I piccoli investitori rappresentano solo circa il 10% del volume di scambi del mercato azionario statunitense. Gli investitori istituzionali, che vanno dai trader ad alta frequenza ai grandi fondi pensione, sono responsabili della maggior parte dell'attività di trading.
Il mercato delle criptovalute sta seguendo un percorso simile. Come agli albori del mercato azionario, i trader ad alta frequenza hanno individuato inefficienze nei mercati delle criptovalute che potevano sfruttare per generare profitti. Alcuni investitori a lungo termine desiderano soddisfare le richieste dei clienti di esposizione alle tecnologie di nuova generazione o ritengono che le criptovalute offrano diversificazione al loro portafoglio complessivo.
In questo articolo, scoprirai tutto sugli investitori istituzionali, sul loro impatto sui mercati delle criptovalute e sulle prospettive future.
Chi sono gli investitori istituzionali?
Gli investitori istituzionali acquistano, vendono e gestiscono asset per conto dei loro clienti, soci o azionisti. Nel settore delle criptovalute, questi includono principalmente hedge fund, family office, società di trading e istituzioni finanziarie. Un numero inferiore di fondi pensione e altri investitori a lungo termine partecipa al mercato delle criptovalute rispetto a quello delle azioni e obbligazioni tradizionali.
Questi investitori possono operare sul mercato spot o utilizzare derivati per raggiungere i propri obiettivi di investimento. Ad esempio, gli hedge fund possono sfruttare i future su Bitcoin per speculare sul prezzo futuro dell'iconica criptovaluta, anziché acquistare e vendere Bitcoin reali. In questo modo, possono ottenere una maggiore leva finanziaria o coprirsi dal rischio scommettendo contro Bitcoin.
Tra gli investitori istituzionali figurano anche fondi crittograficiAd esempio, il Grayscale Bitcoin Trust possiede Bitcoin per un valore di 16.8 miliardi di dollari, mentre il Grayscale Ethereum Trust possiede Ethereum per un valore di circa 5.4 miliardi di dollari. Questi fondi consentono ai privati di investire in criptovalute senza dover gestire token o portafogli propri.
Volume di negoziazione istituzionale
Un metodo comune per misurare il coinvolgimento degli investitori istituzionali in una determinata classe di attività è quello di analizzare il volume degli scambi. In altre parole, quanti acquisti e vendite sono opera di investitori istituzionali rispetto a quelli di investitori al dettaglio?
Gli investitori istituzionali dominano il volume degli scambi di criptovalute. Coinbase di Secondo il report del primo trimestre 2023 (vedi sotto), il volume degli scambi istituzionali ha raggiunto i 124 miliardi di dollari, contro i soli 21 miliardi di dollari per i conti dei consumatori. Inoltre, gli scambi istituzionali hanno subito un calo molto inferiore rispetto a quelli al dettaglio durante la recessione del primo trimestre, il che suggerisce una maggiore sostenibilità e una prospettiva a lungo termine.
Gran parte del trading istituzionale di criptovalute deriva probabilmente da fondi speculativi che sfruttano le inefficienze del mercato. Ad esempio, i fondi speculativi possono individuare opportunità di arbitraggio tra diversi token. Se il prezzo del Bitcoin differisce tra due exchange, possono acquistare su un exchange e vendere su un altro, realizzando un profitto pari alla differenza.
AUM
Un secondo modo per misurare il coinvolgimento istituzionale in una classe di attività è quello di esaminare il totale delle attività in gestione. In altre parole, qual è il valore in dollari delle criptovalute detenute dalle istituzioni rispetto a quelle detenute dagli investitori al dettaglio?
La natura pseudo-anonima del blockchain Ciò rende difficile tracciare gli asset istituzionali in gestione. Mentre Grayscale e altri fondi importanti possiedono miliardi di criptovalute, la maggior parte dei grandi investitori istituzionali ne detiene poche. E la maggior parte del mercato da 1 miliardi di dollari probabilmente rimane nelle mani degli investitori al dettaglio (vedi l'analisi di Bitcoin del 2022 qui sotto).
Ci sono due ragioni per cui le criptovalute rimangono ai margini:
- Volatilità – Le criptovalute sono notoriamente volatili rispetto agli investimenti tradizionali. E per gli investitori tradizionali, la volatilità si traduce in rischio per i loro clienti.
- Rientro – La maggior parte delle criptovalute non offre un rendimento intrinseco, il che significa che in genere non ci sono guadagni o interessi da distribuire ai detentori. L'asset è più simile a una merce.
Detto questo, i fondi crypto potrebbero diventare più importanti se e quando la SEC darà il via libera agli ETF su Bitcoin o Ethereum. Attualmente, la SEC consente agli ETF di investire solo in contratti future su Bitcoin anziché detenere le monete sottostanti. Tuttavia, diversi Emittenti di ETF abbiamo cercato di andare avanti con un prodotto per il mercato spot.
Cosa ci riserva il futuro?
L'ecosistema delle criptovalute continua ad evolversi e questi cambiamenti potrebbero influenzare gli investimenti istituzionali in futuro.
Gli hedge fund continuano a essere attratti dalla volatilità del mercato, poiché offre opportunità di generare rendimenti superiori alla media (alpha) attraverso l'arbitraggio e altre strategie interessanti. Tuttavia, con l'aumento dell'efficienza del mercato e la diminuzione della volatilità, l'interesse istituzionale potrebbe spostarsi dall'arbitraggio statistico agli investitori a lungo termine alla ricerca di una riserva di valore stabile o di diversificazione.
Allo stesso tempo, l'ascesa di finanza decentralizzata La finanza decentralizzata (DeFi) potrebbe contribuire a creare il rendimento intrinseco che molti investitori a lungo termine ricercano. Ad esempio, i protocolli DeFi semplificano l'aggiunta di liquidità o il prestito di criptovalute per generare reddito. Inoltre, i rendimenti offerti da queste piattaforme potrebbero attrarre investitori istituzionali alla ricerca di investimenti ad alto rendimento.
Infine, una regolamentazione più chiara potrebbe anche spianare la strada a un maggiore coinvolgimento istituzionale. Ad esempio, l'applicazione delle norme sui titoli ai token crittografici o una regolamentazione più rigorosa degli exchange di criptovalute potrebbero aiutare investitori di rilievo a sentirsi più a proprio agio con questi asset. Tuttavia, molte di queste norme e regolamenti restano ancora in fase di definizione.
Conclusione
Gli investitori istituzionali svolgono un ruolo centrale nei mercati azionari e obbligazionari, ma hanno un ruolo limitato nei mercati delle criptovalute. Mentre gli hedge fund sono attratti dalla volatilità e dalle opportunità di arbitraggio, la maggior parte dei gestori patrimoniali focalizzati sul lungo termine è troppo avversa al rischio per sopportare la volatilità e non vede un rendimento intrinseco sufficiente.
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