Les traders de détail ne représentent qu'environ 10 % du volume des transactions boursières aux États-Unis. Les investisseurs institutionnels, allant des traders à haute fréquence aux fonds de pension massifs, sont responsables de la majeure partie de l'activité de trading.
Le marché des crypto-monnaies suit une trajectoire similaire. Comme les premiers marchés boursiers, les traders à haute fréquence ont découvert des inefficacités sur les marchés des crypto-monnaies qu’ils pourraient exploiter pour en tirer profit. Certains investisseurs à long terme souhaitent répondre aux demandes des clients en matière d’exposition aux technologies de nouvelle génération ou constatent que les actifs cryptographiques ajoutent de la diversification à leur portefeuille global.
Dans cet article, vous apprendrez tout sur les investisseurs institutionnels, leur impact sur les marchés des crypto-monnaies et ce que l'avenir nous réserve.
Qui sont les investisseurs institutionnels ?
Les investisseurs institutionnels achètent, vendent et gèrent des actifs pour leurs clients, leurs membres ou leurs actionnaires. Dans le domaine des crypto-monnaies, il s'agit principalement de fonds spéculatifs, de family offices, de sociétés de négoce principales et d'institutions financières. Les fonds de pension et autres investisseurs à long terme sont moins nombreux à participer aux crypto-monnaies que les actions et obligations conventionnelles.
Ces investisseurs peuvent négocier sur le marché au comptant ou utiliser des produits dérivés pour atteindre leurs objectifs d’investissement. Par exemple, les fonds spéculatifs peuvent tirer parti des contrats à terme sur Bitcoin pour spéculer sur le prix futur de l’actif cryptographique emblématique plutôt que d’acheter et de vendre du Bitcoin réel. De cette façon, ils peuvent obtenir plus d’effet de levier ou se couvrir contre le risque en pariant contre Bitcoin.
Les investisseurs institutionnels incluent également fonds cryptographiquesPar exemple, le Grayscale Bitcoin Trust possède 16.8 milliards de dollars de Bitcoin et le Grayscale Ethereum Trust possède environ 5.4 milliards de dollars d'Ethereum. Ces fonds permettent aux particuliers d'investir dans des actifs cryptographiques sans avoir à gérer leurs propres jetons ou portefeuilles.
Volume des transactions institutionnelles
Une façon courante de mesurer l’implication institutionnelle dans une classe d’actifs consiste à examiner le volume des transactions. En d’autres termes, quelle est la part des achats et des ventes provenant des investisseurs institutionnels par rapport aux investisseurs particuliers ?
Les investisseurs institutionnels dominent le volume des échanges d'actifs cryptographiques. Coinbase Selon le rapport du premier trimestre 1 (ci-dessous), le volume des transactions institutionnelles s'est élevé à 2023 milliards de dollars, contre seulement 124 milliards de dollars pour les comptes de particuliers. De plus, les transactions institutionnelles ont beaucoup moins chuté que les transactions de détail au cours du ralentissement du premier trimestre, ce qui suggère qu'il est plus durable et à long terme.
La plupart des transactions institutionnelles en cryptomonnaies proviennent probablement de fonds spéculatifs qui capitalisent sur les inefficacités du marché. Par exemple, les fonds spéculatifs peuvent identifier des opportunités d'arbitrage entre les jetons. Si le prix du Bitcoin diffère entre deux bourses, ils peuvent acheter sur une bourse et vendre sur une autre, en récupérant la différence sous forme de profit.
Actifs sous gestion
Une deuxième façon de mesurer l'implication institutionnelle dans une classe d'actifs consiste à examiner le total des actifs sous gestion. En d'autres termes, quelle est la valeur en dollars des actifs cryptographiques détenus par les institutions par rapport aux investisseurs particuliers ?
La nature pseudo-anonyme de la la blockchain en terrain de jeu rend difficile le suivi des actifs institutionnels sous gestion. Alors que Grayscale et d'autres fonds importants possèdent des milliards d'actifs cryptographiques, la plupart des grands investisseurs institutionnels détiennent peu d'actifs cryptographiques. Et la majeure partie du marché de 1 2022 milliards de dollars reste probablement entre les mains des investisseurs particuliers (voir la répartition du Bitcoin en XNUMX ci-dessous).
Il y a deux raisons pour lesquelles la cryptographie reste à l'écart :
- Volatilité – Les crypto-actifs sont notoirement volatils par rapport aux investissements conventionnels. Et pour les investisseurs traditionnels, la volatilité se traduit par un risque pour leurs clients.
- Retour – La plupart des crypto-actifs n’offrent pas de rendement intrinsèque, ce qui signifie qu’il n’y a généralement pas de bénéfices ou de paiements d’intérêts à distribuer aux détenteurs. L’actif s’apparente davantage à une marchandise.
Cela dit, les fonds cryptographiques pourraient devenir plus importants si et quand la SEC donnera son feu vert aux ETF Bitcoin ou Ethereum. Actuellement, la SEC autorise uniquement les ETF à investir dans des contrats à terme Bitcoin plutôt que de détenir les pièces sous-jacentes. Cependant, plusieurs Émetteurs de FNB j'ai essayé de faire avancer le marché avec un produit sur le marché spot.
Que nous réserve l’avenir ?
L’écosystème crypto continue d’évoluer et ces changements pourraient influencer les investissements institutionnels à l’avenir.
Les hedge funds continuent d'être attirés par la volatilité du marché, car elle offre des opportunités de générer de l'alpha grâce à l'arbitrage et à d'autres stratégies intéressantes. Mais, à mesure que le marché devient plus efficace et que la volatilité diminue, l'intérêt des institutions pourrait se déplacer de l'arbitrage statistique vers les investisseurs à long terme en quête d'une réserve de valeur stable ou d'une diversification.
Dans le même temps, la montée en puissance de finance décentralisée (DeFi) pourrait contribuer à créer le rendement intrinsèque recherché par de nombreux investisseurs à long terme. Par exemple, les protocoles DeFi permettent d'ajouter des liquidités ou de prêter des actifs cryptographiques pour générer facilement des revenus. Et les rendements offerts par ces plateformes pourraient attirer les investisseurs institutionnels à la recherche d'investissements à haut rendement.
Enfin, une réglementation plus claire pourrait également ouvrir la voie à une plus grande implication des institutions. Par exemple, l’application de règles sur les valeurs mobilières aux jetons cryptographiques ou une réglementation plus stricte des échanges de cryptomonnaies pourraient aider les investisseurs les plus importants à se sentir plus à l’aise avec ces actifs. Mais bon nombre de ces règles et réglementations restent en suspens.
Conclusion
Les investisseurs institutionnels jouent un rôle central sur les marchés boursiers et obligataires, mais leur rôle est limité sur les marchés des cryptomonnaies. Si les hedge funds sont attirés par leur volatilité et leurs opportunités d'arbitrage, la plupart des gestionnaires d'actifs axés sur le long terme sont trop réticents au risque pour supporter la volatilité et ne voient pas suffisamment de rendement intrinsèque.
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