Vērtspapīri pārstāv daļēju aktīva īpašumtiesību un veido pamatu vairāku triljonu dolāru vērtam globālajam tirgum. Vērtspapīru tirgi, kas ir industrializēto ekonomiku mugurkauls, parasti ir stingri regulēti Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) un citu valdības vai nozares iestāžu, tāpēc jaunu tehnoloģiju ieviešana ir samērā sarežģīta.
Neskatoties uz šīm problēmām, vērtspapīru tokeni ātri izjauc vērtspapīru tirgus, samazinot gan ieguldītāju, gan emitentu izmaksas. Lai gan sākotnējie monētu piedāvājumi (ICO) sākās grūti, vērtspapīru tokenu piedāvājumi (STO) ātri kļūst par dzīvotspējīgu alternatīvu tradicionālajiem vērtspapīriem un bauda arvien pieaugoša regulatoru skaita atbalstu.
Apskatīsim nesenos INX drošības tokenu piedāvājumus, kas mainīja drošības tokenu spēles noteikumus un to, kurp nozare varētu virzīties turpmākajos gados.
Kas ir drošības tokena kriptovalūta?
Vērtspapīru kriptovalūta (Token) ir uzņēmuma emitēta vērtības vienība. Ja žetoni nav regulēti, tie tiek emitēti, izmantojot sākotnējo monētu piedāvājumu (ICO). Ja žetons ir regulēts, tas tiek emitēts, izmantojot vērtspapīru žetonu piedāvājumu (STO), ko ir apstiprinājusi SEC, FINRA un/vai citi regulatori. Pēdējam ir potenciāls izjaukt daudz lielāku tradicionālo vērtspapīru tirgu.
Lai gan lietderības žetoni nodrošina nākotnes piekļuvi uzņēmuma piedāvātajiem produktiem vai pakalpojumiem, drošības žetoni savu vērtību iegūst no ārēja aktīva, ar kuru var tirgoties. Piemēram, Filecoin piesaistīja 257 miljonus ASV dolāru, pārdodot lietderības žetonus, kurus lietotāji varēja izmantot, lai piekļūtu tā decentralizētajai mākoņkrātuves platformai, bet tie nenodrošina līdzdalību uzņēmumā vai tā peļņā.
Bieži sastopams tests, ko regulatori izmanto, lai atšķirtu lietderības un drošības tokenus, ir Hoveja tests, kurā tiek uzdoti divi vienkārši jautājumi:
- Vai žetonu turētājiem ir atļauts finansēt uzņēmuma kapitālu un saņemt daļu no peļņas?
- Vai ICO līdzekļu piesaistes centieni ietver ieguldījumus projektā, kurā peļņa tiek gūta pilnībā no citu personu, nevis projekta veidotāju vai dibinātāju, centieniem?
Ja atbilde uz kādu no jautājumiem ir “jā”, tad žetons tiek uzskatīts par drošības žetonu. Tagad, labāk izprotot, kas ir drošības žetons, mēs varam sīkāk aplūkot tā mērķi.
Kādiem mērķiem tiek izmantotas drošības žetoni?
Korporācija var izmantot vērtspapīru žetonu, kas sniedz tādas pašas priekšrocības kā tradicionālie vērtspapīri, tostarp akcijas, balsstiesības un dividendes, lai izplatītu akcijas investoriem. Vērtspapīru žetonus atbalsta blokķēdes tehnoloģija, kurai ir daudz priekšrocību.
INX veic SEC apstiprinātu IPO
INX ir Gibraltārā bāzēts jaunuzņēmums, kas nesen pabeidza projektu. SEC apstiprināts Sākotnējais publiskais piedāvājums līdz 130 miljoniem INX vērtspapīru tokenu par 90 centiem gabalā ar minimālo ieguldījumu 1,000 USD. Tokeni, kas veidoti uz Ethereum platformas, nodrošina turētājiem daļu no uzņēmuma peļņas, nevis procentuālu īpašumtiesību, tādējādi atšķiroties no tradicionālajām akcijām.
Uzņēmums nodrošinās žetonu turētājiem 40% no koriģētās darbības naudas plūsmas, izņemot sākotnējās zīmes un ieskaitot jebkādi turpmāki žetoni. Turklāt 75% no summas, kas iegūta, piedāvājot žetonus, pārsniedzot 25 miljonus ASV dolāru, tiks ieskaitīta naudas fondā, kas kalpos kā apdrošināšana kiberdrošības problēmu gadījumā, kas saistītas ar tā unikālo biznesa modeli.
Pašlaik uzņēmumam nav ieņēmumu vai funkcionējošu produktu vai pakalpojumu, taču tas plāno izveidot biržu vērtspapīru tokenu tirdzniecībai. Tā kā tā paša žetoni tiek tirgoti ārpusbiržas, jo trūkst valsts mēroga vērtspapīru tokenu biržas, uzņēmums faktiski strādā pie savas problēmas risināšanas un, iespējams, pie valsts mēroga vērtspapīru tokenu tirgus atvēršanas.
Ko STO nozīmē vērtspapīru tirgiem
Ideja par kriptovalūtas žetonu, kas aizstātu vērtspapīrus, nonāca uzmanības centrā 2017. gadā. Kamēr sākotnējie monētu piedāvājumi jeb ICO kļuva populāri, SEC tos agresīvi apstrīdēja par to, ka tie nebija reģistrēti kā vērtspapīri. Aģentūra centās nodrošināt tādu pašu uzraudzību un investoru aizsardzību kā akcijām un citiem vērtspapīriem, īpaši ņemot vērā krāpniecisku ICO tieksmi.
Drošības žetonu noteikumi visā pasaulē — Avots: Wikipedia
Tomēr pastāv pārliecinoši iemesli, kāpēc vērtspapīru tokenu piedāvājumiem jeb STO vajadzētu aizstāt tradicionālās IPO. Saskaņā ar datiem, vidējās IPO izmaksas ir 4 miljoni ASV dolāru, un šai summai papildus tiek piemērotas 4–7% komisijas maksas. PwCSalīdzinājumam, STO varētu izmaksāt tikai aptuveni 100 000 ASV dolāru un ievērojami samazināt normatīvo aktu izmaksas (piemēram, vienkāršot prasības “pazīsti savu klientu”).
tZERO kļuva par vienu no pirmajiem uzņēmumiem, kas atbalstīja vērtspapīru tokenus, kas ir atbrīvoti no SEC reģistrācijas prasībām, taču jaunā SEC reģistrēto STO ēra varētu pavērt durvis uz daudz lielāku tirgu. Galu galā institucionālie investori un lielie uzņēmumi veido lielāko daļu tirdzniecības lielākajā daļā industrializēto vairāku triljonu dolāru vērtspapīru tirgu.
Citi katalizatori, kas jāuzmana nākotnē
INX un tZERO nav vienīgie uzņēmumi, kas novēro vērtspapīru tokenu potenciālu, kas varētu izjaukt vairāku triljonu dolāru vērto vērtspapīru nozari. Daudzi citi uzņēmumi meklē veidus, kā dot iespēju uzņēmumiem vai nu veikt STO, vai tokenizēt esošos vērtspapīrus, lai baudītu daudzas priekšrocības, kas saistītas ar blokķēdes tehnoloģiju.
Daži no redzamākajiem piemēriem ir šādi:
Sargsuņa galvaspilsēta
Watchdog Capital nesen paziņoja, ka tās regulējumam atbilstošā Gladius platforma būs pieejama drošības tokeniem. Lai gan platformu var izmantot piedāvājumiem, kas atbrīvoti no SEC prasībām, noteiktiem Reg A un citiem piedāvājumiem ir nepieciešams SEC apstiprinājums.
BSTX
BSTX, BOX un tZERO kopuzņēmums, vēlas kotēt vērtspapīru tokenus, kas ir pilnvērtīgi publiski vērtspapīri. Birža dublēs īpašumtiesību ierakstus blokķēdē un atjauninās žurnālu katras tirdzniecības dienas beigās.
Atvērtā finanse
Openfinance mērķis ir nodrošināt digitālo vērtspapīru sekundāro tirgu, koncentrējoties uz 9.5 triljonu dolāru vērto alternatīvo aktīvu tirgu. Viedie līgumi palīdz automātiski nodrošināt atbilstību ASV vērtspapīru likumiem un novērš nekvalificētus darījumus.
Pastāv arī vairāki citi regulējošie katalizatori, kas varētu pavērt durvis tirgum. Lai gan SEC un FINRA ir paudušas atbalstu vērtspapīru tokeniem, joprojām pastāv daudz nianses, kas ir atvērtas interpretācijai. Arī citas aģentūras, piemēram, IRS, var ietekmēt vērtspapīru tirgus galīgo veidošanos, ņemot vērā to ietekmi uz nodokļiem.
Bottom Line
Ideja par vērtspapīru tokenizēšanu pirmo reizi radās 2017. gadā ar sākotnējiem monētu piedāvājumiem, un pēc nestabilitātes perioda tirgus beidzot sāk nobriest ar vērtspapīru tokenu piedāvājumiem. Līdz ar jaunu vērtspapīru tokenu un biržu pieaugumu investori beidzot ir tuvu iespējai tirgoties ar kripto un blokķēdes vērtspapīriem, savukārt emitenti varētu ievērojami samazināt savas izmaksas.
Ja esat kriptovalūtu tirgotājs vai investors, izmēģiniet Zen Ledger lai vienkāršotu nodokļu deklarēšanu un noteiktu veidus, kā ietaupīt katru gadu, iekasējot nodokļu zaudējumus. ZenLedger automātiski importē darījumus dažādās biržās un makos, aprēķina jūsu kapitāla pieaugumu vai zaudējumus un pat iepriekš aizpilda populāras IRS veidlapas, lai pārliecinātos, ka esat uz pareizā ceļa.
Lasiet arī - Kāda ir labākā kriptovalūtu grāmatvedības programmatūra?
