La finance mondiale est sur le point de connaître une transformation historique avec l’essor des actifs numériques et des cryptomonnaies. Cette classe d’actifs numériques brouille les frontières entre la finance traditionnelle hautement centralisée (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi).
Alors que la finance traditionnelle offre une expérience familière et conviviale, la DeFi promet un système financier plus transparent et plus accessible. Des modèles de finance centralisée émergent pour faire le pont entre les deux mondes.
Cet article de blog explorera la convergence de la CeFi et de la DeFi, en examinant les forces et les faiblesses de chaque système et comment ils se combinent pour créer une nouvelle ère pour les services financiers.
La transition difficile de la finance décentralisée (DeFi) vers le monde réel
Comme vous le savez si vous lisez ceci, la DeFi est un système de financement peer-to-peer basé sur la technologie blockchain. Elle élimine le besoin d'intermédiaires, permettant aux utilisateurs d'interagir directement entre eux via des contrats intelligents (code auto-exécutable) sur une blockchain.
Cette communication favorise la transparence et l’innovation tout en ouvrant les services financiers à un public mondial plus large.
Cependant, la DeFi peut être complexe pour les nouveaux venus, comporte des risques de sécurité inhérents et ne bénéficie pas de la surveillance réglementaire dont les gouvernements ont besoin pour participer pleinement au système financier mondial.
Comprendre la finance centralisée (CeFi)
Les éléments de la finance centralisée existent à la fois dans la finance traditionnelle et dans le monde des actifs numériques. Certaines sources confondent TradFi avec CeFi, mais vous entendrez également parler de CeFi dans le contexte des échanges centralisés en crypto.
Voici une ventilation pour clarifier :
Finance traditionnelle (TradFi) désigne le système financier établi, dans lequel des institutions telles que les banques et les courtiers jouent le rôle d'intermédiaires. Ces systèmes sont entièrement centralisés, fortement réglementés et fonctionnent dans un cadre juridique défini.
Échanges de crypto-monnaie centralisés font partie du groupe parapluie CeFi. Echanges centralisés Elles se situent à mi-chemin entre la finance traditionnelle et la DeFi. Ces plateformes facilitent l'achat et la vente de crypto-monnaies et la conversion de monnaies fiduciaires.
Bien qu'ils traitent de crypto-monnaies, contrairement aux bourses traditionnelles qui négocient des actions et des obligations, ils partagent certaines caractéristiques avec les institutions CeFi :
Contrôle centralisé. Les bourses CeFi agissent comme des intermédiaires, détenant les fonds des utilisateurs et les actifs cryptographiques. Cette localisation centrale crée un point de contrôle unique, similaire aux banques traditionnelles.
Régulation. De plus en plus, le coût d’entrée dans le monde TradFi pour les bourses CeFi consiste à accepter des règles qui les rapprochent des exigences de conformité existantes.
Les bourses CeFi ne font pas partie du système financier traditionnel car elles ne négocient pas d'actifs traditionnels. Cependant, leur structure centralisée et leur surveillance réglementaire croissante font le lien entre le monde complètement décentralisé de la DeFi et l'environnement familier et réglementé de la finance conventionnelle.
Les frictions entre la CeFi et la DeFi
Les philosophies fondamentales de la CeFi et de la DeFi créent une tension inhérente entre les deux systèmes. La CeFi prospère grâce à la centralisation, avec des institutions établies agissant comme gardiennes et garantissant le respect des réglementations.
À l’inverse, la DeFi prône la décentralisation pour donner plus de pouvoir aux individus et supprimer le besoin de tiers de confiance.
Ce choc des idéologies conduit à plusieurs points de friction :
Contrôle réglementaire. Les gouvernements et les régulateurs voient d’un mauvais œil le manque de contrôle de la DeFi. Les inquiétudes concernant le blanchiment d’argent, la fraude et la protection des consommateurs les poussent à imposer des réglementations plus strictes aux plateformes DeFi.
Ces réglementations contredisent souvent directement le principe fondamental de la DeFi, qui cherche à fonctionner en dehors du cadre financier traditionnel.
Vulnérabilités de sécurité. Bien que la technologie blockchain offre des avantages de sécurité inhérents, les protocoles DeFi sont toujours vulnérables aux piratages et aux exploits, en particulier avec les portefeuilles et les utilisateurs partageant leurs clés privées.
L’absence de contrôle centralisé rend difficile la récupération des fonds volés, créant un facteur de risque important pour les utilisateurs de DeFi.
Ces risques contrastent avec ceux des institutions CeFi, qui peuvent disposer de mesures de sécurité et de politiques d’assurance plus robustes.
Différents degrés de décentralisation. Il est important de noter que toutes les blockchains ne sont pas créées de la même manière. Certains protocoles DeFi fonctionnent sur des blockchains avec des autorisations, où les participants sont contrôlés et identifiés.
Cette diversité crée un juste milieu entre l’anonymat complet des blockchains publiques et le contrôle centralisé de la CeFi. Cependant, elle soulève également des questions sur le degré de « décentralisation » réel de ces applications DeFi.
Les frictions entre CeFi et DeFi mettent en évidence les forces et les faiblesses de chaque système.
Bien que la DeFi soit synonyme d'innovation et d'accessibilité, elle est confrontée à des frictions dans l'expérience client et à des failles de sécurité. La CeFi offre un environnement familier et sécurisé, mais peut être lente à s'adapter et manque de l'ouverture de la DeFi.
La question cruciale devient : ces deux forces apparemment opposées peuvent-elles trouver un moyen de travailler ensemble ?
Pourquoi la convergence de la CeFi et de la DeFi est importante pour l'adoption par le grand public
Malgré son potentiel révolutionnaire, la DeFi est confrontée à plusieurs obstacles qui l'empêchent de parvenir à une adoption généralisée. Ces limites sont la complexité, la sécurité et l'expérience utilisateur. Voici comment les atouts de la CeFi peuvent relever ces défis et ouvrir la voie au succès général de la DeFi :
Surmonter la complexité. La DeFi ressemble souvent au Far West de la finance. Naviguer dans des protocoles complexes, comprendre les contrats intelligents et gérer les clés privées peut être intimidant pour les nouveaux utilisateurs. Les institutions CeFi, avec leurs interfaces conviviales et leur service client établi, peuvent combler cette lacune.
Imaginez une plateforme combinant la transparence et l'innovation de la DeFi avec la conception intuitive et les ressources pédagogiques d'une banque traditionnelle. Les principales plateformes d'échange de cryptomonnaies travaillent dans ce sens ; leurs sites Web se sont considérablement améliorés au cours des cinq dernières années. Une meilleure expérience utilisateur abaisse la barrière à l'entrée de la DeFi, attirant un public d'utilisateurs plus large.
L'infrastructure établie de CeFi peut surmonter les limites des blockchains individuelles, permettant potentiellement aux protocoles DeFi de tirer parti des services inter-chaînes pour une plus grande accessibilité aux actifs.
Améliorer la sécurité. La décentralisation est une arme à double tranchant. Si elle élimine le risque d’un point de défaillance unique, elle rend également la DeFi vulnérable aux piratages et aux exploits.
Les institutions CeFi, dotées d'une infrastructure de sécurité robuste et de mesures de conformité réglementaire, peuvent offrir un environnement plus sécurisé aux utilisateurs de DeFi. Ces mesures de sécurité pourraient impliquer l'intégration des services de garde CeFi aux protocoles DeFi, permettant aux utilisateurs de bénéficier des fonctionnalités de DeFi sans gérer leurs clés privées.
Bâtir la confiance et l'expérience utilisateur. La DeFi ne bénéficie pas actuellement de la confiance et de l'expérience utilisateur établies que le grand public associe aux institutions CeFi. Les réglementations et les mesures de protection des consommateurs au sein de la CeFi offrent aux utilisateurs une tranquillité d'esprit.
Les plateformes CeFi privilégient l'expérience utilisateur, en proposant des interfaces intuitives et des flux de travail familiers. En intégrant ces éléments dans la DeFi, l'expérience utilisateur peut être considérablement améliorée, favorisant la confiance et encourageant une adoption plus large.
La convergence entre la CeFi et la DeFi ne se résume pas à un remplacement de l'autre par un système. Il s'agit plutôt de tirer parti des atouts de chaque système pour créer un écosystème financier plus robuste et plus inclusif.
La convivialité, la sécurité et l'infrastructure établie de CeFi peuvent servir de passerelle pour la DeFi, lui permettant d'atteindre un public plus large. Cette collaboration représente un scénario gagnant-gagnant, ouvrant la voie à une nouvelle ère de services financiers innovants et accessibles.
Mouvement vers la centralisation dans le monde réel
L’approbation en janvier 2024 des ETF spot aux États-Unis indique un changement dans la façon dont les régulateurs envisagent la garde et la surveillance des avoirs en cryptomonnaie au sein d’un produit d’investissement réglementé.
Voici comment le mouvement des ETF est lié à la centralisation :
Les ETF traditionnels suivent les actifs sous-jacents comme les actions ou les obligations détenus par un dépositaire, généralement une grande institution financière. Ce modèle de garde centralisée offre un niveau de surveillance et de sécurité aux investisseurs.
ETF Bitcoin Spot. Contrairement aux ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme, les ETF Spot détiennent directement des Bitcoins réels. Bien que les détails puissent varier d'un ETF à l'autre, une certaine centralisation est probablement impliquée dans le stockage et la gestion de ces Bitcoins.
Voici quelques possibilités :
Gardiens qualifiés. La SEC pourrait exiger des émetteurs d’ETF spot qu’ils fassent appel à des dépositaires qualifiés dotés de mesures de sécurité rigoureuses et d’une conformité réglementaire. Ces dépositaires agiraient en tant qu’entités centralisées chargées de protéger les avoirs en Bitcoin.
Solutions de sous-garde. L'émetteur de l'ETF pourrait s'associer à un sous-dépositaire spécialisé dans les titres de cryptomonnaie. Ce sous-dépositaire introduirait un élément centralisé dans le processus, même si la structure globale pourrait être plus transparente qu'un dépositaire traditionnel.
Impact global. L'approbation des ETF spot n'élimine pas les principes fondamentaux de la DeFi, mais elle nécessite un certain degré de centralisation à des fins de conservation et de surveillance. Elle s'aligne sur la convergence DeFi-CeFi, où les éléments des deux systèmes peuvent coexister dans un cadre réglementé.
Avancer vers la convergence de la CeFi et de la DeFi
La convergence de la CeFi et de la DeFi représente un changement fondamental dans le paysage financier. Bien que les deux systèmes aient leurs forces et leurs faiblesses, la collaboration offre le potentiel d'un écosystème financier plus robuste, plus sûr et plus inclusif.
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