Bitcoin è la criptovaluta più grande e conosciuta al mondo, ma ha la reputazione di essere immatura e soggetta a manipolazioni. Un nuovo rapporto di un aspirante emittente di ETF su Bitcoin cerca di sfatare questa reputazione, dimostrando che il mercato è più maturo di quanto sembri.
Migliori Rapporto bitwise È emerso che quasi il 95% del volume di scambi di Bitcoin è falsificato dagli exchange di criptovalute al fine di guadagnare milioni in commissioni di quotazione: una rivelazione che ha fatto notizia sin dalla pubblicazione del rapporto. Ma la verità è che il mercato del Bitcoin è significativamente più piccolo, più ordinato e più regolamentato di quanto si pensi comunemente.
Analizziamo più da vicino questi risultati e il loro significato per il tuo portafoglio di criptovalute.
Panorama del mercato del Bitcoin
Bitwise osserva che Bitcoin è una "merce fungibile a livello globale con bassi costi di transazione, costi di trasporto quasi nulli e costi di stoccaggio bassi o nulli". Nonostante queste caratteristiche intrinseche, l'azienda ha notato che non è raro che i prezzi differiscano di centinaia di dollari su diverse piattaforme di scambio, il che lo fa apparire volatile e soggetto a manipolazioni.
Il problema è che, secondo Bitwise, la stragrande maggioranza del volume di scambi di Bitcoin è costituito da operazioni fittizie e/o da wash trading non economiche. Mentre gli spread di Bitcoin possono raggiungere centinaia di dollari su molti exchange sospetti, sugli exchange affidabili lo spread è in genere di pochi centesimi, il che lo rende uno dei titoli con le quotazioni più basse al mondo.
Il volume di scambi legittimi stimato, pari a circa 273 milioni di dollari, potrebbe essere inferiore ai 6 miliardi di dollari di volume totale di scambi spesso citati, ma si tratta di una cifra più incoraggiante se si confronta Bitcoin con altri asset. Ad esempio, Bitcoin ha un turnover giornaliero di circa lo 0.39% rispetto allo 0.55% dell'oro, un paragone frequente data la similitudine tra i due tipi di investimento.
Il mercato del Bitcoin sta maturando
Il rapporto Bitwise rileva che il lancio dei futures Bitcoin sul Borsa di Chicago Opzioni Exchange (CBOE) e il Chicago Mercantile Exchange (CME) nel dicembre 2017, così come l'introduzione di operatori di mercato istituzionali e finanziatori negli ultimi anni, ha ridotto nel tempo le divergenze di prezzo tra le borse.
Secondo Bitwise, le deviazioni medie di prezzo tra i dieci exchange sono molto basse e le deviazioni prolungate sono estremamente rare. Molte istituzioni coinvolte nel settore delle criptovalute sono consapevoli di queste dinamiche e comprendono la differenza tra i volumi di scambio dichiarati e quelli effettivi, a differenza del grande pubblico.
Come prevedibile in un mercato spot in fase di maturazione, i future su Bitcoin sono diventati sempre più popolari. Secondo i calcoli di Bitwise, il mercato dei future del CME è quasi grande quanto il più grande mercato spot legittimo di Bitcoin, e il volume totale dei future ha superato i 90 milioni di dollari, rispetto ai 273 milioni di dollari del mercato spot.
Critiche al rapporto Bitwise
Il rapporto Bitwise suggerisce che il mercato Bitcoin sta diventando più maturo, ma ci sono molti scettici che credono che ci siano ancora molti motivi di preoccupazione. Ad esempio, il CEO di Pactum Capital, Daniel Cawrey, ha criticato il rapporto in un Editoriale di CoinDeskaffermando che il documento minimizzava alcune problematiche chiave relative ad alcuni dei più grandi exchange "reali".
In particolare, l'inclusione di Binance e Bitfinex tra i dieci exchange con effettivo volume di scambi è stata messa in discussione, poiché nessuno dei due possiede lo stesso livello di rapporti bancari o di trasparenza degli altri otto exchange, nonostante rappresentino circa la metà del volume di scambi. Binance non è registrata come Money Services Business presso il FinCEN e non dispone di alcuno strumento formale di sorveglianza del mercato.
Entrambi gli scambi utilizzano anche un blockchain-based Tether è una "stablecoin" che dichiara di essere ancorata al dollaro statunitense, ma non è mai stata sottoposta a una verifica contabile per accertarne la veridicità. Nonostante non sia regolamentata né sottoposta a revisione contabile, Tether viene utilizzata da due piattaforme di scambio per soddisfare i requisiti bancari e normativi, il che potrebbe rivelarsi problematico qualora emergessero irregolarità durante un audit.
Cosa significa per gli investitori in Bitcoin
Il report di Bitwise suggerisce che il mercato del Bitcoin potrebbe essere più piccolo e meno volatile di quanto i prezzi lascerebbero intendere, considerando i comuni aggregatori di prezzi. Per molti versi, questo potrebbe rendere il mercato più attraente per gli investitori più interessati alla diversificazione che alla speculazione sfrenata, in quanto non dovrebbero preoccuparsi tanto della manipolazione del mercato.
Molti investitori istituzionali sono interessati alle criptovalute perché non sono correlate ad altri asset finanziari, come azioni o obbligazioni. Se i timori di manipolazione delle criptovalute venissero dissipati, il settore potrebbe evolversi e lanciare ETF, fondi comuni di investimento e altri asset finanziari legati al Bitcoin, aprendo così la strada a investimenti più ampi.
Ciò detto, alcune delle critiche al rapporto Bitwise suggeriscono che il mercato potrebbe essere ancora immaturo rispetto ad azioni, obbligazioni e altri asset finanziari. Alcuni dei maggiori operatori non offrono ancora la trasparenza che investitori e autorità di regolamentazione si aspettano prima di introdurre il mercato di massa attraverso il lancio di ETF e fondi comuni di investimento.
Conclusione
Il report di Bitwise suggerisce che il mercato del Bitcoin sia più un mercato emergente che un Far West. Una volta escluse le transazioni false o ingannevoli, il mercato risulta in realtà molto più piccolo, meno volatile e più gestibile, e queste tendenze sembrano destinate a continuare con l'istituzionalizzazione del mercato tramite future e fondi.
I critici del rapporto suggeriscono che il mercato del Bitcoin potrebbe non essere così maturo come afferma Bitwise, dato che due piattaforme di scambio che rappresentano circa la metà del volume totale di scambi legittimi non hanno ancora rapporti con le banche e utilizzano una stablecoin non regolamentata e non sottoposta a revisione contabile. Molti investitori e autorità di regolamentazione aspetteranno che queste problematiche si risolvano.
La realtà potrebbe trovarsi a metà strada. Non c'è dubbio che la volatilità del Bitcoin sia diminuita dopo il lancio del mercato dei futures, mentre gli exchange regolamentati offrono spread indubbiamente ridotti. Detto questo, permane ancora molta incertezza riguardo ad alcuni dei principali operatori del mercato, il che potrebbe essere motivo di preoccupazione.
