Dana 25. travnja 2024., nakon tjedana pregovora, zastupnica u Zastupničkom domu SAD-a Maxine Waters (demokratkinja iz Kalifornije) najavio da bi konačna verzija zakona o stablecoinima uskoro mogla biti spremna. Regulacija stablecoina bila bi važan napredak u putu kriptovaluta prema širem prihvaćanju.
Svaka veća promjena u uspostavljenom financijskom sustavu vrlo je izazovna. Ispitajmo regulatorne izazove povezane sa stablecoinima, počevši od toga zašto stablecoini uopće postoje (ili pokušavaju postojati).
Koji problem rješavaju stablecoini?
Volatilnost kriptovaluta čini regulatore plašljivima i predstavlja prepreku širokom prihvaćanju. Stablecoini imaju za cilj riješiti ovaj problem tako što će kriptovalute učiniti lakšim za regulaciju vladama i za korištenje ljudima.
U teoriji, stablecoini bi:
- Smanjite neke rizike financijske stabilnosti u fluktuacijama cijena kriptovaluta.
- Povećanje korištenja kripto plaćanja od strane trgovaca.
- Pojednostavite prekogranične transakcije.
- Smanjite rizik za stanovništvo bez bankarskih usluga koje već riskiraju s kriptovalutama jer je to bolja alternativa njihovoj fiat valuti ili nemaju pristup kapitalu putem tradicionalnih banaka.
Stablecoini pokušavaju povećati upravljanje rizicima i stabilnost u ekosustavu kriptovaluta, potencijalno otvarajući put širem prihvaćanju i stvarnim slučajevima upotrebe izvan špekulacija imovinom.
Tri vrste stabilnih kovanica
Na temelju svog stabilizacijskog mehanizma, stablecoini se dijele u tri glavne vrste. U nastavku slijedi osnovni pregled; više o sva tri možete saznati u ovaj post.
- Stablecoini izvan lanca ili s fiat podrškom: To je podržano rezervom fiat valute, koja se obično drži na bankovnom računu ili kod skrbnika. Primjer su platni stabilni kovanice, koje se koriste za kupnju i prodaju, a ne za ulaganje.
- Stablecoini na lancu ili podržani kriptovalutama: Korisnici zaključavaju određenu količinu kriptovalute, kao što su Ethereum, Bitcoin ili neka druga digitalna imovina, kako bi stvorili kripto-potkrijepljene stablecoine.
- Algoritamski stabilni kovanici: Ovi stabilni coini oslanjaju se na algoritme i pametne ugovore kako bi održali stabilnost. Na temelju prošlih performansi, algoritamski stabilni coini su najrizičniji.
Makro pogled: USD kao svjetska rezervna valuta i uspon stablecoina
Američki dolar (USD) svjetska je rezervna valuta od kraja Drugog svjetskog rata. Druge zemlje drže opsežne devizne rezerve u američkim dolarima zbog njihove povijesne financijske stabilnosti, dubokih tržišta i dominacije američkog gospodarstva.
Za neka globalna južnjačka gospodarstva, dug također igra značajnu ulogu. Za fascinantnu dublju analizu izazova s kojima se SAD suočava u održavanju dominacije dolara, pogledajte ovu objavu financijske strateginje Lyn Alden.
Stablecoini vezani za USD mogu održati i ojačati poziciju SAD-a, suprotstavljajući se Kineski planovi svrgnuti USD s trona dominantne svjetske valute.
Stablecoini: Rizici, potencijal i regulacija
Iako se koncept stabilne kriptovalute čini jednostavnim – digitalna valuta vezana za stabilnu fiat valutu ili imovinu – kao i sa svim kriptovalutama, stvarnost je složenija. Imaju li stabilne kriptovalute rizik?
Kratak odgovor je da, i postoje različiti rizici stabilnih coina. Stablecoini podržani fiat valutom, na primjer, navodno su podržani rezervama tradicionalne imovine poput američkih dolara ili državnih obveznica. U teoriji, trebali bi biti manje rizični. S druge strane, algoritamski stabilni coini smatraju se vrlo rizičnima.
U svibnju 2022., algoritamski stabilni coin TerraUSD propao je zajedno s pratećim tokenom Luna, ponovno odvukavši povjerenje investitora u ponor.
Kripto zajednica i drugi kritizirali su američki Kongres zbog sporog napretka u regulaciji kriptovaluta. Međutim, industrija mora bolje samostalno nadzirati situaciju. Svaki istaknuti ispad vraća kriptovalute godinama unatrag u javnom povjerenju i daje kriptoskeptičnim zakonodavcima i regulatorima mnogo prostora za djelovanje.
Nadalje, brzi rast tržišta stablecoina donekle je iznenadio regulatore diljem svijeta. Trenutni međunarodni regulatorni okvir za stablecoine ostaje fragmentiran, a različite jurisdikcije primjenjuju raznolika pravila.
Ovaj nedostatak jedinstvenog pristupa stvara nesigurnost i za izdavatelje i za korisnike. To ćemo detaljnije ispitati u sljedećem odjeljku.
S novim trendom: Izazovi regulacije stabilnih coina danas
Obećanje stablecoina o stvaranju veće financijske stabilnosti privlači sve veći broj igrača. Jedan od izazova je taj što, za razliku od tradicionalnih financijskih institucija, izdavatelji stablecoina često posluju u sivoj zoni bez jasnog mandata regulatora.
Evo detaljnijeg pogleda na neke od današnjih izazova:
Zahtjevi za rezerve: Adekvatne rezerve ključni su aspekt održavanja vrijednosti stabilnih kriptovaluta. Regulatorni okviri diljem svijeta još uvijek raspravljaju o vrsti imovine koja se može kvalificirati kao rezerve za stabilne kriptovalute osigurane fiat valutom. Treba li to biti samo gotovina i ekvivalenti poput američkih državnih obveznica ili se može uključiti i druga visoko likvidna imovina?
Osim toga, omjer rezervi i izdanih stabilnih kovanica još je jedna točka sporenja. Strogi omjer 1:1 mogao bi biti idealan za stabilnost, ali bi mogao ograničiti potencijal rasta tržišta stabilnih kovanica. Konačno, transparentnost oko sastava rezervi ključna je za izgradnju povjerenja.
Adekvatnost kapitala: Poput banaka, izdavatelji stablecoina moraju imati dovoljno kapitala za apsorpciju potencijalnih gubitaka i održavanje solventnosti. Međutim, za razliku od bankarskog sektora, koji je uspostavio okvire za adekvatnost kapitala, propisi za izdavatelje stablecoina još su u razvoju.
Određivanje odgovarajućih kapitalnih zahtjeva za stabilne kriptovalute ovisit će o čimbenicima poput vrste temeljne imovine i ukupnog profila rizika poslovanja izdavatelja.
Zaštita potrošača i investitora: Nedostatak jasnih propisa izlaže korisnike potencijalnim rizicima. Za razliku od tradicionalnih financijskih institucija, neki izdavatelji stabilnih kriptovaluta možda neće biti podložni strogim zahtjevima za otkrivanje informacija.
Postoji zabrinutost zbog potencijalnih sukoba interesa između izdavatelja stablecoina i platformi za trgovanje. Bez odgovarajućeg regulatornog nadzora, ovi sukobi mogli bi staviti korisnike u nepovoljan položaj i potkopati povjerenje u tržište.
Ovo su samo neki od značajnih izazova s kojima se danas suočavaju izdavatelji stabilnih kriptovaluta. Možete pogledati ovo regulatorni izazovi stabilnih coina pdf za dubinsku analizu. Nedostatak jedinstvenog globalnog pristupa stvara neizvjesnost i ometa inovacije.
Zacrtavanje kursa: Međunarodna suradnja za regulatorne izazove stabilnih coina
Mnoge vlade vodećih svjetskih gospodarstava priznaju potrebu za koordiniranijim regulatornim pristupom. Međunarodna suradnja između središnjih banaka, financijskih regulatora i dionika u industriji ključna je za uspostavljanje dosljednog okvira za regulaciju stabilnih kriptovaluta.
Na primjer, u ožujku 2024., Hongkonška monetarna uprava (HKMA) najavio je pokretanje svog novog aranžmana o sandboxu izdavatelja stabilnih kriptovaluta („Stablecoin Sandbox“). Stablecoin Sandbox je još jedan korak nakon zakonodavnog prijedloga za provedbu novog regulatornog režima za izdavatelje stabilnih kriptovaluta.
Digitalne valute središnjih banaka (CBDC) još su jedna tema koju proučavaju vlade diljem svijeta. CBDC je digitalna valuta koju izdaje središnja banka. Zanimljivo je vidjeti da iako je USD još uvijek svjetska rezervna valuta, sva glavna svjetska gospodarstva su u Pilotna faza CBDC-a, dok SAD još uvijek je u fazi razvoja.
Dok su se stablecoini pojavili kao rješenje privatnog sektora, CBDC-i nude drugačiji pristup s potencijalnim implikacijama za njihovu budućnost.
Ključne razlike između stabilnih kovanica i CBDC-a
Digitalne valute središnjih banaka (CBDC): Potencijalni porast CBDC-a mogao bi utjecati na regulatorni put za privatne stabilne kriptovalute, što bi potencijalno moglo dovesti do usklađenijeg pristupa.
Izdavatelj: Stablecoine izdaju privatne tvrtke, dok CBDC-e izdaju središnje banke.
Sigurnosno: Stablecoine obično podržavaju stvarna imovina (fiat valute, obveznice) ili algoritmi, dok CBDC-i, poput tradicionalnih fiat valuta, imaju punu podršku središnje banke.
Propis: Pravila za stablecoine se razvijaju, dok će CBDC-i vjerojatno biti podložni strožim propisima koji odražavaju njihovu izravnu vezu sa središnjim bankama.
Zašto imamo i stablecoine i CBDC-ove?
CBDC-i i stablecoini stvaraju slojevit sustav. CBDC-i bi mogli poslužiti kao osnovni sloj za namirenje velikih transakcija, dok bi platni stablecoini mogli biti prikladniji za svakodnevnu upotrebu zbog svog potencijala za inovacije i fleksibilnost.
Osim toga, zagovornici kriptovaluta i privatnosti napominju da vlade mogu i vjerojatno će pratiti CBDC-ove na načine na koje trenutno ne mogu pratiti gotovinu. Na primjer, CBDC, koji izravno drži javnost, dao bi vladama dosad neviđen uvid u financijske aktivnosti ljudi.
Platni stablecoini mogu omogućiti digitalna plaćanja, a istovremeno održavati tampon između vladinog nadzora i digitalnog novca u vašem novčaniku.
Vlade i financijske institucije još uvijek raspravljaju o CBDC-ima i ulozi stablecoina unutar tog sustava.
Napredak s regulatornim izazovima za stablecoine
Kao što smo vidjeli, budućnost stablecoina ovisi o složenom kaleidoskopu pokretnih dijelova. Jedno je sigurno: globalni financijski sustav prolazi kroz veliku reviziju.
Jeste li kripto investitor koji trguje stablecoinima? ZenLedger vam može pomoći da pratite svoje poreze! Naša platforma pojednostavljuje podnošenje poreza za kriptovalute automatskim agregiranjem vaših transakcija po novčanicima i burzama, izračunavanjem kapitalnih dobitaka/gubitaka i generiranjem potrebnih poreznih izvješća. Započnite besplatno već danas i samouvjereno se snađite u uzbudljivom svijetu kriptovaluta!
Bilješka: Ove informacije služe samo u opće svrhe i ne treba ih tumačiti kao stručni savjet. Za smjernice specifične za vašu situaciju obratite se poreznom stručnjaku.
