Geriausios decentralizuotas finansavimas (DeFi) judėjimas įsivaizduoja pasaulį, kuriame skolinimasis, prekyba ir kiti sandoriai vyksta be centralizuoto tarpininko. Iš esmės DeFi protokolai remiasi išmaniosiomis sutartimis ir likvidumo fondais – arba bendrais žetonų fondais – kad būtų galima atlikti sandorius nesuderinant individualių pirkėjų ir pardavėjų.
Šiame straipsnyje sužinosite, kaip likvidumo fondai veikia po paviršiumi ir kaip tai veikia DeFi ekosistemą, įskaitant investuotojus, skolininkus ir kitus dalyvius.
Kodėl svarbus likvidumas
Likvidumas reiškia, kaip lengvai galima turtą paversti grynaisiais pinigais nepaveikiant jo rinkos kainos. Galite greitai parduoti labai likvidų turtą nesukeldami reikšmingo kainos pokyčio – tai esminė bet kurios finansų rinkos savybė. Finansų rinkos tampa neefektyvios ir mažiau naudingos dalyviams, neturintiems pakankamo likvidumo.
Įprastose finansų rinkose likvidumą užtikrina centralizuoti tarpininkai. Pavyzdžiui, bankai paskolins jums pinigų, nesuderindami indėlininkų su dolerio už dolerį. O vertybinių popierių biržos naudojasi specialistais ir rinkos formuotojais, kad paskatintų prekybą ir likvidumą. Mainais už šias paslaugas jos ima mokestį.
DeFi protokolai leidžia likvidumo teikėjams (LP) įnešti turtą į likvidumo fondus. Užuot naudoję centralizuotą tarpininką, likvidumo fondai naudoja išmaniąsias sutartis, kad dinamiškai skatintų LP, užtikrindami, kad visada būtų sandorio šalis, norinti sudaryti sandorį (už tam tikrą kainą), ir kad rinkoje būtų pakankamai likvidumo prekiautojams ir investuotojams.
Kaip veikia likvidumo fondai
Likvidumo fondai yra decentralizuotos finansų ekosistemos pagrindas.
Likvidumo fondai leidžia bet kam įnešti žetonų ir tapti likvidumo teikėju. Taip jie gali gauti mokesčius iš skolininkų ar prekiautojų, kurie įneša lėšas į fondą. Paprastai jų generuojamos pajamos priklauso nuo jų įnašo į fondą. Tie, kurie įneša daugiau, gauna didesnę atlygio dalį.
Yra daug priežasčių, kodėl kam nors gali prireikti likvidumo fondo:
- Prekybininkai – Tarkime, kad norite iškeisti vieną žetoną į kitą. Užuot laukę, kol kas nors norės atlikti visiškai priešingą sandorį, galite iškeisti savo žetonus iš likvidumo fondo.
- Skolininkams – Tarkime, kad norite pasiskolinti žetoną. Užuot prašę pasiūlymų iš kelių skolintojų, galite pasiskolinti žetonų iš likvidumo fondo, kuris nustato teisingą palūkanų normą, pagrįstą pasiūla ir paklausa.
Įsivaizduokite likvidumo fondą, kuris priima du žetonus: žetoną A ir žetoną B. Norite iškeisti 10 žetonų A į šiek tiek žetonų B. Fondas naudoja formulę, kad nustatytų, kiek žetono B gausite. Kai sandoris bus baigtas, fonde bus daugiau žetono A ir mažiau žetono B. Žetonų kaina kinta priklausomai nuo realaus laiko pasiūlos ir paklausos.
Metodai ir iššūkiai
Likvidumo fondai būna įvairių formų ir dydžių. Skirtingos platformos ir protokolai turi unikalius likvidumo fondų valdymo modelius, tuo pačiu užtikrinant likvidumą įvairioms rinkoms ir turtui. Tuo pačiu metu investuotojai turi savo paskatas sąveikauti su likvidumo fondais – dažnai siekdami didesnio pelningumo skirtingose rinkose.
Įprasti metodai
Nuolatiniai produktų modeliai, pvz. Atsikratyti, yra labiausiai paplitęs likvidumo telkinių kūrimo būdas. Norėdami suprasti, kaip jie veikia, įsivaizduokite sūpynes žaidimų aikštelėje. Nesvarbu, kiek kyla ar krinta abi pusės, abiejų pusių svorių sandauga išlieka pastovi. Panašiai „Uniswap“ ir kiti protokolai kainai nustatyti naudoja dviejų žetonų sandaugą.
Šiame „Uniswap“ pavyzdyje žetono A kaina padidėja nuo 1 200 iki 1 203,03, o tai sumažina žetono B vertę iki 399, kad būtų išlaikyta konstanta 3. Po sandorio likvidumo akcijos, pridėjus sandorio mokesčius, yra vertos 3.015.
Nors pastovūs produktai tinka žetonų mainams, stabiliųjų monetų modeliai palengvina skolinimosi ir skolinimo veiklą. Daugelis likvidumo fondų daugiausia dėmesio skiria stabiliųjų monetų skolininkų ir skolintojų suderinimui optimaliomis palūkanų normomis, suteikdami investuotojams galimybę uždirbti pajamingumą, o skolininkams – gauti kapitalo ar finansinio sverto nenaudojant fiat valiutų.
Investuotojų paskatos
Likvidumo fondai veikia labai konkurencingoje aplinkoje, kurioje konkurentai nuolat siekia didesnio pelningumo. Pasak Nansenasdaugiau nei 40 % pelningumo ūkininkų, kurie paleidimo dieną teikia likvidumą fondui, pasitraukia per 24 valandas. O trečią dieną beveik trys ketvirtadaliai pradinių investuotojų jau nebesivaiko kitų pelningumo investicijų.
Deja, šis „samdinių kapitalas“ kenkia DeFi protokolų tvarumui visoje ekosistemoje. Nors kai kurie protokolai bandė įdiegti protokolui pavaldžią likvidumo sistemą ar kitas technologijas, sandorių likvidumo pobūdis ir lenktynės dėl didesnio pelningumo tebėra iššūkis DeFi erdvei.
Rizika ir atlygis LP
Likvidumo fondai leidžia prekiautojams ir investuotojams gauti pajamų iš savo kriptovaliutų turto. Iš tiesų, likvidumo fondų skatinimo struktūros paskatino visą kriptovaliutų investavimo strategiją, vadinamą pajamingumo ūkininkavimu, kai investuotojai perkelia turtą tarp skirtingų protokolų, kad laikui bėgant sugeneruotų kuo didesnę grąžą.
Kai kurie protokolai netgi automatizuoja derliaus auginimo procesasPavyzdžiui, „Yearn Finance“ siūlo pelningumo ūkininkavimo ir agregavimo įrankį su kūrimo komanda, kuri nuolat kuria naujas strategijas, kaip vartotojams užtikrinti didesnį pelningumą. Platformoje yra daugiau nei 30 „Curve“ telkinių, kuriuose investuotojai gali įnešti penkias skirtingas kriptovaliutas į išmaniąsias sutartis.
Nepaisant potencialios grąžos, likvidumo fondai nėra nerizikingos investicijos. Jie yra linkę į nuolatinis praradimas, kai žetonų kaina likvidumo fonde skiriasi nuo kainos už jo ribų. Dėl to gali susidaryti situacijos, kai, nepaisant uždirbtų mokesčių, jums būtų buvę geriau tiesiog laikyti žetonus atviroje rinkoje.
Taip pat kyla rizika, kad išmaniosios sutartys, kuriomis grindžiami DeFi protokolai, gali būti nulaužtos, ir bus atskleistos protokole užrakintos lėšos. Pavyzdžiui, ChainSec's Žurnaluose rodoma beveik 150 DeFi išnaudojimo atvejų, dėl kurių prarasta daugiau nei 4 mlrd. JAV dolerių lėšų. Daugeliu atvejų šios lėšos yra neatgaunamos arba atgaunamos tik iš dalies.
Bottom Line
Likvidumo fondai yra decentralizuotų finansų (DeFi) ekosistemos pagrindas. Šios platformos ne tik sukuria rinkas be centralizuoto tarpininko, bet ir siūlo investuotojams sunkiai pasiekiamą kriptovaliutų turto pajamingumą. Todėl jos tapo paplitusios tiek tarp individualių, tiek tarp institucinių prekiautojų ir investuotojų.
Jei prekiaujate kriptovaliutomis, „ZenLedger“ gali padėti jums viską sutvarkyti iki mokesčių deklaravimo laiko. Platforma automatiškai apibendrina operacijas skirtingose piniginėse ir biržose, apskaičiuoja bendrą kapitalo prieaugį arba nuostolį ir sugeneruoja mokesčių formas, kurias turite pateikti kiekvienais metais.
The
