Newyorška borza se je začela kot odprta tržnica, kjer so se trgovci dnevno srečevali, da bi kupovali in prodajali delnice in obveznice. Z vzponom elektronskega trgovanja se je večina trgovanja preselila iz osebnih srečanj na splet, kjer so algoritmi lahko učinkoviteje povezali kupce in prodajalce. Danes pa večina trgovcev in vlagateljev preprosto klikne gumb za zaslonom.
Žal ima tehnologija navado prikrivati, kako stvari delujejo pod površjem. Večina trgovcev in vlagateljev ne razume, kaj se zgodi po kliku na gumb. Vendar pa se kripto ekosistem hitro razvija. demokratizacija izmenjav, kar omogoča vsakomur sodelovanje v delih trga, ki so običajno rezervirani za institucije.
Oglejmo si podrobneje, kako delujejo borze in kako lahko trgovci s kriptovalutami in vlagatelji postanejo ustvarjalci trga.
Kripto ekosistem demokratizira finančne storitve, vključno z borzami, kjer lahko vsakdo postane ustvarjalec trga.
Kako delujejo menjalnice
Večina trgovcev in vlagateljev uporablja borze za nakup in prodajo delnic, kriptovalut in drugih sredstev. Namesto ročnega iskanja nasprotne stranke borze povezujejo kupce s prodajalci na centraliziranem trgu. Z drugimi besedami, zagotavljajo likvidnost na trg tako, da zagotovi, da lahko kdorkoli kadar koli kupuje ali prodaja.
Centralizirane borze (CEX) uporabljajo knjiga naročil združevati ponudbe za nakup ali prodajo in izračunavati tržno vrednost sredstva. Na primer Coinbase Knjiga naročil za Bitcoin (spodaj) prikazuje povpraševanje pri 22,995.00 $ in ponudbo pri 22,992.52 $. Mediana 22,993.76 $ predstavlja tržno ceno, medtem ko razlika (npr. razlika med ponudbo in povpraševanjem) znaša 2.48 $.
Čeprav CEX ostajajo najbolj priljubljen način trgovanja, decentralizirane izmenjave (DEX) uporabljajo avtomatizirane ustvarjalce trga, da se izognejo potrebi po knjigah naročil. Namesto tega DEX uporabljajo algoritme in likvidnostne sklade za določanje cen na podlagi ponudbe in povpraševanja. Posledično se posli izvršijo takoj, brez čakanja na nasprotno stranko ali omejeno naročilo.
Najnovejše kripto borze združujejo različne protokole in mehanizme za povečanje likvidnosti na različnih platformah. Na primer, borza 1inch združuje likvidnost iz različnih DEX-ov, da bi zmanjšala zdrs pri velikih naročilih. Na ta način lahko velik kupec odda naročilo, ne da bi ga skrbela likvidnost posamezne platforme.
Kaj so ustvarjalci trga?
Dve najpogostejši vrsti naročil sta omejena naročila in tržna naročilaTržna naročila se samodejno izvršijo po trenutni povpraševalni ceni in obdelajo takoj. Vendar pa omejena naročila določajo ceno in lahko ostanejo v knjigi naročil dlje časa. Posledično številna omejena naročila dodajo likvidnost trgu pri različnih cenovnih ravneh.
Trgovci ali vlagatelji, ki oddajo omejeno naročilo, so znani kot tržni ustvarjalci saj trgu dodajajo likvidnost. Po drugi strani pa so tisti, ki oddajajo tržna naročila ali omejena naročila blizu tržne cene, znani kot prevzemniki trga saj odvzemajo likvidnost s trga. Včasih morajo biti omejena naročila označena kot »samo objava«, da se štejejo za izdelovalce.
Na DEX-ih so ustvarjalci trga znani kot ponudniki likvidnosti (LP-ji). Namesto dodajanja omejenih naročil za izpolnjevanje knjige naročil LP-ji prispevajo žetone v likvidnostni sklad ki deluje z algoritmom za ustvarjanje trga. Vsakdo, ki sklene posel prek DEX-a, je prevzemnik trga saj odvzemajo likvidnost in zmanjšujejo velikost likvidnostnega sklada.
Na primer, Odklopite Uporabniki združijo svoje žetone in ustvarijo sklad, ki izvaja posle na platformi za pavšalno provizijo v višini 0.3 %. Te provizije se razdelijo med vse v določenem likvidnostnem skladu glede na njihov odstotek prispevka. Če je žetona malo, en sam LP predstavlja velik odstotek sklada in zasluži več provizij – kar spodbuja likvidnost.
Nekateri vodilni institucionalni ustvarjalci trga kriptovalut vključujejo:
- Trgi GSR
- Kairon Labs
- Alfa Theta
- Almeda Research
- Bluesky Capital
Kaj so provizije za ustvarjalce?
Zgodovinsko gledano so bili vzdrževalci trga velike institucije ali specialisti, ki so vzdrževali lastne knjige naročil. Tako na primer, ko obstaja tržno naročilo za nakup 100 delnic, bodo delnico kupili od prodajalca v svoji knjigi naročil po ponudbeni ceni in jo prodali kupcu po povpraševanju. Posledično dobijo od razlike med ponudbeno in povpraševalno ceno.
Z vzponom elektronskega trgovanja so številne borze prešle na sistem ustvarjalcev in prejemnikov. Borza lahko na primer ustvarjalcem ponudi popust v višini 0.002 USD na delnico, prejemnikom pa zaračuna provizijo v višini 0.003 USD na delnico. Cilj je spodbuditi trgovce na trgih z ozkimi razlikami med ponudbo in povpraševanjem, saj je za tradicionalne ustvarjalce trga manjši potencial dobička.
DEX-ji spodbujajo ponudnike likvidnosti nekoliko drugače, saj običajno ne uporabljajo centraliziranih knjig naročil. Namesto da bi zagotovili popust ali rabat na posel, DEX-ji nagrajujejo trgovce in vlagatelje za prispevek k likvidnostnemu skladu z uporabo provizij, ustvarjenih z omogočanjem transakcij. Višina nagrade je odvisna od likvidnostnih zahtev za žetone.
Seveda obstajajo nekateri DEX-i, ki brišejo mejo. Serum je na primer zelo zmogljiv in prilagodljiv DEX, zgrajen na omrežju Solana, ki za pogon svoje trgovalne infrastrukture uporablja centralno knjigo omejenih naročil (CLOB) namesto avtomatiziranega ustvarjalca trga.
Čeprav lahko trgovci in vlagatelji delujejo kot ustvarjalci trga, da bi znižali svoje provizije ali zaslužili, se odpovedo možnosti hitrega izvajanja poslov. To je zato, ker morajo biti omejena naročila za ustvarjanje trga dovolj oddaljena od tržne cene, da prispevajo k likvidnosti, kar pomeni, da se ne bodo izvršila, dokler se tržna cena ne premakne dovolj daleč, da sproži posel.
Bottom Line
Vzdrževalci trga so trgovci ali vlagatelji, ki borzi dodajo likvidnost. Kot spodbudo običajno plačajo nižjo provizijo (provizijo ustvarjalca) kot prevzemniki trga, ki plačajo provizijo prevzemnika. Na decentraliziranih borzah (DEX) pa običajno prejmejo nagrade v zameno za zagotavljanje likvidnosti. Vendar je kompromis v tem, da se ti posli ne izvršijo takoj po tržni ceni.
Borze se še naprej razvijajo s prihodom visokofrekvenčnega trgovanja in plačila za pretok naročil (npr. vprašljiv poslovni model Robinhooda). Vendar pa so kripto borze sprejele veliko bolj demokratičen pristop, saj omogočajo vsakomur, da prispeva likvidnost v zameno za popuste ali nagrade – kar je obojestransko koristno za vse.
Če trgujete s kriptovalutami, vam lahko ZenLedger pomaga, da bo vse organizirano za davčni čas. Naša platforma samodejno združuje transakcije med borzami, izračunava kapitalske dobičke ali izgube in izpolnjuje obrazce IRS, ki jih morate vložiti vsako leto.
