finanțare descentralizată Mișcarea (DeFi) își imaginează o lume în care împrumuturile, tranzacțiile și alte tranzacții au loc fără un intermediar centralizat. În esență, protocoalele DeFi se bazează pe contracte inteligente și fonduri de lichiditate – sau grupuri comune de token-uri – pentru a facilita tranzacțiile fără a pune în legătură cumpărătorii și vânzătorii individuali.
În acest articol, veți afla cum funcționează în ascuns fondurile de lichiditate și cum afectează acestea ecosistemul DeFi, inclusiv investitorii, debitorii și alți participanți.
De ce contează lichiditatea
Lichiditatea se referă la ușurința cu care cineva poate converti un activ în numerar fără a-i afecta prețul de piață. Puteți vinde rapid active cu lichiditate ridicată fără a provoca o modificare semnificativă a prețului, o caracteristică esențială a oricărei piețe financiare. Piețele financiare devin ineficiente și mai puțin utile pentru participanții fără o lichiditate amplă.
Pe piețele financiare convenționale, intermediarii centralizați oferă lichiditate. De exemplu, băncile vă vor împrumuta bani fără a-i contracara pe deponenți. Iar bursele de valori folosesc specialiști și stimulente pentru creatorii de piață pentru a încuraja tranzacționarea și lichiditatea. În schimb, aceștia percep comisioane pentru aceste servicii.
Protocoalele DeFi permit furnizorilor de lichiditate (LP) să depună active în pool-uri de lichiditate. În loc să utilizeze un intermediar centralizat, pool-urile de lichiditate utilizează contracte inteligente pentru a stimula dinamic LP-urile, asigurându-se că există întotdeauna o contraparte dispusă să efectueze o tranzacție (cu un anumit cost) și suficientă lichiditate pe piață pentru traderi și investitori.
Cum funcționează fondurile de lichiditate
Rezervele de lichiditate sunt în centrul ecosistemului financiar descentralizat.
Fondurile de lichiditate permit oricui să contribuie cu token-uri și să devină un furnizor de lichiditate. Procedând astfel, aceștia pot primi comisioane colectate de la debitori sau traderi care se implică în fond. În general, venitul pe care îl generează depinde de contribuția lor la fond. Cei care contribuie mai mult primesc o parte mai mare din recompense.
Există mai multe motive pentru care cineva ar putea avea nevoie de un fond de lichiditate:
- Comercianti – Să presupunem că vrei să schimbi un token cu altul. În loc să aștepți pe cineva care vrea să facă exact opusul tranzacției, poți schimba token-urile din rezerva de lichiditate.
- Împrumutații – Să presupunem că vrei să împrumuți un token. În loc să soliciți oferte de la mai mulți creditori, poți împrumuta tokenuri din fondul de lichiditate care stabilește o rată corectă bazată pe cerere și ofertă.
Să luăm în considerare un pool de lichiditate care acceptă două token-uri: Token-ul A și Token-ul B. Doriți să schimbați 10 Token-uri A cu niște Token-uri B. Pool-ul folosește o formulă pentru a determina cât Token B primiți. Și odată ce tranzacția este finalizată, pool-ul are mai mult din Token-ul A și mai puțin din Token-ul B. Prețul token-urilor se ajustează în funcție de cererea și oferta în timp real.
Abordări și provocări
Fondurile de lichiditate pot fi găsite în diverse forme și dimensiuni. Diferite platforme și protocoale au modele unice pentru gestionarea fondurilor de lichiditate, oferind în același timp lichiditate pentru diverse piețe și active. În același timp, investitorii au propriile stimulente pentru a interacționa cu fondurile de lichiditate - adesea căutând randamente mai mari pe diferite piețe.
Abordări comune
Modele de produse constante, cum ar fi Uniswap's, sunt cea mai comună abordare pentru construirea de fonduri de lichiditate. Pentru a înțelege cum funcționează, imaginați-vă un balansoar într-un loc de joacă. Indiferent cât de mult urcă și coboară cele două părți, produsul ponderilor de pe ambele părți rămâne constant. În mod similar, Uniswap și alte protocoale folosesc produsul a două token-uri pentru a stabili prețul.
În acest exemplu de la Uniswap, prețul Tokenului A crește de la 1,200 la 1,203.03, ceea ce scade valoarea Tokenului B la 399 pentru a păstra constanta de 3. După tranzacție, acțiunile de lichiditate valorează 3.015 după adăugarea comisioanelor de tranzacție.
În timp ce produsele constante funcționează pentru schimbul de token-uri, modelele stablecoin facilitează activitățile de împrumut și creditare. Multe fonduri de lichiditate se concentrează pe potrivirea debitorilor și creditorilor stablecoin la rate optime ale dobânzii, permițând investitorilor să obțină randament, iar debitorilor să acceseze capital sau efect de levier fără a recurge la monede fiat.
Stimulente pentru investitori
Fondurile de lichiditate operează într-un mediu extrem de competitiv, în care concurenții urmăresc constant randamente mai mari. Conform nansen, peste 40% dintre fermierii care oferă lichiditate unui grup în ziua lansării ies din acțiuni în termen de 24 de ore. Iar până în a treia zi, aproape trei sferturi dintre investitorii inițiali au plecat din căutarea altor randamente.
Din păcate, acest „capital mercenar” subminează sustenabilitatea protocoalelor DeFi pentru întregul ecosistem. Deși unele protocoale au încercat să implementeze lichiditate deținută de protocoale sau alte tehnici, natura tranzacțională a lichidității și cursa către randamente mai mari continuă să fie o provocare pentru spațiul DeFi.
Riscuri și recompense pentru LP-uri
Fondurile de lichiditate permit traderilor și investitorilor să genereze venituri din activele lor cripto. De fapt, structurile de stimulare ale fondurilor de lichiditate au dat naștere unei întregi strategii de investiții cripto, cunoscută sub numele de yield farming, în care investitorii mută activele prin diferite protocoale pentru a genera cât mai mult randament posibil în timp.
Unele protocoale chiar automatizează procesul de cultivare a randamentuluiDe exemplu, Yearn Finance oferă un instrument de yield farming și agregare, cu o echipă de dezvoltare care lucrează constant la noi strategii pentru a obține utilizatorilor randamente mai mari. Platforma are peste 30 de pool-uri Curve, unde investitorii pot depune cinci criptomonede diferite în contracte inteligente.
În ciuda potențialului de randament, fondurile de lichiditate nu sunt investiții fără riscuri. Sunt predispuse la pierdere impermanentă, unde prețul token-urilor dintr-un fond de lichiditate diferă de prețul din exterior. Acest lucru poate duce la situații în care, în ciuda câștigării de comisioane, ar fi fost mai bine să dețineți token-urile pe piața liberă.
Există, de asemenea, riscul ca contractele inteligente care stau la baza protocoalelor DeFi să fie sparte, expunând fondurile blocate în protocol. De exemplu, ChainSec's Jurnalele arată un total de aproape 150 de exploatări DeFi care se ridică la peste 4 miliarde de dolari în fonduri pierdute. Și, în multe cazuri, aceste fonduri sunt fie irecuperabile, fie doar parțial recuperabile.
Linia de jos
Rezervele de lichiditate sunt în centrul ecosistemului financiar descentralizat (DeFi). Pe lângă faptul că creează piețe fără un intermediar centralizat, aceste platforme oferă investitorilor un randament greu de găsit pentru activele lor cripto. Drept urmare, au devenit răspândite atât în rândul traderilor și investitorilor individuali, cât și în cel instituțional.
Dacă tranzacționezi active cripto, ZenLedger te poate ajuta să organizezi totul pentru perioada de impozitare. Platforma agregă automat tranzacțiile între portofele și exchange-uri, calculează câștigul sau pierderea totală de capital și generează formularele fiscale pe care trebuie să le depui în fiecare an.
