Inwestowanie w wartość przyniosło światu jednych z najbogatszych inwestorów na świecie, w tym Warrena Buffetta, Sir Johna Templetona i wielu innych. Chociaż ci inwestorzy nie zarobili na kryptowalutach, ich nauki i procesy myślowe mają zastosowanie do różnych aktywów – w tym kryptotokenów i aktywów.
W tym artykule przyjrzymy się, w jaki sposób zasady inwestowania w wartość mają zastosowanie do aktywów kryptograficznych, jak czytać białą księgę, co wpływa na wartość tokena i dlaczego dywersyfikacja jest niezbędna, aby zmaksymalizować zwroty z inwestycji skorygowane o ryzyko.
Lekcje inwestowania w wartość
Benjamin Graham wprowadził świat w tajniki inwestowania w wartość w swojej przełomowej książce „Inteligentny inwestor”. Zamiast podążać za trendami czy spekulować ceną, inwestowanie w wartość koncentruje się na mierzeniu wartości wewnętrznej, inwestowaniu w niedowartościowane okazje i minimalizowaniu ryzyka.
Na przykład inwestor wartości może wykorzystać analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych do określenia wartości bieżącej netto przyszłych zysków firmy. Może też porównać wartość księgową firmy (wartość jej aktywów) z ceną jej akcji.
Jednocześnie inwestorzy zorientowani na wartość koncentrują się bardziej na minimalizacji ryzyka niż na maksymalizacji zysków. Jak zauważa Howard Marks w swojej książce „The Most Important Thing”: „Zbyt małe ryzyko może sprawić, że osiągniesz gorsze wyniki na rynku byka, ale nikt jeszcze nie zbankrutował z tego powodu”.
Większość kryptowalut nie generuje przepływów pieniężnych, ale można zastosować zasady inwestowania w wartość, badając tokeny i minimalizując ryzyko. Na przykład token z jasnym zastosowaniem i przekonującą ekonomią jest znacznie bezpieczniejszy niż moneta memowa o nieograniczonej podaży.
Jak czytać białą księgę
Białe księgi kryptowalut są niezbędne w procesie due diligence. Podobnie jak prospekt emisyjny czy raport roczny, dokumenty te wyjaśniają cele projektu, tokenomikę, produkty, funkcje i informacje o zespole, umożliwiając inwestorom podejmowanie bardziej świadomych decyzji.
Na przykład, Whitepaper Ethereum wyjaśniał ówczesny stan kryptowalut i plany Ethereum dotyczące wprowadzenia nowych możliwości za pośrednictwem inteligentnych kontraktów. Oprócz wyjaśnienia tokenomiki etheru, dokument omawiał również pewne potencjalne obawy.
Oto kilka kluczowych elementów, na które należy zwrócić uwagę:
- Zespół – Warren Buffett od dawna opowiada się za inwestowaniem w ludzi, a nie w firmy. Czytając dokument informacyjny, weź pod uwagę doświadczenie zespołu w obszarze, który go interesuje (np. płatności transgraniczne lub przechowywanie danych w chmurze) oraz jego wiedzę techniczną (np. wcześniejsze projekty lub wykształcenie).
- Przypadków użycia – Inwestorzy zorientowani na wartość często szukają firm o ugruntowanej pozycji, z markami, które można obronić, i silną pozycją cenową. Niestety, większość projektów kryptowalutowych nie generuje jeszcze przychodów lub znajduje się w fazie start-upu. Dlatego czytając whitepaper, należy dokładnie ocenić przypadki użycia projektu, istniejące alternatywy oraz to, czy odpowiada on na rzeczywiste potrzeby rynku lub problemy.
- Tokenomika – Tradycyjne akcje i obligacje wiążą się z własnością lub płatnościami odsetkowymi, podczas gdy aktywa kryptograficzne obejmują szerszy zakres rodzajów inwestycji. Na przykład niektóre tokeny stanowią środek wymiany w swoim ekosystemie, a inne reprezentują udział w przychodach generowanych przez ekosystem.
- Roadmap – Wiele spółek publicznych określa swoje cele na nadchodzący kwartał lub rok w dokumentach składanych do SEC. Podobnie wiele projektów kryptowalutowych nakreśla plan działania na przyszłość w swoich dokumentach. Te harmonogramy mogą pomóc w ustaleniu wszystkiego, od momentu, kiedy początkowa oferta monet (ICO) będzie miało wpływ na to, kiedy można spodziewać się akceptacji ze strony klientów.
Podobnie jak dokumenty składane do SEC, dokumenty dotyczące kryptowalut mogą być obszerne i techniczne. Jednak, jak powie każdy inwestor wartościowy, oszczędzanie na due diligence to przepis na katastrofę. Zrozumienie tego, co kupujesz, jest kluczowe, aby wiedzieć, czy kupujesz dobrą okazję.
Co wpływa na wartość tokena?
Wartość akcji zależy od przychodów, zysków i wyceny spółki bazowej, a także od podaży i popytu na jej akcje. Wartość obligacji zależy natomiast od stóp procentowych i prawdopodobieństwa terminowych płatności przez emitenta.
Podobnie, wartość kryptotokenu zależy od jego unikalnych czynników. Podczas gdy podaż i popyt wpływają na aktualną cenę, długoterminowa wartość zależy od ekonomii podaży (np. limitów wydobycia i podaży), konkurencji ze strony innych tokenów oraz użyteczności (lub wartości) dla użytkowników.
Oto kilka najważniejszych rzeczy, na które należy zwrócić uwagę:
- Użyteczność – Ogólna użyteczność projektu decyduje przede wszystkim o wartości tokena użytkowego dla klientów. Jeśli platforma pozostanie użyteczna, klienci będą kupować tokeny użytkowe, aby z niej korzystać. Na przykład, użyteczność Ethereum prowadzi do zakupu etheru w celu otrzymywania opłat transakcyjnych i usług obliczeniowych.
- Plony z obstawiania - Staking Kryptotokeny umożliwiają posiadaczom generowanie dochodu. Różne tokeny oferują różne dochody ze stakingu, które zmieniają się w czasie, w zależności od podaży i popytu. Inwestorzy nastawieni na wartość mogą brać pod uwagę te dochody (i potencjalny dochód) przy określaniu, ile są skłonni zapłacić za kryptotoken.
- Ryzyko i zmienność – Ceny kryptowalut są notorycznie zmienne w porównaniu z cenami akcji czy obligacji. Chociaż potencjał bezwzględnych zysków może być wysoki, zwrot skorygowany o ryzyko może być znacznie niższy po uwzględnieniu zmienności. Jak wspomniano wcześniej, ograniczanie ryzyka jest jednym z najlepszych sposobów na zwiększenie długoterminowej rentowności.
- Konkurs – Projekt kryptowalutowy może mieć atrakcyjny przypadek użycia, ale przy dużej konkurencji potencjał wzrostu może być ograniczony. Ogólnie rzecz biorąc, większa liczba konkurentów przekłada się na wzrost potencjalnych opcji dostaw, co obniża cenę produktu lub usługi dla klienta końcowego.
Oczywiście, nie jest to wyczerpująca lista czynników wpływających na wartość kryptotokenów. Dokładny pomiar zależy od charakterystyki każdego projektu, rynków docelowych oraz innych czynników technicznych wpływających na podaż i popyt na tokeny.
Budowanie zróżnicowanego portfela
Współczesna teoria portfela pokazuje, że inwestorzy mogą osiągnąć najlepsze wyniki, wybierając optymalną kombinację inwestycji wysokiego i niskiego ryzyka w oparciu o tolerancję ryzyka. W środowisku finansowym nazywa się to dywersyfikacją.
Oczekiwana stopa zwrotu z portfela jest równa ważonej sumie każdego aktywa, podczas gdy ryzyko jest funkcją wariancji każdego aktywa i korelacji każdej pary aktywów. Chociaż te obliczenia wykraczają poza zakres tego artykułu, wniosek jest taki, że portfel składający się z wielu aktywów kryptograficznych (najlepiej o niskiej korelacji) generuje wyższe stopy zwrotu skorygowane o ryzyko.
Popularnym sposobem dywersyfikacji jest inwestowanie w różne rodzaje tokenów, w tym płatnicze, zabezpieczające, użytkowe, zarządzające, gier i niezniszczalne tokeny (NFT). Ponadto możesz inwestować na różnych rynkach docelowych, od zdecentralizowane finanse (DeFi) w celu zarządzania łańcuchem dostaw do zasobów gier.
Na koniec, warto rozważyć włączenie kryptowalut jako jednego z elementów ogólnego portfela inwestycyjnego. Posiadanie akcji, obligacji, nieruchomości i innych aktywów może złagodzić czynniki ryzyka specyficzne dla kryptowalut, takie jak potencjalne działania regulacyjne mające wpływ na całą branżę.
Bottom Line
Inwestowanie w wartość może nie być pierwszą rzeczą, która przychodzi na myśl w kontekście kryptowalut, ale kilka zasad inwestowania w wartość może pomóc długoterminowym inwestorom w kryptowaluty. W szczególności inwestorzy zorientowani na wartość powinni uważnie czytać dokumenty i rozumieć czynniki wpływające na wycenę tokena, budując odpowiednio zdywersyfikowany portfel.
Jeśli inwestujesz w aktywa kryptograficzne, ZenLedger pomoże Ci agregować transakcje w wielu portfelach i na wielu giełdach, obliczać zyski lub straty kapitałowe oraz generować dokumenty, które musisz składać każdego roku. Dodatkowo, ZenLedger oferuje dostęp do narzędzi do odzyskiwania strat podatkowych, zarządzania portfelem i innych, które pomogą Ci lepiej zrozumieć posiadane aktywa i zoptymalizować podatki.
Niniejszy materiał został przygotowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie należy go interpretować jako porady profesjonalnej. Prosimy o zasięgnięcie niezależnej porady prawnej, finansowej, podatkowej lub innej, dostosowanej do Państwa konkretnej sytuacji.
