Na inwestorów detalicznych przypada jedynie około 10% wolumenu obrotów na giełdzie w USA. Za większość aktywności handlowej odpowiadają inwestorzy instytucjonalni – od inwestorów wysokoczęstotliwościowych po ogromne fundusze emerytalne.
Rynek kryptowalut podąża podobną ścieżką. Podobnie jak na wczesnym rynku akcji, traderzy wysokich częstotliwości odkryli nieefektywności na rynkach kryptowalut, które mogli wykorzystać do osiągnięcia zysku. Niektórzy inwestorzy długoterminowi chcą sprostać wymaganiom klientów, którzy chcą mieć dostęp do technologii nowej generacji, lub uważają, że aktywa kryptograficzne zwiększają dywersyfikację ich portfela.
W tym artykule dowiesz się wszystkiego o inwestorach instytucjonalnych, ich wpływie na rynki kryptowalut i tym, co przyniesie przyszłość.
Kim są inwestorzy instytucjonalni?
Inwestorzy instytucjonalni kupują, sprzedają i zarządzają aktywami dla swoich klientów, członków lub akcjonariuszy. W przypadku kryptowalut są to przede wszystkim fundusze hedgingowe, biura rodzinne, firmy maklerskie i instytucje finansowe. Mniej funduszy emerytalnych i innych długoterminowych inwestorów uczestniczy w kryptowalutach niż w przypadku konwencjonalnych akcji i obligacji.
Ci inwestorzy mogą handlować na rynku spot lub korzystać z instrumentów pochodnych, aby osiągnąć swoje cele inwestycyjne. Na przykład fundusze hedgingowe mogą wykorzystywać kontrakty futures na Bitcoina do spekulacji na przyszłej cenie tego kultowego kryptowaluty, zamiast kupować i sprzedawać samego Bitcoina. W ten sposób mogą uzyskać większą dźwignię finansową lub zabezpieczyć się przed ryzykiem, obstawiając przeciwko Bitcoinowi.
Do inwestorów instytucjonalnych zaliczają się również: fundusze kryptograficzneNa przykład, Grayscale Bitcoin Trust posiada Bitcoiny o wartości 16.8 miliarda dolarów, a Grayscale Ethereum Trust posiada Ethereum o wartości około 5.4 miliarda dolarów. Fundusze te umożliwiają osobom fizycznym inwestowanie w aktywa kryptograficzne bez konieczności posiadania własnych tokenów lub portfeli.
Wolumen obrotu instytucjonalnego
Popularnym sposobem pomiaru zaangażowania instytucjonalnego w daną klasę aktywów jest analiza wolumenu obrotu. Innymi słowy, ile transakcji kupna i sprzedaży pochodzi od inwestorów instytucjonalnych, a ile od inwestorów detalicznych?
Inwestorzy instytucjonalni dominują w wolumenie obrotu aktywami kryptograficznymi. Coinbase W raporcie za I kwartał 2023 roku (poniżej) wolumen obrotu instytucjonalnego wyniósł 124 miliardy dolarów, w porównaniu z zaledwie 21 miliardami dolarów na rachunkach konsumenckich. Co więcej, spadek obrotów instytucjonalnych w pierwszym kwartale był znacznie mniejszy niż w przypadku handlu detalicznego, co sugeruje, że jest on bardziej zrównoważony i długoterminowy.
Większość instytucjonalnego handlu kryptowalutami prawdopodobnie wynika z wykorzystywania przez fundusze hedgingowe nieefektywności rynku. Na przykład, fundusze hedgingowe mogą identyfikować możliwości arbitrażu między tokenami. Jeśli cena Bitcoina różni się na dwóch giełdach, mogą kupić na jednej i sprzedać na innej, odliczając różnicę jako zysk.
Zarządzane zasoby
Drugim sposobem pomiaru zaangażowania instytucji w daną klasę aktywów jest analiza całkowitych aktywów w zarządzaniu. Innymi słowy, jaka jest wartość kryptowalut w dolarach posiadanych przez instytucje w porównaniu z inwestorami detalicznymi?
Pseudoanonimowy charakter blockchain, Utrudnia to śledzenie aktywów instytucjonalnych zarządzanych przez inwestorów. Podczas gdy Grayscale i inne znaczące fundusze posiadają miliardy aktywów kryptowalutowych, większość dużych inwestorów instytucjonalnych posiada ich niewiele. Większość rynku o wartości 1 biliona dolarów prawdopodobnie pozostaje w rękach inwestorów detalicznych (patrz analiza Bitcoina z 2022 roku poniżej).
Istnieją dwa powody, dla których kryptowaluty pozostają poza zasięgiem:
- Zmienność – Aktywa kryptograficzne są notorycznie zmienne w porównaniu z tradycyjnymi inwestycjami. A dla tradycyjnych inwestorów zmienność oznacza ryzyko dla ich klientów.
- Powrót – Większość aktywów kryptograficznych nie oferuje zwrotu z inwestycji, co oznacza, że zazwyczaj nie ma zysków ani odsetek do wypłaty posiadaczom. Aktywa te bardziej przypominają towar.
Mimo to, fundusze kryptowalutowe mogą zyskać na znaczeniu, jeśli i kiedy SEC da zielone światło funduszom ETF opartym na Bitcoinie lub Ethereum. Obecnie SEC zezwala funduszom ETF jedynie na inwestowanie w kontrakty futures na Bitcoina, a nie na posiadanie kryptowalut bazowych. Jednak kilka Emitenci ETF-ów próbowali wprowadzić produkt na rynek spot.
Co nas czeka w przyszłości?
Ekosystem kryptowalut nieustannie się rozwija, a zmiany te mogą w przyszłości wpłynąć na inwestycje instytucjonalne.
Fundusze hedgingowe nadal są zainteresowane zmiennością rynku, ponieważ oferuje ona możliwości generowania alfy poprzez arbitraż i inne atrakcyjne strategie. Jednak wraz ze wzrostem efektywności rynku i spadkiem zmienności, zainteresowanie instytucji może przesunąć się z arbitrażu statystycznego w stronę inwestorów długoterminowych poszukujących stabilnego środka przechowywania wartości lub dywersyfikacji.
W tym samym czasie nastąpił wzrost zdecentralizowane finanse (DeFi) może pomóc w generowaniu wewnętrznego zwrotu, którego poszukuje wielu długoterminowych inwestorów. Na przykład, protokoły DeFi ułatwiają generowanie dochodu poprzez zwiększanie płynności lub pożyczanie kryptowalut. A oferowane przez te platformy zyski mogą przyciągnąć inwestorów instytucjonalnych poszukujących inwestycji o wysokiej stopie zwrotu.
Wreszcie, bardziej przejrzyste regulacje mogłyby również utorować drogę większemu zaangażowaniu instytucjonalnemu. Na przykład, zastosowanie przepisów dotyczących papierów wartościowych do kryptotokenów lub ściślejsze regulacje giełd kryptowalut mogłyby pomóc bardziej wpływowym inwestorom poczuć się pewniej w kwestii tych aktywów. Jednak wiele z tych zasad i regulacji wciąż pozostaje niejasnych.
Bottom Line
Inwestorzy instytucjonalni odgrywają kluczową rolę na rynkach akcji i obligacji, ale ich rola na rynkach kryptowalut jest ograniczona. Podczas gdy fundusze hedgingowe przyciąga zmienność i możliwości arbitrażu, większość zarządzających aktywami nastawionych na długoterminową strategię jest zbyt niechętna ryzyku, by tolerować zmienność i nie dostrzega wystarczającego wewnętrznego zwrotu.
Jeśli handlujesz kryptowalutami, ZenLedger pomoże Ci wszystko uporządkować na czas rozliczeń podatkowych. Platforma automatycznie agreguje transakcje na giełdach i portfelach, oblicza całkowity zysk lub stratę kapitałową i generuje dokumenty wymagane do złożenia w IRS. Możesz nawet znaleźć sposoby na oszczędzanie, wykorzystując straty podatkowe!
