The decentralizētas finanses (DeFi) kustība iztēlojas pasauli, kurā aizņemšanās, tirdzniecība un citi darījumi notiek bez centralizēta starpnieka. Savā būtībā DeFi protokoli balstās uz viedajiem līgumiem un likviditātes pūliem jeb kopīgiem žetonu podiem, lai atvieglotu darījumus, nesaskaņojot atsevišķus pircējus un pārdevējus.
Šajā rakstā jūs uzzināsiet, kā likviditātes pūli darbojas zem virsmas un kā tas ietekmē DeFi ekosistēmu, tostarp investorus, aizņēmējus un citus dalībniekus.
Kāpēc likviditāte ir svarīga
Likviditāte attiecas uz to, cik viegli kāds var pārvērst aktīvu skaidrā naudā, neietekmējot tā tirgus cenu. Jūs varat ātri pārdot ļoti likvīdus aktīvus, neradot būtiskas cenu izmaiņas, kas ir jebkura finanšu tirgus būtiska iezīme. Finanšu tirgi kļūst neefektīvi un mazāk noderīgi dalībniekiem bez pietiekamas likviditātes.
Tradicionālajos finanšu tirgos likviditāti nodrošina centralizēti starpnieki. Piemēram, bankas aizdos jums naudu, nepiešķirot noguldītājiem atbilstošu summu dolāram pret dolāru. Savukārt biržas izmanto speciālistus un tirgus veidotāju stimulus, lai veicinātu tirdzniecību un likviditāti. Apmaiņā pret to tās iekasē maksu par šiem pakalpojumiem.
DeFi protokoli ļauj likviditātes nodrošinātājiem (LP) noguldīt aktīvus likviditātes fondos. Likviditātes fondi izmanto viedlīgumus, nevis centralizētu starpnieku, lai dinamiski stimulētu LP, nodrošinot, ka vienmēr ir darījuma partneris, kas ir gatavs veikt darījumu (par zināmām izmaksām), un ka tirgū ir pietiekama likviditāte tirgotājiem un investoriem.
Kā darbojas likviditātes pūli
Likviditātes fondi ir decentralizētās finanšu ekosistēmas pamatā.
Likviditātes fondi ļauj ikvienam ieguldīt žetonus un kļūt par likviditātes nodrošinātāju. To darot, viņi var saņemt komisijas maksu no aizņēmējiem vai tirgotājiem, kas iegulda fondā. Parasti viņu gūtie ienākumi ir atkarīgi no viņu ieguldījuma fondā. Tie, kas iegulda vairāk, saņem lielāku atlīdzības daļu.
Ir daudz iemeslu, kāpēc kādam varētu būt nepieciešams likviditātes fonds:
- Tirgotāji – Pieņemsim, ka vēlaties apmainīt vienu žetonu pret citu. Tā vietā, lai gaidītu, kad kāds vēlas veikt tieši pretēju darījumu, varat apmainīt savus žetonus no likviditātes fonda.
- Aizņēmēji – Pieņemsim, ka vēlaties aizņemties žetonu. Tā vietā, lai pieprasītu piedāvājumus no vairākiem aizdevējiem, varat aizņemties žetonus no likviditātes fonda, kas nosaka taisnīgu likmi, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu.
Apsveriet likviditātes fondu, kas pieņem divus žetonus: žetonu A un žetonu B. Jūs vēlaties apmainīt 10 žetonus A pret nedaudz žetonu B. Fonds izmanto formulu, lai noteiktu, cik daudz žetona B jūs saņemat. Un, kad darījums ir pabeigts, fondā ir vairāk žetona A un mazāk žetona B. Žetonu cena mainās atkarībā no reāllaika piedāvājuma un pieprasījuma.
Pieejas un izaicinājumi
Likviditātes pūli ir pieejami dažādās formās un izmēros. Dažādām platformām un protokoliem ir unikāli modeļi likviditātes pūlu pārvaldībai, vienlaikus nodrošinot likviditāti dažādiem tirgiem un aktīviem. Tajā pašā laikā investoriem ir savi stimuli mijiedarbībai ar likviditātes pūliem – bieži vien meklējot augstāku ienesīgumu dažādos tirgos.
Kopīgas pieejas
Pastāvīgi produktu modeļi, piemēram Uniswap's, ir visizplatītākā pieeja likviditātes fondu veidošanai. Lai saprastu, kā tie darbojas, iedomājieties šūpoles rotaļu laukumā. Neatkarīgi no tā, cik lielā mērā abas puses kustas augšup vai lejup, abu pušu svaru reizinājums paliek nemainīgs. Līdzīgi Uniswap un citi protokoli cenas noteikšanai izmanto divu žetonu reizinājumu.
Šajā Uniswap piemērā Tokena A cena palielinās no 1,200 līdz 1,203.03, kas samazina Tokena B vērtību līdz 399, lai saglabātu konstantu 3. Pēc darījuma likviditātes akciju vērtība ir 3.015 pēc darījuma komisijas maksas pieskaitīšanas.
Lai gan pastāvīgie produkti darbojas žetonu apmaiņai, stabilās kriptovalūtas modeļi atvieglo aizņemšanās un aizdošanas darbības. Daudzi likviditātes fondi koncentrējas uz stabilās kriptovalūtas aizņēmēju un aizdevēju saskaņošanu ar optimālām procentu likmēm, ļaujot investoriem gūt ienesīgumu un aizņēmējiem piekļūt kapitālam vai sviras efektam, neizmantojot fiat valūtas.
Investoru stimuli
Likviditātes fondi darbojas ļoti konkurētspējīgā vidē, kur konkurenti pastāvīgi dzenās pēc augstākas ienesīguma. Saskaņā ar Nansensvairāk nekā 40 % ienesīguma investoru, kas nodrošina likviditāti ieguldījumu fondam atklāšanas dienā, tiek pārdoti 24 stundu laikā. Un līdz trešajai dienai gandrīz trīs ceturtdaļas sākotnējo investoru ir aizgājuši dzenāties pakaļ citiem ienesīguma aktīviem.
Diemžēl šis “algatņu kapitāls” apdraud DeFi protokolu ilgtspējību visā ekosistēmā. Lai gan daži protokoli ir mēģinājuši ieviest protokolam piederošu likviditāti vai citas metodes, likviditātes transakcionālais raksturs un sacensība par augstāku ienesīgumu joprojām ir izaicinājums DeFi telpai.
Riski un ieguvumi LP
Likviditātes fondi ļauj tirgotājiem un investoriem gūt ienākumus no saviem kriptoaktīviem. Faktiski likviditātes fondu stimulēšanas struktūras ir radījušas veselu kriptoieguldījumu stratēģiju, kas pazīstama kā ienesīguma fermēšana, kur investori pārvieto aktīvus starp dažādiem protokoliem, lai laika gaitā gūtu pēc iespējas lielāku ienesīgumu.
Daži protokoli pat automatizē ražas audzēšanas processPiemēram, Yearn Finance piedāvā ienesīguma lauksaimniecības un apkopošanas rīku ar izstrādes komandu, kas vienmēr strādā pie jaunām stratēģijām, lai lietotājiem nodrošinātu lielāku ienesīgumu. Platformā ir vairāk nekā 30 Curve kopfondi, kur investori var iemaksāt piecas dažādas kriptovalūtas viedajos līgumos.
Neskatoties uz peļņas potenciālu, likviditātes fondi nav bezriska ieguldījumi. Tie ir pakļauti neatlaidīgs zaudējums, kur žetonu cena likviditātes pūlā atšķiras no cenas ārpus tā. Tas var radīt situācijas, kad, neskatoties uz komisijas maksas iekasēšanu, jums, iespējams, būtu bijis labāk vienkārši turēt žetonus atklātā tirgū.
Pastāv arī risks, ka varētu tikt uzlauzti viedie līgumi, kas ir DeFi protokolu pamatā, atklājot protokolā bloķētos līdzekļus. Piemēram, ChainSec Žurnāli liecina par gandrīz 150 DeFi drošības pārkāpumiem, kuru rezultātā zaudēti vairāk nekā 4 miljardi ASV dolāru. Daudzos gadījumos šie līdzekļi ir vai nu neatgūstami, vai arī atgūstami tikai daļēji.
Bottom Line
Likviditātes fondi ir decentralizētās finanšu (DeFi) ekosistēmas pamatā. Papildus tirgu veidošanai bez centralizēta starpnieka šīs platformas piedāvā investoriem grūti iegūstamu ienesīgumu no viņu kriptoaktīviem. Tā rezultātā tās ir kļuvušas izplatītas gan individuālo, gan institucionālo tirgotāju un investoru vidū.
Ja tirgojaties ar kriptoaktīviem, ZenLedger var palīdzēt visu sakārtot nodokļu deklarācijas iesniegšanai. Platforma automātiski apkopo darījumus starp makiem un biržām, aprēķina jūsu kopējo kapitāla pieaugumu vai zaudējumus un ģenerē nodokļu veidlapas, kas jums jāiesniedz katru gadu.
The
