SECは、 スポットビットコインETF 1月には、一般投資家が仮想通貨ウォレットやガス料金といった複雑な手続きに煩わされることなく、仮想通貨の波に乗れる道が開かれました。投資家は、わずか数クリックでポートフォリオに仮想通貨を追加できるようになりました。
しかし、これは単にビットコインへのアクセスを容易にするということだけではありません。堅苦しい金融業界が仮想通貨という未開の地をどのように捉えるかという、地殻変動とも言える変化なのです。伝統的な市場とデジタル資産が融合し続ける中で、どのような波及効果が期待できるでしょうか？
この記事では、これらの動向を詳しく分析し、近い将来に起こりうる事態を考察し、市場への長期的な影響を探ります。
略歴
2013年当時、ビットコインはまだ黎明期で、フェイスブックの創業者であるウィンクルボス兄弟は、ビットコインETFという斬新なアイデアを携えてSEC（米国証券取引委員会）に働きかけていた。当然ながら、SECは仮想通貨の世界を無法地帯と見なし、取引量の90%以上が規制されていない海外市場で行われていると考えていた。
時は流れ2021年、ビットコインは著しい成長を遂げた。SEC（米国証券取引委員会）は依然として警戒していたものの、ビットコイン先物市場は先物ベースのETFを正当化できるほど成熟していた。これらのETFは先物契約を取引することで現物価格を模倣しようとしたが、現物価格を正確に追跡することはできず、ビットコインを真に「所有」することは決してなかった。
しかし、仮想通貨ファンは満足しなかった。仮想通貨愛好家やETF発行者は、ビットコインETFへの参加を強く求め続けた。彼らは、将来ビットコインを受け取る権利を与える契約ではなく、実際のビットコインが入ったデジタルウォレットの一部を所有することを望んでいた。直接所有することで、価格が実際のビットコインとより正確に連動するようになるからだ。
仮想通貨のダムはついに2024年1月に決壊し、 SEC グレースケールとの長期にわたる法廷闘争の後、しぶしぶながらも規制当局はETF発行の門戸を開放した。発行体のETF申請を却下する正当な理由が見つからなかったため、当局は多数の現物ビットコインETFを承認した。
これらの現物ビットコインETFには以下が含まれます。
- ARK 21 シェアーズ ビットコイン ETF (ARKB)
- ビットごとのビットコイン ETF (BITB)
- フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）
- フランクリン・ビットコインETF（EZBC）
- グレースケール・ビットコイン・トラストETF（GBTC）
- ハッシュデックス ビットコイン ETF (DEFI)
- インベスコ ギャラクシー ビットコイン ETF (BTCO)
- iシェアーズ ビットコイン トラスト (IBIT)
- ヴァルキリービットコインファンド（BRRR）
- ヴァンエック・ビットコイン・トラストETF（長期保有）
- ウィズダムツリー ビットコイン ファンド (BTCW)
そして2024年7月、SECは初の現物イーサリアムETFを承認した。以前に承認された現物ビットコインETFと同様に、これらのファンドはイーサリアムを直接保有するため、先物取引型のETFよりも優れた投資機会を提供する。
これらの現物イーサリアムETFには以下が含まれます。
- 21shares Core Ethereum ETF (CETH)
- ビットワイズイーサリアムETF（ETHW）
- フィデリティ イーサリアム ファンド (FETH)
- フランクリン・イーサリアムETF（EZET）
- グレースケール イーサリアム ミニ トラスト (ETH)
- グレイスケールイーサレウムトラスト（ETHE）
- インベスコ ギャラクシー イーサリアム ETF (QETH)
- iシェアーズ イーサリアム トラスト ETF (ETHA)
- ヴァンエック イーサリアム ETF (ETHV)
アルトコインETFは苦戦を強いられる
現物ビットコインETFとイーサリアムETFの承認は、堰を切ったように投資家向けの選択肢を増やすよう発行者を促した。
2024年7月、すでに仮想通貨ETF業界のベテランであるVanEckは、 サンルーム彼らの売り文句は？ソラナは単なるアルトコインではない。むしろ、超高速の取引をわずかな手数料で提供するという点だった。ヴァン・エックの戦略は明確だった。ソラナを証券のようなアルトコインではなく、ビットコインやイーサリアムのようなコモディティとして位置づけることだ。
当然のことながら、SECはソラナが「商品」ではなく「証券」に分類される可能性があると主張し、事態の進行を遅らせた。一方、重要な19b-4届出書類が不可解にも消失したことで、取引所がSECの審査が行われる前に、あるいは承認を試みる前に、手続きを中止しているのではないかという憶測が広がった。
しかし、VanEckをまだ見限ってはいけません。8月21日現在、発行体はS-1届出書を手に、最後までやり遂げる覚悟で堅実に準備を進めています。VanEckのMatthew Sigel氏は、NasdaqやCBOEのような取引所は新規ETFを上場するために規則変更（19b-4）を提出するのに対し、発行体は目論見書（S-1）の責任を負うという点を慎重に区別しました。
仮想通貨の先を見据えて
ビットコインとイーサリアムはETFの注目を集めていますが、賢明な投資家はすでに「次は？」と問い始めています。これらの投資家は、デジタル世界のよりエキゾチックな部分へのアクセスを求めており、 変更不可のトークン （NFT）コレクションまたは 分散型ファイナンス （DeFi）プロトコルは、現金利回りを提供する。
将来のETFは、Bored ApesのようなNFTのコレクションを誰でも所有できるようにするかもしれない。出典：NFTGators
常に一歩先を行くグレースケールは、既にこの分野に足を踏み入れている。同社の分散型金融ファンドは、Uniswap、Maker、Aaveといったトークンを束ね、私募を通じて認定投資家に投資機会を提供している。ETFを通じて一般投資家がアクセスできる段階にはまだ至っていないものの、将来の可能性を垣間見ることができる。
しかし、なぜそこで止まる必要があるのでしょうか？将来の暗号資産ETFは、今日のマルチアセットETFが従来の金融で行っているように、単一の証券で暗号資産への完全なエクスポージャーを提供する可能性があります。ビットコイン、イーサリアム、そしてポルカドットやソラナといった他のトークンへの分散投資を、取引しやすい単一の証券で提供できるでしょう。
仮想通貨市場への影響
暗号資産ETFの導入は既に暗号資産市場に大きな影響を与えており、価格、ボラティリティ、投資家の参加状況に変化をもたらしている。ETFの初期承認は短期的な上昇をもたらしたが、長期的な影響は安定に向かうと予想される。これらのETFは新たな資金流入経路を提供し、市場の厚みと流動性を高める可能性を秘めている。
暗号資産ETFは、機関投資家と個人投資家の参入障壁を低くしました。市場の厚みと流動性の向上に加え、こうした動きは、年金基金、大学基金、その他の大規模金融機関、そしてますます多くの個人投資家の参加と普及につながる可能性があります。
最後に、ビットコインとイーサリアム以外の暗号資産を対象としたETFの承認が実現すれば、SEC（米国証券取引委員会）がほとんどの暗号資産を証券と分類する姿勢に疑問が生じ、より明確な規制上の定義が求められる可能性が出てくる。そして、これはより多様な暗号資産ETFの登場と、より成熟した暗号資産市場の発展につながるかもしれない。
リスクと考慮事項
暗号資産ETFの将来性は有望視されているものの、投資家や規制当局は、特に市場操作に関する潜在的なリスクに引き続き警戒を怠ってはならない。暗号資産市場は比較的未成熟であり、少数の大口保有者（しばしば「クジラ」と呼ばれる）に所有権が集中しているため、脆弱性が生じている。
デジタル資産の性質上、保管業務や保険に関して新たな複雑な問題が生じます。暗号資産ETFの提供者は、ハッキング、盗難、秘密鍵の紛失などから原資産を保護するために、強固なセキュリティ対策を講じる必要があります。また、包括的な保険適用範囲の確保も課題となる場合があります。
こうした懸念に対処するため、ETF発行体は革新的なソリューションを開発している。これには、デジタル資産の取り扱いに経験豊富な実績のあるカストディアンとの提携、マルチシグネチャウォレットやコールドストレージソリューションの導入、保険会社との連携による顧客ニーズに合わせた保険プランの作成などが含まれる。
ボトムライン
暗号資産ETFは、デジタル資産投資における重要な進化を象徴するものであり、革新的な仮想通貨の世界と従来の金融市場を結びつけるものです。機関投資家と個人投資家の両方にとって、規制されたアクセスしやすい方法で、この新たな資産クラスへの投資機会を提供します。
市場の成熟に伴い、より多様な暗号資産ETF商品が登場し、幅広いデジタル資産やブロックチェーンベースの金融サービスを網羅するようになると予想されます。しかしながら、こうした拡大は、継続的な規制当局の監視と進化を伴うものとなるでしょう。
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