децентрализоване финансије (DeFi) покрет замишља свет у коме се позајмљивање, трговина и друге трансакције одвијају без централизованог посредника. У својој сржи, DeFi протоколи се ослањају на паметне уговоре и фондове ликвидности – или заједничке фондове токена – како би олакшали трансакције без упаривања појединачних купаца и продаваца.
У овом чланку ћете сазнати како фондови ликвидности функционишу испод површине и како то утиче на DeFi екосистем, укључујући инвеститоре, зајмопримце и друге учеснике.
Зашто је ликвидност важна
Ликвидност се односи на лакоћу којом неко може претворити имовину у готовину без утицаја на њену тржишну цену. Можете брзо продати високо ликвидну имовину без изазивања значајне промене цене, што је суштинска карактеристика сваког финансијског тржишта. Финансијска тржишта постају неефикасна и мање корисна за учеснике без обилне ликвидности.
На конвенционалним финансијским тржиштима, централизовани посредници обезбеђују ликвидност. На пример, банке ће вам позајмити новац без упаривања долар-за-долар са депонентима. А берзе користе стручњаке и подстицаје маркет мејкера како би подстакле трговину и ликвидност. Заузврат, они наплаћују накнаде за ове услуге.
DeFi протоколи омогућавају добављачима ликвидности (LP) да депонују средства у фондове ликвидности. Уместо коришћења централизованог посредника, фондови ликвидности користе паметне уговоре за динамичко подстицање LP-ова, осигуравајући да увек постоји противна страна спремна да тргује (уз одређену цену) и довољна ликвидност на тржишту за трговце и инвеститоре.
Како функционишу базени ликвидности
Фондови ликвидности су у срцу децентрализованог финансијског екосистема.
Пулови ликвидности омогућавају свакоме да допринесе токенима и постане добављач ликвидности. На тај начин могу да примају накнаде које се наплаћују од зајмопримаца или трговаца који користе пул. Генерално, приход који генеришу зависи од њиховог доприноса пулу. Они који доприносе више добијају већи део награда.
Постоји много разлога зашто би некоме могао бити потребан фонд ликвидности:
- Трговци – Претпоставимо да желите да замените један токен за други. Уместо да чекате да неко жели да направи потпуно супротну трговину, можете заменити своје токене из фонда ликвидности.
- Позајмљивачи – Претпоставимо да желите да позајмите токен. Уместо да тражите понуде од више зајмодаваца, можете позајмити токене из фонда ликвидности који одређује фер стопу на основу понуде и потражње.
Размотрите фонд ликвидности који прихвата два токена: токен А и токен Б. Желите да замените 10 токена А за неки токен Б. Фонд користи формулу да одреди колико токена Б добијате. А када се трговина заврши, фонд има више токена А и мање токена Б. Цена токена се прилагођава у зависности од понуде и потражње у реалном времену.
Приступи и изазови
Фондови ликвидности долазе у различитим облицима и величинама. Различите платформе и протоколи имају јединствене моделе за управљање фондовима ликвидности, док истовремено обезбеђују ликвидност за различита тржишта и средства. Истовремено, инвеститори имају сопствене подстицаје за интеракцију са фондовима ликвидности – често тражећи веће приносе на различитим тржиштима.
Уобичајени приступи
Константни модели производа, као што су Унисвап'с, су најчешћи приступ изградњи фондова ликвидности. Да бисте разумели како функционишу, замислите клацкалицу на игралишту. Без обзира колико се две стране крећу горе-доле, производ тежина на обе стране остаје константан. Слично томе, Uniswap и други протоколи користе производ два токена за одређивање цене.
У овом примеру са Uniswap-а, цена токена А се повећава са 1,200 на 1,203.03, што смањује вредност токена Б на 399 да би се сачувала константа од 3. Након трансакције, акције ликвидности вреде 3.015 након додавања трансакционих накнада.
Док константни производи функционишу за размену токена, модели стабилних коина олакшавају активности позајмљивања и кредитирања. Многи фондови ликвидности фокусирају се на упаривање зајмопримаца и зајмодаваца стабилних коина по оптималним каматним стопама, омогућавајући инвеститорима да остваре принос, а зајмопримцима да приступе капиталу или левериџу без прибегавања фиат валутама.
Подстицаји инвеститорима
Фондови ликвидности послују у веома конкурентном окружењу где конкуренти стално јуре веће приносе. Према Нансен, више од 40% произвођача приноса који обезбеђују ликвидност фонду на дан лансирања излазе у року од 24 сата. А до трећег дана, скоро три четвртине почетних инвеститора отишло је у потрази за другим приносима.
Нажалост, овај „плаћенички капитал“ поткопава одрживост DeFi протокола за цео екосистем. Иако су неки протоколи покушали да имплементирају ликвидност у власништву протокола или друге технике, трансакциона природа ликвидности и трка за већим приносима и даље представљају изазов за DeFi простор.
Ризици и награде за ЛП-ове
Фондови ликвидности омогућавају трговцима и инвеститорима да генеришу приход од своје крипто имовине. У ствари, структуре подстицаја фондова ликвидности довеле су до читаве стратегије крипто инвестиција познате као „yield farming“, где инвеститори премештају средства између различитих протокола како би током времена генерисали што већи принос.
Неки протоколи чак аутоматизују принос ратарски процесНа пример, Yearn Finance нуди алат за генерисање приноса и агрегацију са развојним тимом који стално ради на новим стратегијама како би корисницима остварио веће приносе. Платформа има више од 30 Curve базена где инвеститори могу да депонују пет различитих криптовалута у паметне уговоре.
Упркос потенцијалу за приносе, фондови ликвидности нису инвестиције без ризика. Склони су нестални губитак, где се цена токена у фонду ликвидности разликује од цене ван њега. То може довести до ситуација у којима би, упркос зарађивању накнада, можда било боље да сте токене само држали на отвореном тржишту.
Такође постоји ризик да паметни уговори који леже у основи DeFi протокола буду хаковани, откривајући средства закључана у протоколу. На пример. ChainSec-а Записи показују укупно скоро 150 DeFi експлоатација у износу од преко 4 милијарде долара изгубљених средстава. А у многим случајевима, ова средства се или не могу надокнадити или се могу надокнадити само делимично.
Резиме
Фондови ликвидности су у срцу екосистема децентрализованих финансија (DeFi). Поред тога што стварају тржишта без централизованог посредника, ове платформе нуде инвеститорима тешко доступан принос на њихову крипто имовину. Као резултат тога, постале су распрострањене међу индивидуалним и институционалним трговцима и инвеститорима.
Ако тргујете крипто имовином, ZenLedger вам може помоћи да све организујете за време пореске пријаве. Платформа аутоматски агрегира трансакције између новчаника и берзи, израчунава ваш укупни капитални добитак или губитак и генерише пореске обрасце које треба да поднесете сваке године.
