The decentralizirane financije (DeFi) ekosustav preoblikuje industriju financijskih usluga. Na primjer, decentralizirane platforme za kreditiranje mogu davati zajmove bez provjere kreditne povijesti, a decentralizirane platforme za trgovanje ne zahtijevaju nikakvog središnjeg posrednika. Međutim, postoji cijena rada na čelu inovacija.
Ovaj članak će ispitati kako funkcioniraju flash krediti, zašto su toliko moćni i nenamjerne posljedice koje bi mogle utjecati na DeFi ekosustav.
Što su flash krediti?
Max Wolff, tvorac Marble protokola, skovao je termin „flash zajam“ 2018. godine. Omogućuju nekome da posudi onoliko novca koliko želi za jednu transakciju. Do kraja transakcije, zajmoprimac mora vratiti cijeli iznos (plus naknadu), inače će se transakcija automatski poništiti. Rezultat je svojevrsni zajam bez rizika i bez oportunitetnih troškova.
Zamislite da uočite arbitražnu priliku gdje se isti token trguje po različitoj cijeni na dva decentralizirane razmjene (DEX-ovi). Korištenjem flash kredita mogli biste posuditi kapital, kupiti token niže cijene, prodati token više cijene, otplatiti kredit i zadržati razliku. A ako jedan dio transakcije ne uspije, to poništava cijeli lanac transakcija.
Budući da zajmoprimac zamrzava vrijeme za vrijeme trajanja transakcije, kapital nikada nije bio stvarno u opasnosti i nikada se nije mogao koristiti za ostvarivanje kamata negdje drugdje. Nedostatak rizika i oportunitetnih troškova znači da bi ovi krediti trebali biti besplatni. Mnogi DEX-ovi ne naplaćuju ništa za flash kredite, što ih čini efektivno besplatnima za korištenje svima.
Iako su brzi i jeftini za korištenje, flash krediti mogu imati porezne implikacije. Prodaja bilo koje kripto imovine aktivira porez na kapitalnu dobit ako imate nerealiziranu dobit (uključujući tokene likvidnosnog fonda). Dakle, u našem primjeru arbitraže, kupnja tokena niže cijene i prodaja tokena više cijene rezultirat će kapitalnom dobitkom za taj token ako je transakcija uspješna.
Prednosti brzog kredita
Flash krediti su u početku postali popularan način iskorištavanja arbitražnih prilika. Dok većina arbitražnih posrednika koristi sofisticiranije alate za minimiziranje troškova, flash krediti bez troškova mogli bi postati glavni oslonac za iskorištavanje arbitražnih prilika. A to je neto pozitivna stvar za kripto tržište jer maksimizira cjenovnu učinkovitost i otkrivanje.
Osim arbitraže, flash krediti postali su popularni za likvidacije i zamjene kolaterala (transakcije refinanciranja).
Većina banaka prekomjerno kolateralizira DeFi kredite kako bi smanjile rizik od neispunjenja obveza. No, ponekad vrijednost kolaterala padne ispod određenog praga i kredit postaje nedovoljno kolateraliziran. Kada se to dogodi, likvidatori pokušavaju otplatiti kredit i zauzvrat dobiti kolateral koji mogu prodati kako bi naplatili iznos i potencijalno ostvarili profit.
Na primjer, pretpostavimo da DEX ima nedovoljno kolateraliziran zajam gdje zajmoprimac duguje 50,000 USDC, ali je vrijednost njegovog ETH kolaterala pala i dovoljna je tek za pokrivanje iznosa zajma. Likvidator bi obično trebao 50,000 USDC unaprijed za otplatu zajma. Međutim, bljeskalični zajam omogućuje im da unovče zajam, prodaju kolateral i otplate ga odjednom.
Brzi krediti također mogu pomoći u refinanciranju uz minimalne probleme. Na primjer, ako uplatite 1,000 LINK tokena na Aave kao kolateral za posudbu 5,000 USDC. Ako ustanovite da Compound nudi bolju kamatnu stopu, obično ćete morati vratiti 5,000 USDC tvrtki Aave kako biste otključali svoje LINK tokene - ali to zahtijeva puno početnog kapitala.
Korištenjem flash kredita možete posuditi 5,000 USDC, otplatiti svoj Aave kredit kako biste oslobodili svojih 1,000 LINK tokena, uplatiti dio LINK tokena u Compound kako biste uzeli novi kredit, pretvoriti preostale LINK tokene u USDC na Uniswapu i otplatiti flash kredit. To rezultira nultim početnim troškovima za dovršetak refinanciranja.
Rizici brzih kredita
Flash krediti imaju svoje mjesto u DeFi ekosustavu, ali kao i mnogi novi financijski instrumenti, postoje neke nenamjerne posljedice i zlonamjerni slučajevi upotrebe.
Suština problema je u tome što sigurnost kriptovaluta često ovisi o previsokim troškovima. Kao klasičan primjer, napad od 51% je jednostavan za izvesti naizgled, ali nije izvediv zbog visokih troškova. Na primjer, napad od 51% na Bitcoin zahtijevao bi od nekoga da kupi ili proizvede ASIC-ove u vrijednosti od oko 5.5 milijardi dolara – iznos koji se, zapravo, nikada neće isplatiti.
Nažalost, flash krediti dramatično snižavaju (ili u nekim slučajevima uklanjaju) troškovnu barijeru, što svima olakšava napad na DeFi protokol s milijunima dolara.
Na primjer, pretpostavimo da napadač posuđuje veliku količinu tokena A od protokola koji podržava flash kredite. Zatim zamjenjuje token A za token B na decentraliziranoj burzi, što snižava spot cijenu tokena A i povećava cijenu tokena B. Napadač bi zatim mogao položiti kupljeni token B kao kolateral koristeći umjetno visoku spot cijenu s DEX-a. Konačno, mogao bi koristiti dio svog posuđenog tokena A za otplatu flash kredita. Ovaj niz transakcija ostavio bi DeFi protokol u nedovoljno kolateraliziranom položaju dok se spot cijene normaliziraju.
Vladavina Manipulacija je još jedan zlonamjeran slučaj upotrebe flash zajmova. Zamislite da želite da prijedlog upravljanja prođe. Možete koristiti flash zajam za posudbu tokena upravljanja, zaključati ih kako biste glasali za prijedlog, a zatim ih otključati kako biste vratili sredstva. Ovaj primjer je ono što je BProtocol učinio koristeći jednu transakciju kako bi progurao svoj prijedlog na Maker protokolu u listopadu 2020. Ove vrste rubnih slučajeva mogle bi potkopati istinski decentralizirano upravljanje mnogim projektima i uvesti problematične prijedloge u ekosustav.
Što je sljedeće?
DeFi ekosustav se nastavlja razvijati kako bi se riješili ti problemi i ublažili sigurnosni propusti. Na primjer, Chainlinkovi Price Feedovi uključuju podatke iz decentraliziranih mrežnih čvorova koji agregiraju podatke o cijenama iz više neovisnih izvora. Kao rezultat toga, flash krediti ne utječu na te agregirane vrijednosti, a izvršavanje napada cjenovnog proročišta postaje nemoguće.
Druga rješenja mogu uključivati prisiljavanje nekih transakcija da se protežu kroz dva bloka, onemogućavanje izvršavanja s jednom transakcijom ili zahtijevanje dokaza na lancu da netko nije uzeo flash kredit. Upravljački tokeni također bi mogli zahtijevati zaključavanje kako bi se spriječili flash napadi ili imati glasačku moć koja se mijenja ovisno o vremenu u kojem ih držite.
No unatoč tim poboljšanjima, flash krediti ostaju rizik za mnoge DeFi platforme. Mnogi protokoli kreditiranja ne govore autsajderima je li pametni ugovor flash kredit. Dakle, ako ste DeFi platforma i netko dođe s novcem, nemoguće je znati je li to njihov novac ili ne - mogao bi se raditi o flash kreditu koji nestaje nakon transakcije.
Bottom Line
Flash krediti su odličan primjer kripto inovacija koje pružaju ogromne koristi i dovode do neželjenih posljedica. Mogli bi postati neprocjenjiv alat za poboljšanje cjenovne učinkovitosti i ubrzanje transakcija povezanih s kolateralom. No, s druge strane, zlonamjernim akterima pružaju neograničena sredstva za njihove napade.
U konačnici, inovacije poput Chainlinkovih Price Feeds i temeljna poboljšanja blockchaina mogle bi pomoći u ublažavanju ovih problema. No, u međuvremenu, kripto trgovci i investitori trebali bi biti svjesni ovih rizika.
Ako trgujete kripto imovinom, ZenLedger vam može pomoći da sve bude organizirano za vrijeme porezne prijave. Naša platforma agregira transakcije u vašim novčanicima, izračunava kapitalne dobitke i gubitke te generira dokumentaciju koju morate podnositi godišnje.
Započnite već danas besplatno!
Gore navedeno služi samo u opće informativne svrhe i ne treba ga tumačiti kao stručni savjet. Molimo vas da potražite neovisan pravni, financijski, porezni ili drugi savjet specifičan za vašu konkretnu situaciju.
