Aon uair a dhéanann tú infheistíocht, bíonn súil agat toradh éigin a fháil ar d’infheistíocht. Agus mar infheisteoir cliste, déanann tú do phunann a éagsúlú. Mar sin féin, déanaimid dearmad i gcónaí go mbíonn leibhéil riosca éagsúla ag baint le cineálacha éagsúla infheistíochta. Meastar go bhfuil cuid de na hinfheistíochtaí thar a bheith rioscach d’infheisteoir miondíola meánach.
Mar sin, conas a chinneann an SEC riosca infheistíochta? Úsáideann siad Tástáil Howey.
Cad é Tástáil Howey?
Is sraith réamhshainithe caighdeán nó critéir í a chaithfidh infheistíocht a chomhlíonadh ionas go meastar gur urrús í agus go rialaíonn an SEC í. Cinntíonn Tástáil Howey nach bhfuil tú, mar infheisteoir, ag tabhairt do chuid airgid uathu in ainm infheistíochta gan na rioscaí atá i gceist a thuiscint.
Glacaimis sampla chun tuiscint níos fearr a fháil air. Forálann Acht Urrús 1933 go gcaithfidh eagraíochtaí na hurrúis a thairgeann siad a chlárú leis an SEC. Cuireann sé seo trédhearcacht ar fáil don infheisteoir maidir leis an gcuideachta agus an t-urrús a thairgeann sí.
Mar sin féin, tá rang iomlán urrús neamhchláraithe, neamhrialaithe agus rioscaí ann. Ní féidir le hinfheisteoir miondíola meánach na hurrúis seo a fháil, agus más mian leo infheistíocht a dhéanamh, ní mór dóibh creidiúnú a fháil. Ceadaítear d’infheisteoir creidiúnaithe urrúis a thrádáil nach bhfuil cláraithe le húdaráis airgeadais. Faigheann siad an rochtain seo trí cheann amháin ar a laghad de na critéir a chomhlíonadh maidir le glanfhiúchas, ioncam, stádas rialachais, méid sócmhainní, nó taithí ghairmiúil. Sna Stáit Aontaithe, sainmhínítear infheisteoir creidiúnaithe i Rialachán 501 de Rialachán D ag an SEC.
Chun creidiúnú a fháil, ní mór dóibh a bheith glanfhiúchas $1 milliún nó ní mór dóibh $200,000 a thuilleamh in aghaidh na bliana nó $300,000 mar aon leis an gcéile do gach ceann de na dhá bhliain roimhe sin agus don bhliain reatha. Ní féidir an tástáil ioncaim a shásamh má thaispeánann infheisteoir bliain amháin dá n-ioncam aonair agus an dá bhliain ina dhiaidh sin d’ioncam comhpháirteach le céile.
Más rud é go bhfuil mearbhall ort fós faoi cad is slándáil ann, féachaimis ar a sainmhíniú.
Cad is Slándáil ann?
Is ionstraimí airgeadais inmhalartaithe, soshannta agus intrádála iad urrúis ar féidir iad a úsáid chun caipiteal a bhailiú i margaí príobháideacha nó poiblí. Má infheistíonn duine airgead i ngnó agus brabús á ionchas aige/aici mar mhalairt air sin trí iarrachtaí duine seachas an t-infheisteoir, meastar gur urrús é. Is iad scaireanna na hurrúis is coitianta, ETFs, roghanna, bannaí, agus cistí frithpháirteacha.
Tá ceithre chineál urrús ann go príomha: urrúis chothromais, urrúis fiachais, urrúis hibrideacha, agus urrúis dhíorthacha. Tagraíonn urrúis chothromais do sciar úinéireachta in iontaobhas nó i gcuideachta agus faigheann siad luach saothair i bhfoirm díbhinní.
Úsáideann eagraíochtaí urrúis fiachais chun cistí a fháil ar iasacht agus iad a aisíoc le hús. Is meascán d’urrúis chothromais agus fiachais iad cistí hibrideacha, ar an láimh eile. Ar deireadh, is conarthaí idir dhá pháirtí nó níos mó iad urrúis dhíorthacha. Braitheann luach an chonartha ar luach na sócmhainne foluití.
Tá gach urrús a thairgtear sna Stáit Aontaithe cláraithe leis an SEC, agus d’fhéadfadh pionóis ghéara a bheith i ndán d’eagraíochtaí a sháraíonn rialacháin an SEC.
Na Ceithre Phríomhchritéir chun Pas a fháil i dTástáil Howey
Tá ceithre phríomhghné i dTástáil Howey, nach mór d'eagraíocht a thairgeann slándáil a chomhlíonadh. Seo iad na ceithre ghné:
- Infheistíocht airgid: Leathnaíodh an ghné seo le himeacht ama agus tá sócmhainní eile san áireamh ann anois seachas airgead amháin.
- I ngnóthas coitianta: Níl an frása “fiontar coiteann” sainmhínithe go soiléir ag na cúirteanna. Is cur chuige cothrománach é an chéad cheann, áit a gcomhthiomsaíonn infheisteoirí a gcuid sócmhainní agus bíonn léirmhínithe difriúla ag daoine eile. Bíonn léirmhínithe ar leith ag cúirteanna eile. Is é an dara bealach an cur chuige ingearach ina bhfuil rath an infheisteora comhghaolmhar go díreach le rath an pháirtí inar infheistigh siad. Is cur chuige leathan ingearach é an ceann deireanach a dhíríonn ar an ngaol idir an tionscnóir agus an t-infheisteoir. Anseo, braitheann na hinfheisteoirí ar shaineolas an tionscnóra dá dtorthaí.
- Le hionchais brabúis: Breathnaíonn an ghné seo ar intinn an infheisteora agus sócmhainn á ceannach aige.
- Le díorthú ó iarrachtaí daoine eile: Mura bhfuil mór-ról ag infheisteoir i rath infheistíochta, ní mheastar gur urrús é.
Cad is ICO ann?
Chun tuiscint níos fearr a fháil ar Thástáil Howey, ní mór dúinn a thuiscint ar dtús gur tairiscint tosaigh mona (ICO) í.
An ICO úsáidtear é chun airgead a bhailiú le haghaidh tionscadail cripte. Seo mar a oibríonn sé:
- Cruthaíonn cuideachta páipéar bán ina bhfuil cur i láthair d’infheisteoirí ionchasacha.
- Tá suíomh gréasáin nua tiomnaithe don chomhartha nua.
- Tar éis daoine a spreagadh sa tionscadal, iarrann an chuideachta ranníocaíochtaí airgid mar mhalairt ar chomharthaí dúchasacha.
Tá sé tábhachtach a thabhairt faoi deara gur féidir le duine ar bith a bhfuil eolas teicniúil aige ar an gcaoi a n-oibríonn ICOanna ICO a sheoladh. Cé go bhfuil ICOanna dleathach sna Stáit Aontaithe, measfar go bhfuil an ICO mídhleathach mura dtéann tú thar Thástáil Howey a úsáideann Coimisiún Urrús agus Malartán na Stát Aontaithe (SEC). Chomh maith leis sin, níl roinnt ICOanna rialáilte, agus mar gheall ar an easpa rialála seo, tá siad an-rioscach. Má tá ICO calaoiseach, caillfidh infheisteoirí a gcuid airgid go léir.
An dtéann Crypto thar Thástáil Howey?
Tá freagra na ceiste seo beagán casta.
Is líonraí díláraithe iad cripte-airgeadraí agus ní thagann siad faoin gcreat rialála atá ann cheana féin. Chomh maith leis sin, deir saineolaithe gur ionad airgeadraí ceannasacha amhail an dollar, an yen, nó an euro iad cripte-airgeadraí. Ní thagann airgeadraí den sórt sin faoin gcatagóir slándála.
Ní théann Bitcoin thar Thástáil Howey agus tá siad fós le rialáil mar thráchtearraí ag an gCoimisiún Trádála Todhchaí Tráchtearraí (CFTC). Tá an cripte-airgeadra ailínithe leis an gcéad ghné de Thástáil Howey, ach níl sé ailínithe leis an dara ceann ná leis an tríú ceann. Níl aon ghnóthas coitianta ann ina gcomhthiomsaíonn infheisteoirí a gcuid cistí agus níl aon eisitheoir ná tionscnóir ann, agus níl rath infheisteora ag brath ar iarrachtaí daoine eile.
Deir Jay Clayton, cathaoirleach an SEC ag an am, gur urrús gach ICO a chonaic sé. Mar sin féin, ní mór a thabhairt faoi deara nach mbíonn ICOanna ar fáil d’infheisteoirí SAM go minic, is dócha toisc go bhfuil ICOanna an-chosúil le tairiscintí poiblí tosaigh (IPOanna) do scaireanna.
Leagann Clayton béim ar an bhfíric gur urrús Howey Test é sócmhainn dhigiteach nó comhartha ina n-íocann tú airgead leis an gcuideachta chun tionscadal a chruthú agus tuairisceán a fháil ar infheistíocht.
De réir an SEC, is gnách go gcomhlíontar an chéad agus an dara heilimint den tástáil ós rud é go bhfaightear an tsócmhainn ar mhalairt ar chineál éigin luacha agus go ginearálta faigheann na cúirteanna go bhfuil “fiontar coiteann” ann. Éiríonn an cheist sa tríú agus sa cheathrú heilimint, toisc go bhfuil sé deacair a chinneadh an bhfuil eisceacht brabúis ag an gcriptechomhartha agus an bhfuil an brabús sin díorthaithe ó iarrachtaí daoine eile.
Smaointe Deiridh
Tá Tástáil Howey tábhachtach go háirithe má bhailíonn tionscadal cistí ó infheisteoirí atá lonnaithe sna Stáit Aontaithe nó má tá sé beartaithe an tionscadal a chur i bhfeidhm sna Stáit Aontaithe. Cé gur rith Cúirt Uachtarach na Stát Aontaithe an tástáil seo blianta ó shin, tá sé fós ar cheann de na hionstraimí is tábhachtaí atá ag an SEC chun infheisteoirí a chosaint agus cripte-airgeadra a rialáil.
