La chute dévastatrice de 500 % du S&P 8 en moins d'un mois souligne le risque actuel sur les marchés boursiers. Malgré la modeste correction de fin juillet et début août, l'indice de référence affiche une valorisation supérieure de 71 % à sa moyenne à long terme. Et tout le monde n'est pas convaincu que la Réserve fédérale sera en mesure d'éviter de déclencher une récession.
Mais que signifierait une correction boursière plus importante – ou un marché baissier – pour les traders et les investisseurs en crypto-monnaies ?
Les arguments en faveur d'un crash
Le marché boursier est notoirement difficile à prévoir. Il existe un proverbe célèbre qui dit que le marché boursier peut rester irrationnel plus longtemps que la solvabilité. En d'autres termes, il est difficile d'identifier les marchés baissiers, même lorsque tous les signes pointent dans la même direction !
Pour comprendre pourquoi le marché boursier est aujourd'hui surévalué, il suffit de regarder le soi-disant rendement des bénéfices, ou l'inverse du ratio cours/bénéfice. Le rendement des bénéfices du S&P 500 n'est que de 3.62 % aujourd'hui, bien en dessous de la moyenne à long terme de 7.24 % et inférieur au rendement sans risque de 3.96 % qu'offrent les obligations du Trésor à 10 ans !
Évolution des bénéfices de l'indice S&P 500 au fil du temps. Source : Multpl.com
Le problème est que seule une poignée d'actions expliquent la majeure partie de cette valorisation élevée. L'exemple le plus évident est l'impact de NVIDIA sur la valorisation du S&P 500. En comparaison, l'ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), un indice à pondération égale de 500 actions, affiche un rendement des bénéfices plus représentatif de 5.51 %.
Les valorisations boursières élevées suggèrent que les investisseurs n'ont guère envie de mauvaises nouvelles économiques. Il n'est donc pas surprenant qu'un rapport sur l'emploi de juillet 2024 plus faible que prévu ait fait chuter le S&P 500, les investisseurs ayant réévalué les risques de ralentissement économique. Bien que les actions se soient redressées depuis lors, l'inquiétude persiste quant à un ralentissement et, à terme, à une récession.
La crypto-monnaie est-elle une valeur refuge ?
De nombreux investisseurs se tournent vers les métaux précieux comme l'or pendant les périodes de baisse des marchés. En effet, l'or est généralement corrélé négativement pendant les périodes de baisse des marchés. En d'autres termes, le prix de l'or augmente généralement lorsque l'indice S&P 500 baisse. Pour ces raisons, de nombreux investisseurs se tournent vers l'or lorsqu'ils soupçonnent qu'un ralentissement des marchés est imminent.
Le prix de l'or augmente lorsque les cours boursiers chutent. Source : GoldSilver
L’idée est que les crypto-monnaies comme le Bitcoin devraient réagir de la même manière. Comme l’or, le Bitcoin a une offre limitée qui en fait une denrée rare. Mais contrairement à l’or, vous n’avez pas à payer pour stocker des Bitcoins physiques : ils n’existent que sous forme logicielle. Par conséquent, il va de soi que le Bitcoin est une version supérieure de l’or si les deux sont principalement évalués en fonction de la rareté.
En réalité, Bitcoin Le Bitcoin n'offre pas le même niveau de protection par le biais d'une corrélation négative, du moins la plupart du temps. La dynamique des prix du Bitcoin semble davantage motivée par la spéculation que par un statut de valeur refuge, ce qui se traduit par une corrélation généralement positive avec les actions.
Au cours des cinq dernières années, Bitcoin et l’indice S&P 500 ont connu une très corrélation positive. En fait, depuis 2019, ils n'ont montré une corrélation négative que quatre fois, ce qui signifie que Bitcoin ne sera probablement pas une valeur refuge - en fait, il pourrait s'effondrer !
Comment préparer votre portfolio
Le fait que le S&P 500 et le Bitcoin aient une corrélation positive suggère généralement que vous devriez préparer votre portefeuille de crypto-monnaies comme votre portefeuille d'actions. Et, pour de nombreux investisseurs à long terme, cela signifie ne rien changer.
Les investisseurs à court terme, comme les retraités ou les traders actifs, préfèrent couvrir leurs portefeuilles plutôt que de faire face à la volatilité. Par exemple, ils peuvent se tourner vers des options de vente sur Bitcoin pour profiter d'une baisse et compenser les pertes de leur portefeuille long sur Bitcoin.
Bien entendu, le risque le plus important de la couverture d’un portefeuille est le mauvais timing du marché – et tout investisseur expérimenté vous dira que le timing du marché est un défi ! Si vous achetez des options de vente trop tôt, elles pourraient expirer sans valeur et aggraver la situation de votre portefeuille.
Deribit simplifie le trading de produits dérivés cryptographiques. Source : Deribit
Si vous choisissez de vous couvrir, Deribit est la plateforme la plus populaire pour le trading de Bitcoin et Ethereum options. Mais, bien sûr, les traders et investisseurs plus expérimentés peuvent préférer négocier des options sur les contrats à terme du CME via un compte de courtage conventionnel.
En plus d'utiliser des options comme couverture, vous pouvez préparer votre portefeuille en vous assurant qu'il est correctement diversifié. Si vous avez détenu du Bitcoin lors d'une forte hausse et qu'il représente désormais un tiers de votre portefeuille, vous pouvez envisager d'en vendre une partie et d'en acheter d'autres. Ce « rééquilibrage » périodique garantit qu'aucun ralentissement d'un seul actif n'affecte l'ensemble de votre portefeuille.
Capitaliser sur les opportunités
Un krach boursier peut être douloureux en temps réel, mais les traders et investisseurs avisés reconnaissent qu’il peut aussi être synonyme d’opportunités. Selon Warren Buffett, les investisseurs devraient « avoir peur lorsque les autres sont avides, et être avides lorsque les autres sont craintifs ».
De nombreux traders à court terme comptent sur la volatilité pour générer des profits. Par exemple, ils peuvent utiliser des stratégies de retour à la moyenne pour acheter des crypto-monnaies survendues ou vendre des crypto-monnaies surachetées. Et, en cas de forte baisse du marché, le retour à la moyenne est beaucoup plus important.
Les investisseurs à long terme ont souvent tendance à observer les mêmes conditions de survente, mais dans le but de réduire leur base de coûts plutôt que de réaliser des bénéfices à court terme. En continuant à acheter lorsque le prix baisse, ils « font la moyenne » et réduisent leur coût global.
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Conclusion
La chute brève et soudaine du S&P 500 a fait craindre un marché baissier. Même si les prix des actifs ont légèrement baissé depuis, les valorisations restent bien au-dessus de leur moyenne historique, ce qui signifie qu'un marché baissier est possible.
Si certains considèrent les cryptomonnaies comme une protection contre les risques, l'histoire montre que les prix suivent souvent les actions. Ainsi, si vous craignez un marché baissier, vous pouvez envisager de prendre des mesures pour vous protéger contre les risques en utilisant des options ou d'autres stratégies.
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Ce qui précède est uniquement à titre d’information générale et ne doit pas être interprété comme un conseil professionnel. Veuillez demander des conseils juridiques, financiers, fiscaux ou autres indépendants spécifiques à votre situation particulière.
