Maloprodajni trgovci čine samo oko 10% volumena trgovanja na burzi u SAD-u. Institucionalni investitori - od visokofrekventnih trgovaca do ogromnih mirovinskih fondova - odgovorni su za većinu trgovačkih aktivnosti.
Tržište kriptovaluta slijedi sličan put. Poput ranog tržišta dionica, visokofrekventni trgovci otkrili su neučinkovitosti na kripto tržištima koje su mogli iskoristiti za profit. Neki dugoročni investitori žele zadovoljiti zahtjeve klijenata za izloženošću tehnologijama sljedeće generacije ili otkrivaju da kripto imovina dodaje diverzifikaciju njihovom ukupnom portfelju.
U ovom članku saznat ćete sve o institucionalnim investitorima, kako oni utječu na kripto tržišta i što budućnost nosi.
Tko su institucionalni investitori?
Institucionalni investitori kupuju, prodaju i upravljaju imovinom za svoje klijente, kupce, članove ili dioničare. U kriptovalutama to prvenstveno uključuje hedge fondove, obiteljske urede, glavne trgovačke tvrtke i financijske institucije. Manje mirovinskih fondova i drugih dugoročnih investitora sudjeluje u kriptovalutama nego u konvencionalnim dionicama i obveznicama.
Ti investitori mogu trgovati na spot tržištu ili koristiti derivate kako bi ostvarili svoje investicijske ciljeve. Na primjer, hedge fondovi mogu iskoristiti Bitcoin futures ugovore kako bi nagađali o budućoj cijeni kultne kripto imovine, umjesto da kupuju i prodaju stvarni Bitcoin. Na taj način mogu dobiti veću polugu ili se zaštititi od rizika klađenjem protiv Bitcoina.
Institucionalni investitori također uključuju kripto fondoviNa primjer, Grayscale Bitcoin Trust posjeduje Bitcoin u vrijednosti od 16.8 milijardi dolara, a Grayscale Ethereum Trust posjeduje Ethereum u vrijednosti od oko 5.4 milijarde dolara. Ovi fondovi omogućuju pojedincima ulaganje u kripto imovinu bez potrebe za vlastitim tokenima ili novčanicima.
Institucionalni volumen trgovanja
Popularan način mjerenja institucionalne uključenosti u klasu imovine jest promatranje obujma trgovanja. Drugim riječima, koliko kupnje i prodaje dolazi od institucionalnih investitora u odnosu na male investitore?
Institucionalni investitori dominiraju volumenom trgovanja kripto imovinom. Coinbase-a Izvješće za prvi kvartal 2023. (dolje), volumen institucionalnog trgovanja iznosio je 124 milijarde dolara u odnosu na samo 21 milijardu dolara za potrošačke račune. Štoviše, institucionalno trgovanje palo je daleko manje od maloprodajnog trgovanja tijekom pada u prvom kvartalu, što sugerira da je održivije i dugoročnije.
Većina institucionalnog trgovanja kriptovalutama vjerojatno proizlazi iz hedge fondova koji kapitaliziraju na tržišnim neučinkovitostima. Na primjer, hedge fondovi mogu prepoznati arbitražne mogućnosti između tokena. Ako se cijena Bitcoina razlikuje između dvije burze, mogu kupiti na jednoj burzi i prodati na drugoj, ostvarivši razliku kao profit.
Imovina u upravljanju
Drugi način mjerenja institucionalne uključenosti u klasu imovine jest promatranje ukupne imovine pod upravljanjem. Drugim riječima, koja je novčana vrijednost kripto imovine koju drže institucije u odnosu na male ulagače?
Pseudoanonimna priroda blockchain otežava praćenje institucionalne imovine pod upravljanjem. Dok Grayscale i drugi značajni fondovi posjeduju milijarde kripto imovine, većina velikih institucionalnih investitora drži malo kripto imovine. I većina tržišta od 1 bilijun dolara vjerojatno ostaje u rukama malih investitora (vidi analizu Bitcoina za 2022. u nastavku).
Postoje dva razloga zašto kriptovalute ostaju vani:
- Nestalnost – Kripto imovina je notorno nestabilna u usporedbi s konvencionalnim ulaganjima. A za tradicionalne investitore, volatilnost se prevodi u rizik za njihove klijente.
- Povratak – Većina kripto imovine ne nudi intrinzični prinos, što znači da obično nema zarade ili isplate kamata za raspodjelu imateljima. Imovina je više poput robe.
Uz to, kripto fondovi mogli bi postati istaknutiji ako i kada SEC odobri uočavanje Bitcoin ili Ethereum ETF-ova. Trenutno SEC dopušta ETF-ovima ulaganje samo u Bitcoin terminske ugovore umjesto da drže temeljne kovanice. Međutim, nekoliko Izdavatelji ETF-a pokušavaju napredovati s proizvodom na spot tržištu.
Što nas čeka u budućnosti?
Kripto ekosustav se nastavlja razvijati, a te promjene mogle bi utjecati na institucionalna ulaganja u budućnosti.
Hedge fondovi i dalje privlače volatilnost tržišta jer ona nudi mogućnosti generiranja alfe putem arbitraže i drugih atraktivnih strategija. No, kako tržište postaje učinkovitije, a volatilnost se smanjuje, institucionalni interes mogao bi se preusmjeriti sa statističke arbitraže na dugoročne investitore koji traže stabilno sredstvo za pohranu vrijednosti ili diverzifikaciju.
Istovremeno, porast decentralizirane financije (DeFi) bi mogao pomoći u stvaranju intrinzičnog povrata koji mnogi dugoročni investitori traže. Na primjer, DeFi protokoli olakšavaju dodavanje likvidnosti ili posuđivanje kripto imovine radi generiranja prihoda. A prinosi koje ove platforme nude mogli bi privući institucionalne investitore koji traže visokoprinosna ulaganja.
Konačno, jasniji propisi mogli bi utrti put većem uključivanju institucija. Na primjer, primjena pravila o vrijednosnim papirima na kripto tokene ili stroža regulacija kripto burzi mogla bi pomoći istaknutijim investitorima da se osjećaju ugodnije s imovinom. No mnoga od tih pravila i propisa ostaju neizvjesna.
Bottom Line
Institucionalni investitori igraju središnju ulogu na tržištima dionica i obveznica, ali imaju ograničenu ulogu na tržištima kriptovaluta. Dok hedge fondove privlači njihova volatilnost i mogućnosti arbitraže, većina upravitelja imovinom koji se fokusiraju na dugoročno previše je nesklona riziku da bi podnijela volatilnost i ne vidi dovoljan intrinzični prinos.
Ako trgujete kripto imovinom, ZenLedger vam može pomoći da sve bude organizirano za vrijeme porezne prijave. Platforma automatski agregira transakcije na vašim burzama i novčanicima, izračunava vaš ukupni kapitalni dobitak ili gubitak i generira dokumentaciju koju trebate podnijeti Poreznoj upravi. Možete čak pronaći načine za uštedu uz prikupljanje poreznih gubitaka!
