Egy évtizednyi várakozás és szabályozási akadályok után az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) 2024 januárjában jóváhagyta az első spot Bitcoin Exchange Traded Fundokat (ETF-eket). Ez a történelmi döntés fordulópontot jelentett a kriptovaluta-ipar és a hagyományos pénzügyi világ számára. Ennek ellenére néhány kiemelkedő brókercég-kihívó korlátozza vagy nem kínálja a bitcoin ETF-kereskedést ügyfeleinek.
Korábban a Bitcoinhoz való kitettséget kereső befektetők elsősorban határidős alapú ETF-ekre támaszkodtak, amelyek a Bitcoin határidős szerződéseinek árfolyamát követték nyomon, ahelyett, hogy tényleges bitcoint tartottak volna. Másrészt a spot ETF-ek közvetlenül az alapul szolgáló eszközt tartják, így pontosabb és átláthatóbb módot kínálnak a bitcoin-kitettség megszerzésére.
A első három nap A kereskedésből valamivel kevesebb mint 900 millió dollár áramlott a Bitcoin ETF alapokba olyan brókercégektől, mint a BlackRock Bitcoin ETF, a Fidelity Bitcoin ETF, a Franklin Templeton és az Ivesco.
Nézzünk egy kis hátteret az ETF-ekkel kapcsolatban, és tekintsük át a legutóbbi szabályozás frissítéseit.
Mi az a tőzsdén kereskedett alap (ETF)?
Kétféle ETF létezik – hagyományos és spot. A laikus piacfigyelők talán nem is tudják, hogy a januári SEC-határozat előtt léteztek hagyományos kriptovalutákkal kapcsolatos ETF-ek.
A hagyományos ETF egy befektetési alap, amely részvényekhez hasonlóan kereskedik a tőzsdén. Képzeljen el úgy, mint egy kosár különböző befektetésekből, például részvényekből, kötvényekből vagy akár árukból, amelyeket egyetlen részvénybe csomagolnak.
Íme a hagyományos ETF-ek néhány főbb jellemzője:
- Kereskedés, mint egy részvény. ETF részvényeket a kereskedési nap folyamán vásárolhatsz és adhatsz el, akárcsak az egyes részvényeket.
- Diverzifikáció. Az ETF-ek azonnali diverzifikációt kínálnak, mivel lehetővé teszik több befektetés egy kis részének egyidejű megvásárlását, ami segít a kockázat megosztásában.
- Változatos lehetőségek. Az ETF-ek szinte bármilyen eszközosztályhoz elérhetők, a széles piaci követőktől, mint például az S&P 500, egészen a niche témákig, mint például a technológia vagy a tiszta energia.
- Alacsonyabb díjak. Az ETF-ek jellemzően alacsonyabb díjakkal rendelkeznek, mint az aktívan kezelt befektetési alapok, ami idővel tovább növelheti a hozamot.
- Ingadozás. Az ETF-ek piaci ingadozásoknak vannak kitéve, így árfolyamuk az egyes részvényekhez hasonlóan emelkedhet vagy csökkenhet.
- Változó szempontok. Az ETF konkrét kockázatai és hozamai az alapul szolgáló eszközöktől függenek.
A januári SEC-határozat értelmében egyes cégek mostantól kínálhatnak spot Bitcoin ETF-eket.
Akkor miért aggódnak a szabályozók egy spot Bitcoin ETF miatt? Bár a spot és a hagyományos ETF-ek mutatnak hasonlóságokat, két kulcsfontosságú szempontból különböznek: az alapul szolgáló eszközben és abban, hogyan követik nyomon az árfolyamát.
Egy spot ETF a ténylegesen képviselt eszközt tartja. Tehát egy Bitcoin spot ETF a tényleges Bitcoint tartja. A spot ETF célja az is, hogy a lehető legpontosabban tükrözze az alapul szolgáló eszköz aktuális piaci árát. Ez a párhuzam közvetlen kapcsolatot teremt az ETF teljesítménye és az alapul szolgáló eszköz teljesítménye között.
A szabályozók attól tartanak, hogy a spot ETF teljesítménye túl szorosan fogja befolyásolni a Bitcoin volatilitását.
A Spot Bitcoin ETF jóváhagyásának jelentősége
A kockázati aggályoktól eltekintve a jóváhagyás jelentős előrelépést jelent több szempontból is, többek között:
- Intézményi elismerés. A spot ETF-ek igazolják a Bitcoin legitimitását, potenciálisan vonzhatják a nagy szereplőket, például befektetési cégeket és nyugdíjalapokat, hogy elindítsák és versenyezzenek a legjobb Bitcoin ETF-ekért.
- Kiskereskedelmi hozzáférés. Az ETF-ek a mindennapi befektetők számára ismerős, szabályozott belépési pontot kínálnak, amely potenciálisan fellendíti a piaci részvételt.
- Megnövekedett likviditás. Több befektető zökkenőmentesebb árfeltárást és potenciálisan kisebb volatilitást jelent.
- A Bitcoin árfolyamának lehetséges hatása. Az ETF-ekből származó új tőke felfelé nyomhatja a Bitcoin árfolyamát.
Fontos azonban megjegyezni, hogy ezek az ETF-ek még újak, és a hosszú távú következményeik még nem ismertek. Míg a nagy cégek, mint a BlackRock és a GrayScale, gyorsan léptek, hogy hozzáférést biztosítsanak ügyfeleiknek, más nagyobb brókercégek kivárnak.
Az SEC fenntartásai a Bitcoin ETF-ekkel kapcsolatban
Fontos megjegyezni, hogy a spot Bitcoin ETF-ek jóváhagyásáról szóló döntés... nem egyhangúGensler elnök ezt írta: „Bár ma jóváhagytuk bizonyos spot bitcoin ETP részvények tőzsdei bevezetését és kereskedelmét, a bitcoint nem hagytuk jóvá és nem is támogattuk.” Ő, valamint Hester Pierce és Mark Uyeda republikánus biztosok biztosították a szükséges 3-2-es többséget az elfogadáshoz.
Caroline Crenshaw és Jaime Lizarraga demokrata képviselők a javaslat ellen szavaztak. Crenshaw biztos aggodalmát fejezte ki a volatilitással és a kriptocsalás lehetőségével kapcsolatban, valamint attól tartott, hogy az ETF-ek indokolatlan pénzügyi károknak tehetik ki a lakossági befektetőket.
Miért nem kínálnak egyes brókercégek Bitcoin ETF-eket?
Míg a spot Bitcoin ETF-ek zöld lámpája nagy izgalmat váltott ki, néhány neves brókercég óvatosabb megközelítést választ. Január végétől a következő cégek vagy csak bizonyos ügyfelekre korlátozzák a Bitcoin ETF-ek kereskedését, vagy egyáltalán nem kínálják azt.
- Élcsapat. A „kiegyensúlyozott portfólió építőelemeinek” kínálása iránt elkötelezett második legnagyobb ETF-szolgáltató úgy tűnik, hogy a közeljövőben nem fog azonnali Bitcoin Vanguard ETF-et piacra dobni. A vezetők a Bitcoin volatilitását és az „általános diverzifikációs elvekkel” való összhang hiányát emlegették. További beszélgetésekhez érdemes lehet megtekinteni a Vanguard Bitcoin ETF Reddit-szálait.
- Merrill Lynch. Január elején a befektetővédelmet hangsúlyozva a cég bejelentette, hogy a spot Bitcoin ETF-et „jogosult” ügyfeleknek tervezik kínálni. Egy jelentés azt mondta, hogy január 22-én a lehetőség még mindig nem volt elérhető. A Bitcoin kevésbé tapasztalt befektetők számára való alkalmasságával kapcsolatos aggodalmak súlyosan befolyásolták döntésüket.
- UBS Csoport AG. UBS szintén állítólag számos spot Bitcoin ETF-et kínál brókerszámlával rendelkező vagyonkezelő ügyfeleknek, akik kéretlenül keresik meg.
- Edward Jones. Nem kínál lehetőséget kriptovalutákkal kapcsolatos alapok (ETF-ek) vagy tőzsdén kereskedett kötvények (ETN-ek) vásárlására, amelyek közvetlenül kriptovalutákat birtokolnak.
Ezek a példák jól illusztrálják a nagyvállalatok óvatos álláspontjának okait. Nézzük meg a hátteret, hogy miért.
A TradFi aggályai a Spot Bitcoin tőzsdén kereskedett alapokkal kapcsolatban
Bár a fokozott részvétel és a potenciális árelőnyök kilátásai nyilvánvalóak, számos oka van annak, hogy egyes brókercégek egyelőre várnak, például:
Belső kockázatkerülés
- Egyes cégek szigorúbb belső kockázattűrési politikákkal rendelkezhetnek az olyan volatilis eszközökkel kapcsolatban, mint a Bitcoin.
- Aggodalmak az ármanipuláció vagy a szabályozási szigorítások lehetősége miatt.
- A kriptovaluta-piacok ismeretének vagy a velük kapcsolatos jártasság hiánya.
Befektetővédelmi aggályok
- A kevésbé kifinomult befektetők Bitcoinban rejlő kockázatokkal (volatilitás, csalások stb.) szembeni védelmére összpontosít.
- Az a nézet, hogy a spot Bitcoin ETF-ek összetettek és egyes befektetők számára alkalmatlanok.
- Aggodalmak merültek fel a befektetői ismeretek hiánya és a pénzügyi károk lehetősége miatt.
Műszaki és működési kihívások
- Az új eszközosztályok, mint például a Bitcoin, integrálása a meglévő rendszerekbe összetett és időigényes lehet.
- Aggodalmak merültek fel a letéti megoldásokkal és ezen rendkívül értékes eszközök tárolásának biztonságával kapcsolatban.
- A spot Bitcoin ETF-ek elszámolási és kiegyenlítési folyamataival kapcsolatos lehetséges kihívások.
Stratégiai megfontolások
- Egyes cégek úgy látják, hogy a spot Bitcoin ETF-ek stratégiailag nem illeszkednek a célközönségükhöz vagy a márkaimázsukhoz.
- Potenciális verseny más brókercégekkel, amelyek már kínálnak spot Bitcoin ETF-eket.
- Megvárjuk, hogyan fejlődik a piac és a szabályozás, mielőtt elköteleznénk magunkat.
Milyen hatással van arra, hogy a brókercégek nem kínálnak spot bitcoin ETF kereskedést?
Néhány kiemelkedő brókercég döntése, miszerint tartózkodnak a spot Bitcoin ETF-ek kínálatától, potenciális előnyökkel és hátrányokkal is járhat a befektetői hozzáférés és a piaci elfogadás szempontjából.
Azoknak a befektetőknek, akik ezekre a konkrét brókercégekre támaszkodnak, kevesebb lehetőségük lesz a Bitcoinnal való kereskedésre, ami potenciálisan akadályozza piaci részvételüket. A hatalom koncentrációja egy másik aggodalomra ad okot. Ha a spot Bitcoin ETF-ek egy kis cégcsoport kezében koncentrálódnak, megnő a piaci manipuláció és a verseny csökkenésének lehetősége.
Végül, a megszokott brókercsatornák hiánya hozzájárulhat ahhoz, hogy a Bitcoint kockázatosnak vagy elérhetetlennek tekintsék, ami tovább lassítja az elfogadást.
Előre haladni
Az SEC jóváhagyása jelentős mérföldkő volt a kriptovaluták széles körű elterjedése felé vezető úton. Mivel olyan kiemelkedő szereplők, mint a Vanguard, lassabb megközelítést alkalmaznak, továbbra sem tudni, hogy a kriptobefektetések valóban mainstreammé válnak-e (vagy mikor).
Ha kriptovalutába fektetsz be, a ZenLedger segíthet gyorsan kiszámítani a kriptovalutákra kivetett adókat, és lehetőségeket találni a pénzmegtakarításra és az okosabb kereskedésre.
Kezdje el most ingyen, vagy tudjon meg többet rólunk professzionálisan elkészített adótervek!
Jogi nyilatkozat: Ez az anyag kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, és nem célja adózási, jogi vagy pénzügyi tanácsadás nyújtása. Bármely tranzakció megkezdése előtt konzultáljon saját adó-, jogi és számviteli tanácsadóival.
