Dana 30. kolovoza 2023., američka Komisija za vrijednosne papire i burze (SEC) odgodila je presudu o zahtjevu investicijskog diva BlackRocka za spot Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF), zajedno sa zahtjevima sedam drugih tvrtki. Odgoda je dio tekućeg seizmičkog pomaka u globalnim financijama dok se kriptovalute približavaju regulatornom priručniku tradicionalnih financija (TradFi).
Ovaj post pokriva neke čimbenike koji utječu na odluku SEC-a i neke pozadinske informacije. Ako se pitate zašto je bitka između BlackRocka i SEC-a važna ili čak što je uopće ETF, ovaj post je za vas.
Čimbenici koji utječu na odgodu BlackRocka od strane SEC-a
Iako je SEC odobrio nekoliko bitcoin futures ETF-ova, u prošlosti su odbili desetke zahtjeva za bitcoin spot ETF-ove. (Ako vam je to zbunjujuće, ne brinite; o različitim vrstama ETF-ova govorit ćemo kasnije u objavi).
Stoga nitko nije bio iznenađen kašnjenjem, uključujući i one najbliže procesu. SEC ističe zabrinutost zbog volatilnosti i nedovoljne razine nadzora trgovanja koja bi mogla dovesti do potencijalne manipulacije tržištem.
Agencija je također zabrinuta zbog trgovanja bitcoinom na nereguliranim burzama kriptovaluta. To je zanimljiva točka s obzirom na to da je misija SEC-a „zaštititi ulagače, održavati poštena, uredna i učinkovita tržišta te olakšati stvaranje kapitala“.
Svi ostali valutni ETF-ovi posluju s reguliranim valutama. SEC ne može obavljati svoju misiju sve dok bitcoin ostane nereguliran.
Drugi faktor koji utječe na kašnjenje jest to što SEC obrađuje nedavne informacije sudova i drugih agencija na nekoliko frontova.
Kolovoz – Veliki mjesec za slučajeve kripto regulacije
Dana 29. kolovoza, tročlano sudsko vijeće Žalbenog suda Distrikta Columbia u Washingtonu izjavilo je da SEC nije u potpunosti objasnio svoje obrazloženje prilikom odbijanja zahtjeva Grayscalea za pretvaranje Grayscale Bitcoin Trusta u spot ETF.
Sutkinja Neomi Rao napisala je da su uvjeti vezani uz terminske ETF-ove dovoljno slični spot ETF-ovima da je odbijanje spot ETF-ova od strane SEC-a bilo neopravdano, uglavnom zato što SEC nije dovoljno objasnio zašto su uopće odbili Grayscaleovu konverziju. Sud je rekao da su ETF-ovi dovoljno slični da ih SEC treba dosljedno tretirati te da bi SEC trebao preispitati svoju odluku.
SEC se također žali na odluku Okružnog suda u New Yorku od početka kolovoza u tužbi SEC-a protiv Ripplea. Sud je utvrdio da prodaja kriptovalute XRP u određenim okolnostima ne predstavlja prodaju vrijednosnih papira.
Konačno, sredinom kolovoza, američki Fed i IRS objavili su predložena pravila za oporezivanje kriptovaluta koje utječe na SEC.
Kripto verzije TradFi proizvoda i usluga
Kao što vidimo, neki veliki TradFi igrači koji se sporo probijaju u kripto-svijet uzrokuju da se regulatorni kotači malo ubrzaju. Mnoge od najvećih TradFi tvrtki pozicioniraju se za pokretanje kripto verzija svojih proizvoda i usluga kako bi uhvatile nadolazeći val interesa šire javnosti.
U lipnju su Citadel Securities, Fidelity Digital Assets i Charles Schwab pokrenuli EDX Markets, kripto mjenjačnicu za institucionalne investitore koja je u potpunosti usklađena s SEC-om. Deutsche Bank je također... primijenjeno na njemačkog financijskog regulatora pružati usluge čuvanja kriptovaluta.
Neki investitori u kriptovalute koji nisu bili aktivni u TradFi-ju možda nisu toliko upoznati s instrumentima tradicionalnih financija. Budući da su ETF-ovi trenutno regulatorno vruća točka,
pogledajmo.
ETF-ovi, Futures i Spots ugovori
Burzovno trgovani fond (ETF) je vrsta investicijskog fonda i proizvoda kojim se trguje na burzi, a koji kombinira značajke pojedinačnih dionica i uzajamnih fondova. ETF-ovi pružaju investitorima pristup diverzificiranom portfelju imovine, kao što su dionice, obveznice, robe ili drugi financijski instrumenti. SEC regulira ETF-ove u SAD-u.
Nate Most izumio je ETF-ove kao način trgovanja košaricom vrijednosnih papira jednako lako kao trgovanje dionicama. Prvi SPDR (Standard & Poor's Depositary Receipts) uveden je 1993. godine, prateći indeks S&P 500. Od tada je tržište ETF-ova značajno poraslo. Zbog svojih brojnih prednosti i fleksibilnosti, ETF-ovi su postali omiljeni alat u modernim investicijskim portfeljima.
ETF-ovi su fleksibilniji i isplativiji način pristupa diverzificiranom portfelju imovine u usporedbi s tradicionalnim investicijskim fondovima i ulaganjem u pojedinačne dionice. Neki ključni razlozi zašto investitori preferiraju ETF-ove uključuju:
- diverzifikacija: ETF-ovi omogućuju investitorima da se izlože diverzificiranom portfelju imovine, kao što su dionice, obveznice, robe ili drugi vrijednosni papiri, s jednim ulaganjem koje pomaže u raspodjeli rizika i smanjenju utjecaja pojedinačne imovine s lošim učinkom.
- Likvidnost: ETF-ovi se trguju na burzama baš kao i pojedinačne dionice, što investitorima pruža mogućnost brzog ulaska i izlaska iz pozicija, za razliku od tradicionalnih investicijskih fondova, koji se obično trguju tek na kraju trgovačkog dana po cijeni neto vrijednosti imovine (NAV).
- Transparentnost: Većina ETF-ova svakodnevno objavljuje svoja ulaganja, omogućujući investitorima da vide imovinu fonda.
- Niži troškovi: ETF-ovi općenito imaju niže omjere troškova od tradicionalnih uzajamnih fondova jer se obično pasivno upravljaju, prate indeks i imaju niže operativne troškove. Niži troškovi mogu dugoročno dovesti do većih prinosa za investitore.
- Porezna učinkovitost: ETF-ovi imaju manju vjerojatnost generiranja kapitalne dobiti od aktivno upravljanih investicijskih fondova, što može dovesti do poreznih olakšica za ulagače.
- Fleksibilnost: Investitori mogu koristiti limitne naloge, stop naloge i druge strategije trgovanja za kupnju ili prodaju ETF-ova.
- Intradnevno trgovanje: Investitori mogu trgovati ETF-ovima tijekom cijelog trgovačkog dana po tržišnim cijenama, iskorištavajući kratkoročne prilike trgovanja i strategije trgovanja.
- Dostupnost: ETF-ovi omogućuju pristup širokom rasponu klasa imovine i tržišta, uključujući međunarodna tržišta, robe i nišne sektore, koji možda nisu lako dostupni pojedinačnim ulagačima na druge načine.
Futures ETF-ovi
A temeljene na terminskim ugovorima ETF koristi terminske ugovore kao temeljnu imovinu za praćenje učinka određenog indeksa, robe ili klase imovine. Primjeri roba uključuju zlato, naftu, pa čak i ugljične kredite.
Kao što možete očekivati, s bitcoin futures ETF-ovima, bitcoin futures ugovori odražavaju volatilnost cijene kriptovalute, neizravno prateći tržišnu vrijednost bitcoina u stvarnom vremenu putem burzi poput Chicago Mercantile Exchange.
ETF-ovi temeljeni na terminskim ugovorima popularni su među investitorima koji žele biti izloženi tržištima imovine bez posjedovanja ili fizičkog skladištenja te imovine. Međutim, ovi ETF-ovi mogu biti složeni i obično zahtijevaju više stručnosti od pukog pristupa kristalne kugle za predviđanje budućnosti terminskih tržišta.
Futures ETF-ovi također mogu pratiti valute, što dovodi do jednog mjesta gdje se TradFi susreće s kriptovalutama, točnije bitcoinom. Bitcoin ETF-ovi temeljeni na futuresima dostupni su investitorima od
ProShares Bitcoin Strategy ETF pokrenut je kao prvi američki bitcoin futures ETF 19. listopada 2021.
Druga vrsta ETF-a, spot ETF, ne koristi terminske ugovore. Spot ETF je vrsta koju BlackRock i druge tvrtke žele pokrenuti.
Što je spot ETF?
Spot ETF-ovi pružaju izravnu izloženost stvarnom spot (ili imovinskom) tržištu, što može rezultirati jednostavnijim i transparentnijim investicijskim iskustvom. Izbjegavaju nedostatke terminskih ETF-ova, kao što su troškovi trgovanja ili pogreške u praćenju. Spot ETF-ovi obično imaju niže troškove jer ne snose troškove trgovanja i upravljanja terminskim ugovorima.
Kretanje naprijed
SEC može odgoditi svoju presudu u slučaju BlackRock do 6 mjeseci. Grayscale i Ripple zauzimaju stav da sudovi interveniraju kako bi ograničili „arbitrarno“ i „hirovito“ ponašanje SEC-a, riječima jednog suca.
Ako sudske presude nastave biti u korist kripto industrije, vjerojatno ćemo uskoro vidjeti odobrenje za Bitcoin spot EFT-ove, što signalizira značajan korak za prodor kriptovaluta u glavni financijski sustav.
Ulažete li u Bitcoin ili druge kriptovalute? Ako da, ZenLedger vam može pomoći da ostanete organizirani za vrijeme porezne prijave. Platforma agregira transakcije na različitim burzama, izračunava vaš kapitalni dobitak ili gubitak i generira potrebnu dokumentaciju. Osim toga, možete prepoznati prilike za smanjenje poreznog opterećenja pomoću strategija poput iskorištavanja poreznih gubitaka.
Započnite već danas besplatno!
Ovaj materijal je pripremljen samo u informativne svrhe i ne treba ga tumačiti kao stručni savjet. Molimo vas da potražite neovisan pravni, financijski, porezni ili drugi savjet specifičan za vašu konkretnu situaciju.
