Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je 30. avgusta 2023 odložila odločitev o vlogi investicijskega velikana BlackRocka za registracijo bitcoin spot Exchange Traded Fund (ETF), skupaj s sedmimi drugimi podjetji. Odlog je del nenehnega seizmičnega premika v svetovnih financah, saj se kriptovalute približujejo regulativnemu priročniku tradicionalnih financ (TradFi).
Ta objava zajema nekatere dejavnike, ki vplivajo na odločitev SEC, in nekaj osnovnih informacij. Če se sprašujete, zakaj je spor med BlackRockom in SEC pomemben ali celo, kaj za vraga je ETF, je ta objava za vas.
Dejavniki, ki vplivajo na zamudo pri objavi BlackRocka s strani SEC
Čeprav je SEC odobrila nekaj ETF-jev za terminske pogodbe na bitcoin, je v preteklosti zavrnila na desetine vlog za promptne ETF-je za bitcoin. (Če vas to bega, ne skrbite; različne vrste ETF-jev bomo obravnavali kasneje v objavi).
Zato zamuda ni nikogar presenetila, vključno s tistimi, ki so bili najbližje procesu. SEC opozarja na zaskrbljenost glede nestanovitnosti in neustrezne ravni nadzora trgovanja, kar bi lahko privedlo do morebitnih tržnih manipulacij.
Agencija je zaskrbljena tudi zaradi trgovanja z bitcoini na nereguliranih borzah kriptovalut. To je zanimiva točka, saj je poslanstvo SEC »zaščititi vlagatelje, vzdrževati poštene, urejene in učinkovite trge ter omogočati ustvarjanje kapitala«.
Vsi drugi valutni ETF-ji poslujejo z reguliranimi valutami. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) ne more opravljati svojega poslanstva, dokler bitcoin ni reguliran.
Drug dejavnik, ki vpliva na zamudo, je, da SEC preučuje nedavne prispevke sodišč in drugih agencij na več področjih.
Avgust – pomemben mesec za primere regulacije kriptovalut
29. avgusta je tričlanski senat pritožbenega sodišča okrožja Columbia v Washingtonu dejal, da SEC ni v celoti pojasnil svoje utemeljitve pri zavrnitvi vloge družbe Grayscale za pretvorbo sklada Grayscale Bitcoin Trust v promptni ETF.
Sodnica Neomi Rao je zapisala, da so pogoji v zvezi s terminskimi ETF-ji dovolj podobni pogojem za spot ETF-je, da je bila zavrnitev spot ETF-jev s strani SEC neupravičena, predvsem zato, ker SEC ni dovolj pojasnila, zakaj je sploh zavrnila Grayscaleovo konverzijo. Sodišče je dejalo, da so si ETF-ji dovolj podobni, da jih mora SEC obravnavati dosledno in da bi morala SEC pregledati svojo odločitev.
Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) se pritožuje tudi na odločitev okrožnega sodišča v New Yorku z začetka avgusta v tožbi SEC proti Ripplu. Sodišče je ugotovilo, da prodaja kriptovalute XRP v določenih okoliščinah ni predstavljala prodaje vrednostnih papirjev.
Končno sta sredi avgusta ameriška centralna banka (Fed) in davčna uprava (IRS) objavila predlagana pravila za obdavčitev kriptovalut, ki vpliva na SEC.
Kripto različice izdelkov in storitev TradFi
Kot vidimo, nekateri veliki igralci TradFi, ki se okorno podajajo v kripto-svet, povzročajo, da se regulatorni mehanizmi nekoliko pospešijo. Številna največja podjetja TradFi se pripravljajo na lansiranje kripto različic svojih izdelkov in storitev, da bi ujela prihajajoči val zanimanja širše javnosti.
Junija so Citadel Securities, Fidelity Digital Assets in Charles Schwab lansirali EDX Markets, kripto borzo za institucionalne vlagatelje, ki je v celoti skladna s SEC. Tudi Deutsche Bank je vloženo pri nemškem finančnem regulatorju za zagotavljanje storitev hrambe kriptovalut.
Nekateri vlagatelji v kriptovalute, ki niso bili aktivni v TradFi, morda niso tako seznanjeni z instrumenti tradicionalnih financ. Ker so ETF-ji trenutno v regulatornem žarišču,
Poglejmo si.
ETF-ji, terminske pogodbe in spots pogodbe
Borzno trgovani sklad (ETF) je vrsta investicijskega sklada in produkta, s katerim se trguje na borzi in ki združuje značilnosti posameznih delnic in vzajemnih skladov. ETF-ji vlagateljem omogočajo dostop do diverzificiranega portfelja sredstev, kot so delnice, obveznice, surovine ali drugi finančni instrumenti. ETF-je v ZDA ureja Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC).
Nate Most izumil ETF-je kot način trgovanja s košarico vrednostnih papirjev tako enostavno kot trgovanje z delnico. Prvi SPDR (Depozitarni certifikati Standard & Poor's) je bil uveden leta 1993 in je sledil indeksu S&P 500. Od takrat je trg ETF-jev znatno zrasel. Zaradi številnih prednosti in prilagodljivosti so ETF-ji postali priljubljeno orodje v sodobnih naložbenih portfeljih.
ETF-ji so v primerjavi s tradicionalnimi vzajemnimi skladi in individualnim vlaganjem v delnice bolj prilagodljiv in stroškovno učinkovit način za dostop do diverzificiranega portfelja sredstev. Nekaj ključnih razlogov, zakaj vlagatelji dajejo prednost ETF-jem, vključuje:
- Diverzifikacija: ETF-ji vlagateljem omogočajo, da z eno samo naložbo pridobijo izpostavljenost diverzificiranemu portfelju sredstev, kot so delnice, obveznice, surovine ali drugi vrednostni papirji, kar pomaga razpršiti tveganje in zmanjšati vpliv posameznih slabo delujočih sredstev.
- Likvidnost: Z ETF-ji se trguje na borzah tako kot s posameznimi delnicami, kar vlagateljem omogoča hitro vstopanje in izstopanje iz pozicij, za razliko od tradicionalnih vzajemnih skladov, ki običajno trgujejo šele ob koncu trgovalnega dne po ceni neto vrednosti sredstev (NAV).
- Transparentnost: Večina ETF-jev dnevno razkriva svoje naložbe, kar vlagateljem omogoča vpogled v sredstva sklada.
- Nižji stroški: ETF-ji imajo običajno nižje stroškovne razmerja kot tradicionalni vzajemni skladi, ker se običajno upravljajo pasivno, sledijo indeksu in imajo nižje obratovalne stroške. Nižji stroški lahko dolgoročno vodijo do višjih donosov za vlagatelje.
- Davčna učinkovitost: ETF-ji imajo manjšo verjetnost, da bodo ustvarili izplačila kapitalskih dobičkov kot aktivno upravljani vzajemni skladi, kar lahko privede do davčnih ugodnosti za vlagatelje.
- Prilagodljivost: Vlagatelji lahko za nakup ali prodajo ETF-jev uporabljajo omejena naročila, stop naročila in druge trgovalne strategije.
- Trgovanje znotraj dneva: Vlagatelji lahko trgujejo z ETF-ji skozi ves trgovalni dan po tržnih cenah, pri čemer izkoriščajo kratkoročne trgovalne priložnosti in trgovalne strategije.
- Dostopnost: ETF-ji omogočajo dostop do širokega nabora razredov sredstev in trgov, vključno z mednarodnimi trgi, surovinami in nišnimi sektorji, ki posameznim vlagateljem morda niso zlahka dostopni na druge načine.
Terminske ETF-je
A na podlagi terminskih pogodb ETF uporablja terminske pogodbe kot osnovno sredstvo za sledenje uspešnosti določenega indeksa, surovine ali razreda sredstev. Primeri surovin vključujejo zlato, nafto in celo ogljične dobropise.
Kot bi lahko pričakovali, pri ETF-jih za bitcoin terminske pogodbe odražajo nestanovitnost cen kriptovalute in posredno sledijo tržni vrednosti bitcoina v realnem času prek borz, kot je Chicago Mercantile Exchange.
ETF-ji, ki temeljijo na terminskih pogodbah, so priljubljeni med vlagatelji, ki želijo biti izpostavljeni trgom sredstev, ne da bi jih imeli v lasti ali fizično shranjevali. Vendar pa so ti ETF-ji lahko kompleksni in običajno zahtevajo več strokovnega znanja kot le pristop s kristalno kroglo za napovedovanje prihodnosti terminskih trgov.
Terminski ETF-ji lahko sledijo tudi valutam, kar vodi do enega mesta, kjer se TradFi sreča s kriptovalutami, natančneje z bitcoinom. Terminski ETF-ji za bitcoin so vlagateljem na voljo že od ...
ETF ProShares Bitcoin Strategy je bil predstavljen kot prvi ameriški ETF za terminske pogodbe na bitcoin 19. oktobra 2021.
Druga vrsta ETF-ja, spot ETF, ne uporablja terminskih pogodb. Spot ETF je vrsta, ki jo želijo lansirati BlackRock in druga podjetja.
Kaj je spot ETF?
Spotni ETF-ji omogočajo neposredno izpostavljenost dejanskemu promptni (ali naložbenemu) trgu, kar lahko privede do bolj preproste in pregledne naložbene izkušnje. Izogibajo se negativnim posledicam terminskih ETF-jev, kot so stroški kotacije ali napake pri sledenju. Spotni ETF-ji imajo običajno nižje stroške, saj nimajo stroškov trgovanja in upravljanja s terminskimi pogodbami.
Naprej
Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) lahko svojo odločitev v zadevi BlackRock odloži za do 6 mesecev. Grayscale in Ripple zavzemata stališče, da sodišča posegata v to, da bi omejila »samovoljno« in »muhasto« vedenje SEC, kot je dejal eden od sodnikov.
Če bodo sodne odločbe še naprej naklonjene kripto industriji, bomo verjetno kmalu videli odobritev promptovnih elektronskih prenosov sredstev (EFT) z bitcoini, kar pomeni pomemben korak za prodor kriptovalut v glavni finančni sistem.
Ali vlagate v Bitcoin ali druge kriptovalute? Če je tako, vam lahko ZenLedger pomaga, da ostanete organizirani za čas davčne napovedi. Platforma združuje transakcije med borzami, izračuna vaš kapitalski dobiček ali izgubo in ustvari potrebno dokumentacijo. Poleg tega lahko prepoznate priložnosti za zmanjšanje davčnega bremena z uporabo strategij, kot je izkoriščanje davčnih izgub.
To gradivo je pripravljeno zgolj v informativne namene in se ne sme razlagati kot strokovni nasvet. Prosimo, poiščite neodvisen pravni, finančni, davčni ali drug nasvet, specifičen za vašo posebno situacijo.
