Les stablecoins représentent un secteur passionnant du marché des cryptomonnaies. D'une part, ils soutiennent la majeure partie du marché financier décentralisé de 230 milliards de dollars et servent de paire de base vitale pour les transactions cryptographiques. Mais d'autre part, ils n'ont pas à divulguer le montant de leurs réserves ni l'endroit où ils les détiennent, ce qui vous amène à vous interroger sur leur stabilité.
Circle Internet Financial Ltd. est aux stablecoins ce que Coinbase est aux exchanges : l'un des fournisseurs les plus réputés et les plus transparents. Et comme Coinbase, la société a pour objectif d'entrer en bourse. Selon Bloomberg, la société discute avec des conseillers d'une éventuelle cotation en bourse en 2024 après avoir mis fin à une offre d'introduction en bourse en 2022 via une société de chèques en blanc.
Dans cet article, nous verrons pourquoi un stablecoin coté en bourse pourrait bénéficier au marché des crypto-monnaies, ce qui distingue Circle de Tether et d'autres stablecoins, et pourquoi vous devriez prêter une attention particulière à une éventuelle cotation publique.
Pourquoi un émetteur public de stablecoin est important
Stablecoins ne sont pas obligés de répondre aux mêmes normes que les banques, mais Effondrement du dollar américain sur Terra En 2022, les marchés des crypto-monnaies ont été secoués par une onde de choc. Le stablecoin de 18 milliards de dollars était censé être rattaché au dollar américain à l'aide d'une crypto-monnaie à taux flottant parallèle, Luna $LUNA, pour soutenir l'ancrage. Mais après que les déposants ont perdu confiance, le système s'est effondré.
Si les stablecoins algorithmiques comme Terra sont moins courants, les stablecoins adossés à des réserves présentent leurs propres défis. En mai 2021, Tether a révélé qu'il détenait près de la moitié de ses actifs en papier commercial, une classe d'actifs relativement obscure et illiquide. Et de nombreux autres stablecoins adossés à des réserves ne précisent pas où ils conservent leurs réserves ni même combien ils en ont.
Le problème est que la composition des réserves est importante. Par exemple, une ruée soudaine sur Tether pourrait forcer l'entreprise à vendre rapidement beaucoup de papier commercial. Le problème est que le papier commercial n'est pas un actif très liquide, donc l'entreprise devrait réduire les prix pour vendre rapidement. Et cela pourrait se traduire par un excédent de trésorerie par rapport à ce qu'elle doit aux déposants.
Au cours des deux dernières années, Tether s'est éloigné du marché des billets de trésorerie et détient la plupart de ses actifs dans Bons du Trésor et d'autres marchés plus réputés. Cependant, la société n'a toujours pas terminé l'audit promis depuis longtemps, ce qui signifie que personne n'a l'assurance qu'elle détient réellement les actifs spécifiques qu'elle prétend détenir.
Circle veut devenir le Coinbase des stablecoins
Circle Internet Financial Ltd., l'émetteur de l'USD Coin $USDC, est le deuxième plus grand émetteur de stablecoin après Tether. Contrairement à son homologue plus important, les réserves de l'USDC ont été auditées chaque année par un tiers depuis son lancement, vérifiant l'exactitude, l'exhaustivité et la composition de ses réserves - plus récemment par Deloitte & Touche LLP, un cabinet comptable reconnu mondialement.
En outre, Circle publie des relevés mensuels sur la taille et la composition de ses réserves, confirmant qu'elles sont au moins aussi importantes que le montant de l'USDC en circulation. Son auditeur effectue un examen mensuel des soldes des comptes pour les réserves et les totaux en chaîne de l'USDC en circulation afin de fournir des garanties de tiers à ses utilisateurs.
À bien des égards, ces efforts reflètent ceux de Coinbase Global Inc. dans le domaine des échanges de crypto-monnaies. Alors que des entreprises comme FTX ont réussi à dissimuler leurs bilans et leurs opérations, Coinbase opère publiquement et divulgue entièrement chaque aspect de ses activités. En conséquence, ses clients peuvent être plus sûrs qu'aucun acte criminel ne se produit sous la surface.
Après avoir levé des capitaux auprès d'investisseurs tels que Goldman Sachs, General Catalyst, BlackRock et Fidelity, la société de 7.7 milliards de dollars est bien placée pour devenir un précurseur sur le marché des stablecoins, où la prudence fiscale et la durabilité sont essentielles. Et c'est un avantage pour l'ensemble de l'industrie de la cryptographie dans le L'ère post-FTX.
Circle réclame plus de réglementation
Le marché des cryptomonnaies ressemble étrangement aux débuts du secteur des services financiers. Par exemple, la plupart des paniques bancaires se produisaient lorsque de nombreux déposants voulaient récupérer leur argent rapidement, mais leurs dépôts n’étaient pas disponibles en raison d’investissements illiquides ou à long terme. Si la Réserve fédérale a résolu ce problème pour les banques, les stablecoins pourraient commettre des erreurs similaires.
De nombreuses cryptomonnaies stables ne divulguent pas leurs réserves. Il est plus rentable pour les émetteurs de les détenir dans des investissements à taux d'intérêt plus élevés, tels que des titres de créance senior, des billets de trésorerie ou des obligations. Mais, bien sûr, ces investissements se font au détriment de la liquidité. Il est beaucoup plus difficile de vendre des obligations ou des billets de trésorerie que des titres du Trésor si vous avez besoin d'argent immédiatement.
Contrairement à de nombreux stablecoins, Circle détient la plupart de ses actifs (24 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article) en titres du Trésor américain, la référence absolue en matière d’investissements liquides. Parallèlement, environ 1.8 milliard de dollars sont détenus par des institutions financières réglementées. Par conséquent, l’USDC est moins sensible aux caprices d’autres types de réserves.
Bien entendu, conserver son argent dans une banque assurée par la FDIC ne garantit pas que tout se passera bien. Après l'effondrement de FTX, la panique bancaire sur la Silicon Valley Bank (SVB) a entraîné une chute du prix de l'USDC, car une partie de ses dépôts se trouvaient dans la banque en difficulté. Heureusement, l'USDC a rapidement résolu ces problèmes et est revenu à son ancrage au dollar américain.
Circle a également été un fervent défenseur d'une réglementation plus stricte des stablecoins. Comme Coinbase, l'entreprise souhaite que le gouvernement apporte plus de clarté.
Trouver le bon moment pour entrer en bourse
Initialement, Circle prévoyait d'entrer en bourse en 2021 par le biais d'une SPAC (société d'acquisition à vocation spécifique). Après avoir annoncé son plan initial en juillet 2021 avec une valorisation de 4.5 milliards de dollars, la société a doublé cette valorisation à 9 milliards de dollars en février 2022 lorsqu'elle a négocié un accord avec Concord Acquisition Corp. pour fusionner et entrer en bourse.
Cependant, les deux parties n'ont pas finalisé la fusion avant l'expiration de l'accord de transaction, ce qui a entraîné l'expiration de l'accord. Bien que Circle ait pris soin d'éviter de blâmer quiconque pour ne pas être entré en bourse, certaines parties ont noté que la SEC n'avait pas déclaré son enregistrement S-4 « effectif » à temps pour finaliser la fusion avant son expiration.
Alors que Bloomberg rapporte que la société envisage de s'introduire en bourse l'année prochaine, les actions de la SEC contre Coinbase soulignent sa surveillance continue des entreprises de crypto-monnaie. La SEC a approuvé l'introduction en bourse de Coinbase, mais a déclaré plus tard que la déclaration d'entrée en vigueur de son S-1 ne constitue pas une opinion de la SEC ou du personnel sur la légalité de ses activités sous-jacentes, ni une approbation de celle-ci.
En fin de compte, il est peu probable que la SEC empêche Circle d’entrer en bourse. Néanmoins, l’entreprise pourrait vouloir s’assurer qu’elle dispose de suffisamment de garanties quant à ses activités pour survivre à l’examen supplémentaire qui accompagne le fait d’être une société cotée en bourse.
Conclusion
Les stablecoins sont un terme quelque peu impropre. Bien qu'ils soient certainement plus stables qu'une cryptomonnaie classique, le manque de transparence des réserves et l'utilisation de technologies non éprouvées les rendent beaucoup plus risqués que les espèces et les équivalents conventionnels. Cependant, Circle essaie de changer cela grâce à sa transparence et à sa volonté d'obtenir davantage de réglementations.
Avec des rumeurs selon lesquelles elle se prépare à entrer en bourse, la société pourrait devenir la Coinbase du monde des stablecoins. Le résultat serait une transparence totale grâce à la comptabilité des sociétés publiques et une opportunité pour les investisseurs conventionnels de participer à son potentiel de hausse.
Si vous négociez des actifs cryptographiques, ZenLedger peut vous aider à tout organiser pour la période des impôts. Notre plateforme regroupe automatiquement les transactions entre les portefeuilles et les bourses, calcule vos gains et pertes en capital et génère les documents dont vous avez besoin pour déposer votre déclaration. Nous fournissons également des outils de récupération des pertes fiscales et une comptabilité unifiée globale pour maximiser vos économies.
Commencez dès aujourd'hui gratuitement!
Ce document a été préparé à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un avis professionnel. Veuillez demander conseil à un conseiller juridique, financier, fiscal ou autre, indépendant et adapté à votre situation particulière.
