Migliori finanza decentralizzata Il movimento DeFi (Financial Intelligence) immagina un mondo in cui prestiti, scambi e altre transazioni avvengono senza un intermediario centralizzato. Alla base dei protocolli DeFi ci sono gli smart contract e i pool di liquidità – o fondi comuni di token – per facilitare le transazioni senza mettere in contatto singoli acquirenti e venditori.
In questo articolo, scoprirai come funzionano i pool di liquidità a livello tecnico e come ciò influisce sull'ecosistema DeFi, inclusi investitori, mutuatari e altri partecipanti.
Perché la liquidità è importante
La liquidità si riferisce alla facilità con cui è possibile convertire un'attività in denaro senza influenzarne il prezzo di mercato. È possibile vendere rapidamente attività altamente liquide senza causare variazioni di prezzo significative, una caratteristica essenziale di qualsiasi mercato finanziario. Senza un'adeguata liquidità, i mercati finanziari diventano inefficienti e meno utili per i partecipanti.
Nei mercati finanziari tradizionali, la liquidità è fornita da intermediari centralizzati. Ad esempio, le banche prestano denaro senza corrispondere un importo equivalente ai depositi dei clienti. Allo stesso modo, le borse valori si avvalgono di specialisti e incentivi per i market maker al fine di incentivare gli scambi e la liquidità. In cambio, percepiscono commissioni per questi servizi.
I protocolli DeFi consentono ai fornitori di liquidità (LP) di depositare asset nei pool di liquidità. Anziché utilizzare un intermediario centralizzato, i pool di liquidità si avvalgono di smart contract per incentivare dinamicamente i fornitori di liquidità, garantendo la presenza costante di una controparte disposta ad accettare una transazione (a un certo costo) e una liquidità sufficiente sul mercato per trader e investitori.
Come funzionano i pool di liquidità
I pool di liquidità sono al centro dell'ecosistema della finanza decentralizzata.
I pool di liquidità consentono a chiunque di contribuire con token e diventare un fornitore di liquidità. In questo modo, possono ricevere commissioni dai mutuatari o dai trader che attingono al pool. Generalmente, il reddito generato dipende dal contributo apportato al pool. Chi contribuisce di più riceve una quota maggiore delle ricompense.
Esistono molti motivi per cui qualcuno potrebbe aver bisogno di un pool di liquidità:
- Traders – Supponiamo che tu voglia scambiare un token con un altro. Invece di aspettare che qualcuno voglia effettuare lo scambio esattamente opposto, puoi scambiare i tuoi token dal pool di liquidità.
- I mutuatari – Supponiamo che tu voglia prendere in prestito un token. Invece di richiedere offerte a più prestatori, puoi prendere in prestito token dal pool di liquidità che stabilisce un tasso equo in base alla domanda e all'offerta.
Consideriamo un pool di liquidità che accetta due token: Token A e Token B. Supponiamo di voler scambiare 10 Token A con alcuni Token B. Il pool utilizza una formula per determinare quanti Token B riceverete. Una volta completata la transazione, il pool avrà più Token A e meno Token B. Il prezzo dei token si adegua in base alla domanda e all'offerta in tempo reale.
Approcci e sfide
I pool di liquidità si presentano in diverse forme e dimensioni. Piattaforme e protocolli differenti adottano modelli unici per la gestione dei pool di liquidità, fornendo liquidità a vari mercati e asset. Allo stesso tempo, gli investitori hanno i propri incentivi a interagire con i pool di liquidità, spesso alla ricerca di rendimenti più elevati su diversi mercati.
Approcci comuni
Modelli di prodotto costanti, come Uniswap diI pool di liquidità sono l'approccio più comune per la creazione di pool di liquidità. Per capire come funzionano, immaginate un'altalena in un parco giochi. Indipendentemente da quanto si alzino o si abbassino i due lati, il prodotto dei pesi su entrambi i lati rimane costante. Allo stesso modo, Uniswap e altri protocolli utilizzano il prodotto di due token per stabilire il prezzo.
In questo esempio tratto da Uniswap, il prezzo del Token A aumenta da 1,200 a 1,203.03, il che riduce il valore del Token B a 399 per mantenere costante il valore a 3. Dopo la transazione, le quote di liquidità valgono 3.015 dopo l'aggiunta delle commissioni di transazione.
Mentre i prodotti a tasso costante sono adatti allo scambio di token, i modelli stablecoin facilitano le attività di prestito e mutuo. Molti pool di liquidità si concentrano sull'abbinamento di chi richiede prestiti e chi chiede prestiti in stablecoin a tassi di interesse ottimali, consentendo agli investitori di ottenere rendimenti e a chi richiede prestiti di accedere a capitali o di utilizzare la leva finanziaria senza ricorrere alle valute fiat.
Incentivi per gli investitori
I pool di liquidità operano in un ambiente altamente competitivo in cui i concorrenti inseguono costantemente rendimenti più elevati. Secondo nansenOltre il 40% degli investitori che forniscono liquidità a un pool il giorno del lancio esce entro 24 ore. E entro il terzo giorno, quasi tre quarti degli investitori iniziali se ne sono andati alla ricerca di altri rendimenti.
Purtroppo, questo "capitale mercenario" mina la sostenibilità dei protocolli DeFi per l'intero ecosistema. Sebbene alcuni protocolli abbiano tentato di implementare liquidità di proprietà del protocollo o altre tecniche, la natura transazionale della liquidità e la corsa a rendimenti più elevati continuano a rappresentare una sfida per il settore DeFi.
Rischi e ricompense per gli investitori
Le pool di liquidità consentono a trader e investitori di generare reddito dai propri asset crittografici. Infatti, le strutture di incentivazione delle pool di liquidità hanno dato origine a un'intera strategia di investimento in criptovalute nota come yield farming, in cui gli investitori spostano asset tra diversi protocolli per generare il massimo rendimento possibile nel tempo.
Alcuni protocolli automatizzano persino il resa processo agricoloAd esempio, Yearn Finance offre uno strumento di yield farming e aggregazione con un team di sviluppo che lavora costantemente a nuove strategie per garantire agli utenti rendimenti più elevati. La piattaforma dispone di oltre 30 pool Curve in cui gli investitori possono depositare cinque diverse criptovalute in smart contract.
Nonostante il potenziale di rendimento, i pool di liquidità non sono investimenti privi di rischio. Sono soggetti a perdita impermanentedove il prezzo dei token in un pool di liquidità differisce dal prezzo esterno. Ciò può portare a situazioni in cui, nonostante i guadagni derivanti dalle commissioni, sarebbe stato più conveniente detenere i token sul mercato aperto.
Esiste anche il rischio che i contratti intelligenti alla base dei protocolli DeFi possano essere violati, esponendo i fondi bloccati nel protocollo. Ad esempio, ChainSec I registri mostrano un totale di quasi 150 exploit DeFi per un valore di oltre 4 miliardi di dollari di fondi persi. E in molti casi, questi fondi sono irrecuperabili o recuperabili solo parzialmente.
Conclusione
Le pool di liquidità sono al centro dell'ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi). Oltre a creare mercati senza un intermediario centralizzato, queste piattaforme offrono agli investitori un rendimento difficile da trovare sui loro asset crittografici. Di conseguenza, si sono diffuse sia tra i trader e gli investitori individuali che istituzionali.
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