新型コロナウイルス感染症のパンデミックは世界の金利を押し下げ、インカム投資家にとって厳しい環境を生み出しました。国債や社債の利回りが極めて低い一方で、暗号資産市場における分散型金融（DeFi）の台頭は、魅力的な利回りを生み出す新たな機会をもたらしています。
世界的な利回り不足と、貸付やその他の戦略を通じて利回りを生み出すための暗号資産市場における機会について見ていきましょう。
世界的な収益不足
新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、中央銀行が景気刺激策として利下げを行った結果、利回りは過去最低水準にまで低下した。例えば、米国債10年物の利回りはわずか0.82%、ドイツ国債10年物の利回りはマイナス0.56%となっている。米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利をわずか0.25%に設定し、流動性供給のために公開市場で債券を購入することを約束している。
社債利回りもそれほど好調ではなく、iShares iBoxx USD投資適格社債ETF（LQD）の利回りはわずか19％強にとどまっている。高利回りのジャンク債はより高い利回りを提供するものの、低格付け企業は新型コロナウイルス感染症のパンデミックによって財務状況が悪化しており、インカム投資家にとっては比較的リスクが高い。
各国政府は借入を大幅に増やしているものの、経済成長への期待は依然として低く、短期的なインフレを予想するアナリストはほとんどいない。中央銀行による国債および社債の購入も債券利回りの抑制に寄与しており、これらのプログラムは景気後退に対処するため、当面の間継続されると予想される。
暗号資産と利回り創出
分散型金融（DeFi）の台頭により、暗号資産で収益を生み出す機会が生まれました。例えば、DeFiレンディングは、世界中の見知らぬ人同士が仲介者を介さずに直接融資交渉を行う仕組みです。DeFiは、より効率的な暗号資産を活用した代替サービスによって、従来の金融サービスを最終的に置き換えることを目指しています。
注：DeFiによる収益獲得は、いわゆる仮想通貨高利回り投資プログラム（HYIP）や、仮想通貨の自己取引を通じて収益を得ることを目的としたその他のスキームとは異なります。
最も人気のあるDeFiプラットフォームには以下のようなものがあります。
- ブロックチェーンを基盤とした、暗号資産保有者が資産に対して利息を得られる貸借型分散型アプリケーション（dApp）。金利はリアルタイムの需給に基づいて動的に計算されます。
- Uniswapスマートコントラクトのみで運営される暗号資産取引所。このプラットフォームを利用することで、投資家はコントラクトに暗号資産を提供することで流動性プロバイダーとなり、取引手数料の一部を得ることができます。
借り手がこれらのプラットフォームを利用したい理由は数多くあります。最も重要なのは、暗号資産を借り入れることで、トレーダーは既存の取引をそのまま維持できるため、税負担を軽減できる可能性がある点です（例えば、短期キャピタルゲインと長期キャピタルゲインの比較など）。担保が売却または交換されない限り、ローン自体に税金はかかりません。
もちろん、DeFiには投資家が資産を投じる前に考慮すべきリスク要因が伴います。あらゆる融資活動には、借り手がローンを返済できないというデフォルトリスクが伴います。また、すべての暗号資産は、従来の固定利付資産よりも価格変動が大きいという特徴があります。さらに、トークンの配布を通じて予期せぬ税負担が発生する可能性もあります。
DeFi融資の税務上の考慮事項
分散型金融（DeFi）による収益の税務上の取り扱いは、活動の種類と基盤となるプラットフォームによって異なります。キャピタルゲイン税率は通常の所得税率よりも大幅に低い場合があるため、投資家は特定の投資機会に資金を投入する前に、DeFiプラットフォームの税務上の影響を慎重に検討する必要があります。
DeFiレンディングの2つの可能性を見てみましょう。
- 経常利益: 利息による収益を暗号資産残高に直接支払うDeFiレンディングプラットフォーム（例：ETHを貸し出してETHを得る）は、他の利息付き投資と同様であるため、通常は通常の所得税の対象となります。
- キャピタルゲイン流動性プールトークンと呼ばれる独自のトークンを発行するDeFiレンディングプラットフォームでは、仮想通貨はIRS法の下で財産として扱われるため、投資家は収益をキャピタルゲインとして認識することができます。
多くのDeFiプラットフォームは、プラットフォーム上での活動と引き換えに、ガバナンストークンやインセンティブトークンを提供しています。これらのトークンは利回り計算において重要な要素ですが、多くの場合、現在の市場価格に基づいて通常の所得として課税されます。また、これらのトークンを売却すると、取得時からの価値変動に応じてキャピタルゲインまたはキャピタルロスが発生する可能性があります。
投資家は、ポートフォリオの他の部分を活用して税負担を軽減する方法も検討すべきです。例えば、損失確定は、当期の課税期間中に暗号資産の取引や投資で生じた損失を確定させる優れた方法であり、DeFiからの収入やポートフォリオ内の他の種類の証券からの収入を相殺するために利用できます。
トレーダーや投資家は、ポートフォリオに暗号資産収入を組み込む際に、これらの税務上の影響に留意する必要があります。税率を意識することで、支払う税額を最小限に抑え、税引き後の収入を増やすことができます。ZenLedgerのような暗号資産税務ツールは、ポートフォリオの税務上の影響をより深く理解し、長期的に税負担を最小限に抑えるのに役立ちます。
ボトムライン
新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、世界の金利は過去最低水準に達していますが、新たな分散型金融（DFC）アプリケーションは、利回り不足に悩むトレーダーや投資家にとってチャンスとなる可能性があります。暗号資産を貸し出したり、流動性を提供したりすることで、高利回りのジャンク債やその他の従来型投資のリスクを負うことなく、暗号資産ポートフォリオで魅力的な利回りを得ることができます。
ゼンレジャー 暗号資産を取引する場合、複数の取引所にわたる取引を集計し、キャピタルゲインまたはキャピタルロスを算出するのに役立ちます。さらに、年間を通じていつでも損失を確定させて所得税負担を軽減する機会を見つけることもできます。
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