Pe 30 august 2023, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a amânat verdictul privind cererea gigantului de investiții BlackRock pentru un fond de tranzacționare la bursă (ETF) de bitcoin spot, împreună cu cererile altor șapte firme. Amânarea face parte din schimbarea seismică continuă din domeniul finanțelor globale, pe măsură ce criptomonedele se apropie de regulamentul financiar tradițional (TradFi).
Această postare prezintă câțiva factori care afectează decizia SEC și câteva informații generale. Dacă vă întrebați de ce contează conflictul BlackRock/SEC sau chiar ce este un ETF, această postare este pentru dvs.
Factorii care influențează întârzierea BlackRock de către SEC
Chiar dacă SEC a aprobat câteva ETF-uri futures pe bitcoin, aceasta a respins zeci de cereri de ETF-uri spot pe bitcoin în trecut. (Dacă acest lucru vă derutează, nu vă faceți griji; vom acoperi diferitele tipuri de ETF-uri mai târziu în această postare).
Prin urmare, nimeni nu a fost surprins de întârziere, inclusiv cei mai apropiați de proces. SEC subliniază îngrijorări cu privire la volatilitate și niveluri inadecvate de supraveghere a tranzacțiilor, care ar putea duce la o potențială manipulare a pieței.
Agenția este, de asemenea, îngrijorată de faptul că bitcoinul se tranzacționează pe burse de criptomonede nereglementate. Este un aspect interesant, având în vedere că misiunea SEC este de a „proteja investitorii, de a menține piețe corecte, ordonate și eficiente și de a facilita formarea de capital”.
Toate celelalte ETF-uri valutare operează cu monede reglementate. SEC nu își poate îndeplini misiunea atâta timp cât bitcoin rămâne nereglementat.
Un alt factor care influențează întârzierea este faptul că SEC analizează informațiile recente din partea instanțelor și a altor agenții pe mai multe fronturi.
August – O lună importantă pentru cazurile de reglementare a criptomonedelor
Pe 29 august, un complet format din trei judecători ai Curții de Apel a Districtului Columbia din Washington a declarat că SEC nu și-a explicat pe deplin raționamentul atunci când a respins cererea Grayscale de a converti Grayscale Bitcoin Trust într-un ETF spot.
Judecătoarea Neomi Rao a scris că condițiile din jurul ETF-urilor futures erau suficient de similare cu ETF-urile spot, încât refuzul SEC de a le acorda ETF-uri spot era nejustificat, în principal pentru că SEC nu a explicat suficient de ce a respins conversia Grayscale în primul rând. Instanța a declarat că ETF-urile sunt suficient de similare încât SEC trebuie să le trateze în mod consecvent și că SEC ar trebui să își revizuiască decizia.
SEC face apel, de asemenea, la o decizie luată la începutul lunii august de o instanță districtuală din New York în procesul intentat de SEC împotriva Ripple. Instanța a constatat că vânzările criptomonedei XRP nu constituie vânzări de valori mobiliare în anumite circumstanțe.
În cele din urmă, la mijlocul lunii august, Fed-ul SUA și IRS-ul au publicat reguli propuse pentru impozitarea criptomonedelor care afectează SEC.
Versiuni cripto ale produselor și serviciilor TradFi
După cum vedem, unii jucători mari din domeniul TradFi care intră cu greu în lumea criptomonedelor accelerează puțin mecanismele de reglementare. Multe dintre cele mai mari companii TradFi se pregătesc să lanseze versiuni cripto ale produselor și serviciilor lor pentru a prinde valul de interes general care vine.
În iunie, Citadel Securities, Fidelity Digital Assets și Charles Schwab au lansat EDX Markets, o bursă de criptomonede complet conformă cu SEC pentru investitorii instituționali. De asemenea, Deutsche Bank a... aplicat autorității de reglementare financiară din Germania pentru a oferi servicii de custodie a criptomonedelor.
Unii investitori în criptomonede care nu au fost activi în TradFi s-ar putea să nu fie la fel de familiarizați cu vehiculele finanțelor tradiționale. Întrucât ETF-urile sunt în centrul atenției din punct de vedere al reglementărilor în acest moment,
hai să aruncăm o privire.
ETF-uri, Futures și Spot-uri
Un fond tranzacționat la bursă (ETF) este un tip de fond de investiții și produs tranzacționat la o bursă care combină caracteristicile acțiunilor individuale și ale fondurilor mutuale. ETF-urile oferă investitorilor acces la un portofoliu diversificat de active, cum ar fi acțiuni, obligațiuni, mărfuri sau alte instrumente financiare. SEC reglementează ETF-urile în SUA.
Nate Most a inventat ETF-urile ca o modalitate de a tranzacționa un coș de valori mobiliare la fel de ușor ca tranzacționarea unei acțiuni. Primul SPDR (Standard & Poor's Depositary Receipts) a fost introdus în 1993, urmărind indicele S&P 500. De atunci, piața ETF-urilor a crescut semnificativ. Datorită numeroaselor avantaje și flexibilității sale, ETF-urile au devenit un instrument preferat în portofoliile de investiții moderne.
ETF-urile reprezintă o modalitate mai flexibilă și mai rentabilă de a accesa un portofoliu diversificat de active în comparație cu fondurile mutuale tradiționale și investițiile individuale în acțiuni. Câteva motive cheie pentru care investitorii preferă ETF-urile includ:
- diversificarea: ETF-urile permit investitorilor să obțină expunere la un portofoliu diversificat de active, cum ar fi acțiuni, obligațiuni, mărfuri sau alte valori mobiliare, cu o singură investiție care ajută la distribuirea riscului și la reducerea impactului activelor individuale cu performanțe slabe.
- Lichiditate: ETF-urile sunt tranzacționate la bursele de valori la fel ca acțiunile individuale, oferind investitorilor posibilitatea de a intra și ieși rapid din poziții, spre deosebire de fondurile mutuale tradiționale, care de obicei se tranzacționează doar la sfârșitul zilei de tranzacționare la prețul valorii activului net (VAN).
- Transparență: Majoritatea ETF-urilor își publică zilnic deținerile, permițând investitorilor să vadă activele fondului.
- Costuri mai mici: ETF-urile au, în general, rate de cheltuieli mai mici decât fondurile mutuale tradiționale, deoarece sunt de obicei gestionate pasiv, urmăresc un indice și au cheltuieli operaționale mai mici. Costurile mai mici pot duce la randamente mai mari pentru investitori pe termen lung.
- Eficiență fiscală: ETF-urile sunt mai puțin susceptibile de a genera distribuții de câștiguri de capital decât fondurile mutuale gestionate activ, ceea ce poate duce la avantaje fiscale pentru investitori.
- Flexibilitate: Investitorii pot utiliza ordine limită, ordine stop și alte strategii de tranzacționare pentru a cumpăra sau vinde ETF-uri.
- Tranzacționare în cursul zilei: Investitorii pot tranzacționa ETF-uri pe parcursul zilei de tranzacționare la prețurile pieței, profitând de oportunitățile de tranzacționare pe termen scurt și de strategiile de tranzacționare.
- Accesibilitate: ETF-urile oferă acces la o gamă largă de clase de active și piețe, inclusiv piețe internaționale, mărfuri și sectoare de nișă, care pot să nu fie ușor accesibile investitorilor individuali prin alte mijloace.
ETF-uri futures
A bazate pe viitor ETF-urile utilizează contracte futures ca active subiacente pentru a urmări performanța unui anumit indice, marfă sau clasă de active. Exemplele de mărfuri includ aurul, petrolul și chiar creditele de carbon.
Așa cum v-ați putea aștepta, în cazul ETF-urilor futures pe bitcoin, contractele futures pe bitcoin reflectă volatilitatea prețului criptomonedei, urmând indirect valoarea de piață în timp real a bitcoinului prin intermediul unor burse precum Chicago Mercantile Exchange.
ETF-urile bazate pe contracte futures sunt populare printre investitorii care doresc expunere pe piețele de active fără a deține sau stoca fizic aceste active. Cu toate acestea, aceste ETF-uri pot fi complexe, necesitând de obicei mai multă expertiză decât o simplă abordare bazată pe globul de cristal pentru a prezice viitorul piețelor futures.
ETF-urile futures pot urmări și valutele, ceea ce duce la un loc în care TradFi întâlnește criptomonedele, în special bitcoinul. ETF-urile bitcoin bazate pe futures sunt disponibile investitorilor încă din...
ETF-ul ProShares Bitcoin Strategy a fost lansat ca primul ETF american pe futures pe bitcoin pe 19 octombrie 2021.
Un alt tip de ETF, un ETF spot, nu utilizează contracte futures. ETF-ul spot este tipul pe care BlackRock și alte firme doresc să-l lanseze.
Ce este un ETF Spot?
ETF-urile spot oferă expunere directă la piața spot (sau a activelor) reală, ceea ce poate duce la o experiență de investiții mai simplă și mai transparentă. Acestea evită dezavantajele ETF-urilor futures, cum ar fi costurile de rulare sau erorile de urmărire. ETF-urile spot tind să aibă cheltuieli mai mici, deoarece nu suportă costuri de tranzacționare și administrare a contractelor futures.
Mergi mai departe
SEC își poate amâna decizia în cazul BlackRock cu până la 6 luni. Grayscale și Ripple adoptă poziția conform căreia instanțele intervin pentru a limita comportamentul „arbitrar” și „capricios” al SEC, după cum a spus un judecător.
Dacă hotărârile judecătorești continuă să favorizeze industria cripto, probabil vom vedea în curând aprobarea EFT-urilor spot Bitcoin, semnalând un pas semnificativ pentru pătrunderea cripto în sistemul financiar mainstream.
Investiți în Bitcoin sau alte criptomonede? Dacă da, ZenLedger vă poate ajuta să vă organizați pentru perioada de declarare a impozitelor. Platforma agregă tranzacțiile de pe burse, calculează câștigul sau pierderea de capital și generează documentele necesare. În plus, puteți identifica oportunități de a reduce povara fiscală folosind strategii precum recuperarea pierderilor fiscale.
Acest material a fost pregătit doar în scop informativ și nu trebuie interpretat ca sfat profesional. Vă rugăm să solicitați consultanță juridică, financiară, fiscală sau de altă natură, specifică situației dumneavoastră particulare.
