SEC dała zielone światło spotowe fundusze ETF na bitcoiny W styczniu otworzyliśmy drzwi dla zwykłych inwestorów, którzy chcą skorzystać z kryptowalutowej fali bez konieczności zanurzania się w portfelach kryptowalutowych i płacenia opłat za gaz. Inwestorzy mogą teraz dodać kryptowaluty do swojego portfela za pomocą zaledwie kilku kliknięć.
Ale nie chodzi tu tylko o zwiększenie dostępności bitcoina. To radykalna zmiana w sposobie, w jaki zamknięty świat finansów postrzega Dziki Zachód kryptowalut. Jakich efektów ubocznych możemy się spodziewać, gdy tradycyjne rynki i aktywa cyfrowe będą się nadal mieszać?
W tym artykule przyjrzymy się bliżej tym wydarzeniom, przyjrzymy się możliwym wydarzeniom w najbliższej przyszłości i przeanalizujemy długoterminowe implikacje dla rynku.
Krótka historia
W 2013 roku Bitcoin był nowym graczem na rynku, a bliźniacy Winklevoss – tak, ci z Facebooka – pukali do drzwi Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) z szalonym pomysłem: ETF-em opartym na Bitcoinie. Nic dziwnego, że SEC postrzegała świat kryptowalut jako Dziki Zachód, z ponad 90% wolumenu obrotu na nieregulowanych rynkach zagranicznych.
Przenieśmy się do 2021 roku, kiedy Bitcoin odnotował znaczny wzrost. Podczas gdy Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wciąż była ostrożna, rynek kontraktów futures na Bitcoina był na tyle dojrzały, że uzasadniał istnienie ETF-ów opartych na kontraktach futures. ETF-y te handlowały kontraktami futures, próbując naśladować cenę spot, ale nie śledziły precyzyjnie cen spot i nigdy tak naprawdę nie „posiadały” Bitcoina.
Jednak społeczność kryptowalut nie była usatysfakcjonowana. Entuzjaści kryptowalut i emitenci ETF-ów wciąż naciskali na miejsce w ETF-ach Bitcoin. Zamiast kontraktu gwarantującego prawo do Bitcoina w przyszłości, chcieli posiadać część rzeczywistego portfela cyfrowego z prawdziwym Bitcoinem w środku. Bezpośrednie posiadanie oznacza, że cena jest bardziej precyzyjnie skorelowana z ceną prawdziwego Bitcoina.
Tama kryptowalutowa ostatecznie pękła w styczniu 2024 r., kiedy SEK niechętnie otworzyła wrota po długiej batalii prawnej z Grayscale. Nie mogąc uzasadnić odrzucenia wniosku emitenta o ETF, agencja zatwierdziła długą listę spotowych ETF-ów opartych na Bitcoinie.
Do tych funduszy ETF na bitcoiny typu spot zaliczają się:
- ARK 21 Akcje Bitcoin ETF (ARKB)
- Bitowy Bitcoin ETF (BITB)
- Fundusz Bitcoin Fidelity Wise Origin (FBTC)
- Fundusz ETF Franklina na Bitcoina (EZBC)
- Fundusz ETF Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
- Fundusz ETF na Bitcoina Hashdex (DEFI)
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
- iShares Bitcoin Trust (IBIT)
- Fundusz Walkirii Bitcoin (BRRR)
- Fundusz ETF VanEck Bitcoin Trust (HODL)
- Fundusz Bitcoin WisdomTree (BTCW)
Następnie, w lipcu 2024 roku, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła pierwsze spoty w ETF-ach na Ethereum. Podobnie jak wcześniej zatwierdzone spoty na Bitcoina, fundusze te bezpośrednio posiadają Ethereum, zapewniając lepszą ekspozycję niż ich odpowiedniki oparte na kontraktach futures.
Te spotowe fundusze ETF na Ethereum obejmują:
- 21 akcji Core Ethereum ETF (CETH)
- Bitowy Ethereum ETF (ETHW)
- Fundusz Fidelity Ethereum (FETH)
- Fundusz ETF Franklina Ethereum (EZET)
- Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH)
- Greyscale Ethereum Trust (ETHE)
- Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH)
- iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)
- Fundusz ETF VanEcka Ethereum (ETHV)
Fundusze ETF oparte na altcoinach stoją przed trudną walką
Zatwierdzenie spotowych ETF-ów opartych na Bitcoinie i Ethereum otworzyło wrota i zachęciło emitentów do zabiegania o więcej opcji dla inwestorów.
W lipcu 2024 roku VanEck, będący już weteranem w branży kryptowalutowych ETF-ów, stanął do walki o SolanaIch pomysł? Solana nie była po prostu kolejnym altcoinem. Zamiast tego oferowała błyskawiczne transakcje za grosze. Strategia Van Ecka była jasna: przedstawić Solanę jako towar taki jak Bitcoin i Ethereum, a nie jako altcoin o charakterze papierów wartościowych.
Nic dziwnego, że SEC zahamowała, argumentując, że Solana może zostać sklasyfikowana jako „papier wartościowy”, a nie „towar”. Tymczasem tajemnicze zniknięcie kluczowych dokumentów 19b-4 wywołało spekulacje, że giełdy zamykają ten proces, zanim SEC będzie mogła przeprowadzić przegląd i nawet spróbować go zatwierdzić.
Ale nie należy jeszcze skreślać VanEck. 21 sierpnia emitent stoi twardo przy swoim zgłoszeniu S-1, gotowy do działania. Matthew Sigel z VanEck starannie zaznaczył, że giełdy takie jak Nasdaq i CBOE zgłaszają zmiany w regulaminie (19b-4) w celu notowania nowych ETF-ów, podczas gdy emitenci odpowiadają za prospekt emisyjny (S-1).
Patrząc poza kryptowaluty
Bitcoin i Ethereum znalazły się w centrum uwagi ETF-ów, ale doświadczeni inwestorzy już pytają: „Co dalej?”. Ci inwestorzy chcą mieć dostęp do bardziej egzotycznych części cyfrowego krajobrazu, takich jak ekspozycja na niezamienny token (NFT) kolekcje lub korzystanie z nich zdecentralizowane finanse Protokóły (DeFi) zapewniające zysk w gotówce.
Przyszłe ETF-y mogą umożliwić każdemu posiadanie kolekcji NFT, takich jak Bored Apes. Źródło: NFTGators
Grayscale, zawsze o krok do przodu, już zanurza się w tych wodach. Ich Fundusz Finansów Zdecentralizowanych (Decentralized Finance Fund) łączy tokeny takie jak Uniswap, Maker i Aave, i zapewnia dostęp do akredytowanych inwestorów poprzez ofertę prywatną. Chociaż nie jest on jeszcze dostępny dla przeciętnych inwestorów za pośrednictwem ETF-ów, daje on przedsmak tego, co jest możliwe.
Ale dlaczego na tym poprzestać? Przyszłe krypto-ETF-y mogłyby zapewnić pełną ekspozycję na kryptowaluty w ramach jednego papieru wartościowego – podobnie jak dzisiejsze wieloaktywowe ETF-y w konwencjonalnych finansach. Mogłyby one zapewnić zdywersyfikowaną ekspozycję na Bitcoina, Ethereum i inne tokeny, takie jak Polkadot czy Solana, wszystko zamknięte w jednym, łatwym do handlu papierze wartościowym.
Wpływ na rynki kryptowalut
Wprowadzenie kryptowalutowych funduszy ETF wywarło już znaczący wpływ na rynki kryptowalut, wpływając na ceny, zmienność i zaangażowanie inwestorów. Chociaż wstępne zatwierdzenie ETF-ów doprowadziło do krótkoterminowego wzrostu, długoterminowy wpływ prawdopodobnie się ustabilizuje. Te fundusze ETF otwierają nowe możliwości napływu kapitału, potencjalnie zwiększając głębokość i płynność rynku.
Kryptowalutowe fundusze ETF obniżyły również bariery wejścia dla inwestorów instytucjonalnych i detalicznych. Oprócz większej głębokości i płynności rynku, dynamika ta może prowadzić do większego uczestnictwa i normalizacji wśród funduszy emerytalnych, funduszy powierniczych i innych dużych podmiotów finansowych, a także do coraz większej liczby indywidualnych posiadaczy.
Wreszcie, potencjalne zatwierdzenie ETF-ów dla kryptowalut innych niż Bitcoin i Ethereum mogłoby podważyć stanowisko SEC w sprawie klasyfikowania większości kryptowalut jako papierów wartościowych, potencjalnie wymuszając bardziej precyzyjne definicje regulacyjne. Mogłoby to utorować drogę do bardziej zróżnicowanej listy ETF-ów kryptowalutowych i bardziej dojrzałego krajobrazu kryptowalut.
Ryzyko i rozważania
Pomimo obiecujących perspektyw dla kryptowalutowych funduszy ETF, inwestorzy i organy regulacyjne powinny zachować czujność w związku z potencjalnym ryzykiem, zwłaszcza w zakresie manipulacji rynkiem. Relatywnie niedojrzały rynek kryptowalut i koncentracja własności wśród niewielkiej liczby dużych posiadaczy (często nazywanych „wielorybami”) stwarzają podatności na zagrożenia.
Charakter aktywów cyfrowych wprowadza również nowe komplikacje w zakresie praktyk powierniczych i ubezpieczeń. Dostawcy kryptowalutowych funduszy ETF muszą wdrożyć solidne środki bezpieczeństwa, aby chronić aktywa bazowe przed włamaniami, kradzieżą lub utratą kluczy prywatnych. Kompleksowe ubezpieczenie również może stanowić wyzwanie.
Aby sprostać tym problemom, emitenci ETF-ów opracowują innowacyjne rozwiązania. Obejmują one partnerstwa z uznanymi depozytariuszami, doświadczonymi w obsłudze aktywów cyfrowych, wdrażanie portfeli wielopodpisowych i rozwiązań cold storage, a także współpracę z ubezpieczycielami w celu tworzenia spersonalizowanych planów ubezpieczeniowych.
Bottom Line
Kryptowalutowe fundusze ETF reprezentują znaczącą ewolucję w inwestowaniu w aktywa cyfrowe, łącząc innowacyjny świat kryptowalut z tradycyjnymi rynkami finansowymi. Zapewniają one regulowaną i dostępną możliwość inwestowania w tę rozwijającą się klasę aktywów zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych.
W miarę dojrzewania rynku możemy spodziewać się wprowadzenia bardziej zróżnicowanych produktów ETF opartych na kryptowalutach, potencjalnie obejmujących szerszy zakres aktywów cyfrowych i usług finansowych opartych na technologii blockchain. Jednak tej ekspansji prawdopodobnie będzie towarzyszyć ciągła kontrola regulacyjna i ewolucja.
Jeśli wolisz przechowywać kryptowaluty bezpośrednio, ZenLedger pomoże Ci spełnić złożone wymogi podatkowe IRS. Nasza platforma automatycznie agreguje transakcje na różnych giełdach, oblicza zyski i straty kapitałowe oraz generuje dokumenty, które musisz co roku składać.
Niniejszy materiał został przygotowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie należy go interpretować jako porady profesjonalnej. Prosimy o zasięgnięcie niezależnej porady prawnej, finansowej, podatkowej lub innej, dostosowanej do Państwa konkretnej sytuacji.
