien keskuudessa, jotka haluavat altistua omaisuusmarkkinoiden osakkeille omistamatta tai fyysisesti säilyttämättä näitä omaisuuseriä. Nämä ETF:t voivat kuitenkin olla monimutkaisia ja vaativat yleensä enemmän asiantuntemusta kuin pelkkä kristallipallolähestymistapa futuurimarkkinoiden tulevaisuuden ennustamiseen.
Futuuri-ETF:t voivat myös seurata valuuttoja, mikä johtaa yhteen paikkaan, jossa TradFi kohtaa krypton, erityisesti bitcoiniin. Futuuripohjaiset bitcoin-ETF:t ovat olleet sijoittajien saatavilla siitä lähtien
ProShares Bitcoin Strategy ETF lanseerattiin ensimmäisenä Yhdysvaltain bitcoin-futuuri-ETF:nä 19. lokakuuta 2021.
Toinen ETF-tyyppi, spot-ETF, ei käytä futuurisopimuksia. Spot-ETF on sellainen, jonka BlackRock ja muut yritykset haluavat lanseerata.
Mikä on spot-ETF?
Spot-ETF:t tarjoavat suoran altistuksen todellisille spot- (tai omaisuus-) markkinoille, mikä voi johtaa suoraviivaisempaan ja läpinäkyvämpään sijoituskokemukseen. Ne välttävät futuuri-ETF:ien haittapuolet, kuten roll-kustannukset tai seurantavirheet. Spot-ETF:illä on yleensä alhaisemmat kulut, koska niihin ei liity futuurisopimusten kaupankäynti- ja hallinnointikustannuksia.
Eteenpäin
SEC voi lykätä päätöstään BlackRock-tapauksessa jopa kuudella kuukaudella. Grayscale ja Ripple ovat erään tuomarin sanoin sitä mieltä, että tuomioistuimet puuttuvat asiaan rajoittaakseen SEC:n "mielivaltaista" ja "oikullista" toimintaa.
Jos tuomioistuimen päätökset suosivat edelleen kryptoalaa, Bitcoinin spot-sähköiset transaktiot (EFT) todennäköisesti hyväksytään pian, mikä on merkittävä askel kryptojen jalansijalle valtavirran rahoitusjärjestelmässä.
Sijoitatko Bitcoiniin tai muihin kryptovaluuttoihin? Jos sijoitat, ZenLedger voi auttaa sinua pysymään järjestyksessä veroaikaa varten. Alusta kokoaa yhteen eri pörssien tapahtumat, laskee myyntivoittosi tai -tappiosi ja luo tarvittavat asiakirjat. Lisäksi voit tunnistaa mahdollisuuksia verorasituksen vähentämiseen käyttämällä strategioita, kuten verotappioiden vähentämistä.
Tämä materiaali on laadittu vain tiedoksi, eikä sitä tule tulkita ammatilliseksi neuvonnaksi. Pyydä riippumatonta oikeudellista, taloudellista, verotuksellista tai muuta neuvontaa, joka on räätälöity juuri sinun tilanteeseesi.
