TradFi Holdouts – Mäklarfirmor erbjuder inte spothandel med Bitcoin ETF:er, och varför.

Efter ett decennium av förväntan och regulatoriska hinder godkände den amerikanska finansinspektionen (SEC) de första Bitcoin-ETF:erna (börshandlade fonderna) någonsin i januari 2024. Detta historiska beslut markerade en vändpunkt för kryptovalutaindustrin och den traditionella finansvärlden. Trots detta begränsar eller erbjuder vissa framstående innehavare av mäklarfirmor inte handel med bitcoin-ETF:er till sina kunder.

Tidigare förlitade sig investerare som sökte exponering mot Bitcoin främst på terminsbaserade ETF:er, som följer priset på Bitcoin-terminskontrakt snarare än att inneha faktiska bitcoin. Å andra sidan innehar spot-ETF:er direkt den underliggande tillgången, vilket gör dem till ett mer exakt och transparent sätt att få bitcoin-exponering.

I de första tre dagarna Av handeln flödade strax under 900 miljoner dollar in i Bitcoin ETF-fonder från mäklarfirmor som BlackRock Bitcoin ETF, Fidelity Bitcoin ETF, Franklin Templeton och Ivesco.

Låt oss titta på lite bakgrund om ETF:er och gå igenom en uppdatering om det senaste beslutet.

Vad är en börshandlad fond (ETF)

Det finns två typer av ETF:er – traditionella och spotmarknadshandlade fonder. Vanliga marknadsbevakare kanske inte inser att det fanns traditionella kryptorelaterade ETF:er före SEC-beslutet i januari.

En traditionell ETF är en investeringsfond som handlas som en aktie på en börs. Tänk på det som en korg av olika investeringar som aktier, obligationer eller till och med råvaror, allt samlat i en enda aktie.

Här är några viktiga funktioner hos traditionella ETF:er:

• Handlas som en aktie. Du kan köpa och sälja ETF-aktier under hela handelsdagen, precis som du köper eller säljer enskilda aktier.

• Diversifiering. ETF:er erbjuder omedelbar diversifiering eftersom de möjliggör köp av en liten andel av flera investeringar samtidigt, vilket hjälper till att sprida risken.

• Mängd alternativ. ETF:er finns tillgängliga för nästan alla tillgångsslag, från breda marknadsindex som S&P 500 till nischade teman som teknologi eller ren energi.

• Lägre avgifter. ETF:er har vanligtvis lägre avgifter än aktivt förvaltade fonder, vilket kan ytterligare förbättra din avkastning över tid.

• Fluktuation. ETF:er är utsatta för marknadsfluktuationer, så deras priser kan gå upp eller ner precis som enskilda aktier.

• Variabla överväganden. De specifika riskerna och avkastningen för en ETF beror på de underliggande tillgångarna.

Januaris SEC-beslut innebär att vissa företag nu kan erbjuda spot-ETF:er för Bitcoin.

Så varför är tillsynsmyndigheter nervösa inför en spot-ETF för Bitcoin? Även om spot- och traditionella ETF:er har vissa likheter, skiljer de sig åt i två viktiga aspekter: den underliggande tillgången och hur de spårar dess pris.

En spot-ETF innehar den faktiska tillgången den representerar. Så innehar en Bitcoin-spot-ETF faktisk Bitcoin. En spot-ETF syftar också till att återspegla det aktuella marknadspriset för den underliggande tillgången så nära som möjligt. Denna parallell skapar en direkt koppling mellan ETF:ns resultat och den underliggande tillgångens resultat.

Tillsynsmyndigheter är oroliga för att spot-ETF:s resultat kommer att knyta Bitcoins volatilitet för nära.

Betydelsen av godkännandet av spot-Bitcoin-ETF:en

Bortsett från riskfaktorer är godkännandet ett betydande steg framåt på flera fronter, inklusive:

• Institutionellt erkännande. Spot-ETF:er validerar Bitcoins legitimitet och kan potentiellt locka stora aktörer som investeringsföretag och pensionsfonder att lansera och konkurrera om att vara de bästa Bitcoin-ETF:erna.

• Åtkomst till detaljhandeln. ETF:er erbjuder vanliga investerare en välbekant, reglerad inkörsport för att potentiellt öka marknadsdeltagandet.

• Ökad likviditet. Fler investerare innebär smidigare prissättning och potentiellt mindre volatilitet.

• Potentiell Bitcoin-prispåverkan. Nytt kapital från ETF:er kan driva upp Bitcoins pris.

Det är dock viktigt att komma ihåg att dessa ETF:er fortfarande är nya, och de långsiktiga konsekvenserna är fortfarande okända. Medan stora företag som BlackRock och GrayScale snabbt agerade för att erbjuda tillgång till sina kunder, väntar andra stora mäklarfirmor på sin tid.

SEC:s reservationer gällande Bitcoin-ETF:er

Det är viktigt att notera att beslutet att godkänna spot-Bitcoin-ETF:er togs inte enhälligOrdförande Gensler skrev: ”Även om vi godkände notering och handel med vissa spot-bitcoin ETP-aktier idag, varken godkände eller stödde vi bitcoin.” Han och de republikanska kommissionärerna Hester Pierce och Mark Uyeda bidrog med den 3-2 majoritet som krävdes för att godkännas.

De demokratiska ledamöterna Caroline Crenshaw och Jaime Lizarraga röstade emot förslaget. Kommissionär Crenshaw nämnde oro över volatiliteten och risken för kryptobedrägerier och farhågor om att ETF:er skulle kunna utsätta icke-professionella investerare för otillbörlig ekonomisk skada.

Varför vissa mäklarfirmor inte erbjuder Bitcoin-ETF:er

Medan grönt ljus för spot-Bitcoin-ETF:er väckte stor uppståndelse, väljer vissa framstående mäklarfirmor en mer försiktig strategi. Från och med slutet av januari begränsar följande företag antingen Bitcoin-ETF-handel till utvalda kunder eller erbjuder det inte alls.

• Vanguard. Den näst största leverantören av ETF:er, som är engagerad i att erbjuda "byggstenar i en välbalanserad portfölj", ser inte ut att lansera en spot Bitcoin Vanguard ETF-ticker inom den närmaste framtiden. Chefer nämnde Bitcoins volatilitet och brist på överensstämmelse med deras "breda diversifieringsprinciper". Kolla in Vanguard Bitcoin ETF Reddit-trådarna om du vill ha mer diskussion.

• Merrill Lynch. I början av januari meddelade företaget, med betoning på investerarskydd, att de planerar att erbjuda spot-Bitcoin-ETF:en till "berättigade" kunder. En rapport sa att alternativet fortfarande inte var tillgängligt den 22 januari. Oro över Bitcoins lämplighet för mindre erfarna investerare vägde tungt i deras beslut.

• UBS-gruppen AG. UBS också enligt uppgift erbjuder flera spot-Bitcoin-ETF:er till utvalda förmögenhetsförvaltningskunder med mäklarkonton som kontaktar det oombett.

• Edward Jones. Erbjuder inte ett sätt att köpa kryptovalutarelaterade fonder (ETF:er) eller börshandlade värdepapper (ETN:er) som äger kryptovalutor direkt.

Dessa exempel illustrerar de många olika orsakerna bakom stora företags försiktiga hållning. Låt oss titta på lite bakgrund till varför.

TradFis oro kring spot-Bitcoin börshandlade fonder

Även om utsikterna till ökat deltagande och potentiella prisfördelar är uppenbara, finns det flera anledningar till att vissa mäklarfirmor avvaktar för tillfället, såsom:

Intern riskaversion

• Vissa företag kan ha strängare interna risktoleranspolicyer gällande volatila tillgångar som Bitcoin.
• Oro över potentiell prismanipulation eller tillslag från myndigheter.
• Bristande förtrogenhet med eller bekvämlighet med kryptovalutamarknader.

Oro för investerarskydd

• Fokusera på att skydda mindre sofistikerade investerare från de inneboende riskerna med Bitcoin (volatilitet, bedrägerier etc.).
• Man tror att spot-Bitcoin-ETF:er är komplexa och olämpliga för vissa investerare.
• Oro över bristande investerarutbildning och risk för ekonomisk skada.

Tekniska och operativa utmaningar

• Att integrera nya tillgångsklasser som Bitcoin i befintliga system kan vara komplext och tidskrävande.
• Oro kring förvaringslösningar och säkerhet för förvaring av dessa mycket värdefulla tillgångar.
• Potentiella utmaningar med clearing- och avvecklingsprocesser för spot-Bitcoin-ETF:er.

Strategiska överväganden

• Vissa företag kanske inte ser spot-Bitcoin-ETF:er som strategiskt anpassade till deras målgrupp eller varumärkesimage.
• Potentiell konkurrens med andra mäklarfirmor som redan erbjuder spot-Bitcoin-ETF:er.
• Väntar på att se hur marknaden och regleringar utvecklas innan man bestämmer sig.

Vilken är effekten av att mäklarfirmor inte erbjuder spothandel med Bitcoin-ETF:er?

Beslutet från vissa framstående mäklarfirmor att avstå från att erbjuda spot-Bitcoin-ETF:er har potentiella för- och nackdelar för investerares tillgång och marknadsacceptans.

Investerare som förlitar sig på just dessa mäklarfirmor kommer att ha färre möjligheter att få exponering mot Bitcoin, vilket potentiellt kan hindra deras deltagande på marknaden. Maktkoncentrationen är en annan oro. Om spot-Bitcoin-ETF:er koncentreras till en liten grupp företag ökar potentialen för marknadsmanipulation och minskad konkurrens.

Slutligen kan avsaknaden av välbekanta mäklarkanaler bidra till uppfattningen av Bitcoin som riskabelt eller otillgängligt, vilket ytterligare dämpar adoptionen.

Flytta framåt

SEC-godkännandet var en viktig milstolpe i resan mot ett brett kryptoanvändande. Med framstående aktörer som Vanguard som tar en långsammare strategi är det fortfarande okänt om (eller när) kryptoinvesteringar kommer att bli riktigt vanliga.

Om du investerar i kryptovaluta kan ZenLedger hjälpa dig att snabbt beräkna dina kryptoskatter och hitta möjligheter att spara pengar och handla smartare.

Kom igång gratis nu, eller läs mer om vår professionellt utarbetade skatteplaner!

Friskrivning: Detta material har endast utarbetats i informationssyfte och är inte avsett att ge skatte-, juridisk eller finansiell rådgivning. Du bör rådfråga dina egna skatte-, juridiska och redovisningsrådgivare innan du genomför någon transaktion.