Дана 25. априла 2024. године, након недеља преговора, представница Представничког дома САД Максин Вотерс (демократа из Калифорније) најавила да би коначна верзија закона о стабилним коинима ускоро могла бити спремна. Регулација стабилних коина би био главни развој на путу криптовалута ка ширем усвајању.
Свака већа промена у успостављеном финансијском систему је веома изазовна. Хајде да испитамо регулаторне изазове повезане са стабилним коинима, почевши од тога зашто стабилни коини уопште постоје (или покушавају да постоје).
Који проблем решавају стабилни коини?
Волатилност криптовалута чини регулаторе несигурним и представља препреку за широко усвајање. Стејблкоини имају за циљ да реше овај проблем тако што ће криптовалуте учинити лакшим за регулисање владама и за коришћење људима.
У теорији, стабилни коини би:
- Смањите неке ризике финансијске стабилности услед флуктуација цена криптовалута.
- Повећајте усвајање крипто плаћања од стране трговаца.
- Поједноставите прекограничне трансакције.
- Смањите ризик за становништво без банкарског приступа које већ испробава криптовалуте јер је то боља алтернатива њиховој фиат валути или немају приступ капиталу преко традиционалних банака.
Стејблкоини покушавају да повећају управљање ризицима и стабилност у екосистему криптовалута, потенцијално отварајући пут за шире усвајање и случајеве употребе у стварном свету изван спекулација имовином.
Три врсте стабилних коина
На основу свог стабилизационог механизма, стабилне кованице су подељене у три главне врсте. Испод је основни преглед; више о сва три можете сазнати у овај пост.
- Стабилне кованице ван ланца или подржане фиат валутама: Оне су подржане резервом фиат валуте, која се обично држи на банковном рачуну или код старатеља. Пример су стабилне коине за плаћање, које се користе за куповину и продају, а не за инвестирање.
- Стејбл коини на ланцу или подржани криптовалутама: Корисници закључавају одређену количину криптовалуте, као што су Етереум, Биткоин или нека друга дигитална имовина, како би креирали криптовалуте подржане стабилним коинима.
- Алгоритамски стабилцоини: Ови стабилни коини се ослањају на алгоритме и паметне уговоре како би одржали стабилност. На основу прошлих перформанси, алгоритамски стабилни коини су најризичнији.
Макро поглед: Долар као светска резервна валута и успон стабилних коина
Амерички долар (USD) је светска резервна валута од краја Другог светског рата. Друге земље држе велике девизне резерве у америчким доларима због њихове историјске финансијске стабилности, дубоких тржишта и доминације америчке економије.
За неке глобалне јужне економије, дуг такође игра значајну улогу. За фасцинантну дубљу анализу изазова са којима се САД суочавају у одржавању доминације долара, погледајте Ова објава финансијског стратега Лин Алдена.
Стејбл коини везани за амерички долар могу одржати и ојачати позицију САД, супротстављајући се Кинески планови да свргне амерички долар са места доминантне светске валуте.
Стејблкоини: Ризици, потенцијал и регулација
Иако концепт стабилне валуте делује једноставно – дигитална валута везана за стабилну фиат валуту или имовину – као и са свим криптовалутама, стварност је сложенија. Да ли стабилне валуте носе ризик?
Кратак одговор је да, и постоје различити ризици стабилних коина. Стејбл коини подржани фиат валутама, на пример, наводно су подржани резервама традиционалне имовине попут америчких долара или државних обвезница. У теорији, требало би да буду мање ризични. Алгоритамски стабилни коини, с друге стране, сматрају се веома ризичним.
У мају 2022. године, алгоритамски стабилни коин TerraUSD се срушио заједно са својим пратећим токеном Luna, поново гурајући поверење инвеститора у понор.
Крипто заједница и други критиковали су Конгрес САД због спорог напретка у регулацији криптовалута. Међутим, индустрија мора боље да се самоконтролише. Сваки испад јавности у великом профилу враћа криптовалуте годинама уназад и даје криптоскептичним законодавцима и регулаторима много простора за трчање.
Штавише, брзи раст тржишта стабилних коина затекао је регулаторе широм света помало неспремне. Тренутни међународни регулаторни оквир за стабилне коине остаје фрагментиран, при чему различите јурисдикције примењују мозаик правила.
Овај недостатак јединственог приступа ствара неизвесност и за издаваоце и за кориснике. Ово ћемо детаљније испитати у следећем одељку.
Упознајте се са новим: Изазови регулације стабилних коина данас
Обећање стабилних коина да ће створити већу финансијску стабилност привлачи све већи број играча. Један од изазова је то што, за разлику од традиционалних финансијских институција, издаваоци стабилних коина често послују у сивој зони без јасног мандата регулатора.
Ево детаљнијег погледа на неке од данашњих изазова:
Резервни захтеви: Адекватне резерве су кључни аспект одржавања вредности стабилних коина. Регулаторни оквири широм света још увек расправљају о врсти имовине која се може квалификовати као резерве за стабилне коине подржане фиат валутама. Да ли би требало да то буде само готовина и еквиваленти попут америчких државних обвезница, или се може укључити и друга високо ликвидна имовина?
Поред тога, однос резерви према издатим стабилним коинима је још једна спорна тачка. Строг однос 1:1 може бити идеалан за стабилност, али би могао ограничити потенцијал раста тржишта стабилних коина. Коначно, транспарентност око састава резерви је кључна за изградњу поверења.
Адекватност капитала: Као и банке, издаваоци стабилних коина морају имати довољно капитала да би апсорбовали потенцијалне губитке и одржали солвентност. Међутим, за разлику од банкарског сектора, који је успоставио оквире за адекватност капитала, прописи за издаваоце стабилних коина су још увек у развоју.
Одређивање одговарајућих капиталних захтева за стабилне коине зависиће од фактора као што су врста основне имовине и укупни профил ризика пословања издаваоца.
Заштита потрошача и инвеститора: Недостатак јасних прописа излаже кориснике потенцијалним ризицима. За разлику од традиционалних финансијских институција, неки издаваоци стабилних коина можда не подлежу строгим захтевима за откривање информација.
Постоји забринутост због потенцијалних сукоба интереса између издавалаца стабилних коина и платформи за трговање. Без одговарајућег регулаторног надзора, ови сукоби би могли да угрозе кориснике и подрију поверење у тржиште.
Ово су само неки од значајних изазова са којима се данас суочавају издаваоци стабилних коина. Можете погледати ово Регулаторни изазови стабилних коина (pdf) за дубинско истраживање. Недостатак јединственог глобалног приступа ствара неизвесност и омета иновације.
Зацртавање курса: Међународна сарадња за регулаторне изазове стабилних коина
Многе владе водећих светских економија признају потребу за координисанијим регулаторним приступом. Међународна сарадња између централних банака, финансијских регулатора и заинтересованих страна у индустрији је кључна за успостављање доследног оквира за регулацију стабилних кованица.
На пример, у марту 2024. године, Хонгконшка монетарна управа (HKMA) најавио лансирање свог новог аранжмана за „песак“ за издаваоце стабилних коина („Песак“ за стабилне коине). Песак за стабилне коине је још један корак након законског предлога за имплементацију новог регулаторног режима за издаваоце стабилних коина.
Дигиталне валуте централних банака (CBDC) су још једна тема коју проучавају владе широм света. CBDC је дигитална валута коју издаје централна банка. Занимљиво је видети да иако је амерички долар и даље светска резервна валута, све главне економије света су у... Пилот фаза ЦБДЦ-а, док САД остају у фази развоја.
Иако су се стабилни коини појавили као решење приватног сектора, ЦБДЦ нуде другачији приступ са потенцијалним импликацијама за њихову будућност.
Кључне разлике између стабилних коина и ЦБДЦ-а
Дигиталне валуте централних банака (CBDC): Потенцијални пораст CBDC-а могао би утицати на регулаторни пут за приватне стабилне коине, што би потенцијално могло довести до хармонизованијег приступа.
Издавалац: Стејблкоине издају приватне компаније, док ЦБДЦ издају централне банке.
Подршка: Стејблкоини су обично подржани имовином из стварног света (фиат валуте, обвезнице) или алгоритмима, док ЦБДЦ, као и традиционалне фиат валуте, имају пуну подршку централне банке.
Регулација: Правила за стабилне коине се мењају, док ће ЦБДЦ вероватно бити подложни строжим прописима који одражавају њихову директну везу са централним банкама.
Зашто постоје и стабилни коини и ЦБДЦ?
ЦБДЦ и стабилни коини стварају слојевити систем. ЦБДЦ би могли да служе као основни слој за поравнање великих трансакција, док би стабилни коини за плаћање могли бити погоднији за свакодневну употребу због свог потенцијала за иновације и флексибилност.
Поред тога, заговорници криптовалута и приватности напомињу да владе могу и вероватно ће пратити ЦБДЦ на начине на које тренутно не могу да прате готовину. На пример, ЦБДЦ, који држи директно јавност, дао би владама невиђен увид у финансијске активности људи.
Стејблкоини за плаћање могу омогућити дигитална плаћања, али истовремено одржати заштитну линију између владиног надзора и дигиталног новца у вашем новчанику.
Владе и финансијске институције и даље расправљају о ЦБДЦ-има и улози стабилних коина унутар тог система.
Напредак са регулаторним изазовима за стабилне коине
Као што смо видели, будућност стабилних коина зависи од сложеног калеидоскопа покретних делова. Једно је сигурно: глобални финансијски систем пролази кроз велику реконструкцију.
Да ли сте крипто инвеститор који тргује стабилним коинима? ЗенЛеџер вам може помоћи да пратите своје пореске обавезе! Наша платформа поједностављује подношење пореске пријаве за криптовалуте аутоматским агрегирањем ваших трансакција између новчаника и берзи, израчунавањем капиталних добитака/губитака и генерисањем потребних пореских извештаја. Почните бесплатно већ данас и са сигурношћу се крећите кроз узбудљиви свет криптовалута!
Beleška: Ове информације су само у опште сврхе и не треба их тумачити као стручни савет. Молимо вас да се консултујете са пореским стручњаком за смернице специфичне за вашу ситуацију.
