Децентрализоване финансије, познатије као дефи, је сенка своје некадашње вредности од 178 милијарди долара, са укупном закључаном вредношћу (TLV) од око 45 милијарди долара данас. Али након што је смањено неколико обмањујућих пројеката – као што су Земља, чијег оснивача Комисија за хартије од вредности (SEC) тужи због преваре – преостало тржиште од 45 милијарди долара делује знатно зрелије и одрживије.
Хајде да погледамо шта је следеће за DeFi тржиште и зашто бисте можда желели да одбројавате до краја, али дефинитивно не до краја – у ствари, његова будућност би могла бити светлија него икад.
#1. Реални принос замењује годишњи принос
Већина крипто трговаца је наишла на DeFi платформе које нуде астрономских 100% или чак 1,000% приноса. Наравно, можете се запитати да ли су ови приноси превише добри да би били истинити. (Ако нису, размислите о читању нашег чланка о избегавање превара.) Док неки рани пројекти нуде привремено високе приносе, други функционишу на начин који подсећа на Понцијеву шему.
Многе преваре укључују пројекте који дистрибуирају APY на начин који исцрпљује њихову благајну – познато као „разводњавајуће емисије“. Вредност токена пројекта се смањује захваљујући смањењу његове благајне. Стога, иако могу понудити атрактиван APY, то често није одрживо на дужи рок. И на крају, неко ће остати са џепом.
Можете ово замислити у смислу дивиденди акција:
Претпоставимо да компанија има 1,000 акција у оптицају у вредности од 100,000 долара или 100 долара по акцији. Тренутно исплаћује годишњу дивиденду од 5 долара, што резултира приносом од дивиденде од 5%. Ова дивиденда кошта компанију 5,000 долара годишње. Ако компанија реинвестира у иницијативе за раст и изгуби 1,000 долара годишње, мора да исплати 5,000 долара из своје благајне. А ако се ове иницијативе за раст не исплате, акције ће вредети најмање 5,000 долара мање, а вероватно је и смањење дивиденди у будућности.
„Реални принос“ може помоћи у утврђивању да ли је принос пројекта одржив. Поређењем прихода са расподелама, можете одлучити да ли је годишњи приход пројекта „реалан“ и одржив на дужи рок.
На пример, претпоставимо да аутоматизовани маркет мејкер (AMM) генерише 10,000 долара накнада за трансакције у фонду ликвидности. Према токеномици пројекта, 7,500 долара иде учесницима у фондовима награда, остављајући вишак од 2,500 долара за благајну – стварајући позитиван реални принос.
Након што су их опекле безброј превара, DeFi инвеститори све више траже стварне приносе – чак и ако су нижи од најпопуларнијих прилика. Стварни приноси такође могу бити кључ за привлачење главних конвенционалних инвеститора.
#2. DeFi купује средства из стварног света
Спектакуларни колапс Терре смањио је апетит за алгоритамски стабилни новчићиУместо тога, многи инвеститори се окрећу стабилним коинима подржаним имовином из стварног света, као што су државне обвезнице или друге хартије од вредности ниског ризика, уместо токеномике.
Квалитет ове имовине из стварног света такође је био актуелно питање. На пример, донедавно је Тетер држао већину својих резерви у комерцијалним записима – познато неликвидно тржиште. Ако би инвеститори покушали да откупе велику количину Тетера одједном, било би тешко обезбедити ликвидност без продаје комерцијалних записа по ценама распродаје и потенцијалног пропадања. Али након интензивне контроле, пројекат је пребацио највећи део својих резерви у државне обвезнице.
Слично томе, МакерДАО доспела је у вести у октобру 2022. године куповином државних обвезница у вредности од 500 милиона долара – којима је додала 700 милиона долара у јуну 2023. године, чиме је свој удео достигла 1.2 милијарде долара. Са порастом приноса на државне обвезнице, овај потез је осмишљен да искористи тренутно окружење приноса и да своју имовину стави у функцију на ликвидан и јефтин начин.
Висококвалитетна имовина из стварног света може помоћи стабилним коинима да испуне своје обећање стабилности – и, у данашњем окружењу – повећају принос за платформе које стоје иза стабилних коина (приноси се обично преносе на подржаваоце стабилних коина). Штавише, институционални инвеститори могу сматрати ову доказану имовину прихватљивијом од алгоритамских стабилних коина, где може бити тешко квантификовати ризик.
Поред квалитетније имовине из стварног света, DeFi протоколи доказују своје власништво над овом имовином кроз комбинацију ревизија и механизама доказивања резерви. Док USDC користи месечне ревизије како би уверио инвеститоре, Coinbase недавно награђени грант за доказ резерви који ће помоћи у развоју децентрализованог решења за резерве.
На крају крајева, стабилни коини способни да докажу своје власништво над имовином из стварног света у реалном времену вероватно ће постати предводници DeFi екосистема све док алгоритамски стабилни коини не докажу да имају начин изузетно ниског ризика да подрже своју вредност.
#3. Институције почињу да примећују
Тржиште DeFi-ја од 45 милијарди долара је занемарљив део глобалног тржишта финансијских услуга од 28 билиона долара и глобалног тржишта акција од 109 билиона долара. Иако послује на најсавременијим иновацијама, светске финансијске институције су далеко познатије по томе што су избегле ризик (већина користи софтвер написан 1960-их) него по најсавременијим технологијама.
Уз то речено, финансијске институције су свесне шта је у питању.
Метеорски успон стартапова попут Stripe-а врши притисак на ове институције да иновирају и пруже модерну, поједностављену и кориснички прилагођену услугу потрошачима и програмерима. А DeFi се широко сматра следећом дигитално-нативном итерацијом ових финансијских услуга.
Истовремено, институционални инвеститори су заинтересовани за DeFi екосистем из другог разлога. Релативна неефикасност тржишта ствара атрактивне приносе и могућности арбитраже које је тешко пронаћи на конвенционалним финансијским тржиштима. И многи главни инвеститори желе да поседују DeFi имовину која генерише принос.
Неколико компанија и пројеката има за циљ да ове институције укључе у свој тим.
ПрајмВолт, стартап који подржава Y Combinator, недавно је покренуо инфраструктуру за чување, трговање и управљање ризиком следеће генерације за институционалне CeDeFi и операције дигиталне имовине предузећа. Као свеобухватна платформа за управљање имовином за управљање дигиталним токенима и имовином у различитим ланцима, платформа би могла да покрене институционално усвајање поједностављивањем токова рада.
Други стартапови помажу у поједностављивању институционалних инвестиција. На пример, Фигмент Олакшава великим инвеститорима улагање великих количина података, ликвидних опција, алата за програмере и других понуда. У ствари, они чине око 5% свих уложених ETH-ова. Такође пружа осигурање које нуди заштиту од инцидената смањења вредности, помажући у смањењу ризика за институционалне инвеститоре.
На крају крајева, пораст институционалних инвестиција и учешће у DeFi простору могли би помоћи у успостављању стабилности и привлачењу главних инвеститора и потрошача.
Контратрендови које треба пратити
Метеорски успон DeFi-ја крајем 2021. године изазвао је брзу регулаторну реакцију која и данас утиче на индустрију.
На врхунцу тржишта у новембру 2021. године, Комисија за хартије од вредности (SEC) је издала изјава о ризицима, прописима и могућностима DeFi-ја, доводећи у питање недостатак транспарентности и псеудонимизацију у индустрији. А недавно, шеф крипто агенције упозорио да су додатне наплате стизале на крипто берзе и DeFi протоколе након акција против Coinbase-а и других крипто берзи.
У међувремену, Пореска управа САД (IRS) би такође могла да утиче на индустрију. Регулатори су предложили неколико закона којима се захтева да DeFi пројекти поштују захтеве за спречавање прања новца (AML) и „Познај свог клијента“ (KYC). То укључује пријављивање сумњивих трансакција, па чак и достављање образаца 1099 клијентима и Пореској управи САД. Решења ових проблема могла би да промене DeFi индустрију какву данас познајемо.
Резиме
DeFi остаје тржиште вредно 45 милијарди долара упркос значајним неуспесима многих популарних пројеката, попут Terra. Али како се приближавамо 2024. години, DeFi тржиште показује више знакова зрелости, што би могло помоћи у привлачењу главних инвеститора и институција. Конкретно, сигурнији приноси, поуздани стабилни коини и институционални инвеститори могли би да уведу нову еру стабилности.
Ако се бавите DeFi трансакцијама, ZenLedger вам може помоћи да све организујете за време пореске пријаве. Наша платформа аутоматски агрегира трансакције између новчаника и берзи, израчунава ваш капитални добитак или губитак и генерише пореске обрасце које морате поднети годишње.
Овај материјал је припремљен само у информативне сврхе и не треба га тумачити као стручни савет. Молимо вас да потражите независан правни, финансијски, порески или други савет специфичан за вашу конкретну ситуацију.
