Ņujorkas Fondu birža sākotnēji bija brīvdabas tirgus, kurā tirgotāji katru dienu tikās, lai pirktu un pārdotu akcijas un obligācijas. Līdz ar elektroniskās tirdzniecības attīstību lielākā daļa tirdzniecības pārcēlās no klātienes uz tiešsaistes tirdzniecību, kur algoritmi varēja efektīvāk saskaņot pircējus un pārdevējus. Un mūsdienās lielākā daļa tirgotāju un investoru vienkārši noklikšķina uz pogas, atrodoties aiz ekrāna.
Diemžēl tehnoloģijām ir paradums slēpt lietu darbību zem virsmas. Lielākā daļa tirgotāju un investoru nesaprot, kas notiek pēc tam, kad viņi noklikšķina uz pogas. Tomēr kriptovalūtu ekosistēma strauji attīstās. demokratizējošas apmaiņas, ļaujot ikvienam piedalīties tirgus segmentos, kas parasti ir paredzēti iestādēm.
Aplūkosim tuvāk, kā darbojas biržas un kā kriptovalūtu tirgotāji un investori var kļūt par tirgus veidotājiem.
Kriptovalūtu ekosistēma demokratizē finanšu pakalpojumus, tostarp biržas, kur ikviens var kļūt par tirgus veidotāju.
Kā darbojas biržas
Lielākā daļa tirgotāju un investoru izmanto biržas, lai pirktu un pārdotu akcijas, kriptovalūtas un citus aktīvus. Tā vietā, lai manuāli atrastu darījuma partneri, biržas saved kopā pircējus ar pārdevējiem centralizētā tirgū. Citiem vārdiem sakot, tās nodrošina likviditāti tirgū, nodrošinot, ka ikviens var pirkt vai pārdot jebkurā laikā.
Centralizētās biržas (CEX) izmanto pasūtījumu grāmata apkopot pirkšanas vai pārdošanas piedāvājumus un aprēķināt aktīva tirgus vērtību. Piemēram, Coinbase Bitcoin pasūtījumu grāmatā (zemāk) pārdošanas cena ir 22 995,00 ASV dolāru, bet pārdošanas cena — 22 992,52 ASV dolāru. Mediāna 22 993,76 ASV dolāru apmērā atspoguļo tirgus cenu, savukārt starpība (piemēram, pirkšanas/pārdošanas cenu starpība) ir 2.48 ASV dolāri.
Lai gan CEX joprojām ir vispopulārākais tirdzniecības veids, decentralizēta birža (DEX) izmanto automatizētus tirgus veidotājus, lai apietu nepieciešamību pēc pasūtījumu grāmatām. Tā vietā DEX izmanto algoritmus un likviditātes pūlus, lai noteiktu cenas, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu. Tā rezultātā darījumi tiek izpildīti nekavējoties, negaidot darījuma partneri vai limita rīkojumu.
Jaunākās kriptovalūtu biržas apvieno dažādus protokolus un mehānismus, lai palielinātu likviditāti dažādās platformās. Piemēram, 1 collas birža apkopo likviditāti no dažādām DEX biržām, lai samazinātu novirzes lielos pasūtījumos. Tādā veidā liels pircējs var veikt pasūtījumu, neuztraucoties par atsevišķas platformas likviditāti.
Kas ir tirgus veidotāji?
Divi visizplatītākie pasūtījumu veidi ir ierobežot pasūtījumus un tirgus pasūtījumiTirgus rīkojumi tiek izpildīti automātiski par pašreizējo pārdošanas cenu un apstrādāti nekavējoties. Tomēr limita rīkojumi norāda cenu un var palikt rīkojumu grāmatā ilgu laiku. Tā rezultātā daudzi limita rīkojumi palielina tirgus likviditāti dažādos cenu līmeņos.
Tirgotāji vai investori, kas veic limita rīkojumu, ir pazīstami kā tirgus veidotāji jo tie palielina tirgus likviditāti. No otras puses, tie, kas izvieto tirgus rīkojumus vai limita rīkojumus tuvu tirgus cenai, ir pazīstami kā tirgus dalībnieki jo tie samazina tirgus likviditāti. Dažreiz limita rīkojumi ir jāatzīmē kā “tikai pēc pasūtījuma”, lai tos uzskatītu par veidotājiem.
DEX tirgos tirgus veidotāji ir pazīstami kā likviditātes nodrošinātāji (LP). LP nevis pievieno limita rīkojumus, lai aizpildītu rīkojumu grāmatu, bet gan piešķir žetonus likviditātes fonds kas darbojas ar algoritmu, lai izveidotu tirgu. Ikviens, kurš veic darījumu, izmantojot DEX, ir tirgus ieņēmējs jo tie samazina likviditāti un samazina likviditātes fonda apjomu.
Piemēram, Nemainiet lietotāji apvieno savus žetonus, lai izveidotu fondu, kas veic darījumus platformā par fiksētu 0.3% maksu. Šīs maksas tiek sadalītas starp visiem konkrētā likviditātes fonda dalībniekiem, pamatojoties uz viņu iemaksu procentuālo daļu. Ja žetona piedāvājums ir zems, viens LP veido lielu procentuālo daļu no fonda un nopelna vairāk maksas, tādējādi stimulējot likviditāti.
Daži no vadošajiem institucionālajiem tirgus veidotājiem kriptovalūtu jomā ir:
- GSR tirgi
- Kairon Labs
- Alfa teta
- Almeda Research
- Bluesky Capital
The
Kas ir veidotāja maksas?
Vēsturiski tirgus veidotāji ir bijušas lielas iestādes vai speciālisti, kas uztur savas pasūtījumu grāmatas. Piemēram, kad ir tirgus pasūtījums 100 akciju iegādei, viņi iegādāsies akcijas no pārdevēja savā pasūtījumu grāmatā par pirkšanas cenu un pārdos tās pircējam par pārdošanas cenu. Rezultātā viņi gūst peļņu no starpības starp pirkšanas un pārdošanas cenām.
Līdz ar elektroniskās tirdzniecības pieaugumu daudzas biržas ir pārgājušas uz veidotāju-pieņēmēju sistēmu. Piemēram, birža var piedāvāt veidotājiem 0.002 ASV dolāru atlaidi par akciju un komisijas maksas pieņēmējiem — 0.003 ASV dolāru maksu par akciju. Mērķis ir stimulēt tirgotājus tirgos ar nelielu pirkšanas/pārdošanas cenu starpību, jo tradicionālajiem tirgus veidotājiem ir mazāks peļņas potenciāls.
DEX stimulē likviditātes nodrošinātājus nedaudz savādāk, jo tie parasti neizmanto centralizētas pasūtījumu grāmatas. Tāpēc DEX atalgo tirgotājus un investorus par ieguldījumu likviditātes fondā, izmantojot komisijas maksas, kas rodas no darījumu veicināšanas. Un atlīdzības līmenis ir atkarīgs no žetonu likviditātes prasībām.
Protams, ir daži DEX, kas sapludina robežu. Piemēram, Serum ir ļoti efektīvs un mērogojams DEX, kas izveidots uz Solana tīkla, kurš savas tirdzniecības infrastruktūras nodrošināšanai izmanto centrālo limita pasūtījumu grāmatu (CLOB), nevis automatizētu tirgus veidotāju.
Lai gan tirgotāji un investori var darboties kā tirgus veidotāji, lai samazinātu savas maksas vai gūtu ienākumus, viņi atsakās no iespējas ātri izpildīt darījumus. Tas ir tāpēc, ka tirgus veidošanas limita rīkojumiem ir jābūt pietiekami tālu no tirgus cenas, lai veicinātu likviditāti, kas nozīmē, ka tie netiks izpildīti, kamēr tirgus cena nepārvietosies pietiekami tālu, lai aktivizētu darījumu.
Bottom Line
Tirgus veidotāji ir tirgotāji vai investori, kas palielina biržas likviditāti. Kā stimulu viņi parasti maksā zemāku komisijas maksu (veidotāja maksu) nekā tirgus dalībnieki, kas maksā tirgus veidotāja maksu. Un DEX biržās viņi parasti saņem atlīdzību apmaiņā pret likviditātes nodrošināšanu. Taču kompromiss ir tāds, ka šie darījumi netiek nekavējoties izpildīti par tirgus cenu.
Akciju biržas turpina attīstīties, pateicoties augstas frekvences tirdzniecības un maksājumu par pasūtījumu plūsmu parādīšanās (piemēram, Robinhood apšaubāmais biznesa modelis). Tomēr kriptovalūtu biržas ir pieņēmušas daudz demokrātiskāku pieeju, ļaujot ikvienam sniegt likviditāti apmaiņā pret atlaidēm vai atlīdzībām, kas ir abpusēji izdevīgi visiem.
Ja tirgojaties ar kriptovalūtām, ZenLedger var palīdzēt visu sakārtot nodokļu deklarācijas iesniegšanas laikam. Mūsu platforma automātiski apkopo darījumus dažādās biržās, aprēķina kapitāla pieaugumu vai zaudējumus un aizpilda IRS veidlapas, kas jums jāiesniedz katru gadu.
