zdecentralizowane finanse Ruch DeFi (DeFi) wyobraża sobie świat, w którym pożyczki, handel i inne transakcje odbywają się bez scentralizowanego pośrednika. W swojej istocie protokoły DeFi opierają się na inteligentnych kontraktach i pulach płynności – czyli wspólnych zasobach tokenów – aby ułatwić transakcje bez konieczności dopasowywania indywidualnych kupujących i sprzedających.
W tym artykule dowiesz się, jak pule płynności działają pod powierzchnią i jaki ma to wpływ na ekosystem DeFi, w tym na inwestorów, pożyczkobiorców i innych uczestników.
Dlaczego płynność ma znaczenie
Płynność odnosi się do łatwości, z jaką można zamienić aktywa na gotówkę bez wpływu na ich cenę rynkową. Aktywa o wysokiej płynności można szybko sprzedać bez znaczącej zmiany ceny, co jest istotną cechą każdego rynku finansowego. Rynki finansowe stają się nieefektywne i mniej użyteczne dla uczestników bez wystarczającej płynności.
Na konwencjonalnych rynkach finansowych scentralizowani pośrednicy zapewniają płynność. Na przykład banki pożyczają pieniądze bez dopasowywania ich do depozytów. Giełdy papierów wartościowych stosują zachęty dla specjalistów i animatorów rynku, aby stymulować handel i zwiększać płynność. W zamian pobierają opłaty za te usługi.
Protokoły DeFi umożliwiają dostawcom płynności (LP) deponowanie aktywów w pulach płynności. Zamiast korzystać ze scentralizowanego pośrednika, pule płynności wykorzystują inteligentne kontrakty do dynamicznego motywowania dostawców płynności, zapewniając, że zawsze znajdzie się kontrahent chętny do zawarcia transakcji (za określoną opłatą) oraz wystarczającą płynność na rynku dla traderów i inwestorów.
Jak działają pule płynności
Pule płynności stanowią istotę zdecentralizowanego ekosystemu finansowego.
Pule płynności umożliwiają każdemu wniesienie wkładu do tokenów i zostanie dostawcą płynności. W ten sposób mogą pobierać opłaty od pożyczkobiorców lub traderów korzystających z puli. Zasadniczo generowany przez nie dochód zależy od ich wkładu do puli. Ci, którzy wnoszą większy wkład, otrzymują większy udział w nagrodach.
Istnieje wiele powodów, dla których ktoś może potrzebować puli płynności:
- Handlowcy – Załóżmy, że chcesz wymienić jeden token na inny. Zamiast czekać na kogoś, kto chce dokonać dokładnie odwrotnej transakcji, możesz wymienić swoje tokeny z puli płynności.
- Kredytobiorcy – Załóżmy, że chcesz pożyczyć token. Zamiast zbierać oferty od wielu pożyczkodawców, możesz pożyczyć tokeny z puli płynności, która ustala uczciwą stawkę na podstawie podaży i popytu.
Rozważ pulę płynności, która akceptuje dwa tokeny: Token A i Token B. Chcesz wymienić 10 Tokenów A na Token B. Pula używa formuły, aby określić, ile Tokena B otrzymasz. Po sfinalizowaniu transakcji pula ma więcej Tokena A i mniej Tokena B. Cena tokenów dostosowuje się w zależności od podaży i popytu w czasie rzeczywistym.
Podejścia i wyzwania
Pule płynności występują w wielu kształtach i rozmiarach. Różne platformy i protokoły oferują unikalne modele zarządzania pulami płynności, zapewniając jednocześnie płynność dla różnych rynków i aktywów. Jednocześnie inwestorzy mają własne motywacje do interakcji z pulami płynności – często poszukując wyższych stóp zwrotu na różnych rynkach.
Wspólne podejścia
Stałe modele produktów, takie jak Uniswap's, to najpopularniejsze podejście do budowania pul płynności. Aby zrozumieć, jak działają, wyobraź sobie huśtawkę na placu zabaw. Niezależnie od tego, jak bardzo obie strony huśtają się w górę i w dół, iloczyn wag po obu stronach pozostaje stały. Podobnie, Uniswap i inne protokoły wykorzystują iloczyn dwóch tokenów do ustalania ceny.
W tym przykładzie z Uniswap cena tokena A wzrasta z 1,200 do 1,203.03, co powoduje spadek wartości tokena B do 399, aby zachować stałą wartość 3. Po transakcji akcje płynności są warte 3.015 po doliczeniu opłat transakcyjnych.
Podczas gdy produkty typu constant służą do wymiany tokenów, modele stablecoin ułatwiają zaciąganie i udzielanie pożyczek. Wiele pul płynności koncentruje się na dopasowaniu pożyczkobiorców i pożyczkodawców stablecoinów przy optymalnych stopach procentowych, umożliwiając inwestorom generowanie zysków, a pożyczkobiorcom dostęp do kapitału lub dźwigni finansowej bez uciekania się do walut fiducjarnych.
Zachęty dla inwestorów
Pule płynności działają w wysoce konkurencyjnym środowisku, w którym konkurenci nieustannie dążą do wyższych zysków. Według NansenaPonad 40% farmerów, którzy zapewniają płynność finansową puli w dniu uruchomienia, wychodzi z niej w ciągu 24 godzin. A trzeciego dnia prawie trzy czwarte początkowych inwestorów znika, goniąc za innymi plonami.
Niestety, ten „kapitał najemników” podważa stabilność protokołów DeFi w całym ekosystemie. Chociaż niektóre protokoły próbowały wdrożyć płynność opartą na protokole lub inne techniki, transakcyjny charakter płynności i wyścig o wyższe zyski nadal stanowią wyzwanie dla przestrzeni DeFi.
Ryzyko i korzyści dla LP
Pule płynności umożliwiają traderom i inwestorom generowanie dochodu z aktywów kryptograficznych. W rzeczywistości, struktury zachęt pul płynności dały początek całej strategii inwestowania w kryptowaluty, znanej jako yield farming, w której inwestorzy przesuwają aktywa między różnymi protokołami, aby generować jak najwyższy zysk w czasie.
Niektóre protokoły nawet automatyzują proces uprawy plonówNa przykład Yearn Finance oferuje narzędzie do farmingu i agregacji zysków, a zespół programistów stale pracuje nad nowymi strategiami, aby zapewnić użytkownikom wyższe zyski. Platforma oferuje ponad 30 pul Curve, w których inwestorzy mogą wpłacać pięć różnych kryptowalut do inteligentnych kontraktów.
Pomimo potencjału zysków, pule płynności nie są inwestycjami wolnymi od ryzyka. Są podatne na nietrwała strata, gdzie cena tokenów w puli płynności różni się od ceny poza nią. Może to prowadzić do sytuacji, w których pomimo płacenia prowizji, korzystniejsze byłoby po prostu trzymanie tokenów na otwartym rynku.
Istnieje również ryzyko, że inteligentne kontrakty leżące u podstaw protokołów DeFi mogą zostać zhakowane, co doprowadzi do ujawnienia środków zablokowanych w protokole. Na przykład, ChainSec's Dzienniki pokazują łącznie prawie 150 ataków na DeFi, które przyniosły ponad 4 miliardy dolarów utraconych środków. W wielu przypadkach odzyskanie tych środków jest niemożliwe lub możliwe tylko częściowo.
Bottom Line
Pule płynności stanowią serce ekosystemu zdecentralizowanych finansów (DeFi). Oprócz tworzenia rynków bez scentralizowanego pośrednika, platformy te oferują inwestorom trudno dostępny zysk z kryptowalut. W rezultacie stały się one powszechne zarówno wśród inwestorów indywidualnych, jak i instytucjonalnych.
Jeśli handlujesz kryptowalutami, ZenLedger pomoże Ci zorganizować wszystko na czas rozliczeń podatkowych. Platforma automatycznie agreguje transakcje z różnych portfeli i giełd, oblicza całkowity zysk lub stratę kapitałową oraz generuje deklaracje podatkowe, które musisz składać każdego roku.
Aukcje internetowe dla Twojej strony!
