Wielu regulatorów postrzega branżę kryptowalut jako Dziki Zachód, pełen oszustw i nielegalnych transakcji. Jednak zamiast współpracować z branżą w celu stworzenia jasnych zasad i regulacji, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) polega na działaniach egzekucyjnych.
Agencja twierdzi, że niemal wszystkie kryptowaluty – z wyjątkiem bitcoina – są papierami wartościowymi. Od 2014 roku wprowadziła ponad 100 działań egzekucyjnych przeciwko giełdom kryptowalut i projektom emitującym lub sprzedającym tokeny bez ich rejestracji.
Wielu polityków postrzega aktywa cyfrowe jako nowy obszar, w którym Stany Zjednoczone mogłyby przewodzić innowacjom. Organy regulacyjne stosują przepisy sprzed dziesięcioleci do rodzącej się branży, a niektórzy starają się zapewnić jasność i ograniczenia regulacyjne poprzez nowe przepisy.
W maju 2024 roku Izba Reprezentantów uchwaliła ustawę o innowacjach finansowych i technologiach na XXI wiek (FIT21). Dwupartyjne ustawodawstwo ma określić, jak organy regulacyjne powinny traktować aktywa kryptograficzne i wspierać długoterminowe innowacje w tym obszarze.
W tym artykule zbadano zawartość projektu ustawy Izby Reprezentantów, reakcje organów regulacyjnych i uczestników branży, jego potencjalny wpływ na branżę kryptowalut oraz dalsze kroki przed jego podpisaniem.
Co mówią prawa
Ustawa o innowacjach finansowych i technologiach na XXI wiek (FIT21) nadaje Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) uprawnienia do regulowania aktywów cyfrowych jako towarów — a nie papierów wartościowych — pod warunkiem, że blockchain jest funkcjonalny i zdecentralizowany.
Projekt ustawy klasyfikuje blockchain jako zdecentralizowany, jeżeli, między innymi, żadna osoba nie ma jednostronnego prawa do kontrolowania blockchaina lub jego wykorzystania, a żaden emitent ani osoba powiązana nie kontroluje więcej niż 20% cyfrowych aktywów lub głosów.
Klasyfikacja aktywów kryptograficznych jako papierów wartościowych lub towarów zależy od uczestników rynku i decentralizacji. Źródło: CoinDesk
Z drugiej strony projekt ustawy przyznaje Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) uprawnienia do regulowania aktywów cyfrowych jako papierów wartościowych, jeśli powiązany z nimi blockchain jest funkcjonalny, ale nie zdecentralizowany — innymi słowy, działa bardziej jak akcje.
Ustawa ustanawia również pewne wyjątki od regulacji SEC dotyczących aktywów cyfrowych, które ograniczają roczną sprzedaż, ograniczają dostęp inwestorów nieakredytowanych oraz spełniają wymogi dotyczące ujawniania informacji i zgodności. Ustanawia również wymogi dla rynków pierwotnych i wtórnych.
Wreszcie projekt ustawy ma na celu ochronę konsumentów poprzez wymóg dokładnego ujawniania informacji, oddzielenie środków klientów i ograniczenie konfliktów interesów.
Reakcje na prawo
Gary Gensler, przewodniczący Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, niedawno wydał oświadczenie sprzeciwiający się ustawie o innowacjach finansowych i technologiach na XXI wiek.
Gensler uważa, że ustawa stworzy nowe luki regulacyjne i podważy dziesięciolecia precedensów dotyczących nadzoru nad kontraktami inwestycyjnymi. W szczególności zauważa, że sądy w wielu sprawach orzekały na korzyść SEC, stosując długoletni test Howeya.
Co więcej, ustawa pozwala emitentom kryptowalut na samodzielne poświadczenie, że ich produkty są zdecentralizowane, dając SEC tylko 60 dni na zakwestionowanie certyfikacji. Z ponad 16 000 aktywów kryptowalutowych, Gensler twierdzi, że agencji brakuje personelu, aby sprostać zapotrzebowaniu.
Na koniec Gensler argumentuje, że przewidziane w ustawie wyłączenia dotyczące kryptowalut podważałyby przepisy Rozporządzenia A, Rozporządzenia D i inne przepisy dotyczące papierów wartościowych, ponieważ emitenci mogliby przejść z konwencjonalnych papierów wartościowych na kryptowaluty, aby uniknąć wymogów sprawozdawczych.
CFTC nie wydała oświadczenia w odpowiedzi na projekt ustawy.
Potencjalny wpływ
Ustawa o innowacjach finansowych i technologiach na XXI wiek może mieć ogromny wpływ na branżę kryptowalut.
Nowe prawo może zachęcić większe firmy do realizacji swoich ambicji w dziedzinie kryptowalut poprzez wyeliminowanie niepewność regulacyjnaNa przykład duże firmy mogą uruchamiać własne ekosystemy blockchain, nie martwiąc się o wymogi rejestracyjne dotyczące tokenów, co może stworzyć o wiele bardziej dynamiczny i aktywny ekosystem kryptowalut.
Wyłączenie systemów obrotu kryptowalutami z definicji giełdy mogłoby w podobny sposób otworzyć drogę do bardziej zdecentralizowanych innowacji finansowych. Ponadto wyeliminowałoby to niepewność związaną z giełdami kryptowalut, takimi jak… Coinbaseoraz oferowanie produktów, np. stakowanie tokenów w celu uzyskania zysków.
Ale są też możliwe wady.
Obecny projekt ustawy stworzyłby podzielony rynek tokenów kryptograficznych, z częścią „ograniczonych aktywów cyfrowych” i innymi „towarami cyfrowymi”. Na z natury zamienniczych rynkach kryptowalut, mogłoby to stwarzać wyjątkowe wyzwania w zakresie zgodności. Jednoczesny handel na obu rynkach mógłby prowadzić do wielu nieporozumień dla wszystkich uczestników rynku.
Ustawa mogłaby również przyznać SEC uprawnienia do zarządzania nowym projektem kryptowalutowym, zanim osiągnie on próg decentralizacji. W rzeczywistości tylko zarobione lub zrzucone tokeny Od samego początku byłyby „towarami cyfrowymi”. Taka dynamika mogłaby w rzeczywistości zachęcać do wczesnego rozwoju poza Stanami Zjednoczonymi, co byłoby sprzeczne z celami innowacji.
Co dalej?
Ustawa o Innowacjach Finansowych i Technologiach XXI Wieku (FIT21) trafi do Senatu, gdzie przejdzie podobną procedurę jak w Izbie Reprezentantów. Zasadniczo jest ona kierowana do odpowiednich komisji senackich w celu przeglądu, przesłuchań i wprowadzenia poprawek. Jeśli komisje zatwierdzą ustawę, zostanie ona umieszczona w kalendarzu Senatu w celu przeprowadzenia debaty i głosowania.
W przypadku wystąpienia różnic między wersjami ustawy Izby Reprezentantów i Senatu, komisja konferencyjna złożona z członków obu izb usunie różnice i stworzy jeden projekt ustawy, który zostanie odesłany do Senatu i Izby Reprezentantów w celu ostatecznego głosowania.
Jeśli Izba Reprezentantów i Senat uchwalą tę samą wersję ustawy, zostanie ona przekazana Prezydentowi, który może ją podpisać, zawetować lub nie podejmować żadnych działań (wtedy automatycznie staje się prawem, chyba że istnieje tzw. „kieszonkowe” weto). Biały Dom ze swojej strony nie popiera ustawy, ale zasugerował, że nie zawetuje jej, jeśli zostanie uchwalona.
Bottom Line
Ustawa o Innowacjach Finansowych i Technologiach na XXI Wiek dołącza do kilku projektów ustaw dotyczących kryptowalut, które zostały przyjęte przez Izbę Reprezentantów, ale jej los w Senacie będzie prawdziwym testem. Chociaż ustawa zyskała dwupartyjne poparcie w Izbie Reprezentantów, sprzeciw regulacyjny i brak poparcia politycznego ze strony Białego Domu groziły zniweczeniem całego przedsięwzięcia.
Oczywiście, klasyfikowanie aktywów kryptograficznych jako papierów wartościowych, a nie towarów, to tylko jedna z wielu niepewności regulacyjnych. Przepisy podatkowe dotyczące aktywów kryptograficznych pozostają niejasne w wielu obszarach. Na przykład IRS nie przedstawił jasnych wytycznych dotyczących tego, czy korzystanie z… most kryptograficzny kwalifikuje się jako zdarzenie podlegające opodatkowaniu.
Na szczęście coraz większa liczba polityków dostrzega te braki w prawie i zamiast polegać na egzekucji, podejmuje działania mające na celu jego rozwiązanie za pomocą ustawodawstwa.
Jeśli handlujesz kryptowalutami, ZenLedger pomoże Ci zachować zgodność z przepisami innej agencji regulacyjnej – IRS (amerykańskiego urzędu skarbowego). Nasza platforma automatycznie agreguje transakcje w Twoich portfelach i na giełdach, oblicza zyski lub straty kapitałowe oraz generuje wymagane deklaracje podatkowe. Możesz nawet znaleźć sposoby na odrobienie strat podatkowych i obniżenie rocznego rachunku podatkowego!
Niniejszy materiał został przygotowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie należy go interpretować jako porady profesjonalnej. Prosimy o zasięgnięcie niezależnej porady prawnej, finansowej, podatkowej lub innej, dostosowanej do Państwa konkretnej sytuacji.
