La décentralisation est au cœur des crypto-monnaies et de la technologie blockchain. Alors que Bitcoin a atteint la décentralisation transactionnelle en 2008, la décentralisation contrats intelligents et la gestion de projet a pris beaucoup plus de temps. Récemment, les jetons de gouvernance sont devenus le moyen privilégié pour décentraliser le contrôle des projets et protocoles cryptographiques.
Voyons ce que sont les jetons de gouvernance, comment ils fonctionnent et quelques mises en garde à garder à l’esprit lorsque vous investissez dans eux.
Les jetons de gouvernance sont au cœur de l'écosystème DeFi et DAO, permettant aux communautés de participer à la prise de décision.
Que sont les jetons de gouvernance ?
Les jetons de gouvernance sont des jetons ERC-20 qui représentent la propriété d'un protocole décentralisé. Ils permettent aux détenteurs de jetons d'influencer les structures de frais et les distributions de récompenses, ainsi que la manière d'allouer et de dépenser les fonds de développement. Bien qu'ils fournissent souvent une utilité (par exemple, des revenus), certains n'offrent que la possibilité de voter sur les questions de gouvernance.
Voici quelques exemples de jetons de gouvernance :
- Fabricant: Le MKR de Maker a été le premier jeton de gouvernance de la DeFi, permettant aux détenteurs de voter sur la chaîne sur des sujets allant des processus de gouvernance de MakerDAO aux types de garanties. De plus, les frais d'intérêt sur les prêts reviennent aux détenteurs de jetons, ce qui génère des flux de trésorerie.
- Uniswap : Uniswap's UNI a la plus grande capitalisation boursière de tous les jetons de gouvernance. En plus de voter sur les changements de protocole, les jetons de gouvernance reçoivent 30 points de base sur les frais de négociation en tant que flux de trésorerie.
- Courbe: Le CRV de Curve est un jeton de gouvernance et une récompense pour inciter les fournisseurs de liquidités à ajouter des pièces stables aux pools de liquidités.
Il est essentiel de garder à l'esprit que les jetons de gouvernance ne permettent pas un contrôle unilatéral : ils n'influencent que certains paramètres codés dans les projets et les contrats intelligents. De plus, chaque projet a sa propre définition de la propriété et de la gouvernance, des paramètres susceptibles de changer et de la manière dont ces changements se concrétisent.
Comment fonctionnent les jetons de gouvernance
La plupart des entreprises conventionnelles sont dirigées par une équipe de direction et/ou un conseil d'administration. Si les actionnaires votent pour les membres du conseil tous les deux ou trois ans, ils n'ont pas leur mot à dire sur les décisions quotidiennes concernant l'entreprise, comme les nouveaux produits, la façon de dépenser un budget ou les investissements.
Organismes autonomes décentralisésLes DAO, ou DAO, n'ont pas d'équipe de direction ni de conseil d'administration par définition. Malgré l'absence d'équipe de direction, l'organisation doit toujours prendre des décisions au jour le jour et les jetons de gouvernance lui permettent de le faire. Ils sont devenus un élément central de l'écosystème DeFi et DAO.
La plupart des systèmes de jetons de gouvernance permettent à tout détenteur de soumettre une proposition. Si la proposition répond à certains critères de base, elle est soumise au vote de l'ensemble de la communauté. La plupart des systèmes prévoient un vote unique pour chaque jeton, ce qui signifie que ceux qui possèdent le plus de jetons ont plus d'influence. Cependant, il existe également d'autres stratégies plus démocratiques.
Par exemple, le vote quadratique permet aux individus d’exprimer leur opinion. intensité de leur préférence plutôt que de la direction de leur choix. L’objectif est d’empêcher la règle de la majorité, en permettant aux électeurs de « payer » pour des votes supplémentaires sur une question donnée afin d’exprimer plus fortement leur soutien. Certaines DAO utilisent déjà cette approche dans leurs projets.
Avantages et inconvénients des jetons de gouvernance
Les jetons de gouvernance sont devenus un outil populaire pour les DAO afin de fonctionner efficacement, mais cela ne signifie pas qu'ils n'ont pas leur propre ensemble de limites et de défis à garder à l'esprit. Par exemple, certains jetons de gouvernance ont des calendriers d'acquisition et des falaises, ce qui signifie que les détenteurs de jetons existants pourraient voir leur valeur diluée à l'avenir.
Avantages
- La décentralisation:Les jetons de gouvernance sont le seul moyen de gérer efficacement des projets décentralisés sans les confier à un contrat intelligent éternellement immuable.
- La collaboration:Les jetons de gouvernance permettent aux utilisateurs actifs de participer aux décisions plutôt que de les laisser aux fondateurs ou aux actionnaires traditionnels qui peuvent ne pas être incités à agir dans le meilleur intérêt de la communauté.
- Communauté :Les jetons de gouvernance encouragent une communauté plus impliquée puisque chacun a une raison et une méthode pour participer à l'orientation future d'un projet.
- Efficacité:Les jetons de gouvernance indiquent clairement où les projets doivent aller, éliminant ainsi toute ambiguïté.
Inconvénients
- Égoïsme:De nombreux électeurs votent par nature dans leur propre intérêt, ce qui peut ne pas correspondre à l'intérêt supérieur de la communauté au sens large. Par exemple, la communauté Maker a décidé de ne pas rembourser sa propre communauté après le krach éclair.
- Responsabilité:Les décisions prises en groupe éliminent toute source unique de responsabilité lorsque les choses tournent mal. Les membres en colère de la communauté peuvent toujours blâmer « la majorité » tout en refusant d'assumer leurs responsabilités lorsqu'ils font partie de cette majorité.
- Les baleines:La majorité des jetons de gouvernance peuvent être détenus par une petite minorité d’utilisateurs, ce qui signifie qu’ils peuvent à eux seuls créer des propositions qui les avantagent au détriment des autres.
- Risques liés au régulateur:La SEC a déclaré que plus un projet est décentralisé, moins les jetons sous-jacents sont susceptibles d'être considérés comme des valeurs mobilières. Cependant, il existe toujours un risque que les régulateurs adoptent un point de vue différent à l'avenir.
L'avenir des jetons de gouvernance
Les jetons de gouvernance ont connu un regain d'intérêt suite à la croissance de DeFi Ces dernières années, les systèmes de gouvernance vont probablement devenir de plus en plus courants et plus complexes, créant de nouveaux avantages et de nouveaux défis pour le secteur. Heureusement, nombre de ces changements visent à créer un système plus équitable.
Certaines nouvelles approches pourraient inclure :
- Vote quadratique:Les électeurs pourraient acheter des votes avec leurs jetons de gouvernance en utilisant un système où le prix augmente avec le nombre de votes. En conséquence, il est plus difficile pour les grands détenteurs de manipuler les propositions de gouvernance étant donné le coût croissant.
- Vote holographique:Les détenteurs de jetons de gouvernance émettant de nouvelles propositions pourraient miser leurs jetons pour augmenter la visibilité de leurs propositions. Les détenteurs de jetons pourraient alors parier sur le bon résultat pour recevoir des récompenses.
- Preuve de participation:Les projets pourraient limiter la gouvernance aux comptes qui participent activement au protocole. Par exemple, un protocole de prêt DeFi pourrait restreindre ses mécanismes de gouvernance aux adresses qui ont un historique de trading.
- Gouvernance limitée:Les projets pourraient limiter les propositions de gouvernance à certains aspects ou paramètres d'un protocole DeFi. Ils pourraient également introduire des délais entre les propositions impactantes, afin que la communauté puisse évaluer l'impact.
Bien entendu, l’avenir des jetons de gouvernance dépendra en fin de compte des changements réglementaires. Si la SEC modifie sa position et les considère comme des valeurs mobilières, ils pourraient devenir beaucoup moins populaires et plus fortement réglementés. Cependant, l’agence a jusqu’à présent indiqué que les jetons de gouvernance véritablement décentralisés ne sont probablement pas des valeurs mobilières.
Conclusion
Les jetons de gouvernance sont devenus un élément essentiel des DAO et des écosystèmes DeFi. Bien qu'ils soient devenus de plus en plus populaires, il convient de garder à l'esprit plusieurs réserves importantes avant d'y investir. Heureusement, de nouvelles propositions visent à résoudre ces problèmes en démocratisant les votes et en mettant en œuvre de nouvelles fonctionnalités techniques.
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