Investitorii tradiționali care doresc să investească în Bitcoin sunt limitați la fonduri tranzacționate la schimb (ETF-uri) care utilizează contracte futures pentru a oferi expunere, în loc să dețină criptomonede reale. Din păcate, însă, aceste fonduri bazate pe futures nu urmăresc întotdeauna prețurile Bitcoin din cauza unor factori precum „randamentul la rulare” și suportă costuri de tranzacționare mai mari decât un fond de tip „buy-and-hold”.
SEC susține că fondurile spot Bitcoin ar putea fi vulnerabile la fraudă și manipulare a pieței, în timp ce propunerile existente nu au fost suficient de clare și cuprinzătoare pentru a dezvălui riscurile investitorilor. Însă un cor tot mai mare de administratori de active - inclusiv gigantul ETF BlackRock - se întrec în a introduce primul ETF spot Bitcoin.
Acești administratori de active susțin că un ETF spot Bitcoin ar putea ajuta la protejarea investitorilor, permițându-le să investească prin intermediul unui vehicul reglementat, în loc să fie forțați să cumpere și să vândă prin intermediul burselor. În plus, ETF-urile spot ar putea oferi costuri mai mici și un profil de risc mai ușor de înțeles în comparație cu ETF-urile Bitcoin bazate pe contracte futures.
În acest articol, vom examina propunerea BlackRock, răspunsul recent al SEC și când să ne așteptăm la un ETF spot Bitcoin.
Scurt istoric
Gemenii Winklevoss au încercat să creeze un ETF Bitcoin în martie 2017, când criptomoneda se tranzacționa la aproximativ 100 de dolari. După câteva încercări de a lansa un fond, a devenit clar că SEC a considerat activul prea riscant pentru investitorii individuali și a abandonat încercările. Mai mulți alți administratori de active au avut o soartă similară.
În octombrie 2021, primul ETF Bitcoin a intrat pe piață cu un impact puternic, oferind expunere prin contracte futures pe Bitcoin. ETF-ul ProShares Bitcoin Strategy (BITO) a atins active de 1 miliard de dolari în doar două zile - mai rapid decât orice alt ETF. Dar, doar câteva săptămâni mai târziu, prețurile Bitcoin au atins un vârf, iar fondul a înregistrat ieșiri masive.
Deși de atunci au fost lansate mai multe ETF-uri Bitcoin bazate pe contracte futures, un ETF Bitcoin spot a fost evaziv. BlackRock, Fidelity și alți administratori mari de active s-au alăturat luptei, depunând cereri la SEC în ultimele luni. Iar aceste eforturi au dus la creșterea bruscă a prețurilor Bitcoin în ultimele două săptămâni, în ciuda slăbiciunii criptomonedelor alternative.
Propunerea lui BlackRock
BlackRock, cel mai mare administrator de active din lume, depus pentru un ETF Bitcoin spot pe 15 iunie 2023. Mișcarea vine după ce administratorul de active a lansat anul trecut un trust privat Bitcoin spot pentru clienții instituționali. Potrivit Depunerea SECiShares Bitcoin Trust, deținut de BlackRock, ar folosi Coinbase Custody, deținut de Coinbase, ca și custode.
Potrivit Reuters, BlackRock speră să curețe blocajele rămase ale SEC printr-un acord cu Nasdaq, care a declarat că va încheia un acord de partajare a supravegherii cu o bursă de tranzacționare spot bitcoin pentru a-și completa propriul program de supraveghere. Aceste eforturi vizează atenuarea potențialului oricărei manipulări a pieței.
Totuși, mișcarea vine la doar câteva săptămâni după ce SEC... a intentat un proces împotriva Coinbase, susținând că operează ca o bursă de valori mobiliare neînregistrată, broker și agenție de compensare. Autoritatea de reglementare a acuzat, de asemenea, compania pentru oferta și vânzarea neînregistrată de valori mobiliare în legătură cu programul său de staking-as-a-service.
Alți administratori de active sunt, de asemenea, încercând să se lanseze propriile ETF-uri Bitcoin spot. Pe lângă documentele depuse de Fidelity și alți administratori mari de active, Grayscale Investments LLC a dat recent în judecată SEC, susținând că a acționat arbitrar prin respingerea propunerii sale de a converti trustul său emblematic într-un ETF în urma aprobărilor pentru fonduri bazate pe contracte futures.
Răspunsul SEC
SEC a declarat pentru Nasdaq, care a depus cererea pentru ETF-ul Bitcoin în numele BlackRock, că acestea nu au fost „suficient de clare și cuprinzătoare”, potrivit... BloombergÎnsă agenția ar aprecia revizuiri și actualizări din partea administratorului de active și o eventuală redepunere a cererii, ținând cont de feedback-ul SEC.
Se pare că Nasdaq lucrează la furnizarea de noi informații care ar îndeplini pragul de aprobare impus de SEC. După revizuirea și depunerea din nou a cererii, SEC va primi comentarii publice cu privire la modificări și, în cele din urmă, va da o decizie fermă de aprobare, fie prin da, fie prin refuz, în funcție de nivelul de confort al publicului cu noile cereri.
Interesant este că negarea vine la o săptămână după aprobat de agenție primul ETF cu efect de levier pe contracte futures pe Bitcoin – Volatility Shares 2X Bitcoin Strategy ETF (BITX) – lansat pe CBOE. Multe ETF-uri oferă, de asemenea, expunere auxiliară către companii implicate în spațiul cripto, cum ar fi minerii Bitcoin sau producătorii de hardware legat de minerit.
Impactul asupra prețurilor Bitcoin
Mișcările BlackRock și Fidelity au dus la o creștere bruscă a prețurilor Bitcoin, deoarece traderii au speculat că un ETF spot ar putea lărgi expunerea la criptomonedă. Deși investitorii tradiționali pot deja accesa expunerea la Bitcoin, nu există o legătură directă între achizițiile lor și piața spot Bitcoin, așa că impactul lor este oarecum redus.
Deși recenta respingere a SEC a dus la o ușoară scădere a prețurilor, mulți entuziaști ai criptomonedelor par încrezători că implicarea celui mai mare administrator de active din lume semnalează că ETF-urile spot Bitcoin vor deveni în cele din urmă realitate. Acest lucru a menținut prețurile Bitcoin ridicate pe tot parcursul lunii iunie, în ciuda faptului că SEC a devenit din ce în ce mai agresivă în ceea ce privește aplicarea legii.
Linia de jos
ETF-urile Bitcoin există de câțiva ani, dar fondurile spot rămân evazive. Deși SEC a ezitat să le aprobe, există o creștere a apetitului pentru a deține Bitcoin direct, fără a suporta randament la rulare sau a se confrunta cu condiții de contango/backwardare. Iar administratorii de active mari, precum BlackRock, ar putea fi aproape de aprobare.
Dacă tranzacționezi active cripto, ZenLedger te poate ajuta să organizezi totul pentru sezonul fiscal. Platforma agregă tranzacțiile între portofele și exchange-uri, calculează câștigul sau pierderea totală de capital și generează formularele fiscale pe care trebuie să le depui în fiecare an. Poți chiar găsi modalități de a-ți reduce factura fiscală prin colectarea pierderilor fiscale și alte tehnici.
