多くの投資家は、どの暗号資産を売買するかを決める際に、潜在的なリターンにばかり注目します。しかし、もちろん、どの市場においても価格を予測するのは非常に困難です。そこで、リスクというもう一方の側面を最適化することを検討してみてはいかがでしょうか。誰でも簡単な対策でリスクを大幅に軽減し、リスク調整後リターンを向上させることができます。
この記事では、長期的にリスク調整後リターンを最大化するために、暗号資産ポートフォリオにおけるリスクをどのように測定し、管理するかについて考察します。
リスク管理とは？
投資判断において、リスク管理は極めて重要な要素です。マイナスのリターンは、同額のプラスのリターンよりも長期的なパフォーマンスに大きな悪影響を与えます。例えば、100ドルを投資して50%（50ドル）の損失を被り、その後50%上昇したとしても、依然として25%（75ドル）の損失となります。50%の損失を完全に取り戻すには、100%の上昇が必要となるのです。
しかし、リスク管理は損失を回避することだけではありません。たとえば、高齢の投資家は 退職 ボラティリティを最小限に抑えたいと考える投資家もいる一方で、これから何十年も投資を続ける若い投資家は、ボラティリティの低さをリスク（機会費用）と捉えるかもしれない。一方、デイトレーダーは、市場に投資する時間や使用するレバレッジの額によってリスクを測るかもしれない。
さまざまな種類のリスク
リスクを分類することで、リスクをより深く理解し、適切に対処できるようになります。リスクをより理解しやすい要素に分解することで、リスクの性質に基づいて、より効果的に優先順位付け、軽減、そして受容を行うことができます。この体系的なアプローチは、意思決定を効率化し、トレーダーや投資家が陥りがちな多くの誤りを回避するのにも役立ちます。
リスクの大部分は、大きく分けて2つのカテゴリーに分類されます。
- システミックリスク ―市場におけるあらゆる資産には、システミックリスクが内在しています。例えば、新たな暗号資産規制は、単一の資産だけでなく、暗号資産市場全体を低迷させる可能性があります。テザーのような注目度の高い暗号資産も、市場全体にとってシステミックリスクとなる可能性があります。
- 非システミックリスク 非システミックリスクは、単一の資産にのみ適用されるリスクです。例えば、新たに立ち上げられた分散型金融プロトコルには、スマートコントラクトの不具合リスクが伴う可能性があります。これらのリスクはプロトコル固有のものであり、他の暗号資産には影響を与えません。
次に、これらのカテゴリをさらにサブカテゴリに細分化することができます。たとえば、 レギュレータ 金利リスクはシステミックリスクであり、ビジネスモデルリスクや流動性リスクは非システミックリスクです。リスクをこれらのカテゴリーに分類することで、優先順位付けを行い、リスクを軽減するための効果的な戦略を策定することができます。
リスクの測定方法
リスク管理は、ポートフォリオ内の様々な資産または資産の組み合わせの相対リスクを評価するために、統計に大きく依存しています。リスクを数値化することで、リスクの比較が容易になり、リスクを軽減するための具体的な戦略を策定しやすくなります。例えば、ベータ係数を用いることで、資産を変動性に基づいて簡単に分類し、相対リスクを評価することができます。
リスクを測定する最も一般的な方法には、以下のようなものがあります。
- 標準偏差 標準偏差は、資産の過去の収益率に対する変動性を測定する指標です。これにより、資産の現在の収益率が、過去の平均的な収益率からどれだけ乖離しているかを把握できます。
- シャープレシオ シャープレシオは、資産の期待収益率からリスクフリーレートを差し引き、残りの収益率を資産の標準偏差で割ったものです。この比率を用いることで、リスク単位当たりの収益率を比較することができます。
- ベータ係数 ベータ係数は、資産のシステミックリスクを市場全体と比較した指標です。ベータ値が1.0を超える資産は、市場全体よりも変動性が高く（リスクが高い）と言えます。
- 決定係数 R二乗値は、ベンチマーク指数の変動によって資産価格の変動がどの程度説明できるかを示す統計指標です。つまり、その資産がリスクの高いものなのか、それとも市場全体が単に変動しやすいだけなのかを判断できます。
もちろん、これらは最も一般的なリスク指標の一部にすぎません。より深い洞察を得るために、より高度な手法を用いることもできます。例えば、モンテカルロシミュレーションは、不確実性のあるプロセスにおける様々な結果をモデル化し、収益の確率的な範囲を把握するのに役立ちます。最終的に、どの指標を用いるかは、あなたの知識レベルと目標によって異なります。
リスクを軽減するための戦略
リスク管理は必ずしも直感的に理解できるものではないので、まずはサイコロを使った簡単な例から始めましょう。サイコロを1つ振ると、それぞれの目が出る確率が等しいため、結果は均一になります。しかし、サイコロを2つ振ってその合計を取ると、2や12よりも7が出る確率が高くなります。さらにサイコロの数を増やすと、分布はさらにベル型に近づきます。
ほとんどのリスク管理戦略は、このようなものから始まります。 多様化ポートフォリオに資産（上記の例でいうサイコロなど）を追加していくと、全体の収益率は市場平均収益率に近づき（より強気な分布になる）、大幅な下落といった極端な事態は、資産を増やすにつれて起こりにくくなります。
しかし、サイコロの目は互いに相関関係を持たない（6が出たからといって、次に6が出る確率が変わるわけではない）のに対し、暗号資産はしばしば強い相関関係を持つ。ビットコインやイーサリアムの価格が下落すると、暗号資産市場全体に影響を与える。したがって、暗号資産の分散投資は、相関関係のない資産でポートフォリオを構築することにかかっている。
リスクを分散し軽減するための、より高度なヒントをいくつか挙げると以下のようになります。
既存の暗号通貨と、新しいプロジェクトやコンセプトを組み合わせる。 例えば、ビットコインやイーサリアムを保有し、有望な投資を行うこともできます。 最初のコインの提供そうすることで、これらの小規模プロジェクトが持つ大きな成長可能性を享受できるだけでなく、そのうちの1つが失敗した場合でもポートフォリオ全体が崩壊するリスクを回避できます。
仮想通貨市場の様々な分野に投資しましょう。 例えば、次のようなことに資金を投資するかもしれません。 分散型ファイナンス 収益を生み出すためのプロトコルを活用したり、非代替性トークン（NFT）に投機したり、メタバースや仮想ゲームトークンに投資したりしましょう。そうすることで、ある市場に影響を与えるトレンドがポートフォリオ全体に影響を及ぼすのを防ぐことができます。
仮想通貨株を介した間接的なエクスポージャーを検討し、 為替取引ファンド （ETF）。 例えば、暗号資産取引所やビットコインETFに投資することで、ブロックチェーン上の暗号資産へのエクスポージャーを減らし、特定の資産にとどまらない幅広いトレンド（例えば、暗号資産全般に対する投資家の意欲の高まりによる評価額の上昇など）から利益を得られる可能性があります。
より詳細なリスク管理手法に興味があるとしましょう。その場合は、MacroAxisのようなツールを検討してみると良いでしょう。 暗号通貨の相関関係 ツールまたはCoinMetricsの 相関図 相関性の低い暗号資産を見つけてポートフォリオを構築する。ただし、当然ながら、これらの資産が組み入れの基準となるファンダメンタルズ分析やテクニカル分析の基準を満たしていることを確認する必要がある。
ボトムライン
リスク管理は複雑なテーマですが、理解しやすい要点もいくつかあります。特に、分散投資によってリターンを犠牲にすることなくリスクを大幅に軽減できます。しかし同時に、リスクとリスク許容度を事前にしっかりと検討することが不可欠です。
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本資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり、専門的なアドバイスとして解釈されるべきではありません。ご自身の状況に応じた、独立した法律、財務、税務、またはその他の専門家のアドバイスをお求めください。
